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1、,1.基本理论,2.案例引入,3.筹资情况,4.结论评价,1.基本理论,上市公司,上市公司是指依法公开发行股票，并在获得国务院或者国务院授权的证劵交易部门审查批准后，其股票在证劵交易所上市交易的股份有限公司。 上市公司是股份有限责任公司，具有股份有限公司的一般特点。 最大的特点在于可利用证劵市场进行筹资，广泛的吸收社会上的闲散资金，从而迅速扩大企业规模，增强产品的竞争力和市场占有率。,企业上市的动因,发现并提高公司的市场价值 拓展融资渠道，以收购其他公司，实现产业整合 给雇员以福利的变现 分散公司股权，引进战略投资者 提供已控股股东在股票市场上进行资产变现的机会 提高企业在市场上的声望,企业上
2、市的缺点,（1）信息披露使财务状况公开化， 且披露成本较高 （2）股权稀释，减少控股权 （3）上市的成本和费用较高 （4）高级管理人员将承担更多的责任，公司将面临严格的审查 （5）经常会产生控股败诉,IPO相关规定,对发行人要求 程序 询价制度 募集资金的试用,对发行人的要求,主体资格 公司治理 独立性 财务要求 其他要求,程序,发行人董事会应当依法就本次股票发行的具体方案、本次募集资金使用的可行性及其他必须明确的事项作出决议，并提请股东大会批准。 发行人股东大会就本次发行股票作出决议。 发行人应当按照中国证监会的有关规定制作申请文件，由保荐人保荐并向中国证监会申报。,程序,自中国证监会核准发
3、行之日起，发行人应在6个月内发行股票；超过6个月未发行的，核准文件失效，须重新经中国证监会核准后方可发行。 若股票发行申请未获核准的，自中国证监会作出不予核准决定之日起6个月后，发行人可再次提出股票发行申请。,询价制度,询价对象及其管理的证劵投资产品（以下称股票配售对象）应当在中国证卷业协会登记备案，接受中国证卷业协会的自律管理。 主承销商应当在询价时向询价对象提供投资价值研究报告。发行人、主承销商和询价对象不得以任何形式公开披露投资价值研究报告的内容。,询价制度,初步询价结束后，公开发行股票数量在4亿股以下，提供有效报价的询价对象不足20家的，或者公开发行股票数量在4亿股以上，提供有效报价的
4、询价对象不足50家的，发行人及其主承销商不得确定发行价格，并应当中止发行。,募集资金的使用,募集资金应当有明确的使用方向，原则上应当用于主营业务。 除金融类企业外，募集资金使用项目不得为财务性投资，不得直接或者间接投资于以买卖有价证劵为主要业务的公司。 发行人应当建立募集资金专项存储制度，募集资金应当存放于董事会决定的专项账户。,2.案例引入,公司背景,公司经江西省股份制改革和股票发行联审小组赣股20014号文关于同意发起设立江西洪城水业股份有限公司的批复批准,以南昌水公司、江西清华泰豪信息技术有限公司(2004年2月6日更名为泰豪软件股份有限公司)、南昌市煤气公司、南昌市公用信息技术有限公司
5、等四家公司,以发起方式设立的股份公司.,公司简介,江西洪城水业股份有限公司(简称洪城水业 ) 曾用名：G水业洪城水业 成立： 2001年1月22日 上市日期：2004年6月1日 证券类型 ：上海证券交易所A股 主营业务 ：自来水、纯净水、水质净化器、水质净化剂、水表等的生产和销售等,主要财务指标分析,（一）资产负债表主要数据,单位：元,主要财务指标分析,（二）利润表主要数据,单位：元,计算得出： 公司发行前三年累计净利润为75337842.63元人民币 公司发行前三年累计营业收入354026718.53元人民币 IPO财务规定： 发行前三年累计净利润超过3000万人民币 发行前三年累计营业收入
6、超过3亿元人民币 结论： 洪城水业满足IPO中对此两项财务的要求,主要财务指标分析,（三）现金流量表主要数据,单位：元,由表得出： 公司仅03年净经营性现金流就为55062948.39元人民币 IPO财务规定： 发行前三年累计净经营性现金流超过5000万人民币 结论： 洪城水业满足IPO中对此项财务的要求,主要财务指标分析,（四）主要财务指标,主要财务指标分析,A股发行上市,发行前后公司的股本结构,财务状况和经营成果分析： 1、资产质量和偿债能力分析 截止2003年12月31日,公司总资产287,989,156.56元,其中流动资产39,365,306.66元,固定资产净值201,839,48
7、7.39元。固定资产全部为生产经营性资产,不存在不良资产和闲置性情况。流动资产中69.41%为货币资金,应收帐款帐龄也全部在一年以内,流动资产的流动性强。公司资产质量综合状况较好。截止2003年12月31日,公司资产负债率为40.77%,流动比率和速动比率分别为1.86、1.83,流动比例和速动比率相比2002年有所上升。公司除货币资金外的流动资产、流动负债科目变化不大,流动比率和速动比率上升的主要原因在于会计制度的调整使公司流动负债有较大程度的减少,同时公司货币资金相比2002年有一定程度增加,公司流动比例和速动比率相应上升。,截止2003年12月31日,公司负债总计117,401,881.
8、23元,公司负债金额绝对数值不大。公司2003年经营活动产生的现金流量净额为55,062,948.39元,每股经营活动产生的现金流为0.6118元,公司具有良好的经营性现金流。公司的投资也将对公司正常的生产经营活动起到良好地促进作用。因此,公司具备较好的短期和长期偿债能力。 公司流动负债合计21,191,796.25元,其中主要包括短期借款12,000,000.00元、应交税金3,269,629.26元等。公司长期负债合计96,210,084.98元,由于公司具有良好的业绩并且在银行也具有良好的信用,公司在保持一定资产负债率水平的前提下,在以上长期借款到期后,可继续向银行申请贷款,公司不存在长
9、期偿债风险。,2、资产负债结构和股权结构分析 截止2003年12月31日,公司的资产负债率为40.77%,公司目前负债管理较好,可在有限度的范围内增加债务,以有效的利用财务杠杆。公司目前的股本全部为发起人持有,其中控股股东南昌水业集团有限责任公司持股95.97%,比例较高。公司股权结构将通过本次股票发行成功更加合理化,促进公司规范运作。,3、现金流量分析 本公司经营活动产生的现金流较好,2003年经营活动产生的现金流量净额为55,062,948.39元,每股经营活动产生的现金流为0.6118元。公司每股收益含金量较高,公司经营活动的现金增值能力强。公司现金及现金等价物净增加额为13,126,5
10、39.74元。,4、公司经营成果、盈利能力和未来前景分析 由于公司属于城市供水行业,市场需求稳中有升,公司收入和盈利能力具有相当的稳定性、连续性和一定的增长性。 公司主业突出,自来水业务收入占公司销售收入的100%,在南昌市城市供水市场占有举足轻重的地位,市场占有率达到85%以上,公司目前生产经营情况正常,供、产、销按计划如期平稳运行。公司生产的自来水于2002年8月起销售给南昌供水有限责任公司,销售价格严格按公式测算,并签订了自来水销售合同在水量、付款期限等方面予以规定,销售回款压力小,能够保证公司现金流和销售收入的稳定增长。 按公司销售价格的确定方式,公司的盈利能力将主要受供水量增长等因素
11、的影响。,自公司成立以来 2001年公司销售自来水22,266.4万立方米,销售平均价格为0.55元/M3。2002年公司销售自来水23,163万立方米,销售平均价格为0.553元/M3。2003年公司销售自来水24,499万立方米,销售平均价格为0.553元/M3。从上述数字可以看出,公司成立以来受生产能力的制约,收入和盈利能力增长较慢,但随着募股资金投资项目的投产,公司供水能力将由目前的90万立方米/日增至120万立方米/日；公司还将通过对省内、国内、国际市场的循序渐进的开发,不断扩大制水业务的服务区域和服务客户,使得收入和净利润实现持续稳步增长。此外,根据发展规划,公司将尽快进入利润率更
12、高的污水处理产业,最终形成包括原水收集与制造、存储、输送、制水、售水、污水收集与处理、排污和回用全方位水务服务的内容,大幅度提高毛利率和净资产收益率,提升公司的盈利能力。,3.融资情况,IPO融资情况,本次发行的基本情况,股票种类： 人民币普通股（A股） 每股面值： 人民币1.00元 发行股数： 5000万股 每股发行价格： 5.50元每股 全面摊薄市盈率：19.43倍（按2003年税后 利润计算）,本次发行的基本情况,发行前每股净资产：1.90元 发行后每股净资产： 3.10元 发行市净率： 1.77倍（发行价 发行后每股净资产） 发行方式： 全部向二级市场投资者定价配售 发行对象：于该公司
13、招股说明书刊登日2004年5月12收盘时，持有上海证劵交易所或深圳证劵交易所已上市流通人民币普通股（A股）股票的收盘市值总和（包括可流通但暂时锁定的市值）不少于1万元的投资者,本次发行的基本情况,承销方式：将股票销售业务委托给汉唐证劵有限责任公司代理，对社会认购后的剩余部分，由主承销商组织的承销团包销 募集资金总额和净额：本次发行募集资金总额为27500.00万元，扣除发行费用1124.25万元后，募集资金净额为26375.75万元 发行费用核算：本次公开发行股票发行费用总计1124.25万元，每股发行费用0.225元，项目包括：承销费、申报会计师费用、评估费、律师费、审核费、上网发行费用等,
14、有关发行的重要时间安排,2004年5月13日 本次发行上市的重要日期发行公告刊登日 2004年5月17日 申购 2004年5月18日 摇号 2004年5月19日 中签号码公布 2004年5月20日 向投资者收缴股款 2004年6月1日 股票上市,洪城水业股票发行价格的确定,我国公司法规定，股票发行价格可以等于票面金额（等价），也可以超过票面金额（溢价），但不得低于票面金额（折价）。洪城水业以5.5元/股溢价发行，发行市盈率为19.43倍（按发行人2003年度每股收益计算）。,筹资用途,本次发行所募集资金投入的项目包括： 投资15298.00万元建设青云水厂三期工程20万立方米每日供水项目 投资8156.29万元建设牛行水厂一期工程10万立方米每日供水项目 投资2165.90万元建设下正街水厂技术改造项目 募集资金到位后, 公司将多募资金755万元,多募集部分将用于补充公司流动资金。 此外,投资项目的分期分批投入也将使资金有阶段性的闲置,为保证资金的安全和投资项目的资金使用,公司将采取较为稳健的措施合理使用阶段性闲置资金。,4.结论评价,
