燃料油期货交易手册

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1、 燃料油期货交易手册燃料油期货交易手册 1 目 录 目 录 一、品种概况.1 （一）品种特性与分类 .1 （二）主要质量指标 .1 二、国际燃料油市场供需状况.3 （一）世界燃料油市场供需现状 .3 （二）新加坡燃料油市场概况 .3 1、传统的现货市场.3 2、普氏（PLATTS）公开市场.4 3、纸货市场（Paper Market）.4 三、国内燃料油市场供需状况.5 （一）我国燃料油市场供应情况 .5 1、我国燃料油生产情况.5 2、我国燃料油进出口情况.5 （二）我国燃料油市场消费与需求情况 .6 （三）燃料油进口的成本计算 .6 （四）燃料油现货市场的价格波动特点 .7 四、国际原油、

2、燃料油价格及其影响因素.8 （一）影响原油价格的主要因素 .8 1、OPEC（石油输出国组织）石油产量.8 2、非OPEC石油产量.8 3、石油生产成本.8 4、世界经济发展和世界石油消费水平.8 5、石油库存.8 6、能源节约.9 7、替代能源.9 （二）影响燃料油价格的主要因素 .10 1、供求关系的影响.10 2、原油价格走势的影响.10 3、产油国特别是OPEC各成员国的生产政策的影响.10 4、国际与国内经济的影响.11 5、地缘政治的影响.11 6、投机因素的影响.11 7相关市场的影响.11 五、石油期货的套期保值和套利交易应用.12 （一）如何进行石油期货的套期保值 .12 1

3、、产油商和炼厂的卖期保值.12 2、 炼厂和石化企业等石油产品加工企业以及航空公司等成品油消费企业 的买期保值.13 3、石油贸易商、储运商等石油产品经营者的套期保值.13 （二）如何进行石油期货的套利交易 .14 1、跨期套利.14 2、跨市套利.15 3、跨商品套利.16 六、燃料油期货交易指南.18 （一）标准合约 .18 1、合约文本.18 2、合约附件.18 （二）期货交易规则 .20 1、风险管理办法.20 2、套期保值管理办法.23 3、结算程序及有关规定.24 4、交割程序及有关规定.26 七、纽约商业交易所（NYMEX）轻质低硫原油期货介绍.32 （一）NYMEX简介 .32

4、 （二）NYMEX轻质低硫原油期货合约 .32 （三）NYMEX轻质低硫原油期货合约对上海期交所所燃料油期货合约价格的 影响 .32 一、品种概况 （一）品种特性与分类 一、品种概况 （一）品种特性与分类 一般来说，在原油的加工过程中，较轻的组分总是最先被分离出来，燃料油 （Fuel Oil）作为成品油的一种，是石油加工过程中在汽、煤、柴油之后从原油 中分离出来的较重的剩余产物。燃料油广泛用于船舶锅炉燃料、加热炉燃料、冶 金炉和其它工业炉燃料。燃料油主要由石油的裂化残渣油和直馏残渣油制成的， 其特点是粘度大，含非烃化合物、胶质、沥青质多。 燃料油作为炼油工艺过程中的最后一种产品， 产品质量控制

5、有着较强的特殊 性。 最终燃料油产品形成受到原油品种、 加工工艺、 加工深度等许多因素的制约。 根据不同的标准，燃料油可以进行以下分类： 1、根据出厂时是否形成商品量，燃料油可以分为商品燃料油和自用燃料油。 商品燃料油指在出厂环节形成商品的燃料油； 自用燃料油指用于炼厂生产的原料 或燃料而未在出厂环节形成商品的燃料油。 2、根据加工工艺流程，燃料油可以分为常压燃料油、减压燃料油、催化燃 料油和混合燃料油。常压燃料油指炼厂常压装置分馏出的燃料油；减压燃料油指 炼厂减压装置分馏出的燃料油；催化燃料油指炼厂催化、裂化装置分馏出的燃料 油(俗称油浆)；混合燃料油一般指减压燃料油和催化燃料油的混合。 3

6、、根据用途，燃料油可以分为船用燃料油、炉用燃料油及其他燃料油。 （二）主要质量指标 （二）主要质量指标 燃料油的主要技术指标有粘度、含硫量、闪点、水、灰分和机械杂质等： 1、粘度。粘度是燃料油最重要的性能指标，是划分燃料油等级的主要依据。 它是对流动性阻抗能力的度量，它的大小表示燃料油的易流性、易泵送性和易雾 化性能的好坏。 。 2、含硫量。燃料油中的硫含量过高会引起金属设备腐蚀和环境污染。根据 含硫量的高低，燃料油可以划分为高硫、中硫和低硫燃料油。 3、闪点。是涉及使用安全的指标，闪点过低会带来着火的隐患。 4、水分。水分的存在会影响燃料油的凝点，随着含水量的增加，燃料油的 凝点逐渐上升。

7、此外， 水分还会影响燃料机械的燃烧性能， 可能会造成炉膛熄火、 停炉等事故。 5、灰分。灰分是燃烧后剩余不能燃烧的部分，特别是催化裂化循环油和油 浆掺入燃料油后，硅铝催化剂粉末会使泵、阀磨损加速。另外，灰分还会覆盖在 锅炉受热面上，使传热性变坏。 6、机械杂质。机械杂质会堵塞过滤网，造成抽油泵磨损和喷油嘴堵塞，影 响正常燃烧。 目前我国还没有关于燃料油的强制性国家质量标准。为了与国际接轨，中国 石油化工总公司于 1996 年参照国际上使用最广泛的燃料油标准：美国材料试验 协会（ASTM）标准 ASTMD396-92 燃料油标准，制定了我国的行业标准 SH/T0356-1996。 二、国际燃料油

8、市场供需状况 （一）世界燃料油市场供需现状 二、国际燃料油市场供需状况 （一）世界燃料油市场供需现状 作为石油加工过程中的最后一道产品，燃料油的价值量一般较低。当石油价 格低廉时，燃料油一度是发达国家消费量最大的油品。 供应方面来看，近三年全球各地除前苏联地区以外，燃料油供应都呈下降趋 势，其中以北美下降的速度最快。2002 年世界燃料油供应量为 6.01 亿吨，较上 年减少 1205 万吨，同比减少 1.96。2000 年以来，世界燃料油需求逐年下降， 平均每年下降约 1400 万吨美洲大陆需求下降最为明显。2002 年世界燃料油消 费量约 5.48 亿吨，比上年减少 1420 万吨，同比下

9、降 2.5。 综合来看，世界燃料油供过于求。2002 年世界燃料油供应过剩 5346 万吨， 但是从地区平衡来看， 亚太和北美需求短缺， 需要从其它地区大量进口； 前苏联、 拉美和中东地区有较大的燃料油过剩。 2002 年亚太地区需求缺口高达 3127 万吨；北美由于需求下降较快，缺口逐 渐减小，已经从 2000 年的 1197 万吨减少到 2002 年的 257 万吨。预计未来几年 中，亚太地区仍将存在巨大的需求缺口，同时前苏联地区尽管供应能力下降，但 是外供能力依然是世界各地区中最大的，几乎和亚太区的需求缺口相当。此外， 非洲也有约 2200 万吨的燃料油过剩。未来几年亚太地区仍将是世界燃料油贸易 最活跃的地区，新加坡作为国际石油贸易及石油中转的一个中心，仍会有较大量 的燃料油转口。 （二）新加坡燃料油