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1、第四讲 汇率风险与汇率预测 一、单选题 1在折算风险的管理过程中，遵循的基本原则是( ) A 使风险头寸差额大于零 B 使风险头寸差额等于零 C 使风险头寸差额小于零 D 与风险头寸差额无关 2下列适用于短期汇率预测的方法有（ ） A 基本因素预测法 B 主观判断法 C 计量经济模型法 D 技术分析法 3 （ ）指在一定时期内因外币利率的相对变化，导致涉外经济主体的实际收益或 实际成本与预期成本发生贝利，从而导致损失的可能性。 A 利率风险 B 债务拖欠风险 C 债务注销风险 D 债务重组风险 4借款国出于政治上或经济上的原因，拒绝偿付商业银行的贷款，属于（ ） A 转移风险 B 国家风险 C
2、 主权风险 D 外汇风险 6设某企业 90 天后有一笔外汇收入，则这笔业务（ ） A 存在时间风险 B 存在价值风险 C 既存在时间风险，又存在价值风险 D 既存在时间风险，又存在利率风险 7通常采用（ ）概念来衡量外资银行的资产负债对利率变化的敏感程度。 A 利率敏感比率 B 防御性缺口 C 存续期缺口 D 银行净值变化 8进口商应选择从成交到付汇期间（ ）货币作为进口计价货币。 A 下浮趋势最强的一种 B 下浮趋势最强的两种 C 具有下浮趋势的多种 D 不升不降比较稳定的一种 9掉期交易法要求进出口商同时进行两笔（）的外汇交易。 A 金额不同、方向相反的相同交割期限的外汇交易 B 金额相同
3、、方向相同的不同交割期限的外汇交易 C 金额相同、方向相反的不同交割期限的外汇交易 D 金额相同、方向相反的相同交割期限的外汇交易 10既能消除时间风险，又能消除货币风险的避险方法是（ ） A 即期外汇交易 B BSI 法 C 迟收早付款 D 国内转嫁法 二、多选题 1一般而言，汇率风险分为以下几类 ( ) A 交易风险 B 信用风险 C 折算风险 D 经济风险 2汇率的交易风险发生在下列哪些场合（ ） A 国际贸易 B 国际投资 C 国内贸易 D 外汇银行运作 3下列属于规避汇率交易风险的方法有（ ） A 选择恰当的合同（计值）货币 B 利用远期外汇、期货、期权交易等进行避险 C 运用“迟付
4、早收或迟收早付” D 采取自动抛补战略（专业贸易商） E 在贸易合同中加入“外汇保值条款” F 参加外汇保险 4折算风险产生的原因主要有哪些（ ） A 结售汇银行的操作失误 B 功能货币和报告货币的不一致 C 历史汇率与当前汇率的不一致 D 某国家规定的以何种汇率折算制度 5下列管理汇率的经济风险的方法有 （ ） A 经营多元化，以便有更多的机会扩大国内外销量 B 调整经营战略 C 增加外汇储备 D 财务多样化 E 加强费用管理 6经济预测使用的经济变量主要包括（ ） A 国际收支 B 货币供应量变动 C 通货膨胀率 D 利率 E 失业率 F 国民收入增长率 7下列存在的风险当中，属于交易风险
5、类型的是（ ） A 外汇买卖风险 B 会计风险 C 交易结算风险 D 营业收入风险 E 金融资产风险 8出口合同的外汇保值条款形式之一是（ ） A 以硬币计价，以软币支付 B 以软币计价，以软币支付 C 签约时确定该软币与另一较硬货币的比价 D 支付日按软币对硬币贬值幅度 9交易风险管理中的 BSI 法主要通过（ ）等业务组合来消除外汇风险。 A 货币市场的存借款 B 外汇市场的外汇买卖 C 贴现市场的票据贴现 D 证券市场的证券投资 10某拥有一笔美元应收款的国际企业预测美元将要贬值，它会采取（ ）方法来 防止外汇风险。 A 提前收取这笔美元应收款 B 推后收取这笔美元应收款 C 买入远期美
6、元 D 卖出远期美元 三、名词解释 1汇率风险 2汇率的交易风险 3. 汇率的折算风险 4. 汇率的经济风险 5. 汇率预测 6基本因素预测法 7技术分析法 8. 提前收付法 9拖延收付法 四、计算题 假定某年 3 月一美国进口商三个月以后需要支付货款 SF500000， 目前即期汇率为 SF1=$0.500。为避免三个月后瑞士法郎升值的风险，决定买入 4 分 6 月份到期的瑞士 法郎期货合同（每份合同为 SF125000） ，成交价为 SF1=$0.5100。6 月份瑞士法郎果然 升值，即期汇率为 SF1=$0.7000，瑞士法郎期货合同的价格上升到 SF1=$0.7100。 如果不考虑佣金
7、、保证金及利息，试计算该进口商的净盈亏。 五、简答题 1外汇风险的构成因素及其相互关系是什么？ 2外汇保值条款有哪些类型？ 3为什么综合货币单位具有保值作用？ 4. 汇率预测主要包括哪两种方法？它们分别有什么特点？4. 汇率预测主要包括哪两种方法？它们分别有什么特点？ 5. 汇率的折算风险由哪些因素决定？5. 汇率的折算风险由哪些因素决定？ 6. 汇率的经济风险及管理原则。 7举例说明如何运用即期合同法来防范外汇风险。 8举例说明如何运用远期合同法来防范外汇风险。 9举例说明如何运用货币合同法来防范外汇风险。 10举例说明如何运用期权合同法来防范外汇风险。 11举例说明如何运用择期合同法来防范
8、外汇风险。 12举例说明如何运用掉期合同法来防范外汇风险。 13举例说明如何运用借款法来防范外汇风险。 14举例说明如何运用投资法来防范外汇风险。 六、论述题 1、试述进出口贸易中应如何防范外汇风险。 2、比较分析在具有应收帐款中，BSI 法与 LSI 法运作的一般原则与程序。 3、比较分析在具有应付帐款中，BSI 法与 LSI 法运作的一般原则与程序。 4. 如何运用计量经济学方法预测汇率？举例说明。4. 如何运用计量经济学方法预测汇率？举例说明。 参考答案参考答案 一、单选题 BDACC CAACB 二、多选题 1、ACD 2、ABD 3、ABCDEF 4、BCD 5、ABDE 6、ABC
9、DF 7、AC 8、AD 9、ABD 10、AD 三、名词解释 1汇率风险：（Exchange Rate Risk） ，又称外汇风险（Foreign Exchange Risk） ，是 指经济主体在持有或运用外汇的经营活动中，因汇率变动而蒙受损失的一种可能性。 一般包括类型： 交易风险 （Transaction Risk） ， 折算风险 （Translation Risk） ， 经济风险 （Economic Risk） 。 2汇率的交易风险：是指运用外币进行计价收付的经济交易中，经济主体因外汇汇 率变动而蒙受损失的可能性。是一种流量风险。汇率的折算风险？是指经济主体对资 产负债表进行会计处理（
10、如编制年度财务报告） ，将功能货币转换成报表货币时，因 汇率变化而呈现账面损失的可能性。这是一种存量风险。 3汇率的折算风险：是指经济主体对资产负债表进行会计处理（如编制年度财务报 告） ，将功能货币转换成报表货币时，因汇率变化而呈现账面损失的可能性。这是一 种存量风险。 4. 汇率的经济风险：又称汇率的经营风险,是指意料之外的汇率不利变化使企业在生 产成本、进而在销售价格和销售数量等方面发生变化，并最终导致企业未来收益或现 金流量减少的可能性。 5. 汇率预测: 是指运用一定的方法，对汇率的变化趋势进行科学判断，是防范和管理 各种汇率风险的重要保证。主要包括两种方法：基本因素预测法和技术分析
11、法。 6基本因素预测法：又称经济预测法，是指通过经济变量与汇率间的关系估计汇率 变动的一种预测法。适用于中长期趋势的预测。经济变量主要包括：国际收支、货币 供应量变动、通货膨胀率、利率、国民收入增长率等。 7技术分析法：又称市场内部供求分析法。是指利用图表和简单的统计方法对汇率 的趋势进行描述和预测，多用于短期分析。具体方法主要包括：基本形态分析法、平 均移动趋势法、K 线图法、相对强弱指数法、动向指数法等数十种。 8提前收付法：是指根据有关货币对其它货币汇率的变动情况，公司提前收取货款 或提前支付货款以防范外汇风险的方法。 9拖延收付法：是指根据有关货币对其它货币汇率的变动情况，公司推迟收取
12、货款 或推迟支付货款以防范外汇风险的方法。 四、计算题 如果不考虑期货交易成本，进口商比 3 月份多花费成本： (0.7000-0.5000)500000=$100000 进口商在期货市场卖出期货合同可获利： (0.7100-0.5100) 500000=$100000 进口商的净盈亏： -$100000+$100000=0 因此，进口商利用期货市场上的盈利冲抵现汇市场的损失，避免了外汇风险。 五简答题 1答：外汇风险一般包括三个构成因素：本币、外币、时间。如果交易中未使用外 币而使用本币计价收付的话，就不存在外汇风险，因为不存在外币与本币的折算问题 ； 若使用了外币，时间结构对外汇风险的大小
13、具有直接的影响。时间越长，汇率波动的 可能性越大，外汇风险就越大；反之，时间越短，汇率波动的可能性越小，外汇风险 也就相对越小。由此可以将外汇风险分为时间风险和价值风险。如果流入的外币与 流出的外币币种、时间、金额相同，就不存在外汇风险；如果流入的外币与流出的 外币币种、金额相同，时间不同，就只存在时间风险，不存在价值风险；如果流入 与流出的外币币种不同，则存在双重风险。 2答：外汇保值条款主要包括三种类型：计价用硬币、支付用软币，支付时按计 价货币与支付货币的现行牌价调整货价；计价与支付都用软币，在合同中明确该货 币与某一硬币的比价，支付时若这一比价发生变化，按这一比价的变动幅度调整货价 ；
14、 确定软币与硬币的商定汇率，规定汇价的变动幅度，若支付时软币与硬币的汇价超 过商定汇率一定幅度，就调整货价，若没有超过规定的幅度，则不调整货价。 3答：因为综合货币单位由一定比重的硬币与软币搭配组成，其价值较为稳定，故 以它保值，可以减缓风险。 4答：即期合同法就是具有外汇债权或债务的公司与外汇银行签订出卖或购买外汇 的即期合同来消除外汇风险。例如：美国某公司在两天内要支付一笔金额为 100,000 日元的货款给日本出口商，该公司可以直接与其银行（如美洲银行）签订以美元购买 日元的即期外汇买卖合同，按即期汇率购买足额的日元以备用。两天后，美洲银行直 接交割给该公司的这笔日元就可以用来支付给对方
15、。这样就消除了两天内美元对日元 汇率可能波动的风险。 5.答：汇率预测主要包括：基本因素预测法和技术分析法。 基本因素预测法又称经济预测法，是指通过经济变量与汇率间的关系估计汇率变动的 一种预测法。适用于中长期趋势的预测。经济变量主要包括：国际收支、货币供应量 变动、通货膨胀率、利率、国民收入增长率等。 又可分两种方式：主观判断法 和计量经济模型法。 主观判断法：综合运用经济学理论知识，结合各种具体情况进行推理分析和经验性判 断。 计量经济模型法：利用计量经济学方法（主要是回归分析） ，通过模型的建立对汇率 变化趋势做定量分析。多为大公司和银行所用。一般包括下列几个步骤：影响变量的 选择；历史
16、资料的收集和分析；回归方程的确立；相关系数的计算；将动态资料运用 到该方程式，然后进行预测。 6、答：折算风险是指经济主体对资产负债表进行会计处理（如编制年度财务报告） ， 将功能货币转换成报表货币时，因汇率变化而呈现账面损失的可能性。这是一种存量 风险。折算风险管理的基本原则：设法使资产负债表上的各种以功能货币表示的受 险资产和受险负债数额相等，即努力使风险头寸差额为零。尽量使用母国货币进行 交易，可避免折算风险。但应注意协调交易风险的管理需要。 7、 答 ： 汇率的经济风险 （经营风险） 是指意料之外的汇率不利变化使企业在生产成本、 进而在销售价格和销售数量等方面发生变化，并最终导致企业未来收益或现金流量减 少的可能性。 管理汇率的经济风险的原则是：经营多元化，以便有更多的机会扩大国内外销量 调整经营战略财务多样化加强费用管理。 8答：远期合同法就是具有外汇债权或外汇债务的公司与银行签订出卖或购买远期 外汇的合同以消除外汇风险。例如：美国某公司三个月后会收到一笔金额为 50,000 加拿大
