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1、1,并购业务中的风险控制,管理创新，变革未来,并购市场规模受政策推动与市场驱动，继续筑底之路,并购重组融资市场在经历了2011-2013年的初始粗放发展阶段、2014-2015年的爆发式增长阶段后，在2016年起严控借壳&出现较大幅度的萎缩，进入小步慢跑阶段。2018年下半年以来，随着“激发市场主体活力”“支持民营企业发展”的政策出台，中小微企业直接融资越发受到重视，在系列政策的加持下，国内并购重组市场再次迎来新的发展机遇。 存量经济下，并购重组对于公司转型升级、实现高质量发展、抵御风险等提供了重要支撑,并购重组中的“商誉”变“伤誉”,2014-2015 年并购潮使得 A 股整体商誉爆发式增长
2、，截至 2018 年 A 股商誉总额已达 1.3 万亿，由于商誉减值计提原因，18 年商誉总额仅小幅增长，且占净资产的比重小幅下降至 3.30%，但整体商誉水平仍较高。 并购重组成了引发个股业绩变脸的新杀手，2018 年是被并购标的业绩承诺的末期，因此 2018 年市场整体商誉减值的压力巨大。2018 当年商誉减值损失达1667亿元，同比增长 355%，商誉减值损失占归母净利润的比重从 2017 年的 1.10%增至 2018 年的 4.96%。,商誉暴雷原因分析,并购交易尽职调查目的性明确、复杂程度高,买方,监管机构,卖方,交易标的,业务调查：重点在于双方各项资源整合再利用，能否实现“1+1
3、2”的协同效应,1,财务影响评估：围绕业绩预测的可实现性展开业务与财务的全方位核查是基础，并购成败的财务影响分析及对应的补救措施是保障,1,尽职调查的局限性,自身判断,依赖第三方判断,直接/依靠自身收集资料,间接/依靠被调查对象所提供的资料,不尽职？,尽职？,尽职调查由于种种限制因素，客观上存在“调查不清楚”或者没有肯定性答案的肯能，这时候特别需要注意寻找切实有效的应对措施，比如据实披露,人的尽调：增强型尽职调查,为什么选择增强型尽职调查？,业务、关联体以及组织架构都是独一无二的，所以从来都没有完全相同的增强型尽职调查。 详细了解各方的信息，有助于保护声誉并遵守监管要求。制定合理的合规标准，做出更明智的决策。 使用符合道德要求的非介入式研究方法，致力于诚信和问责原则,如何使用增强型尽职调查,10,谢谢！,
