《菲律宾经济现状与金融政策》由会员分享，可在线阅读，更多相关《菲律宾经济现状与金融政策（12页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、 21 2013年4期 南 洋 资 料 译 丛 No.4 2013 （总第 192 期） SOUTHEAST ASIAN STUDIES General No.192 菲律宾经济现状与金融政策 菲律宾经济现状与金融政策 日北畠重显 虽然受到发达国家经济缓慢恢复所引致的出口停滞的影响，但因民间消费和投资等强 劲的内需，东盟各国经济大体上趋于增长。就 2012 年的主要东盟国家的实际 GDP 增长率 来看，菲律宾经济的良好状态十分显著。 表 1 主要东盟国家实际 GDP 增长率的变化（与前一年比，与前一年同月比） 表 1 主要东盟国家实际 GDP 增长率的变化（与前一年比，与前一年同月比） （单位
2、：%） 2011 2012 20102011 2012 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 菲律宾 泰国 印尼 马来西亚 越南 中国（参考） 7.6 7.8 6.2 7.2 6.8 10.4 3.9 0.1 6.5 5.1 5.9 9.3 6.6 6.4 6.2 5.6 5.0 7.8 4.9 3.2 6.5 5.0 5.6 9.7 3.6 2.7 6.5 4.3 5.7 9.5 3.2 3.7 6.5 5.7 6.1 9.1 4.0 -8.9 6.5 5.2 6.1 8.9 6.3 0.4 6.3 5.1 4.6 8.1 6.0 4.4 6.4 5.6 4.8 7.6 7.2 3
3、.1 6.2 5.3 5.1 7.4 6.8 18.9 6.1 6.4 5.4 7.9 资料来源：各国政府统计数字。 就其背景来看，2010 年 6 月，阿基诺三世就任总统时作为公约提出的杜绝贪污、削减 贫困、健全财政、改善基础设施等重点措施在其任期的第三年开始出现了成效。此外，菲 律宾央行于 2012 年 1 月转而采取银根松缓措施，此后至今在稳定物价的前提下，继续采 取银根松缓政策，支持情况良好的内需。不过，目前的银根松缓与其说要刺激景气，不如 说应付比索升值和资产价格上涨等的目的更强一些。 本文拟考察持续取得顺利增长的菲律宾经济的现状，同时就难以掌控的央行的金融政 策加以分析。 一菲律宾
4、经济现状 一菲律宾经济现状 2012 年的菲律宾经济创下了 6.6%的实际 GDP 增长率， 大大超过了许多国际组织及民 22 间智囊团的预测。 此外， 其增长率与周边的主要东盟国家相比， 也超过了从洪灾迅速恢复， 其后以汽车产业为中心持续迅速发展的泰国和虽有经常项目赤字及通胀之虞，但随着内需 的不断扩大而保持着 6%经济增长的印尼等。 图 1 各需求项目对实际 GDP 增长率贡献度的变化 图 1 各需求项目对实际 GDP 增长率贡献度的变化 资料来源：菲律宾国家统计协调委员会（NSCB） 。 图 2 各行业项目对实际 GDP 增长率贡献度的变化图 2 各行业项目对实际 GDP 增长率贡献度的
5、变化 资料来源：菲律宾国家统计协调委员会（NSCB） 。 成为菲律宾成长动力的是民间消费及投资。 民间消费约占菲律宾实际 GDP 的 70%，对经济增长率的贡献 2011 年第二季度以后， 基本上每个季度都超过 5%。就消费者信赖感指数来看， “现在”虽然还处于负数，但“3 个月后” 、 “12 个月后”便上升到正数，可见消费者感到前景很乐观。此外，关于商业景气， 23 企业感到“现在”和“3 个月后”都非常乐观；关于“就业” ，企业则表示了今后要让其增 加的意向。 图 3 消费者信赖感指数 图 3 消费者信赖感指数 资料来源：菲律宾中央银行（BSP） 。 图 4 商业情况感指数 图 4 商业
6、情况感指数 资料来源：菲律宾中央银行（BSP） 。 这种乐观的消费观有着受到趋于增加的海外菲律宾劳工的汇款和阿基诺政权作为贫 困对策实施的“对贫困家庭的有条件的现金给付”等支持的背景。此外，夜班多、工作环 境严峻的客服中心等业务流程外包（BPO）行业被认为工资较高，而近年来 BPO 行业的 急速扩大也促进了消费的持续增加。 民间消费增加的另一个原因是 CPI 上涨率稳定地保持在低水平。在能源自给率并不算 高、只有 60%左右的菲律宾，原油和初级产品价格等的上涨对物价的影响是很大的。事实 24 上，在原油价格大幅上涨的 2011 年，CPI 上涨率一时曾超过 5%。但是，机动的政策利率 提高和允
7、许比索缓慢升值等央行的银根松缓政策已经奏效，大体上在央行设定的通胀目标 范围（20112014 年为 4%4%）内。包括设定通胀目标的、透明度高的机动性金融政策 也促进了预期通胀的抑制，物价稳定在低水平通过实际工资的提高促进了消费的扩大。 图 5 CPI 与上年同月比的上涨率与通胀容许范围 图 5 CPI 与上年同月比的上涨率与通胀容许范围 注：2010 年为 3.55.5%，20112014 年为 3.05.0%。 资料来源：Bloomberg、菲律宾中央银行（BSP） 。 此外，就投资来看，在总统选举的 2010 年，随着公共投资的活跃，总固定资本形成 对投资增长做出了很大的贡献，但阿基诺
8、政权成立后的 2011 年因预期的基础设施项目的 实施大大推迟，反而成了投资增长的累赘。阿基诺总统在政权公约中提出了杜绝贪污、削 减贫困、健全财政、改善基础设施等重点措施，但其经济政策的实施手段还是个未知数。 实际上，杜绝贪污取得了一定的成效，但 2011 年岁出预算出现了不少的未执行额（预算 执行率 91%） ，表明政府的政策执行能力不够。进入 2012 年，公路和学校建设等公共投资 增加，至 2012 年后半年，包括基础设施建设公私合作（PPP）项目的民间投资开始趋于活 跃。 接受国外直接投资，不仅投资委员会（BOI）和菲律宾经济区管理署（PEZA）等投资 批准机构要给予投资鼓励，而且需要
9、彻底完善基础设施。作为基础设施需求对策受到期待 的 PPP 项目不能顺利发挥作用的主要原因是，对公私风险分担的认识不统一，达成协议拖 拉， 而且作为调整相关部署利害关系等促进 PPP 项目进展的角色而受到期待的政府的基础 设施 PPP 中心无法控制相关部署，实际上不能发挥作用。 进入 2012 年，政府方面的体制得以完善，因此基础设施建设 PPP 项目开始启动，至 2013 年 4 月，中标 2 项，正在办理投标手续的 8 项，国家经济开发署（NEDA）已批准的 2 项。 25 表 2 国际收支的变化 表 2 国际收支的变化 （单位：百万美元；%） 2010 2011 2012 2012.Q1
10、2012.Q22012.Q3 2012.Q4 经常项目收支 （名义 GDP 比） 贸易、服务收支 贸易收支 （名义 GDP 比） 出口 （与上年同期比） 进口 （与上年同期比） 服务收支 所得收支 经常转移收支 8922 4.5 -8231 -10966 -5.5 50748 34.9 61714 32.9 2735 505 16648 7125 3.2 -11492 -15652 -7.0 47571 -6.3 63223 2.4 4160 237 18380 7177 2.9 -11124 -14818 -5.9 51630 8.5 66448 5.1 3694 -871 19172 52
11、1 0.9 -3099 -4372 -7.8 12711 5.0 17083 6.2 1273 -686 4306 2210 3.6 -2579 -2769 -4.5 13801 14.0 16570 3.0 190 27 4762 2229 3.6 -2222 -3007 -4.9 13236 9.3 16243 0.9 785 -414 4865 2217 3.1 -3224 -4670 -6.5 11882 -4.0 16552 5.2 1446 202 5239 资本收支 （名义 GDP 比） 投资收支 直接投资 对外直接投资 对内直接投资 证券投资 对外证券投资 对内证券投资 股票
12、债券等 金融派生收支 其他投资收支 其他资本收支 7388 3.7 7290 682 616 1298 4365 2872 7237 503 6734 -191 2434 98 5993 2.7 5846 1513 339 1852 4390 -277 4113 1046 3067 1002 -1059 147 5701 2.3 5520 341 1692 2033 3523 1204 4727 1728 2999 13 1643 181 4687 8.3 4657 734 -373 1107 1248 -280 2034 450 1584 60 2615 30 -785 -1.3 -830
13、-188 -629 441 363 190 313 354 -41 -2 -1003 45 -503 -0.8 -547 5 -317 322 61 -43 484 592 -108 -18 -595 44 2302 3.2 2240 -210 -373 163 1851 786 1896 332 1564 -27 626 62 误差遗漏 -2002 -1718 -3642 -3965 -1352 2789 -1114 综合收支 14308 11400 9236 1243 73 4515 3405 外汇储备额（黄金除外） 55363 67290 73478 65685 66149 70985
14、73478 资料来源：菲律宾中央银行（BSP） 。 26 二央行的金融政策 二央行的金融政策 1.持续不断的国外资金流入与比索升值 1.持续不断的国外资金流入与比索升值 就菲律宾的经常项目收支来看，是一种以经常转移收支顺差来弥补恒常贸易逆差的结 构。因资本货物、中间产品部门的制造业发展较慢，随着出口的增加，资本货物、中间产 品的进口也在增加。此外，随着经济的发展，原油等燃料的进口趋于增加，容易受到燃料 价格变动的影响。 此外， 目前因消费主导型经济持续增长， 消费品占进口的比例也提高了。 反映了这种经济结构，长期以来贸易收支一直处于逆差状态。 另一方面，堪称国策的海外菲律宾劳工（OFW）的汇款占到了名义 GDP 的近 10%， 而且即使劳工所在国（发达国家）经济不景气，汇款额也保持着增加状态，可以说不容易 受到世界经济状况的影响。随着 OFW 汇款的增加，经常转移收支顺差不断扩大，而随着 BPO 行业的发展，服务收支顺差也在扩大。反映了这一点，经常项目收支
