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1、1,第三章 汇率制度与外汇管理政策,一、汇率制度的基本类型 二、汇率制度与政策有效性 三、人民币汇率制度 四、香港联系汇率制度,2,一、汇率制度的基本类型,（一）汇率制度的定义 指一国货币当局对本国汇率水平的确定、汇率变动的方式等问题所作的一系列规定或安排。 （二）汇率制度的内容 确定汇率的原则和依据。 维持与调整汇率的办法。 管理汇率的法令、体制和政策等。 制定、维持与管理汇率的机构。,3,一、汇率制度的基本类型,（三）分类,4,一、汇率制度的基本类型,（四）固定汇率制度（Fixed Exchange Rate ） 1.概念： 指一国货币与某种（几种）参照货币或贵金属之间的比价受平价制约，只
2、能围绕平价在很小的范围内上下波动的汇率制度。 2.特点 存在平价或金平价 汇率稳定,5,一、汇率制度的基本类型,（四）固定汇率制度（Fixed Exchange Rate ） 3.形式 （1）金本位制下的固定汇率制 主要特点： 汇率取决于两种货币的含金量之比（铸币平价） 自发形成的固定汇率制 汇率的波动不超过黄金输送点，基本稳定,6,一、汇率制度的基本类型,（四）固定汇率制度（Fixed Exchange Rate ） 3.形式 （2）布雷顿森林体系下的固定汇率制度 主要特点： “双挂钩” “一固定” “上下限” “政府干预” “允许调整”,两种固定汇率制对比 共同点: 存在平价或金平价 汇率
3、稳定 2.区别： 形成 调节机制不同 稳定程度不同,特里芬两难（Triffin Dilemma）,7,（五）浮动汇率制度（Floating Exchange Rate) 1.概念 指汇率水平完全由外汇市场上的供求关系决定，政府不加以任何干预的汇率制度。 2. 类型 （1）按政府是否干预划分 自由浮动(Free Floating Exchange Rate) 又称“清洁浮动”(Clean Floating) 管理浮动(Managed Floating Exchange Rate) 又称“肮脏浮动”(Dirty Floating),一、汇率制度的基本类型,8,一、汇率制度的基本类型,（五）浮动汇率
4、制度（Floating Exchange Rate) （2）按汇率浮动的方式划分 单独浮动（SingleFloat）独立浮动 联合浮动（JointFloat）共同浮动、集体浮动 钉住浮动（Pegged Float） 钉住某种外币 钉住某些外币组成的“一篮子货币”,9,一、汇率制度的基本类型,（五）浮动汇率制度（Floating Exchange Rate) 3. 浮动汇率制的主要特点 汇率浮动形式多样化（我国1994年） 大多采用管理的浮动 汇率波动频繁且幅度大 影响汇率变动的因素多元化 特别提款权等“一篮子”汇价成为汇率制度的组成部分,10,一、汇率制度的基本类型,1爬行钉住制 （1）指短期
5、内汇率钉住某平价，但根据一组选定的指标经常的、小幅度调整所钉住的平价的汇率制度。 （2）特点： 实行国负有维持平价的义务 平价可以进行经常、小幅调整（如2%-3%）,（六）其他汇率制度,11,一、汇率制度的基本类型,2汇率目标区制 （1）泛指将汇率浮动限制在一定区域内的汇率制度 （2）特点 货币当局对汇率波幅制定明确的界限 汇率在规定幅度内波动，货币当局可不干预 货币当局根据情况可采取必要措施，以维持汇率波动的界限 目标区内汇率允许变动的范围一般较大,（六）其他汇率制度,12,一、汇率制度的基本类型,3货币局制 （1）概念： 指一国在法律中明确规定本国货币与某一外国货币保持固定的兑换率，并且对
6、本国货币的发行做特殊要求以保证履行这一法定的汇率制度。 （2）阿根廷和我国香港特别行政区,（六）其他汇率制度,13,港元联系汇率制,联系汇率制最主要特点 将汇率制度的确定与货币发行准备制度加以结合，利用市场机制，互相牵制。 港元联系汇率制的主要内容： （1）发钞银行发行港钞 （2）发钞银行赎回美元 （3）众多商业银行等金融机构,14,（七）IMF对成员国汇率制度的分类,一、汇率制度的基本类型,15,（八）固定汇率制度与浮动汇率制度,一、汇率制度的基本类型,16,一、汇率制度的基本类型,（八）固定汇率制度与浮动汇率制度,17,第一节汇率制度的基本类型,（九）影响一国汇率制度选择的主要因素：,18
7、,（一）人民币汇率的演变,1）国民经济恢复时期（1949年初1952年底） 人民币汇率变化频繁，经历先降后升的过程。 2）从我国开始社会主义建设时期到布雷顿森林体系崩溃（1953年初1971年初） 人民币汇率基本保持稳定 3）从布雷顿森林体系崩溃到我国制定贸易内部结算价之前（1972年初1980年底） 人民币汇率不断上调,三、人民币汇率制度,19,三、人民币汇率制度,4）官方牌价与贸易内部结算价并存时期（1981年1月1日1984年12月31日） 5）从取消贸易内部结算价到1994年外汇体制改革前（1985年1月1日1993年12月31日） 不断下调 6）人民币实行浮动汇率制（1994.120
8、05.7 ） 人民币开始实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制。 7）人民币实行浮动汇率制（2005.7 ） 人民币开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调 节、有管理的浮动汇率制度,（一）人民币汇率的演变,20,(二)人民币汇率制度的内容 直接标价法 以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度 中国人民银行按照前一营业日外汇市场形成的加权平均汇率，公布人民币对美元、港元、日元三种货币的基准汇率。 外汇指定银行按规定自行确定挂牌汇率，对客户买卖外汇。 挂牌汇率分为买入价、卖出价、中间价、现钞价。 现行人民币汇率共有25种。,三、人民币汇率制度,21,(三)
9、 现行人民币汇率制度的基本特点 1以市场供求为基础 2参考一篮子货币进行调节 3有管理的汇率 4浮动汇率,三、人民币汇率制度,22,第二节外汇管制,一外汇管制概述 二外汇管制的主要内容 三货币的可兑换性 四我国的外汇管理,23,一、外汇管制概述,一）含义： 一国政府利用各种法令、规定和措施，对外汇的收、支、存、兑等方面以及国际间结算、外汇汇率、外汇市场和外汇资金来源与应用所进行的干预和控制。 二）目的： 1）限制进口，促进出口 2）防止资本逃避，限制外汇投机，平衡国际收支 3）集中外汇资金，增加外汇储备 4）稳定货币汇率，为本国经济创造良好的环境,24,三）历史演进When does exch
10、ange control happen?,金本位制,无管制,一次大战,严格管制,29-33危机,再管制,二次大战,严格管制,战后经济发展,放松管制,一、外汇管制概述,一战结束,取消管制,25,一、外汇管制概述,四）外汇管制的类型 实行严格外汇管制的国家和地区 实行部分外汇管制的国家和地区 取消外汇管制的国家,26,一）外汇管制的主体 国家设立专门的外汇管理机构，（法、意） 国家授权中央银行，（英、美） 国家行政部门直接管理（ 日）,二、外汇管制的主要内容,27,二）外汇管制的客体：外汇管制的对象,（1）对人： 法人（Legal Person） 居民（Resident） 自然人(Natural
11、Person) 非居民（Non-Resident） （2）对物：指对国际收支中的各种支付手段、结算工具和外汇资产的管制。,二、外汇管制的主要内容,28,（3）对地区（生效区域） 管制区域=国界 一般以本国为管制地区，对国外的外汇收支进行管制。 管制区域国界 以货币区为管制地区，对货币区外外汇收支进行管制 管制区域国界 某些国家在本国内部不同地区实行不同的外汇管制,二、外汇管制的主要内容,29,（4）对行业的外汇管制 传统行业严 高新技术和生活必需的进口松，优惠政策 奢侈品的进口严 （5）对国别的外汇管制 指一国针对不同的国家、不同地区的情况采取不同的外汇管制政策,二、外汇管制的主要内容,30,
12、五）外汇管制对经济的影响,积极影响,消极影响,促进和保护本国工业，促进本国经济发展 稳定外汇汇率，抑制通货膨胀，稳定本国货币金融秩序 实现外部平衡,改善国际收支 增加外汇储备,增强国际清偿力,二、外汇管制的主要内容,31,五）外汇管制对经济的影响,积极影响,消极影响,不利于国际分工的发展 扭曲外汇汇率，干扰了外汇市场功能的有效发挥，降低资源配置的效率 易产生非法交易 管理成本高，效率低 加剧国际贸易摩擦,二、外汇管制的主要内容,32,1蒙代尔弗莱明模型宏观经济政策效果,（八）汇率政策有效性,33,由美国经济学家保罗克鲁格曼（Paul R.Krugman)在蒙代尔弗莱明模型基础上提出。 开放经济条件下，汇率稳定、本国货币政策独立性和资本自由流动难以兼得。,2“三元悖论” （也称“三难选择”）,（八）汇率政策有效性,34,
