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1、存款保险制度的信息经济学分析存款保险制度的信息经济学分析 作者：王勰 摘 要 运用信息经济学中传统的委托代理理论模型和扩展的委 托人缺失的委托代理模型来分析银行挤兑的产生、 存款保险制度建 立之后所面临的道德风险问题， 最后对文章中涉及的问题做出信息经 济学的解释与对策。 关键词 存款保险 委托代理 挤兑 道德风险 1 委托代理模型 1.1 委托代理理论框架 委托代理理论主要是对下面问题的模型化： 委托人想使代理人 按照自己的利益选择行动， 但是委托人不能直接观测到代理人选择了 什么行动，能观测到的只是一些变量，这些变量由代理人的行动和其 他外生的随机因素共同决定， 因而充足量只是代理人行动的
2、不完全信 息。委托人的问题是如何根据这些观测到的信息来奖惩代理人，以激 励其选择对委托人最有利的行动。 1.2 一般化的模型及应用 一般化的模型是从莫里斯（Mirrlees，1974，1976）和霍姆斯特 姆（Holmstrom，1979）的分布函数的参数化方法（param?鄄 eterized distribution formulation）演变而来得。我们假设存款者（委托人）与 银行 （代理人） 面临一个长期的合同， 两者的收益函数分别为和。 银行是风险中性的，存款者是风险规避的。银行的可观测收益?仔和 可能发生的金融风险，其中为外生变量；存款者的收益是?仔 的函数。同时，假设当发生金融
3、风险时，银行可能选择有效措施规避 风险，也可能消极对待，其联合分布的密度函数分别为（?仔， ）和（?仔，），相应付出的成本分别为（）和（）。 那么，传统的委托代理模型的优化问题如下： （?仔（?仔）（?仔，）?仔 （IR）（?仔）（?仔，）?仔（） （IC）（?仔）（?仔，）?仔（） （?仔）L（?仔，）?仔（L） 参与约束条件（IR）：表明当发生金融风险时，银行如果积极采 取有效措施规避风险，那么他获得的总收益应该大于总的机会成本。 激励兼容条件（IC）：表明当发生金融风险时，银行积极采取有 效措施规避风险比消极对待所取得的收益高。 模型的金融学意义： 如果金融风险出现的概率不影响银行在金融
4、 风险发生时的选择， 那么存款者就可以仅从收益状况观测银行的工作 情况，而银行必须承担一定的风险，该风险来源于信息不对称导致的 激励与保险的折衷（Trade-off）。如果金融风险出现的概率影响银行 在金融风险发生时的选择， 那么银行在金融风险发生时的决策能力就 必须写入合同。 存款者可以根据收益状况和金融风险发生的可能性观 测银行的工作情况，使银行承担较小的风险。如果存款者无法观测银 行在金融风险发生时的决策能力， 那么可能出现的消极态度就会给银 行带来风险， 此时必须设计一定的成本激励银行积极采取有效措施规 避金融风险。 2 银行挤兑与委托代理 2.1 银行挤兑的产生 银行挤兑的发生是存款
5、者在缺乏信息或者信息很少的环境中监 督银行价值的方式。当存款者有理由相信银行成为风险者时，对其储 蓄的担心促使他们要求兑现存款。从双向信息不对称的角度研究发 现，银行无法观测到存款者资金的真实流动性需要，而存款者也不知 道银行资产的真实状况。 当一部分存款者获得关于银行风险资产回报 的不利信息时，银行挤兑就会发生。因此，银行挤兑有一个基本的根 源，就是银行的不良业绩（Gorton，1985；Jacklin & Bhattacharya， 1988）。另一种观点认为，挤兑是银行内生问题的暴露，如果银行是 基于先来先服务的原则对存款者的债权进行兑现，即顺序偿还限制 （sequent service
6、 con?鄄 straint），那么以银行现有的资产存量根本无 法兑现每个存款者的债权，因此后到的存款者就会受损失。任何随机 事件的发生，都有可能引发银行挤兑（Dia?鄄 mond & Dybvig，1983； James Peck & Karl Shell，2003）。 2.2 委托代理模型的分析 如上所述，挤兑是在是信息不对称的情况下发生的，委托人（存 款者）无法观测到代理人（银行）的产出，因此，对自己的存款利益 产生担忧，因为存款者的收益是函数。所以，要确保挤兑不会发生， 必须在满足参与约束（IR）：当发生金融风险时，银行如果积极采取 有效措施规避风险， 那么他获得的总收益应该大于总的机
7、会成本的同 时，还要满足激励兼容条件（IC）：当发生金融风险时，银行积极采 取有效措施规避风险比消极对待所取得的收益高。 而不会导致存款者 无法观测道银行在金融风险发生时的决策能力，而出现的消极态度 （挤兑）给银行带来风险。 3 道德风险与委托人缺失的委托代理 3.1 建立存款保险制度必要性 DD 模型（1983）分析了银行挤兑发生的必然性。因此，存款 保险制度的建立主要是为了在银行倒闭时， 维护广大中小存款者的利 益和维护金融系统的稳定。这一点，国内外众多学者已经做了详尽论 述，这里不在赘述。 3.2 道德风险的发生 信息不对称是道德风险发生的主要原因。金融商品的提供者（一 般为银行）与消费
8、者（本文指存款者）之间存在着复杂的委托代理关 系，为保证作为代理人的金融机构更好地为委托人服务，金融商品的 消费者需要对金融机构的经营者进行监督。 但由于银行与存款人及各 金融交易者之间存在着严重的信息不对称问题，监督成本很高，数量 众多而分散的中小存款者存在着比较普遍的“搭便车”倾向，中小存 款人既没有积极性也没有能力去搜寻信息或干预银行管理， 从而弱化 银行的市场约束。特别是，作为中小存款者的保障的存款保险制度建 立之后，更加弱化了中小存款者对银行行为的监督与激励，从而，产 生了委托人缺失。 3.3 委托人缺失条件下的委托代理 委托人缺失的条件下，委托代理的优化变成下面的表述： （?仔（?
9、仔）（?仔，）?仔 （IR1）（?仔（?仔）（?仔，）?仔 （IR2）（?仔）（?仔，）?仔（） （IC）（?仔）（?仔，）?仔（） （?仔）（?仔，）?仔（） 该模型与一般的委托代理模型最大的不同在于在委托人的收 益中增加了国家成本 G 这一项，G 为外生变量。同时，增加了委托 人的参与约束条件（IR1），表明委托人在银行积极采取有效措施规 避风险的情况下，所获得的总收益应该大于总的机会成本。 从模型的结论来看，如果委托人的参与约束条件成立，模型分析 的结果应该与传统的委托代理模型一致。 如果委托人的参与约束条 件不成立， 那么存款者就不可能根据收益状况和金融风险发生的可能 性观测银行的工作
10、情况，致使银行的激励兼容条件（IC）不成立。在 这种情况下，委托人会为自己的利益，而对金融风险置之不理；银行 在金融风险来临时，也会采取消极的态度，使整个金融机构的抗风险 能力降低。 这种委托代理模式体现了在存款保险机构存在的情况下的国 家成本，特别是在隐性存款保险制度的框架下，国家成本会更大。如 果这个问题不解决好， 在 2006 年外国银行业全面进入我国市场之后， 很容易造成的就是国有银行的储蓄业务被分流， 而进一步的发展就是 国有银行业会更加具有风险的趋向， 整个系统金融风险发生的可能性 就更大。 4 应对措施 4.1 信息的完全化原则 由于信息的不对称是产生这些问题的根源， 所以要解决
11、这个问题 必须确保存款者和银行之间的信息公开化、公平化、透明化。要做到 这一点，就是对国有银行进行股份制改造，积极推进国有银行的上市 改造。使银行的行动和收益可以在股票市场股价的变动上来反映出 来，银行也可以通过存款者的行动来决定自己的行动。 4.2 强制投保原则 投保风险的产生根源是自愿投保方式。 自愿投保方式增加了投保 人的选择性， 有可能导致顺利时存款人从被保险人的银行转到未保险 的银行以获取更高的收益；在银行困难时又会向相反的方向转移，逆 向选择产生。而且，由于存款保险制度需要有相当多的银行参与，以 便风险能在众多的参与者之间充分分担，自愿参与时，参与的情况很 可能不稳定，与大数法则和
12、概率论相悖。因此，我国目前应主要采取 强制存款保险制度，这也是由于我国目前尚处于市场经济体制初期， 各银行和非银行金融机构的风险意识普遍不强， 金融业的监管机构还 不健全的因素所决定的。 4.3 实行与风险相关的差别保费率 保险费率应当体现银行经营的风险， 实行差别保险费率能在一定 程度上促使银行加强对自身业务风险的控制，但是，操作中对各种金 融机构的风险程度很难客观评价，如公开风险程度，有可能会动摇市 场信心，导致金融秩序的不稳定。以相对统一保险费率来说，差别保 险费率相对较为公平，对于风险管理较好的银行实行低保险费率，既 可以减少其成本开支，又可以促进其加强自身的风险管理，减少风险 损失的
13、发生；对风险程度较大的银行实行较高的保险费率，增加其经 营成本，强化银行的风险意识，促使银行稳健运营。为强化银行内部 的风险约束机制，实现银行和存款保险机构之间的良性互动，根据各 银行风险级别、风险管理水平、经济状况等因素设定不同保险费率较 为合适。 4.4 风险共担原则 存款保险制度不应实行全额保付，损失应该由银行、存款人和存 款保险机构三方共同承担。IMF 规定，银行存款保险额上限是 GDP 的 12 倍，目前，世界的平均水平是 2.4 倍。另外，由于我国大量 的存款集中在少数人手中， 实行全额赔付更会弱化大存款者对银行的 监督与激励，造成广大中小存款者“搭便车”。 4.5 存款保险机构实施监督、管理权利 有效的存款保险离不开严格的监管体系， 银行监管主要包括对市 场准入、业务范围、资本金、信息披露、高级管理人员任职资格、风 险管理和内部控制以及市场退出等进行持续性监管。因此，存款保险 机构不要仅仅对发生危机后的承保负责， 更要对加入存款保险制度的 银行实施事前监督、监管，做到稳健经营。 参考文献 1 齐天翔，朱戎防范金融风险的新概念：存款保险制度J.金融科 学，1999(3) 2 乔伟娟理性看待存款保险道德风险N.上海金融报，20043 30 3 张维迎博弈论与信息经济学M.上海：上海三联书店，1996
