三外汇业务

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1、第二章 外汇业务,第一节 外汇市场 一、外汇市场定义:进行外汇买卖的场所 有固定场所的市场 :外汇交易所 无形的市场 :通过电话、电报、电传、计算机网络等通讯设施来达成外汇交易的交易网络,全球最大的外汇交易市场：伦敦、纽约、东京,二、外汇市场的参与者 1.商业银行（外汇银行） 是外汇市场的主体。主要目的：投资和避险，。 2.外汇经纪人 促成银行之间或银行和客户之间成交从中收取佣金的中介人。目的：赚取佣金 3.一般客户（进出口商、个人、投机商） 目的：业务需要、避险、投资、投机。 4.中央银行 目的：干预外汇市场,三、外汇市场类型 1、外汇市场构成 （1）批发市场 银行同业之间 银行与中央银行之

2、间 （2）零售市场 银行与客户之间 2、外汇市场交易类型 即期外汇市场 远期外汇市场 外汇期货市场 外汇期权市场,第二节 外汇交易业务,一、远期外汇交易 1、定义： 又称期汇交易 ，指买卖双方先就交易的币种、汇率、数额、交割日等达成协议，并以合约形式确定下来。在规定的交割日再由双方履行合约，结清有关货币金额的收付。 远期外汇交易的期限按月计算，一般为一个月到六个月，也有可以长达一年。,2、远期汇率的三种报价方式 （1）远期汇率完整报价：直接将各种不同交割期限的期汇的买入价和卖出价表示出来，这与现汇报价相同。 例如：10月17日中国银行一月期日元远期汇率： JPY100=CNY6.1513/6.

3、2175,（2）远期差价（升水数、贴水数）报价法 远期差价是指远期汇率与即期汇率的差价，也就是升（贴）水数。 直接标价法下远期汇率计算： 远期汇率=即期汇率 + 外汇升水数 远期汇率=即期汇率 - 外汇贴水数,例1：巴黎外汇市场某银行报价： 美元即期汇率： USD1=EUR1.2186，三个月美元升水500点，六个月美元贴水450点。 则：三月期美元汇率为： USD1=EUR（1.2186+0.0500）= EUR1.2681， 六月期美元汇率为： USD1=EUR(1.2186-0.0450) = EUR1.1736。,间接标价法下远期汇率计算： 远期汇率=即期汇率 - 外汇升水数 远期汇率

4、=即期汇率 + 外汇贴水数 例2、 伦敦外汇市场上，某银行报价： 美元即期汇率： GBP1=USD1.5500， 一月期美元升水100点，二月期美元贴水200点。 则：一月期美元汇率为： GBP1=USD（1.5500 - 0.0100）= USD1.5400 二月期美元汇率为： GBP1=USD（1.5500 + 0.0200）= USD1.5700,实际外汇交易中，一般银行同时报出远期差价的买入、卖出点数，但并不说明是升水还是贴水，这样如何计算远期外汇汇率呢？ 计算远期汇率方法一般方法(不管是直接标价法还是间接标价法)： （1）如果报出的远期差价：大小 则： 远期汇率=即期汇率 - 远期差

5、价 表示：基础（准）货币贴水 （2）如果报出的远期差价：小大 则： 远期汇率=即期汇率 + 远期差价 表示：基础（准）货币升水,例3：某日香港外汇市场外汇报价如下： 即期汇率：USD1=HKD7.7800/7.8000 一月期差价：30/50 则一月期远期汇率： USD1=HKD7.7830/7.8050 表示远期美元升水。,某日纽约外汇市场外汇报价为： 即期汇率：USD1=NOK6.92786.9288 六月期差价：200140, 问：银行采用什么报价法？六个月远期汇率为多少？,3、进出口商的远期外汇交易,进出口商从事远期外汇买卖目的规避汇率变动风险。 进出口商通过与银行签订远期外汇买入或卖

6、出合约，将在未来某时支付或收到的远期外汇买入或卖出，从而避免合同到期结算时由于外汇汇率变动可能带来的风险。,（1）出口商运用远期外汇买卖规避风险 2011年2月中旬纽约外汇市场行情为： 即期汇率：GBP/USD=1.9141/65 2个月远期差价点数：125/122 一位美国出口商签订向英国出口价值10万英镑的协议，预计2个月后才能收到英镑，到时需要将英镑兑换成美元核算盈亏。假设美国出口商预测2个月后英镑将贬值，两个月后的即期汇率水平将变为GBP/USD=1.8900/10，如果不考虑交易费用，问： 美国出口商不采取任何防范风险的措施，则2个月后将收到的英镑折算成多少美元？ 美国出口商如何运用

7、远期外汇进行套期保值？,分析： （1）若不采取任何防范风险的措施，美国出口商则按2个月后纽约外汇市场的即期汇率兑换成英镑。 100000*1.8900=18.9万美元 （2）采取保值措施，美国出口商可以与当地外汇银行签订一份2个月远期英镑10万的卖出合约，2个月远期汇率为：GBP/USD=1.9016/1.9043。2个月后将10万英镑履约卖出。 10000*1.9016=19.016万美元 由于采取保值措施，减少损失： 19.016-18.9=1160美元,（2）进口付汇的远期外汇买卖规避风险 案例：美国一位进口商从德国进口一批价值约10万欧元的货物，10月15日签订进口合同，合同期限2个月

8、，12月15日付款提货。纽约外汇市场10月15日的即期汇率为：USD/EUR=0.6733/50，2个月点数17/15，12月15日的即期汇率行情为：USD/EUR=0.6670/90。 进口商不采取任何保值措施，2个月后要付多少美元？ 该进口商如何运用远期外汇进行套期保值？,分析： （1）若进口商不采取任何保值措施，美国进口商按2个月后外汇市场的即期汇率购买10万欧元。 100000/0.6670 =14.9925万美元 （2）采取保值措施，美国进口商可以与当地外汇银行签订一份2个月远期欧元10万的买入合约，2个月远期汇率为：USD/EUR=0.6716/0.6735，2个月后履约买入10万

9、欧元。 100000/0.6716 =14.8898万美元 由于采取保值措施，减少损失： 14.9925-14.8898=1027欧元,二、交叉汇率计算,例1.已知苏黎世外汇市场某银行汇率报价如下： USD1=HKD7.7988/7.7998 USD1=CAD1.2892/1.2900 求：港币兑加元的交叉汇率。 方法：通过美元进行折算 解:(1)港币兑加元买入价分解为二步： 第一步：买入港元卖出美元：USD1=HKD7.7998 第二步：买入美元卖出加元：USD1=CAD1.2892,所以：港币兑加元买入价 =美元兑加元买入价/美元 兑港币卖出价 = 1.2892 /7.7998 = 0.1

10、653 (2)港币兑加元卖出价=美元兑加元卖出价/美元兑港币买入价 = 1.2900 /7.7988 = 0.1654 则：HKD1 = CAD0.1653/0.1654,例2：已知某银行汇率报价： USD1=SGD1.6875/1.6888 GBP1=USD1.5400/1.5410 求：英镑兑新加坡元的汇率 解:（1）英镑兑新加坡元的买入价= 1.5400 * 1.6875=2.5988 （2）英镑兑新加坡元的卖出价= 1.5410 * 1.6888=2.6024 所以：GBP1=SGD2.59882.6024,三、套汇 套汇是指利用不同外汇市场上某种货币存在的汇率差异进行贱买贵卖，从中获

11、取利润的行为。 直接套汇 间接套汇,1、直接套汇(两地套汇) 案例1、国际外汇市场行情为 : 伦敦市场：GBP1=USD1.61501.6160 纽约市场：GBP1=USD1.61801.6190 英镑哪个地方贵？ 套汇方法：由于纽约市场英镑比伦敦市场贵，套汇者可以在伦敦市场买进英镑，然后在纽约市场卖出英镑。 假设投资者在伦敦外汇市场买入100万英镑，不考虑交易费用可获套利： （1.61801.6160） 1000000 = 2000（美元）,2、间接套汇（三角套汇）,香 港,纽 约,伦 敦,套汇具体操作步骤如下： 第一步：判明是否存在套汇的机会 第二步：确定套汇路线 第三步：计算套汇收益,案

12、例2：已知国际外汇市场行情如下： 伦敦市场：GBP1=CHF1.6435/1.6485 苏黎世市场：SGD1=CHF0.2827/0.2856 新加坡市场：GBP1=SGD5.6640/5.6680 如果投资者拥有1000万英镑，不考虑交易费用最后套汇收益为多少？,第一步：判断是否存在套汇机会 比较二种货币不同地区的汇率水平 通过苏黎世市场和新加坡市场套算英镑和瑞士法郎的汇率，并同伦敦市场进行比较 英镑兑瑞士法郎买入价=5.6640X0.2827=1.6012 英镑兑瑞士法郎卖出价=5.6680X0.2856=1.6188 所以：GBP1=CHF1.6012/1.6188 经比较得出伦敦市场的

13、英镑比较贵，可以套汇。 第二，套汇路线为： 伦敦市场：卖出英镑买入瑞士法郎； 苏黎世市场：卖出瑞士法郎买入新加坡元； 新加坡市场：卖出新加坡元买入英镑,第三部：计算套汇收益： 1000 X 1.6435X（1/0.2856）X（1/5.6680)= 1643.5/1.6188=1015.26（万英镑） 不考虑交易费用套汇收益： 1015.26-1000=15.26（万英镑）,P97例4-13 假定某日国际外汇市场行情如下： 香港外汇市场: USD/HKD=7.8123/7.8514 纽约外汇市场: GBP/USD=1.3320/1.3387 伦敦外汇市场: GBP/HKD=10.6146/10

14、.7211 问：如果香港某一套汇者欲用1亿港币进行套汇，套汇是否有利？套汇收益为多少？,练习1、已知外汇行情： 香港汇市：USD1HKD 7.7804 7.7814 纽约汇市：GBP1=USD 1.5205 1.5215 伦敦汇市：GBP1=HKD 11.0723 11.0733 问：如果投资者手中持有100万美元，能获得多少套汇收益？,第一步：确定能否套汇： 通过纽约市场和伦敦市场套算美元和港币汇率，与香港市场汇价比较。 美元兑港元买入价=11.0723/1.5215=7.2772, 美元兑港元卖出价=11.0733/1.5205=7.2827 所以：USD1=HKD7.2772/7.282

15、7 香港市场美元贵，可以套汇。 第二部：套汇路线 香港市场：卖出美元买入港元； 伦敦市场：卖出港元买入英镑； 纽约市场：卖出英镑买入美元,第三步：计算套汇收益： 1000000X 7.7804 X（1/ 11.0733）X1.5205 =1068344.3（美元） 不考虑套汇成本实际收益： 1068344.31000000=6.83443（万美元）,2、2003年10月中旬纽约外汇市场行情为：即期汇率：USD1 = JPY116.40 /116.50，三个月远期汇率：USD1 = JPY116.23 /116.35，美国进口商签订一份进口合同，从日本进口价值10亿日元的设备，三个月后支付货款。

16、 问:（1）按签约时汇率计算，美国进口商应支付多少美元？ （2）若3个月后市场汇率:USD1=JPY115.00/115.10，则进口商支付多少美元？与签约时相比多支出多少？ （3）为了避免日元升值带来的外汇风险，进口商如何运用远期外汇交易套期保值？应该支付多少美元？与签约时相比少支出多少美元？,三、套利 1、概念 套利是指套利者利用两国短期利率的差异，将资金从低利率国家转移到高利率国家投资，从中赚取利息差额的行为。,2、类型 （1）非抛补套利 是指套利者在将资金从低利率国向高利率国转移时，不同时做一笔反向的远期交易以回避风险的行为。这种套利行为具有投机性，投机者要承担高利率货币贬值的风险。,问：投机者一定挣钱吗？,【例】某一时期，美国金融资产市场年收益为率8，英国市场年收益率为6。一英国投资者准备将100万英镑到美国进行6个月的投资。若现汇汇率为GBP1=USD1.6245/65，试计算到期时现汇汇率分别为不变、GBP1=USD1.6945/65时，该套利者的