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1、 第 1 页 共 11 页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 标题：螺纹钢 期货套期保值方案 标题：螺纹钢 期货套期保值方案 标题：螺纹钢 期货套期保值方案 . 1 一套期保值的原理 . 2 1.套期保值的概念 . 2 2.套期保值的分类 . 2 3.套期保值的意义 . 3 二螺纹钢和线材相关性分析 . 3 三螺纹钢近期走势分析. 3 四套期保值操作原则 . 5 1.商品种类相同原则 . 6 2.商品数量相等原则 . 6 3.月份相同或相近原则 . 6 4.交易方向相反原则 . 6 五企业需求 . 6 六可行性分析 . 错误！未定义书签。错误！未定义书签。 七套期保值方案 . 错误！未定义书签
2、。错误！未定义书签。 八套期保值操作中的注意事项 . 9 1.基差风险 . 9 2.套期保值数量一般与期货数量相当 . 9 3.套期保值的目的是为了追求稳定的收益 . 10 4.套期保值不等于实物交割 . 10 5.建议相关企业利用期市避险 . 10 第 2 页 共 11 页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 一套期保值的原理一套期保值的原理 1.套期保值的概念 1.套期保值的概念 套期保值(Hedging)是指以回避现货价格风险为目的的期货交易行为。企业为了回避价格波动 所带来的不利影响而参与期货交易， 在期货市场上买进 （卖出） 与其将要在现货市场上买进 （卖出） 的现货商品数量相当，期限
3、相近的同种商品的期货合约。希望在未来某一时间内，在现货市场上买 进（卖出）商品的同时，在期货市场上卖出（买进）原来买进（卖出）的期货合约，从而将价格波 动的风险降到最小，是交易者将现货与期货结合运作的一种经营管理模式。套期保值表明企业参与 交易的目的和途径，保值是目的，即保住目前认为合理的价格和利润，回避以后价格不利带来的风 险，套期是实现保值的途径，即套用期货合约，参与期货交易。 期货市场和现货市场是两个独立的市场，但他们会受到相同的经济因素的影响和制约，同种商 品的期货价格走势与现货价格走势基本一致，但幅度不同。现货市场与期货市场价格随期货合约到 期日的临近，两者趋向一致，套期保值就是利用
4、这两个市场的价格关系，分别在两个市场作方向相 反的交易，从而在“现”与期之间，近期和远期之间建立一种对冲机制，以使价格风险降到最低限 度。 2.套期保值的分类 2.套期保值的分类 套期保值分为两类：买入套期保值和卖出套期保值。买入套期保值：是指套期保值者先在期货 市场买入与其将在现货市场上买入的现货商品数量相等、交割日期相同或相近的该商品期货合约， 然后在该套期保值者在现货市场上实际买入该种现货商品时， 在期货市场上卖出原先买入的该商品 的期货合约，从而为其在现货市场上买进现货商品的交易进行保值。基本操作方法：先在期货市场 上买入期货合约，如果现货市场价格真的上涨，用对冲后的期货赢利弥补现货的
5、亏损，或者进行实 物交割，以较低的价格买到商品，从而完成了买期保值的交易；如果价格不涨反跌，企业可以用现 货少付出的成本来弥补期货市场的损失。 卖出套期保值： 是指套期保值者先在期货市场卖出与其将在现货市场上卖出的现货商品数量相 等、交割日期相同或相近的该商品期货合约，然后在该套期保值者在现货市场上实际卖出该种现货 商品时，在期货市场上买入原先卖出的该商品的期货合约，从而为其在现货市场上卖出现货商品的 交易进行保值。先在期货市场上卖出期货合约，如果现货市场价格真的下跌，用对冲后的期货盈利 弥补在现货市场所发生的亏损，或者交割。如果价格不跌反涨，企业可以用现货市场盈利弥补期货 第 3 页 共 1
6、1 页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 市场的亏损。 3.套期保值的意义 3.套期保值的意义 由于期货交易是一种保证金交易，因此，只用少量的资金就可以控制大批货物，加快了资金的 周转速度。根据郑州商品交易所 螺纹钢 期货合约交易规定，买卖期货合约的交易保证金是合约价 值的 5%， ，不仅降低了仓储费用，而且减少了资金占用成本。 参与套期保值，能够使企业回避产品价格波动的风险，从而获得稳定的经营回报。在国外成熟 市场，企业是否参与期货套期保值，是相关金融机构考虑发放贷款时的重要参考指标。原因是，对 于已经进行套期保值，有稳定盈利能力的经营项目，金融机构当然乐意进行融资支持。同时，企业 能够准确
7、预计经营项目的收益，就可以适当扩大生产经营的规模，从而提高企业的整体利润水平。 在国内，期货市场虽然处于发展阶段，但越来越多的企业参与期货套期保值，将是发展趋势。 二螺纹钢和线材相关性分析二螺纹钢和线材相关性分析 螺纹钢于线材的价格相关走势： 螺纹钢于线材的价格相关走势： 3000 3200 3400 3600 3800 4000 4200 4400 4600 4800 5000 2009- 3-27 2009- 4-6 2009- 4-16 2009- 4-26 2009- 5-6 2009- 5-16 2009- 5-26 2009- 6-5 2009- 6-15 2009- 6-25 2
8、009- 7-5 2009- 7-15 2009- 7-25 线材0910收盘价螺纹0910收盘价 线材与螺纹价格走势相关度为0.99365 注：上图为目前线材与螺纹钢主力合约 0910 上市以来的收盘价格走势图，以及价格相关性的 图形分析。从中可以看出，螺纹钢与线材的价格走势十分的相近，其相关度已经高达 99.365%，接 近 100%。因此，在线材期货的成交量和持仓量不足的情况下，螺纹钢期货可以作为线材套期保值 第 4 页 共 11 页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 的替代品。 注：上图为目前线材与螺纹钢趋势顺差和差价。 下图为 2010 年 7 月 31 日线材和螺纹的期货成交量和持
9、仓量的对比统计表（1 手 10 吨） 合约名称 成交量 持仓量 线材 WR1010 10208 手 8656 手 线材 WR1011 580 手 3018 手 线材 WR1012 274 手 2186 手 合约名称 成交量 持仓量 螺纹 RB1010 1169890 手 322324 手 螺纹 RB1011 463076 手 211040 手 螺纹 RB1012 12328 手 29436 手 第 5 页 共 11 页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 三螺纹钢近期走势分析： 三螺纹钢近期走势分析： 上图为近期螺纹钢 1110 主力合约日图走势。 上周五主力 1110 合约 18 日早盘以 4
10、,836 元/吨高开后快速拉升， 触及 4,848 元/吨日内高点后 随即回落，午后低位震荡调整后再度滑跌，终以 4,756 元/吨报收，较上一交易日(17 日)结算价跌 65 元/吨，全天最高 4,848 元/吨，最低 4,741 元/吨，成交量 1,146,010 手，持仓量 797,818 手， 增加 78,822 手。 而基本面上，由于美国当天公开的就业和制作业数据好于预期， 依据美国劳工部的数据，上 周首次申请失业接济的人数减小 1.6 万人，总数经季节性调整后降至 38.5 万，降幅大于预期。与 此同时，首次申请失业接济人数的四周移动平均值也降至了两年半多以来的最低水平，显示出美国
11、 的就业市场正在逐渐好转。此外，当天费城联邦存储银行公开的制作业指数升至 1984 年 1 月以来 的最高水平，再次表明制作业仍在引领美国经济复苏。 建筑钢材方面，市场成交不足影响商家心态，资金压力促商家调整售价，临近周末，市场价格 有所松动。从整体看，全国 28 个主要城市 HRB400 螺纹钢平均价为 5021 元/吨（实重） ，较上一交 易日上涨 3 元/吨；28 个主要城市 8mm 高线平均价为 4732 元/吨，较上一交易日上涨 5 元/吨。原 材料方面，国际市场 63.5%印度矿 CFR 价格继续下跌至 171 美元/吨，较前一日下跌 4 美元/吨，国 内河北唐山矿报价至 1360
12、 元/吨，较前一日小幅下跌 40 元/吨。 因上海地区螺纹钢库存继续微幅增加，在需求情况未转入良好的情形下，钢铁期货或将继续维 持前期弱势格局，下周阻力区间 4800-4900，多单暂时观望，待有效企稳后再入场。 四套期保值操作原则 四套期保值操作原则 按照套期保值的原理,参与期货交易进行套期保值应该遵循四个基本原则:商品种类相同原则， 商品数量相等原则，月份相同或相近原则，交易方向相反原则。 第 6 页 共 11 页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1.商品种类相同原则 1.商品种类相同原则 即在做套期保值交易时， 所选择的期货商品必须和套期保值者将在现货市场中买进或卖出的现 货商品在种类
13、上相同。只有商品种类相同，期货价格和现货价格之间才有可能形成密切的关系，才 能在价格走势上保持大致相同的趋势，从而在两个市场上同时采取反向买卖行 才能取得效果。 2.商品数量相等原则商品数量相等原则 即在做套期保值交易时，所选用的期货合约上所载的商品的数量原则上必须与交易者将要在 现货市场上买进或卖出的商品数量相等。 3.月份相同或相近原则月份相同或相近原则 在做套期保值交易时， 所选用的期货合约的交割月份最好与交易者将来在现货市场上实际买进 或卖出现货商品的时间相同或相近。 因为两个市场上出现的亏损额和盈利颇受两个市场上价格变动 幅度的影响， 只有使所选用的期货合约的交割月份和交易者决定在现货市场上实际买进或卖出现货 商品的时间相同或相近，才能使期货价格和现货价格之间的联系更加紧密，增强套期保值效果。 4.交易方向相反原则交易方向相反原则 即在做套期保值交易时， 套期保值者必
