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1、 广发证券公司或其关联机构可能会持有报告中所涉及的公司所发行的证券并进行交易， 亦可能为这些公司提供或争取提供承 销等服务。本报告中所有观点仅供参考，并请务必阅读正文之后的免责声明。 物流行业深度分析报告 2010 年 10 月 13 日 物流行业系列深度研究报告之三 变革篇与时俱进，众望所归 变革篇与时俱进，众望所归 Table_SummaryTable_Summary 杨志清 交通运输业 研究员杨志清 交通运输业 研究员 电话：021-68828417 eMail： 物流行业系列深度报告目录物流行业系列深度报告目录 物流行业系列深度报告之一：现状篇价高质低，千夫所指 物流行业系列深度报告之
2、二：原因篇软硬皆缺，巧妇难为 物流行业系列深度报告之三：变革篇与时俱进，众望所归物流行业系列深度报告之三：变革篇与时俱进，众望所归 物流行业系列深度报告之四：机遇篇星星之火，可以燎原 本文特色所在本文特色所在 宏观经济环境的深刻改变，使社会对物流行业的重视程度大大提高。 相关政策的陆续出台，新兴购物方式的逐步成熟，城市化进程的推进 与经济增长方式的转变等，在各种动力的推动下物流行业正在走向变 革。本文对物流行业的变革动力进行了梳理，为后文的行业前景展望 提供了判研的依据。 推动物流行业走向变革的五大动力推动物流行业走向变革的五大动力 1、生产成本未来可能大幅上升，问物流要利润成为必然。、生产成
3、本未来可能大幅上升，问物流要利润成为必然。我国刘易斯 拐点已过，人力成本将大幅上涨。资源品的稀缺和通过膨胀将进一步 提高生产成本，压缩企业的利润空间。从世界经验来看，我国物流行 业将迎来发展契机。 2、政策发力：对物流发展的强劲推动。、政策发力：对物流发展的强劲推动。在次贷危机的影响下，国家开 始真正重视物流行业的发展。物流规划的详细政策和实施细则在陆续 出台，省市也纷纷提出了相应的实施意见。物流行业的发展将获得巨 大的政策推动力。 3、电子商务的蓬勃发展对物流行业提出新的要求。、电子商务的蓬勃发展对物流行业提出新的要求。消费者对网络购物 的认可程度越来越高，网上大件商品购买的增多对快递行业的
4、大件物 流能力提出了挑战。次贷危机使 B2B 电子商务获得了高速发展，现有 物流体系无法适应 B2B 物流特点的问题亟待解决。 4、城市化进程推动物流体系的建设与物流节点的整合。、城市化进程推动物流体系的建设与物流节点的整合。城市化与消费 升级带动城市物流需求迅速增长，城市物流与交通环境和土地稀缺之 间矛盾加剧。城市物流管理制度的完善与配送节点的整合将是趋势。 5、区域经济战略：产业迁移与经济赶超，变革孕育发展机遇。、区域经济战略：产业迁移与经济赶超，变革孕育发展机遇。11 个 区域经济规划的批复使我国经济进入多极化增长时代。在要素优势与 政策导向的作用下，沿海产业也将陆续向内陆转移。配合产业
5、经济的 发展，物流行业将获得巨大的发展机遇。 行业评级 行业评级 前次评级 买入 行业走势 行业走势 市场表现 1 个月 3 个月12 个月 行业指数 2.96% 4.79%-7.51% 沪深 300 3.83% 7.47%-10.22% . 渐飞研究报告 - PAGE 2 2010-10-13 物流行业深度分析报告 目录索引 目录索引 一、生产成本未来可能大幅上升，问物流要利润成为必然 . 4一、生产成本未来可能大幅上升，问物流要利润成为必然 . 4 （一）我国刘易斯拐点可能已过，人力成本将大幅上升. 4 （二）资源品的短缺和通涨，推动企业成本大幅上升. 6 （三）世界物流的发展动因：企业成
6、本上升. 7 二、政策发力：对物流发展的强劲推动二、政策发力：对物流发展的强劲推动 .9 （一）国家规划的出台和政策的逐步落实. 9 （二）各地区物流规划的出台. 10 （三）基础设施的大量建设，运输设备的大量生产. 11 三、电子商务对物流行业提出新的要求 . 12三、电子商务对物流行业提出新的要求 . 12 （一）B2C 和 C2C 推动快递业的发展，同时对大件物流提出要求. 12 （二）B2B 对物流体系的需求（包括运输网络和节点）. 15 四、城市化进程，对物流体系的建设和物流节点的整合需求 16四、城市化进程，对物流体系的建设和物流节点的整合需求 16 （一）城市化加速：土地稀缺与交
7、通拥堵. 16 （二）消费升级：城市物流需求与交通管制的矛盾. 18 （三）解决之道：物流体系建设与物流节点的整合. 20 五、区域经济战略：产业迁移与经济赶超，变革孕育发展机遇 . 21 五、区域经济战略：产业迁移与经济赶超，变革孕育发展机遇 . 21 （一）产业迁移：政策导向与成本优势造就欠发达地区经济高成长性21 （二）区域规划密集出台，经济增长引擎的多极化. 23 （三）物流行业在经济变革中迎来巨大发展机遇. 24 图表索引图表索引 图 1：城镇人口在总人口当中的比重持续上升.4 图 2：城市人口增速显著快于农村人口增速 .4 图 3：我国城市劳动力需求旺盛，需供比接近 100% .5
8、 图 4：我国职工平均工资水平逐年上涨，同比增速在 10%以上 .5 图 5：物流需求较大行业近年来工资复合增速均超过 10% .6 图 6：制造业劳动力成本占比持续走高 .6 图 7：采掘业劳动力成本占比持续走高 .6 图 8：我国工业原材料价格近年来持续上涨 .7 图 9：我国金属工业原料价格持续走高 .7 图 10：我国能源价格持续走高 .7 图 11：世界原油价格波动与相关事件 .8 图 12：规划出台后，物流固定资产投资明显提速.11 图 13：我国 B2B 交易规模持续增长 .12 图 14：我国网络购物交易规模持续增长 .12 图 15：我国电子商务企业数量不断增加 .12 图
9、16：我国网络购物个人网店数量持续增长.12 图 17：我国网民与网购用户持续增长情况 .13 图 18：我国网民网购主要商品种类情况 .14 渐飞研究报告 - PAGE 3 2010-10-13 物流行业深度分析报告 图 19：网络购物所衍生的快递收入不断提高.14 图 20：过去几年，我国网购物流企业持续增多.14 图 21：城市面积扩大的同时人口密度仍不断攀升.16 图 22：我国特大城市以平均每年 2 座的速度递增.16 图 23：我国城市车辆密度不断攀升 .17 图 24：我国公路车辆密度不断提高 .17 图 25：我国土地价格近年来一直处于上升通道.18 图 26：我国城镇居民消费
10、能力逐步提高 .18 图 27：城镇居民消费支出大幅增长 .18 图 28：我国经济发达地区 GDP 远超过东北与西部欠发达地区.22 图 29：华中与西南地区 GDP 增速较快 .23 图 30：欠发达地区省份 GDP 增速居于前列 .23 表 1：近年来国家出台的促进物流业发展的相关政策.10 表 2：各地区物流规划 .10 表 3：世界各国交通拥堵情况 .17 表 4：我国城镇居民消费增长情况 .19 表 5：我国部分大城市货车限行相关规定概览.19 表 6：我国 11 个区域经济规划概览 .23 渐飞研究报告 - PAGE 4 2010-10-13 物流行业深度分析报告 一、生产成本未
11、来可能大幅上升，问物流要 利润成为必然 一、生产成本未来可能大幅上升，问物流要 利润成为必然 （一）我国刘易斯拐点可能已过，人力成本将大幅上升 （一）我国刘易斯拐点可能已过，人力成本将大幅上升 中国改革开放以来经济的高速发展， 除了依赖于政策支持与投资拉动 以外，很大一部分要归功于低廉的劳动力成本。劳动密集型产业当中，劳 动力在总成本当中占据比较大的比例，而中国这方面的优势，正是国际分 工背景下，外资来华投资建厂的主要动因。然而随着经济的进一步发展， 我国劳动力成本的优势正在逐步丧失，企业的利润空间，尤其是劳动密集 产业，正在不断的受到挤压。 1、劳动力供应紧张，刘易斯拐点逼近 1、劳动力供应
12、紧张，刘易斯拐点逼近 早期我国劳动力成本的优势主要来自于大量的农村富余劳动力与相 对较小的经济规模所形成的劳动力过剩局面。 然而随着我国城市化进程的 不断深入，农村劳动力越来越多的涌入城市，从农业生产转向工业与服务 业，过剩的劳动力逐步被现代产业部门所吸收。 图 1：城镇人口在总人口当中的比重持续上升 图 2：城市人口增速显著快于农村人口增速 数据来源：CEIC、广发证券发展研究中心 从人保部的统计数据来看，2001 年以来，我国城市劳动力需求情况 除了受到次贷危机的影响在 08 年下半年有所下降以外， 总体呈上升趋势。 2001 年下半年城市劳动力需求供给比为 75%，但到了 2010 年上半年，这 一比例已经达到了 100%。劳动力供应已经开始出现紧缺迹象。 渐飞研究报告 - PAGE 5 2010-10-13 物流行业深度分析报告 图 3：我国城市劳动力需求旺盛，需供比接近100% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120%
