第5章长期筹资方式ppt课件

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1、财务管理学框架体系,总论（财务管理目标） 第1章,财务管理的价值观念 第2章,财务管理方法 （战略预算、分析） 第3、4章,财务管理基本内容,筹资管理 第5、6章,投资管理 第7、8章,营运资金管理 第9、10章,利润及其分配 第11章,筹资管理,第五章 长期筹资方式*,第六章 资本结构决策*,筹资开篇,企业要发展，仅靠自己的钱是不够的， 还必须学会借鸡生蛋，用别人的钱赚自己钱。 极力追求： 筹集同样多的资金,承担适度的筹资风险， 付出最少的筹资成本。,第五章 长期筹资方式,第一节 长期筹资概述 第二节 股权性筹资 第三节 债务性筹资 第四节 混合性筹资,本章教学重点,1、长期借款的保护性条款

2、。 2、各种筹资方式优缺点的比较评价（区分两大类，寻找每类共同点）。,第一节 长期筹资概述,一、长期筹资的意义 二、长期筹资的动机 三、长期筹资的原则 四、长期筹资的渠道 五、长期筹资的类型,一、长期筹资的意义,1.长期筹资的概念 主要包括：短期筹资和长期筹资。 企业作为筹资主体，根据其经营活动、投资活动和调整资本结构等长期需要，通过长期筹资渠道和资本市场，运用长期筹资方式，经济有效地筹措和集中长期资本的活动。 长期筹资是企业筹资的主要内容。,一、长期筹资的意义,2.长期筹资的意义 （1）生产经营活动的发展变化，往往需要追加筹资。 （2）对外开展投资活动，往往也需要筹集资本。 （3）调整企业资

3、本结构，也需要及时地筹集资本。,二、长期筹资的动机,1.扩张性筹资动机 扩大生产经营规模或增加对外投资的需要。 2.调整性筹资动机 调整现有资本结构的需要。 3.混合性筹资动机 既为扩张规模又为调整资本结构需要。,三、长期筹资的原则,1.合法性原则 遵守法规，履行责任，维护权益，避免损失 2.效益性原则 认真分析投资机会，寻求最优筹资组合 3.合理性原则 合理确定筹资数量和资本结构 4.及时性原则 筹资与投资在时间上相协调,（一）筹资渠道：P139 方向与通道。（提供者或提供主体） 1政府财政资金 2银行信贷资金 3非银行金融机构资金 （银行以外的金融机构及中介机构，如租赁公司、保险公司、集团

4、的财务公司、信托与证券公司） 4其他法人资金 5民间资金（社会公众个人资金） 6企业内部资金 7 国外商和港澳台资金,四、长期筹资渠道与方式,（二）筹资方式P140,具体形式和工具。 1、投入资本筹资 2、发行股票筹资 3、发行债券筹资 4、发行商业本票筹资 5、银行借款筹资 6、商业信用筹资 7、租赁筹资 12方式融通的资金为股权资本； 37方式融通的资金为债权资本。,五、长期筹资类型p142,（一）内部筹资与外部筹资 （二）直接筹资与间接筹资 （三）股权筹资、债权筹资与混合性筹资,（一）按资金的来源范围分类,内部筹资,外部筹资,花费较多筹资费用 筹资数量相对较大,无需花费筹资费用 筹资数量

5、相对较少,内部留存收益,发行股票、债券等,（二）按是否借助于银行等金融机构,直接筹资,间接筹资,银行借款、杠杆租赁,吸收投入资本、发行股票、债券和商业信用等,不借助,借助,性质：所有者权益。（特点） （1）所有权归属于企业的所有者 （2）企业享有其经营权,（三）按资本属性分类,1.股权筹资,吸收直接投资,发行股票,内部留存收益,风险小，成本高。,不用还本。融通相对较多资金。,2.债权筹资,向银行借款,发行债券,融资租赁,商业信用,财务风险大，成本小。,必须还本。融通相对较少资金。,2.债权筹资 性质：负债。 （1）体现企业与债权人的债务与债权关系 （2）债权人有权按期索取债权本息 （3）企业对

6、持有的债权资本在约定期享有经营权,3.混合性筹资,第二节 股权性筹资,一、注册资本制度 二、投入资本筹资 三、发行普通股筹资,一、注册资本制度,1.注册资本的含义 是企业在工商行政管理部门登记注册的资本总额。 2.注册资本制度的模式 法定资本制：实收资本必须等于注册资本。 授权资本制：只要缴付首次出资额，公司即可设立；其余可授权董事会根据需要随时发行。 折中资本制：规定公司在设立时应明确资本总额，并规定首次出资额或出资比例以及缴足资本总额的最长期限。,二、投入资本筹资(非股份制企业),1.投入资本筹资的主体和属性 （1）含义 是非股份制企业以协议等形式吸收国家、其他企业、个人和外商等直接投入的

7、资本。 （2）主体 只能是非股份制企业，包括个人独资企业、个人合伙企业和国有独资公司。,2.投入资本筹资的种类,按投资者的出资形式分类 国家直接投资 其他企业、单位等法人的直接投资 本企业内部职工和城乡居民的直接投资 外国投资者和我国港澳台地区投资者的直接投资 按投资者的出资形式分类 现金投资 非现金投资（实物资产、无形资产）,3.投入资本筹资的条件和要求p146 （1）主体条件：是非股份制企业 （2）需要要求：必须符合生产经营和科研开发需要 （3）消化要求：必须在技术上能够消化 4.投入资本筹资的程序p146 （1）确定投入资本筹资的数量 （2）选择投入资本筹资的具体形式 （3）签署决定、合

8、同或协议等文件 （4）取得资本来源,5.筹集非货币资金的估价p147,6.投入资本筹资的优缺点p147,三、发行普通股筹资（股份公司）,1.股票的含义和种类 2.股票发行的要求 3.股票发行的条件 4.股票的发行程序 5.股票的发售方式 6.股票的发行价格 7.股票上市（条件） 8.普通股筹资的优缺点,1.股票的含义和种类,股票的含义 是股份有限公司为筹措股权资本而发行的有价证券，是持股人拥有公司股份的凭证，它代表持股人在公司中拥有的所有权。 股票的种类 普通股和优先股 记名股票和无记名股票 有面额股票和无面额股票 国家股、法人股、个人股和外资股 始发股和新股 A股、B股、H股、N股等,按发行

9、对象和上市地区的分类,2.股票发行的要求,（1）股份有限公司的资本划分为股份，每一股的金额相等。 （2）公司的股份采取股票的形式，股票是公司签发的证明股东所持股份的凭证。 （3）股份的发行，实行公平、公正的原则，同种类的每一股份应当具有同等权利。 （4）同次发行的同种类股票，每股的发行条件和价格应当相同；任何单位或者个人所认购的股份，每股应当支付相同金额。 （5）股票发行价格可以按票面金额（即等价），也可以超过票面金额（即溢价），但不得低于票面金额（即折价）。,3.股票发行的条件,公司的组织机构健全、运行良好 公司的盈利能力具有可持续性 公司的财务状况良好 公司募集资金的数额和使用符合规定,4

10、.股票的发行程序,公司董事会做出发行股票的决议 公司股东大会批准 保荐人保荐，并向中国证监会申报 证监会发行审核委员会审核 公司发行股票 如未获核准，6个月后可再提申请,5.股票的发售方式,自销方式：适用于非公开发行 是股份有限公司在非公开发行购票时，自行直接将股票出售给认购股东，而不经过证券经营机构承销。 承销方式：适用于公开发行 是发行公司将股票销售业务委托给证券承销机构代理。 包销：未售出的股份由证券承销机构全部承购。 代销：未售出的股份归还给发行公司。,6.股票的发行价格,股票发行价格的意义 关系到多种利益关系 股票发行价格的种类 通常有等价、时价和中间价三种 股票发行的定价原则 同次

11、发行同价、认购每股同价、发行价票面价 等 股票发行的定价方式 固定价格方式 累计订单方式：询价方式,7.股票上市,股票上市的意义 基本目的：增加本公司股票的吸引力，形成稳定的资本来源，能在更大范围内筹措大量资本。 1）提高公司所发行股票的流动性和变现性，便于投资者认购、交易； 2）促进公司股权的社会化，避免股权过于集中； 3）提高公司的知名度； 4）有助于确定公司增发新股的发行价格； 5）便于确定公司的价值，利于促进公司实现财富最大化目标。,7.股票上市,股票上市对公司可能的不利表现 各种信息公开的要求可能会暴露公司的商业秘密； 股市的波动可能歪曲公司的实际情况，损害公司的声誉； 可能分散公司

12、的控制权。,7.股票上市,股票上市的条件 1）股票经国务院证券管理部门批准已向社会公开发行。 2）公司股本总额不少于人民币5000万元。 3）开业时间在3年以上，最近3年连续盈利；原国有企业依法改组而设立的，或者本法实施后新组建成立，其主要发起人为国有大中型企业的，可连续计算。 4）持有股票面值达人民币1000元以上的股东人数不少于1000人；公司股本总额超过人民币4亿元的，其向社会公开发行股份的比例为15%以上。 5）公司在最近3年内无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载； 6）国务院规定的其他条件。,7.股票上市,股票上市的决策 1）公司状况分析 分析公司及其股东的状况，确定关键因素。 2

13、）上市股票的股利决策 包括股利政策和股利分派方式的抉择。 3）股票上市方式的选择 一般有公开出售、反向收购等。 4）股票上市时机的选择 一般是在公司预计来年会取得良好业绩的时间。,8.普通股筹资的优缺点,第三节 债务性筹资,一、长期借款筹资 二、发行普通债券筹资 三、融资租赁筹资,一、长期借款筹资,（一）长期借款的种类 （二）银行借款的信用条件 （三）企业对贷款银行的选择 （四）长期借款的程序 （五）借款合同的内容 （六）长期借款筹资的优缺点,（一）长期借款的种类,1、按贷款提供者不同：政策性银行贷款、商业银行贷款和其他金融机构贷款。 2、按有无抵押品作担保：抵押贷款、信用贷款。 3、按贷款的

14、用途分类。,（二）银行借款的信用条件p156,1、授信额度（信贷限额） 是借款企业与银行间正式或非正式协议规定的企业借款的最高限额。 通常在授信额度内，企业可随时按需要向银行申请借款。 不承担法律义务,2、周转授信协议 是一种经常为大公司使用的正式授信额度。 承担法律义务，收取一定的承诺费。 举例：某企业与银行商定的周转信贷额为1000万元，承诺费率为0.5%，借款企业年度内使用了400万元，余额为600万元。则借款企业应向银行支付承诺费的金额为： 承诺费 = 6000.5% = 3（万元）,3、补偿性余额,是银行要求借款企业将借款的10%-20%的平均存款余额留存银行。 目的：降低银行贷款风

15、险，提高贷款的有效利率，以便补偿银行的损失。（参考P191例题） 后果：提高了借款的实际利率，加重了企业的利息负担。,例：A公司向银行借款100万元，期限1年，利率6%，银行要求企业保持15%的补偿性余额，则公司实际可用借款只有85万元，而实际支付利息6万元，该项借款的实际利率为： 685 100% 7.1%,（三）企业对贷款银行的选择p156,（四）长期借款取得的程序p157,1、提出申请； 2、银行审批； 3、签订合同； 4、取得借款； 5、归还贷款,基本条款 1）借款种类；2）借款用途；3）借款金额；4）借款利率；5）借款期限；6）还款资金来源及还款方式；7）保证条款；8）违约责任等。

16、限制或保护性条款 1、一般性保护条款 2、例行性保护条款 3、特殊性保护条款,（五）借款合同的内容p157,对贷款企业资产的流动性及偿债能力等方面的要求条款。 （1）（2）（3）目的： 保障企业偿债能力，结合财务分析进行学习。 （4）目的：保障原有债权人利益，防止借款企业财务风险增加。,1、一般性保护条款p157,这类条款作为例行常规，在大多数借款合同中都会出现。 （2）（3）目的：防止借款企业丧失清偿能力而破产。,2、例行性保护条款p158,对某些特殊情况而出现在部分借款合同中的条款： 1.专款专用； 2.不准企业投资于短期内不能回收资金的项目； 3.限制企业高级职员的薪金和奖金总额； 4.要求企业主要领导在合同有效期内担任领导职务； 5.要求企业主要领导在购买人身保险等。,3、特殊性保护条款p158,（五）长期借款的优缺点p193,二、发行普通债券筹资,1.债券的种类 2.发行债券的资格与条件 3.债券的发行程序 4.债券的发行价格 5.债券的信用评级 6.债券筹资的优