《通信模组行业研究报告》由会员分享，可在线阅读，更多相关《通信模组行业研究报告（16页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、物联网通信模组行业的技术现状与未来发展趋势2017 年全球物联网连接数 192 亿，收入规模 3.8 万亿美元。预计 2020 年物联网连接数 281 亿，收入规模高达 7.1 万亿 美元。通信模组行业是难得的量价齐升的好行业，且作为产业链前端环节将普遍受益于物 联网行业丰富应用端的爆发。模组行业格局明朗，国内形成“一超多强”格局，整体行业有明显的国产替代趋势。模组行业已经脱离初期的低端价格战，行业壁垒已经筑起。当前市场认知滞后于行 业发展速度，因此模组行业是优质赛道，当前又是较好的投资时点。1.模组量价齐升：从价格敏感到规模渐起1.1 梅氏定律驱动的物联网领域物联网节点数高速稳步攀升，网络效
2、应推动下，物联网行业将获得滚雪球式发展。首 先简单梳理物联网整体行业发展历程。物联网由于其发展的必然性和丰富的商业想象空间， 自概念提出以来热度一直居高不下。事实上物联网行业仍处于发展初期阶段，相关技术、 商用场景、行业规范等仍在持续完善中，行业整体成熟度和发展所处阶段实际上慢于市场 预期。将 2016 年视为物联网时间原点，直到目前产业链达到初步成熟，随着 5G 商用推进， 万物互联时代真正将至。物联网与移动互联网相似：节点数稳步增长，充分沉淀后正式开启物联网十年。移动互联网时代验证梅特卡夫定律，节点增长带来规模幂次增长。根据著名的梅特卡 夫定律1，网络节点增长带来网络价值平方增长，同时单节
3、点价值增长，进一步带来节点数 增长。在移动互联网时代，节点数和网络价值的平方关系已经得到充分验证，事实上这一 关系也公允地反映在了腾讯等互联网公司的用户数和营收上。一旦节点持续增长的势能形 成，行业就将遵循梅特卡夫定律，网络价值滚雪球式增长。回溯 2008 年至 2017 年中国移动互联网用户数和市场规模的情况可以明显看到，用户 数的增长和规模的增长是非线性的，用户数维持稳态增长而规模呈幂次增长。根据梅特卡夫定律，预计物联网时代节点高增，其产业规模同样非线性高速增长。由 于移动互联网和物联网产业在复杂的交互方式和多样的商业应用模式上有很大相似性，尤 其是节点数对于两者的发展都具有十分重要的指示
4、性作用。2017 年全球物联网连接数 192 亿，收入规模 3.8 万亿美元。预计 2020 年物联网连接数 281 亿，收入规模高达 7.1 万亿 美元。物联网行业尚处在发展初期，节点数和收入规模的增长趋势已经开始初步成型，节点 数带来规模非线性高增。据 IHS 预测，2015 至 2020 年间，全球物联网节点增速预计达到 14.8%；2020 至 2025 年间，物联网节点增速预计达到 19.7%。据 IDC 预测，至 2024 年， 中国物联网连接数将占亚太总连接数约 85%，连接数超 100 亿，2020 至 2024 年复合增速高达 19.4%，居亚太第一。如果行业严格遵循梅特卡夫
5、定律，假设行业每年节点数增速仅为 10%，则五年后节点 数将增长 61%，与此同时节点价值平方式增长 159%。需要说明的是，由于物联网单点价 值量低且行业仍处于早期，行业规模预计不会达到平方于节点数的增长。但是网络价值增 长将吸引新节点加入网络，实现滚雪球式发展的普遍规律仍旧成立，只是表现程度有所差异。接下来物联网将进入爆发增长快车道，市场的预期将会滞后于行业规模放大式增长的 快速发展进程。1.2 被低估的模组：量价齐升，前端受益物联网产业链从上游到下游包括四大环节，即感知层、网络层、平台层、应用层。感知层主要包括传感器和传感类设备；网络层包括通信网络、通信模组等环节，通信 网络主要参与者包
6、括运营商和华为、中兴等公司，通信模组环节是网络层中较为前置的环 节，负责所有终端的通信功能实现，通信模组上游主要是高通、华为等芯片供应商；平台 层包括连接管理平台、设备管理平台、使能开发平台，也包括操作系统，平台层将是物联 网行业提升附加值的关键环节；应用层包括智能硬件和集成应用等，物联网应用层具有碎 片化的特征，分散的应用组成巨大的市场空间，代表性应用包括已经形成规模的表计业务、 以及共享业务、车联网、智慧城市等等。物联网产业链高速发展，其中处于产业链较为前段的感知层、网络层和平台层先于应 用层落地成熟。应用端由于需求差异化大，落地难度较高。上游则不同，在产业方案趋于 成熟、下游需求不断累积
7、的背景下，上游基础设备等环节率先落地起量，其中通信模组行 业由于产品通用化强、产品已迭代成熟，将随节点数高增成为先发受益环节。通信模组行业是产业链中率先形成完整布局，有相关垂直应用驱动的成熟行业。通信 模组厂商的上游主要是各种芯片，如记忆芯片、射频芯片和基带芯片，芯片主要供应商有 高通、联发科、英特尔、华为海思等。通常无线通信模块产品属于半成品。下游客户需要针对具体产品、应用，设计开发应 用程序，调用无线通信模块接口，实现通信功能。在整个物联网产业链中，通信模组行业地位较为特殊，是处于产业链偏上游的基础设 备环节，我们认为通信模组行业具有一些优秀的特性。1） 通用性强。物联网下游具有碎片化和长
8、尾的特征，而通信模组作为产业链前端 环节，在所有下游应用终端中都将作为实现通信功能的必要组件，因此不论物 联网下游哪些应用兴起，模组行业都将受益。在整个物联网行业高景气背景下， 模组行业受益具备高确定性。2） 考虑制式升级，预计量价齐升。具体来看，数量上，随着不同应用领域的应用 需求不断被发掘细化，通信模组需求将会快速增长。一方面，从连接技术来看，蜂窝技术的连接数在未来几年将大幅增加，带动行业连接 数高增。据 IDC 数据，2020 和 2021 年亚太地区的蜂窝连接数增速达 34%和 32%，增幅 受到蜂窝技术的高速演进和大规模落地驱动。在蜂窝技术领域，尤其需要关注 NB-IoT、4G Ca
9、t.1 和 5G。在 NB-IoT 特定细分领域， 国内也有布局领先优势，截至 2019 年底，我国已实现全国主要城市乡镇以上区域连续覆盖， 将从广覆盖走向深覆盖。2020 年 2 月，中国 NB-IoT 连接数过亿2。从运营商分布看，中 国移动的 NB-IoT 连接数已超过 4000 万，中国联通则超过 1000 万。另一方面，从下游来看，2020 至 2024 年复合增速预计最高的领域为公共设施设备（智 慧城市、电力电网等）和个人相关（个人出行、可穿戴等）。据 IDC 数据，该两大领域 CAGR 预计分别达到 31.7%和 24.7%。价格上，通信模组随着通信制式升级和应用高端化，模组单价
10、将不断跃迁。在同一制 式下，产品单价逐年下降。4G 模组的平均单价从 2016 年的 176.14 元降至 2018 年的 143.24 元，且根据历史经验，同一制式下价格会持续收窄下降。但是通信模组行业存在制 式升级跃迁，从 2G 到 3G 再到 4G、5G，产品单价整体上明显上升。2020 年，5G 模组 的单价有望降至 1000 元以下。推动 5G 商业化开端，预计此后价格将迅速下降，但单价仍 明显高于其他制式模组。5G、4G 模组单价始终高于 2G 和 3G 模组，因此制式跃迁大背景下单用户价值 ASP 增长。具体来看的话，在低速率场景主要为 2G 向 NB-IoT 转换，两者价格基本
11、持平；在中速率场景主要为 2G、3G 向 4G Cat1 转换，两者价格也基本持平；在高速率场景主要为其 他制式向 4G、5G 转移，价格上涨，此部分需求最体现制式升级带来的单价跃迁。此外，由于不同制式产品适配差异化下游应用，且高制式因此高制式产品不是对低制 式产品做完全替代，最终不同通信制式产品在市场上将长期共存。1.3 优化的模组行业：价格敏感到规模渐起通信模组行业早期无序发展，经历了以价格战为主的低端竞争过程。梳理行业从野蛮 成长阶段到目前有序发展的过程，我们认为目前行业格局已经趋向稳定，国内已经明显出 现移远通信、广和通、移为通信等龙头公司。将通信模组行业发展分为萌芽期、初期和当前三个
12、阶段，我国模组行业在十几年间已 经产生了很大变化。1）萌芽期（1997-2005 年）：这段时期行业处于萌芽期，市场参与者不多，海外公 司率先进入物联网通信模组市场并取得一定先发优势。此时国内发展较为缓慢，公司少且小。2）初期（2005-2018 年）：这段时期内行业进入者众多，且物联网业务本身具备下 游分散的性质，导致业务繁杂、行业格局十分分散。在这段无序增长的阶段，公司主要靠 价格战抢占份额。3）当前（2018 年至今）：经历了多轮洗牌，行业当前已经进入有序增长阶段，市场 格局趋于稳定，且龙头公司涌现。模组行业发展到今天的格局，最核心的变化因素在于行业壁垒逐渐筑起.行业发展至今，已远不是一
13、个简单组装的低价竞争行业，行业凭借多年的积累沉淀， 正在从成本敏感向规模渐起演进。通信模组行业上游为标准化芯片，下游则是丰富的定制化产品，核心壁垒在于上下游 转换中形成的行业经验壁垒。主要体现在该行业需要对下游客户有深入的了解和跟进，在 此基础上提供定制化服务。此外还有规模壁垒、渠道壁垒、先发壁垒等，诸多壁垒的形成 使得小公司和新公司难以获得竞争优势，而行业龙头公司将持续扩大领先优势。2. 应用热点迭起，产业端+5G 驱动下一轮应用2.1 长尾效应明显，产业端应用率先爆发物联网应用端最大的特色为“长尾效应”，分散的小需求形成大市场。物联网无所不 在，应用超过 300 项，应用领域渗透到民商政企
14、的各个环节。在物联网应用的九大分类中， 九项应用的最大潜在价值可以高达11.1万亿美元，平均的潜在价值也有7.4万亿美元。2025 年，预计价值量最高的应用类别为工厂（包括设备维护、库存优化、工人健康、安全等）、 城市（交通、公共健康和安全、资源管理、服务交付）、医疗保健（健康改善、慢性病护理）。回顾梳理近年热点应用，从共享单车、移动支付到远程抄表、POS 机，再到未来的车 联网和智慧安防等领域，物联网不断在某些细分领域积累势能，逐一爆发。在各应用中， 推动物联网落地的普遍的驱动力就是在于物联网能够解决各个细分领域的痛点，比如物联 网在远程抄表的应用能够通过物联网云平台对设备进行远程监控和管理
15、，提高工作效率， 解决传统抄表人力投入高、准确度低、管理成本高的痛点。此外伴随 5G 标准细化落地， 行业下游新领域的催化剂已成熟，正在加速催化新一轮 5G 相关爆款应用。相较于消费端，产业端的物联网应用将率先爆发，拉动产业链景气度向上。产业端应 用率先爆发有这样几个因素驱动：（1）目前产业端商用规模较大，已有水务等应用先发， 获得产业端市场认可；（2）对产业端客户来说，对价格相对不敏感，物联网在行业内商用 效果可量化，真实解决痛点提升效益；（3）另外，对消费端客户来说，目前物联网发展还 处于较早阶段，方便度和集成度不足，爆发增长预计还需一段时间去实现。据 GSMA 数据，从 2017 年到
16、2025 年，产业物联网连接数将实现 4.7 倍的增长，消 费物联网连接数将实现 2.5 倍的增长。鉴于物联网是一个典型的长尾市场，具有“碎片化” 特征，我们更加关注整体上的趋势，如产业端应用先行这样的大趋势，而弱化细分应用特 定影响。此外，在国内物联网应用端还有一个特点是政策导向形成加速落地。目前很多行业在 政府相关政策驱动下，形成了相关行业物联网的刚性需求，促成物联网在这些行业的快速 落地，典型的包括智慧城市中各类公共事务和安全类应用。当前阶段，政策驱动的物联网 应用落地快于企业自发的物联网应用需求，而消费者自发的物联网需求总体慢于企业的自 发需求。相对于海外其他市场，国内的物联网应用落地节奏差别很大，政策驱动型的物联 网应用已远远快于海外市场。2.2 技术升级，物联网是 5G 最重要的应用场景蜂窝物联网通信技术从 2G、3G 逐渐升级至 4G、5G 以及 NB-IoT 等 LPWA3技术， 技术迭代使得物联网技术往新的应用领域扩展。随着 2G、3
