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1、软件定义汽车专题报告新软件，新汽车，新时代l SDV 成为未来趋势，引领行业变革一方面随着汽车电子占整车成本逐渐提高；另一方面半导体和移动互联网的发展，提供了硬件和移动端的物质基础，汽车行业逐渐由最开始的“机械定义汽车”逐步转变到现在的“软件定义汽车”。在软件定义汽车时代，产品价值链被重塑，传统汽车核心竞争要素将会被硬件、软件和服务所取代，供应链生态也将被打破。本文主要就软件定义汽车进行探讨，为各位投资者提供参考。l 汽车新四化发展，OTA 市场需求增速迅猛电动化、智能化、网联化和共享化是汽车行业公认的趋势，电子部分和软件的重要性变强，OTA 也随之引入到了汽车行业。OTA 相比传统汽车更新模
2、式有较大优势：1）高效便捷修复软件缺陷，减少召回成本。2） 缩短新产品、功能开发上市周期。3）提升用户体验，提高用户粘性。其市场需求增速迅猛，据佐思汽研数据，2019 年中国乘用车 SOTA 装配量为 383.8 万辆，同比增长 60.6%，同时装配率提高至 19%。l 中国智能座舱市场潜力巨大，2025 年预计规模破千亿智能座舱主要构成包括车载信息娱乐系统（主要是前座中控屏）、液晶仪表盘、中控大屏、抬头显示（HUD）、流媒体后视镜、车联网模块等。其各系统信息充分融合，可以实现个性化定义，给驾驶人和乘车人一种全新乘车的体验，成为市场热点。中国智能座舱行业的市场规模保持高速增长，预计到 2025
3、 年市场规模将达到 1030 亿元，年均复合增速达 13%。l 市场政策双驱动，ADAS 获井喷发展据中国产业调研网估计，2025 年全球 ADAS 市场规模将达 275 亿欧元，20152025 年均复合增长率高达 17%。市场对 ADAS 的需求还在持续增长，一方面因为用户对安全驾驶和安全出行越来越重视，另一方面是监管机构要求的逐步收紧。l 终端软件提供商盈利模式有望转变，建议关注相关厂商大部分传统汽车厂商缺少软件基因，在软件定义汽车领域需要寻求外部供应商的合作。供应商多以项目开发的形式开展业务，目前正逐步增加Royalty 收费、升级服务费等盈利模式，市场量、价空间逐步打开，空间巨大。我
4、们建议关注中科创达、四维图新、道通科技、德赛西威、科博达、中国汽研、华阳集团等相关上市公司。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值 EPS PE代码名称评级（元） （百万元） 2020E2021E2020E2021E300496中科创达买入102.0141,060.570.851.18119.6386.44002405四维图新买入20.1839,584.340.170.26118.3678.22688208道通科技增持54.9124,709.501.392.0339.5027.05002920德赛西威增持76.0541,827.500.711.01107.1175.30603786
5、科博达增持78.4531,387.851.31.6760.3546.98资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测34摘要关键结论与投资建议随着软硬件和新技术的共同发展，汽车行业由最初的“机械定义汽车”逐步转变为“软件定义汽车”，SDV 已成为未来行业发展趋势。在软件定义汽车时代，产品价值链被重塑，传统汽车核心竞争要素将会被硬件、软件和服务所取代，供应链生态也将变革，汽车行业的重点将从依靠硬件驱动的产品逐步进行转移，当下的新产品应当是由硬件+软件同步驱动的产品汽车新四化的发展，OTA 市场增速迅猛，中国智能座舱作为首个核心应用市场潜力巨大，预计 2025 年规模破千亿，市场政策双驱动，ADAS
6、 获井喷发展。据中国产业调研网估计，2025 年全球 ADAS 市场规模将达 275 亿欧元，20152025 年均复合增长率高达 17%。终端软件解决方案提供商的盈利模式也有望发生转变。大部分传统汽车厂商缺少软件基因，在软件定义汽车领域需要寻求外部供应商的合作。供应商多以项目开发的形式开展业务，目前正逐步增加 Royalty 收费（按销售量和单价的一定比例分成）、升级服务费等盈利模式，市场量、价空间逐步打开，空间巨大。我们建议关注中科创达、四维图新、道通科技、德赛西威、科博达、中国汽研、华阳集团等相关上市公司。核心假设第一，5G、大数据、车联网和硬件设备等技术全面发展，为软件定义汽车提供技术
7、与物理支持。第二，车厂及解决方案供应商持续加大相关投入。第三，政策持续落地，推动 SDV 全面普及。与市场的不同之处第一，将行业领军企业特斯拉与国内多品牌汽车 OTA 系统对比分析，国产品牌发展迅猛，发展可期。第二，智能座舱作为软件定义汽车最大的应用领域之一，我们针对进行了市场分析、产品分析和前景判断，看好行业发展。第三，将特斯拉与国内多品牌汽车 ADAS 产品对比分析，特斯拉产品优势明显，国产品牌需要深耕本土化研发，寻求突破口。核心假设或逻辑的主要风险第一，科技研发不及预期，软件定义汽车推广进程不及预期。第二，政策支持不达预期。第三，全球疫情控制进展不及预期，市场需求低于预期。内容目录SDV
8、 成为未来趋势，引领行业变革5汽车行业发展新趋势，SDV 成为必然方向5SDV 颠覆传统汽车价值，重塑产品价值链6新四化浪潮推动汽车软件服务业务快速发展7性能与功能双预置，实现软件定义汽车7汽车新四化发展，OTA 应运而生7智能化和网联化发展，OTA 进入汽车领域8远程升级服务，综合提升汽车体验与性能9汽车网联化和智能化不断提升，OTA 有更大市场需求10特斯拉整车 OTA 标杆，打开汽车智能化大门11OTA 成为未来发展主旋律，同时也充满挑战14软件定义汽车，智能座舱先行14智能座舱开启乘车新体验15智能座舱是实现汽车智能化的必要条件之一15全球智能座舱市场快速增长，中国市场增速抢眼16中科
9、创达推出 E-Cockpit 智能互联驾驶仓 4.0，7 年先发优势突出18从智能座舱到第三生活空间，逐步转变升级20市场政策双驱动，ADAS 获井喷发展21感知、决策和执行，ADAS 三大工作原理21有效降低交通事故率，ADAS 为旅程保驾护航22新车装配率不断提升，市场渗透率也将看齐欧美，空间巨大23持续精进的行业龙头特斯拉 Autopilot24智能汽车发展日趋完善，促进 ADAS 应用普及27建议关注终端软件解决方案供应商28中科创达（300496）：智能汽车业务爆发式增长，商业模式逐步升级 28四维图新（002405）：高精度地图落地标杆案例，深度受益自动驾驶发展趋势 . 29道通科
10、技（688208）：优质汽车诊断龙头，开启数字化、智能化发展新篇章 29德赛西威（002920）：国内车机龙头，智能驾驶推进有序 30科博达（603786）：一体两翼，汽车电子核心标的 30中国汽研（601965）：掌握核心技术的智能检测龙头 31华阳集团（002906）：汽车电子优质企业，HUD 产品加速拓展 31国信证券投资评级33分析师承诺33风险提示33证券投资咨询业务的说明33图表目录图 1：汽车电子成本占整车成本比例5图 2：供应链生态体系6图 3：产业核心竞争要素6图 4：2020-2030 汽车软件和电气电子元件市场规模预测6图 5：全球汽车软件与硬件产品内容结构占比7图 6：
11、OTA 技术在车辆上的应用进程8图 7：汽车 OTA 主要架构9图 8：2013-2019 国内汽车召回总量9图 9：2016 年与 2017 年上市新车车联网配置标配率比较10图 10：2018-2019SOTA 装配情况11图 11：特斯拉 OTA 主要架构11图 12：智能座舱主要体现形式15图 13：传统与智能座舱中控和仪表对比16图 14：2018-2022 年全球智能座舱行业市场规模及预测（单位：亿美元）17图 15：2017-2025 中国智能座舱行业市场规模及预测（单位：亿元）17图 16：2020 年与 2025 年智能座舱硬件设备渗透率变化情况17图 17：2019-202
12、5 年中国汽车智能语音前装市场规模变化（单位：亿元）18图 18：中科创达 E-Cockpit 智能互联驾驶舱 4.0 产品特点19图 19：智能驾驶舱解决方案历程19图 20：第三生活空间“车”功能20图 21：ADAS 工作原理22图 22：ADAS 技术解析22图 23：2013-2019 交通事故死亡人数23图 24：新车 ADAS 的装配情况23图 25：全球 ADAS 市场规模预测（亿欧元）24图 26：12 个超声波传感器25图 27：前置摄像头25图 28：前置雷达25图 29：卫星高精度地图25图 30：智能辅助驾驶累计行程里程数（亿公里）27表 1：特斯拉 7 年中 10
13、次软件更新亮点12表 2：重要部件更新次数12表 3：蔚来 ota 更新情况13表 4：理想 ota 更新情况13表 5：小鹏汽车 ota 更新情况13表 6：各品牌 ota 产品对比14表 7：中科创达智能汽车领域重大并购18表 8：E-Cockpit 智能驾驶舱 4.0 产品核心亮点20表 9：ADAS 功能介绍21表 10：ADAS 更新历史25表 11：特斯拉自动驾驶布局历程26表 12：各品牌 ADAS 当前硬件情况26表 13：各品牌 ADAS 多项目实测数据26SDV 成为未来趋势，引领行业变革数字技术已经渗透到人们生活的各个角落，作为交通工具的汽车，逐渐由机械驱动的机器向软件驱
14、动的电子产品过渡。在这个趋势下，汽车产品和内部系统的竞争法则将发生改写。整车企业以往的技术工程核心是发动机和变速箱，而展望未来，给汽车配置足够强大的感应器、软件、计算能力以及外部与车辆连接的网络平台，会越来越重要。汽车行业发展新趋势，SDV 成为必然方向软件定义汽车(Software Defined Vehicles，SDV)是软件在车辆中扮演的角色逐步放大，纵观汽车发展历史，从最开始的“机械定义汽车”到“电器定义汽车” 再到“电子定义汽车”最后到现在的“软件定义汽车”。一方面是汽车电子占整车成本逐渐提高，根据摩根斯坦利研究中心的调查结果，到 2020 年，车辆的软件价值占车身本来价格的比例为 40%。图 1：汽车电子成本占整车成本比例占比50%40%25%15%3%5%60%40%20%0%197019801990200020102020资料来源：摩根斯坦利研究中心，国信证券经济研究所整理另一方面车联网、自动驾驶技术的发展，以及国家政策的逐渐推进，加速汽车智能化发展。2017 年 4 月，工信部联合国家发改委、科技部发布的汽车产业中长期发划指出，未来我国汽车强国建设路线上以智能网联汽车为重要突破口，引领整个产业转型升级。2018 年 1 月国家发改委印发的智能汽车创新发展战略（征求意见稿）提出，到
