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1、通信设备及传媒行业：关注新媒体发展和信息数据化应用 1。 ? 主要观点： 下调通信行业固定资产投资增速预期 从电信行业的固定资产投资看，2012 年 9 月份电信固定资产投资同比出现下滑，9 月份电信固定资产投资 324.9 亿元，1-9 月份电信固定资产投资 2253.0 亿元，累计同比增长 8.6%；10 月份电信固定资产投资 209.9亿元，单月同比下滑 3.58%，1-10 月份累计同比增长 7.5%，我们下调 2012年全年电信固定资产投资的增速预期至 8%。 2013 年网络建设的亮点：4G 和宽带 目前我国 4G 牌照的发放进程已进入各方博弈阶段，虽然方案未定，但牌照的发放要快于
2、此前的预期。以中国移动为例，按照设备厂商的预测，2013 年中国移动在 TD-LTE 的基站招标将达到 20 万个，按照每个基站8-10 万元的价格，招标金额就将超过 150 亿，核心网、电源、天线、传输、业务平台等网络设备，建设总投资预计可达到 600 亿以上。2013 年宽带中国战略启动在即，在 FTTH 初步覆盖的阶段，对光元器件、光纤光缆、光纤配线架/交接箱的拉动作用更加显著。 关注新媒体发展和信息数据化应用 IPTV 播控是两级播控，随着央视和上海文广集团的播控平台合并成为新的中央播控平台，各省市广电自建省级的播控平台，IPTV 发展的主导权交给了各省市广电，市场回到了有线电视各省自
3、建的格局，电信+百视通+地方广电成为目前主流的模式。目前进一步的企业级信息化市场主要集中在升级方面，语音视频化，网络移动化，模块融合等方面，整体上还处于企业信息的数据化方面，但是随着企业信息数据化后，特别是数据的量迅速膨胀后，相应的信息化服务和数据应用服务（BIGDATA的数据挖掘应用等）迎来快速发展阶段。 ? 投资建议： 评级未来十二个月内，通信设备行业评级为“中性”，传媒行业评级为“有吸引力”。重点关注百视通、网宿科技、东土科技和日海通讯。 ? 数据预测与估值： 股票业绩预测和市盈率 公司名称 股票代码 股价 EPS PE PBR 投资评级11A 12E 13E 11A 12E 13E 百
4、视通 600637.SH 13.67 0.32 0.47 0.87 42.87 29.03 15.71 5.14 跑赢大市网宿科技 300017.SZ 14.43 0.35 0.52 0.75 41.23 27.75 19.24 2.73 跑赢大市东土科技 300353.SZ 22.74 0.71 0.83 1.18 32.03 27.40 19.27 3.31 跑赢大市日海通讯 002313.SZ 13.90 0.61 0.90 1.38 22.93 15.40 10.07 1.73 跑赢大市资料来源：上海证券研究所；股价数据为 2012 年 11 月 30 日收盘价 中性 维持 日期：20
5、12 年 12 月 6 日 行业：通信及相关设备制造业 张 涛 021-53519888-1967 Zhangtaofdyahoo4 执业证书编号：S0870510120023 1-10 月通信固定资产投资 2462.9 亿元 同比增长 7.5% 1-10 月份移动通信基站设 9355.8 万信道 同比增长 36.7% 最近 12 个月行业指数与沪深 300 指数比较 报告编号：ZT12-ATI04 相关报告： 关注新媒体发展和信息数据化应用 2013 年通信设备及传媒行业年度投资策略 证券研究报告 /行业研究/年度策略 年度策略 22012 年 12 月 6 日 目 录 一.? 下调全年行业
6、投资增速预期 . 4?1.1? 电信行业固定资产投资增速下滑 . 4?1.2? 移动基站设备产量保持快速增长 . 4?1.3? 10 月份联通新增用户环比持平 . 5?二.? 2013 年网络建设的亮点：4G 和宽带 . 6?2.1? 4G 发牌进入博弈阶段 . 6?2.2? 2013 年宽带中国战略即将实施 . 7?2.3? 十二五“智慧城市”加速宽带建设. 7?2.4? 政策扶持信息化建设，完善上下游产业链 . 8?三.? 信息化发展的重点在于应用和服务 . 9?3.1? IPTV 是电信宽带的重要应用 . 9?3.2? 广电新政策下：省级广电主导+电信推动 . 10?3.3? 关注企业信
7、息化中数据服务和数据挖掘 . 10?四.? 重点公司的业绩回顾 . 11?4.1? 通信设备重点公司三季报业绩回顾.11?4.2? 传媒重点公司三季报业绩回顾 . 12?五.? 行业及重点股票的表现 . 13?5.1? 年初至今通信设备行业表现落后大盘 . 13?5.2? 年初至今重点公司的表现 . 14?5.3? 通信设备行业估值水平迅速回落 . 15?六.? 重点关注公司 . 15? 年度策略 32012 年 12 月 6 日 图 图 1 2012 年 1-10 月份电信固定资产投资增长 7.5% 单位：亿元 . 4?图 2 2012年 1-10月份移动基站设备累计同比增长 36.7% 单
8、位：万信道 . 5?图 3 10 月份中国联通新增用户规模持平 . 5?图 4 2012 年至今行业指数变动 . 13?图 5 年初至今传媒行业指数强于沪深 300 指数 . 14?图 6 年初至今通信设备及传媒行业重点股票的表现 . 14?图 7 目前行业市盈率(TTM,整体法)比较 . 15? 表 表 1 我国主要省市十二五智慧城市概况 . 8?表 2 重点通信设备公司三季报业绩（） . 11?表 3 重点传媒公司三季报业绩（） . 13?表 4 重点公司盈利预测及表现 . 16? 渐飞研究报告 - /年度策略 42012 年 12 月 6 日 一. 下调全年行业投资增速预期 1.1 电信
9、行业固定资产投资增速下滑 从电信固定资产投资的看，2012 年 7 月份电信固定资产投资201.6 亿元，同比增长 28.7%，1-7 月份累计同比增长 6.3%，8 月份电信固定资产投资爆发增长，单月投资达到 240.9 亿元，1-8 月份电信固定资产投资 1928.1 亿元，累计同比增长 13.9%，电信固定资产投资的增长速度加快。 但是从 9 月份开始，电信固定资产投资同比出现下滑，9 月份电信固定资产投资 324.9 亿元，1-9 月份电信固定资产投资 2253.0亿元，累计同比增长 8.6%；10 月份电信固定资产投资 209.9 亿元，同比下滑了 3.58%（未调整的数据），1-1
10、0 月份累计同比增长 7.5%，我们下调全年电信固定资产投资的增速预期至 8%。 图 1 2012 年 1-10 月份电信固定资产投资增长 7.5% 单位：亿元 数据来源：统计局网站 上海证券研究所 1.2 移动基站设备产量保持快速增长 从统计局的统计数据看，2012 年 8 月份我国移动通信基站设备的产量 781.7 万信道，同比增长了 14.7%，7 月份移动基站设备 932.5万信道，同比增长 29.8%，1-8 月份我国移动基站设备的累计产量7868 万信道，同比增长 40.5%，移动基站设备保持高速增长态势，但是增长速度有所下滑。 9 月份我国移动基站设备 750.1 万信道，同比增长 12.6%，累计同比增长了 37.5%，10 月份我国移动基站设备 739.3 万通信道，同比增长 27.8%，累计同比增长 36.7%，虽然 10 月同比增速有所加快，但是累计增速仍然处于下滑状态。 渐飞研究报告 - /年度策略 52012 年 12 月 6 日 图 2 2012 年 1-10 月份移动基站设备累计同比增长 36.7% 单位：万信道 数据来源：统计局网站 上海证券研究所
