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1、第七章 货币政策与需求管理,主要内容,重点讨论货币当局利用货币政策进行需求管理的作用原理、传导机制和主要工具,第七章 货币政策与需求管理,第一节 货币政策影响总需求的原理 第二节 货币政策传导渠道 第三节 货币政策目标与工具,第一节 货币政策影响总需求的原理,货币政策是通过一定的政策手段，引导金融资产结构和金融市场流动性的变化，进而间接地对经济产生影响。在开放经济条件下，货币政策主要是通过财富效应、利率效应和汇率效应影响总需求的变化。,一、简单凯恩斯模型中货币政策的作用 在简单凯恩斯模型中，货币供给是外生变量，它由央行政策决定不取决于其它经济变量的变化；货币需求由多种因素决定利率是最主要的影响
2、因素。如图7-1,凯恩斯模型中的货币政策作用的核心是利率决定理论：实际货币需求取决于收入和利率，货币需求与总产出正相关，与利率负相关。 Yd=C + I + G + NX 由图式表示： 货币市场变化与总需求曲线的关系如图7-2，7-3,按照凯恩斯理论，导致总需求曲线向下倾斜的另一种机制是能过国际贸易起作用。,二、IS-LM模型中货币政策的作用 IS曲线推导及其政策含义如图7-4,LM曲线推导及其含义如图7-5，7-6,联合IS-LM曲线,考察货币政策的变化是如何影响总需求。如图7-7，在E点商品市场和货币市场同时达到均衡。,货币政策对总需求曲线的影响并进一步分析产出和利率对货币供应增加的反应如
3、图7-8所示：,三、货币学派关于货币政策对总需求的作用 现代货币数量论：米尔顿弗里德曼认为货币流通速度随时间而变动是可以估计的，与货币供应无关。 理性预期学派的卢卡斯批判 计量经济学方面的西蒙斯批判,第二节 货币政策传导渠道,一、利率传导渠道 可以表示为： J.Taylor对货币政策传导机制分析 第一，货币政策如何影响短期利率 第二，短期利率如何影响汇率 第三，短期利率如何影响长期利率,二、信用或信贷传导渠道 银行信用渠道： 资产负债表渠道：,三、金融资产价格传导渠道 货币政策变化使股票价格下降，进而导致金融资产价值下降时，企业的财务困难的可能性上升，企业和消费者投资支出上升从而导致产出下降。
4、,货币政策变化使股票价格下降，更低的股票价格导致更低的q，这样导致更低的投资支出，从而产出下降 货币政策变化使股票价格下降，使对消费者的财富下降，从而消费支出下降，最终产出下降。,四、汇率传导机制 汇率传递 特点：到进口价格的传递较完全，到消费 价格的传递效应下降;二是发达国家的传递效应弱于发展中国家；三是随着全球化及竞争加剧，最近几年汇率传递效应有所下降,第三节 货币政策目标与工具,一、货币政策的最终目标 1.稳定币值或稳定物价 2.经济增长 3.充分就业 4.国际收支平衡,二、货币政策工具 1.公开市场业务 2.再贴现率 3.法定准备金率,三、货币政策中介目标 选择中介目标要考虑的因素： 相关性 可控性 可测性,可供选择的金融变量： 1.利率 2.货币供应量 3.汇率,思考题： 1.简要解释IS-LM模型中货币政策对总需求曲线的作用 2.简述货币政策传导的主要渠道及其传导效应 3.货币政策中介目标的选择应主要考虑哪些因素,
