中信银行的企业的价值评估报告材料精品

《中信银行的企业的价值评估报告材料精品》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中信银行的企业的价值评估报告材料精品（27页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。

1、实用标准文案 精彩文档 中信银行 (601998)价值评估报告 课程名称公司理财 课程教师刘淑莲 年级2006 级 组号第四组 2008 年 9 月至 12 月 目录 一、银行行业分析P3 （一）金融行业总体情况分析 （二）银行业行业发展分析 （三）其他相关行业分析 二、中信银行的战略分析（SWOT）P4 （一）中信银行的优势分析（strength ） （二）中信银行的劣势分析（weakness ） （三）中信银行的发展机会（opportunity） （四）中信银行的发展威胁（threat ） 三、中信银行的会计分析P5 （一）中信银行与行业的相关性分析 实用标准文案 精彩文档 （二）中信银行

2、会计分析 四、中信银行的财务分析P6 （一）中信银行财务状况的横向分析 （二）中信银行财务状况的纵向分析 （三）财务比率分析 1、盈利能力分析 2、资产管理效率分析 3、偿债能力分析 4、增长能力分析 5、市场价值分析 五、中信银行价值评估P16 （一）价值评估数据 （二）股票价值评估 中信银行价值评估报告 中信银行 (601998) 隶属于中国中信集团公司，是中信控股有限公司的全资子公司。其原名为中信 实业银行，于2005 年 11 月 25 日更名为中信银行。中信银行于2007 年 4 月 27 日上市，是继工商 银行又一个A+H同步同价上市的内地银行。对中信银行的财务分析主要包括经济环境

3、分析、战略分 析和内在价值评估。 一、银行行业分析 实用标准文案 精彩文档 （一）金融行业总体情况分析 金融业是指经营金融商品的特殊企业，它包括银行业、保险业、信托业、证券业、租赁业和典当 业。 【金融市场体系多样化】 首先，我国业已发展的一些金融市场，如股票、基金、同业拆借、商业票据、大额可转换存单、 国库券、企业短期融资券等，将会得到进一步的完善。其中一些尚未形成二级市场的如商业票据、大 额可转让存单，会逐渐形成二级市场。 其次，随着金融工程技术的广泛运用，以期权、期货、金融指数等为代表的现代金融工具将会不 断涌现。 【金融组织体系的健全化】 金融业对外开放程度和金融机构商业化经营程度的不

4、断加深是不可逆转的潮流。随着越来越多的 外资金融机构的涌入和民间金融机构的发展，我国的金融组织体系将改变单一的国家垄断模式。 【金融机构的经营观念和运营模式现代化】 市场营销的经营观念已逐步成为我国金融机构的指导思想，他们在开辟市场、拓展业务方面表现 得相当积极；同时他们越来越懂得只有通过采用高科技手段才能加强自身的竞争能力。 【以银行业为代表我们可以看到我国金融业自身发展的一些趋势】 随着我国经济的稳定发展，银行已成为集传统业务与现代业务为一体的综合服务机构。如上海 银行就正在积极拓展以个人住房贷款为龙头的个人信贷市场，以“申卡”为载体的中间业务市场和个 体化、功能化服务为特点的个人理财市场

5、。同时未来的银行业务必定是与高科技挂接的，这也反映了 当今金融创新的趋势。 但是今年上半年，随着次贷危机的逐步演化，全球金融业面临着越来越多的不确定性。在此背景 之下，金融行业的三大子行业受到市场大环境的影响，股价均出现了大幅下跌，但从已发布的中报来 实用标准文案 精彩文档 看，他们各自的表现可说是冷暖不均：银行业还保持着强劲的增长，而股市的迅速降温让证券业的业 绩急剧缩水，投资渠道缺乏的保险业也受到波及，与季节同步感受着秋意。 （二）银行业行业发展分析 ?目前中国整个银行业正在加快推进银行改革和上市.资本市场日益完善.宏观调控力度逐步加 强.为银行业的发展提供了广阔的空间。另外税制改革提升净

6、利，2008年两税合一后，各家 银行有效税率均有所下降，以上市银行的实际税率为例，各家银行平均有效实际税率为38 。 3% ，新税法实施将使上市银行税率下降至25% 。 ?目前，央行实行了“双降”政策适度放松银根。下调0.5 个百分点存款准备金率将释放资金 约 2250亿元人民币。有助于提高贷款需求，扩大投资。降低企业财务成本，提升企业盈利 能力；提高银行资产质量。本次降息后，银行业存贷款息差缩小6.5 个基点。银行业净利差 影响近似为零，总体影响偏正面。 （三）其他相关行业分析 1.保险业： 2007年 11 月以来，保险公司的投资业务遭受了前所未有的冲击。2008 年一季 度，保险行业资产

7、出现了非常严重的账面损失，尤其是其暴露在A 股市场中的资产，遭受了将近 40% 的损失。 2 . 证券业 :2008 年以来，市场的持续快速下跌使得证券行业的周期性风险完全显现出来，近 年来支撑券商业绩爆发性增长的经纪和自营这两大业务快速萎缩。经纪业务方面，1-4月份，股 票基金日均交易额约1560 亿元， 同比下降3.6% 、较 2007 年全年日均减少19.5% 、且呈现出逐 月下降的态势； 自营业务方面， 在 1 季度市场指数跌35% 的情况下， 上市证券公司自营投资均出 现账面浮亏，虽然依托于既有浮盈的兑现使得自营总体上保持盈利，但收益率已经大幅下滑。 二、中信银行的战略分析（SWOT

8、 ） 实用标准文案 精彩文档 （一）中信银行的优势分析（strength） ?1.集团综合金融平台有助于交叉销售和为客户提供全方位金融产品和服务解决方案 中信集团旗下子公司涵盖了各个金融细分行业，中信银行通过与各家公司深入合作，债券承 销、资产托管、交叉销售、共同产品开发等多项业务已经有了实质的业绩贡献。 ?2.战略合作伙伴BBVA 的大力支持 BBVA 的网络和客户资源、丰富的经验将给中信银行给予帮助。在公司业务方面，BBVA 帮 助中信银行在技术密集、高附加值的业务领域建立优势；中信银行也将借助BBVA 的力量树立自己 在零售业务上的品牌。 ?3.规模优势明显，覆盖全国的、高效的网点布局为

9、公司今后的快速发展打下了良好的基础 2008 年 6 月末，中信银行的公司贷款余额超过5500 亿元，除去四大商业银行，其规模 仅次于交行，而与招行相近。截至6 月末，中信银行的分支机构共计505 个，其中约70% 的营业 网点分布在长三角、珠三角和环渤海地区。可见，无论从业务规模还是网点覆盖来看，中信银行公司 业务的开展已经具备了一定规模。 ?4.拥有一批优质的中小企业客户和股份制企业、外资企业客户，公司业务盈利能力突出 ?5.IPO 之后资本充足率超过15% ，充足的资本有利于未来业务扩张 ?6.人均网均指标业内领先，费用控制得力 作为一家批发银行，目前成本优势明显，而且人均网均指标突出，

10、经营效益优良。尽管未来 三年左右费用的增速较快，但公司依然可以保持费用收入比的稳定。在经历过费用高增长的阵痛之后， 统一金融网络平台将促进成本领先优势的发挥。 ?7.独立全面的风险管理体制和先进的风险管理技术 （二）中信银行的劣势分析（weakness ） ?1.零售业务比重偏低 ?2.拨备覆盖率仍有待进一步提高 实用标准文案 精彩文档 ?3.中小企业客户、股份制企业客户较多，在经济周期向下的过程中不良率有上升风险 ?4.中间业务利润贡献不足 （三）中信银行的发展机会（opportunity） ?1.金融混业趋势和居民理财意识提高为公司综合经营的优势发挥提供了广阔的空间 ?2.零售业务和中间业

11、务高速增长，公司业务结构逐渐合理 ?3.私有化中信国金促使BBVA 加大对公司的支持力度 ?4.中信集团整合旗下金融资源的举措将推动公司海外业务的发展 ?5.中长期贷款比重偏低使得利差仍有提升空间 （四）中信银行的发展威胁（threat ） ?1.同类商业银行，尤其是民生银行和兴业银行的快速发展或将威胁到中信银行的市场地位 ?2.长期存款比重可能上升，带动资金成本的提高 ?3.银行业内竞争日益激烈，后发的业务转型面临巨大竞争压力 ?4.宏观调控带来的潜在经济降温可能是公司资产质量出现恶化 ?5. 中小企业融资业务方面的优势可能会受到威胁 三、中信银行的会计分析 会计分析是指根据公认的会计准则对

12、财务报表的可靠性和相关性进行分析,以便提高会计信息的 真实性 ,准确评估公司的经营业绩和财务状况,提高财务分析的质量和有效性。 （一）中信银行与行业的相关性分析： 实用标准文案 精彩文档 中信银行和上证综指月收益率的时间序列 -0.3 -0.2 -0.1 0 0.1 0.2 0.3 2007年 1月 2007年 4月 2007年 8月 2007年 11月 2008年 2月 2008年 6月 2008年 9月 时间 月 收 益 率 中信银行收益率上证综指收益率 （二）中信银行会计分析- 中间业务增长不良贷款上升 08 年上半年中信银行净利润84.17亿元，同比增长162.6 ，超预期。净利润增长

13、驱动因素之 一是非利息净收入大幅增长。中信银行08 年上半年非利息净收入占比为9.99% ，较 08 年 1 季度的 占比 7.17% 上升，并远高于07 年的 5.99% 。08 年上半年中信银行非利息净收入为20.22 亿元，收 入结构中以手续费及佣金净收入、公允价值变动净收益为主，分别达到13.81 亿元和 5.68 亿元，其 中公允价值变动净收益同比扭亏为盈。中信银行的手续费及佣金净收入同比大幅增长128.3% ，其中 实用标准文案 精彩文档 银行卡和咨询顾问占据前两位，分别大幅增长148% 和 137.1% 。 从报表中还可以明显看出中信银行的不良贷款规模上升，不良贷款比例略降。08

14、 年上半年，中 信银行不良贷款规模上升较多，不良率仍然小幅下降。截至08 年 6 月末，不良贷款率1.45 ，比年 初下降 0.03 个百分点；但不良贷款余额达92.02 亿元，比年初增加7.1 亿元，上升8.36% 。其中因 5.12 四川汶川大地震造成的新增不良贷款就达4.12 亿元 ,均为公司类贷款。分类看， 不良贷款增加主 要是由于次级类大幅上升，次级类贷款余额从年初的9.15 亿元上升到16.83 亿元，损失类也有上升， 可疑类略降。中信银行的信贷成本有所上升，由07 年中期的0.229% 升至 08 年中期的0.234% （未 年化） ；贷款损失准备余额上升至106.2 亿元，拨备

15、覆盖率升至新高115.41% 。 四、中信银行的财务分析 财务分析是整个分析体系中的核心内容，也是透视公司经营情况、预测股票价值的必要工具。本 报告选用2004-2008年部分财务数据以及其他相关资料，采用横向分析、纵向分析和财务比率分析 三种分析方法对中信银行的财务状况进行剖析。 （一）中信银行财务状况的横向分析 1、负债比率 负债（百万）资产比率比率增减 2004 484682 493402 98.23% 2005 571275 594993 96.01% -2.26% 2006 675029 706859 95.50% -0.54% 2007 927095 1011236 91.68%

16、-4.00% 2008 1027012 1117208 91.93% 0.27% 实用标准文案 精彩文档 负债比率 98.23% 96.01% 95.50% 91.68% 91.93% 88.00% 90.00% 92.00% 94.00% 96.00% 98.00% 100.00% 20042005200620072008 年份 比 率 比率 经分析可以看出，负债比率逐年下降，为了扩大收益，公司应适当提高负债比率。 说明： 资产大部分是客户贷款及垫款。截至2008 年 6 月末， 扣除减值损失准备后的客户贷款及垫 款占本集团总资产的比例为55.78% 。 2、主营业务增长 年份 主 营 业 务 收 入 （百万） 比上一年增幅营业外收入 主营业务占总营业 收入的比例 比例增长 2004 11064 88 99.21% 2005 13540 22.38% 121 99.11% -0.10% 2006 17830 31.68% 123 99.31% 0.20% 2007 27838 56.13% 117 99.58% 0.27% 实用标准