【财务资金管理 】期指周小幅回落资金博弈热情趋弱

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1、财务资金管理期指周小 幅回落资金博弈热情趋弱 财务资金管理期指周小 幅回落资金博弈热情趋弱 排名顯示，主力合約上“多增空減”，但 1203 合約上則是空方主力加倉力度較大。機構表示， 期指反彈走強的總體趨勢並未改變，但要繼續上漲則必須有多方主力加碼入場，短線或以震 蕩為主。 多方對繼續上攻缺乏信心 股指期貨 2 月 6 日收盤上漲，主力合約 IF1202 收報 2504.4 點，較上一交易日結算價下跌 12.2 點，跌幅 0.48%，最高至 2533 點，最低至 2492.6 點；下月合約 IF1203 收報 2515.4 點，跌 9.4 點，跌幅 0.37%；季月合約 IF1206 收報 2

2、538.4 點，跌 5.6 點，跌幅 0.22%；隔 季合約 IF1209 收報 2558.6 點，跌 3.6 點，跌幅 0.14%。 從消息面上看，國內方面，本周新股發行速度大幅提高，共有 8 隻新股集中上市，分別涵蓋 瞭主板、中小板和創業板，合計擬達募資 45.9 億；匯金正式宣佈下調 5%工、中、建三大行 分紅比例至 35%，銀行融資壓力減輕，連續提振權重金融板塊。國外方面，美國 TrimTabs 資金跟蹤監測機構公司最新統計顯示，上周美國投資人凈買入 3.04 億美元的中國 ETF，創 12 周以來的新高。整體上看，市場缺乏重大利好的刺激，但也沒有進一步利空出臺。 從走勢來看，期指昨日

3、走勢是逐步走低的，早盤高開後便陷入瞭弱勢調整，直到午盤後出現 瞭一波跳水，在股市收盤前有所反彈，但在股市收盤後的 15 分鐘則又有所下挫。 “期指的價差表現較為穩定。 ”東方證券金融衍生品首席分析師高子劍表示， 期現價差在日內走 勢沒有大的波動，尤其是在股市下跌的時候沒有出現價差收斂，這就說明多方的心態依然是 平穩的。 專傢表示，昨日期指的價差走勢也可以看出，最後 15 分鐘多方離場比較明顯，導致價差幾 乎在收盤的時候完全收斂。這說明期市多方在持倉穩定的同時，對於進一步上漲缺乏信心。 後市關註持倉變化 從持倉量來看，1202 合約的持倉量僅增倉 83 手，而 1203 合約的持倉量則增加 12

4、50 手， 資金在缺少近期博弈熱情的情況下，對於 1203 合約的興趣有所增加。從持倉排名來看，前 20 名多頭增倉 418 手至 2.58 萬手，前 20 名空頭減倉 577 手至 3.11 萬手，出現瞭“多增空 減”的格局。在 1203 合約中，前 20 名多頭增倉 958 手至 9501 手，前 20 名空頭增倉 1273 手至 1.15 萬手，空方主力的加碼力度略有增強。 高子劍表示，後市期指要繼續上漲，則必須開始註重持倉量的增加。 “現在到瞭多方力量必須 要入場的時候瞭。 ” 雲晨期貨表示，盡管市場資金在估值優勢下短期下部空間存有支撐，但在國內近期臨近數據 公佈及歐元區仍面臨風險情況

5、下，預計期指難有持續較好表現，走勢或將維持調整。 万达目前所拍电影不超过 10 部，大多都票房惨淡，但王健林宣称用不了多久就可以称 霸世界影坛。 好莱坞曾经编织过的各种光怪陆离的梦境中，只怕无论如何也不曾有这一种： 莱昂纳多迪卡普里奥、约翰特拉沃尔塔、妮可基德曼、凯瑟琳泽塔琼斯、凯特贝金赛尔 以及一大帮好莱坞的顶级人才，会在某一天，不顾旅途颠簸，齐齐出现在远东一座从未在世 界影视娱乐产业地图上留下任何痕迹的陌生城市里，他们被催促着要在 30 分钟的时间里走 完红毯平时，他们中的任何一位单独走红毯的时间就可能超过 30 分钟，而红毯之后，是由 一群大爷大妈奉上的中国曲艺表演，以及长达 45 分钟

6、的领导讲话。 而这一幕，就出现在 9 月 22 日万达的青岛“东方影都”影视产业园区的启动仪式上。当日 无数的媒体都在热播一个消息：全球投资规模最大的影视产业项目青岛东方影都影视产业园 区开工，该产业园区位于青岛黄岛经济技术开发区，由万达集团投资，总投资额 500 亿元。 其中，涉及文化旅游产业的投资 300 亿元，房地产业务投资 200 亿元。 一篇关于“万达寻求好莱坞合作伙伴”的报道，还被万达挂在了公司网站上。一时间，似 乎四海都在传告又一个中国梦的诞生。 中国好莱坞的可能性 然而，在众人的所闻所见之外，一个显著的事实在挑战最基本的逻辑：由万达投资且上 映的影片，目前还是个位数，且普遍票房

7、惨淡。今年上映的太极侠 ，还有基努李维斯首 度导演之作这样的噱头，算得上有好莱坞光环附体，上映 6 天票房也不过 2000 多万。而踏 着七夕节日踩金点的宫锁沉香 ，上映 6 天的票房也只在 5500 万左右。而这些影片背后， 无不有着万达自有院线排片档期的强力支持。 一个目前在影视制作上存在感趋零的公司，忽然宣布要造世界最大影视基地，要造世界 最强的影视制作公司，到底凭借的是什么？ 万达是中国最赚钱的房地产开发商之一，董事长是中国首富，仅靠资本的魔力就足以全 新打造出一个世界影视业的巨人？这里面有太多的问题要问。 计划中的 20 个专业影棚，包括一个水下拍摄影棚，且被褒奖为顶级装配，听上去很

8、令 人艳羡。然而，上一次世界电影工业需要一个超大型拍摄基地的时间点，得追溯回上世纪三 四十年代，好莱坞的蓬勃发展原点；而后 1994 年，梦工厂曾一度有过要造真砖实墙的大型 拍摄基地的打算，但最后细算一笔投入产出的帐，也就放弃了。电影工业发展至今，无论是 技术条件、还是经济性，都已经使取景拍摄成为更多被采用的方式，大型影棚这样的固定投 资的成为一种过于昂贵的奢侈。 中国影视工业中，已有以横店影城为代表的十大影视基地，拍摄基地也很难说是。 青岛的选址也令人疑惑。即使被称为中国最宜居的城市之一，但对于对专业技术型人才 高度依靠的影视工业来说，无论如何此前青岛并无任何资源积累。如果东方影都真能如其预

9、 期那样顺利运营，其涉及的专业人员规模，类似于把一个好莱坞从洛杉矶整体搬迁到一个业 内名不见经传的僻远之乡。哪怕这里面朝大海、啤酒飘香，只怕也是吸引力不够的。 青岛东方影都，在猎聘网上已经挂出消息招聘常务副总经理，年薪称有 450-480 万。对 于一个主要依靠人脉圈子、业内名声选拔关键人才的行业来说，这样的面向大众平台的外部 招聘，在常规之外。虽有如此高薪，但真正的业内专业人才，对这一职位及项目的认可度看 来并不热烈。 来自次级市场的资本力量，想搅动好莱坞的大局，不是没有过，只是难以成功。印度首 富安巴尼兄弟专门成立的信实影视娱乐集团，就曾经在危机，风生水起的进军好莱坞，其资 本也获得好莱坞

10、资本方的追捧，然而迄今仍然成绩寥寥。 而所谓的已与外国制作方达成每年在东方影都制作 30 部片子的协议，并没有被公布任 何细则。然而细节才是魔鬼。 一位名叫约翰森兰德瑞斯的美国记者收到了一位参加了东方影都启动仪式的好莱坞工 作室管理层人员的邮件，上面写道： “根本就没有真正的对话， 我们就像猴子一样被展示。 这里没有任何迹象有任何人从王健 林那儿得到任何实在的话， 除了知道他是一个富有到可以花钱把这些顶级人才都聚拢来的人。 这个活动就是为了去讨好政府，获取更好的买卖以及照顾”。 真正的生意经 难怪，有不少声音对万达到底是要做文化影视产业，还是借文化产业之名，优惠拿地， 再行地产买卖之实，赚个盆

11、满钵满，提出质疑。 一位业内人士，向腾讯财经评价道：“所谓 500 个亿投资，万达实际能投 30 个亿就不错 了。而且所做的，也不过就是一个批着洋皮的横店影城，而且还不一定有横店影城经营得好， 横店影城还是在专心做经营的生意，而不是做房地产。 ” 也有媒体迅即爆出万达影都拿地被指内定的消息，指万达 7 月与青岛地方相关部门便签 订合作协议，9 月 12 日才在公开市场招拍挂拿地。而且，尽管影视城目前只是空饼一张， 盈利预期也极不明朗。但影都项目的 15 宗、540 万平方米建筑规模的地块中，纯住宅地块 为 10 宗，总建筑面积达到 259.45 万平方米，楼面地价平均仅为 380 元/平方米，

12、目前同区 域内新建普通商品房的售价约为 8000 元/平方米，据此测算，仅住宅一项，在全部销售完成 后万达便可获得约 200 亿元左右的收入，该住宅项目预计将于今年底前正式对外销售。 这笔房地产的买卖，看来万达是无论如何不会亏钱的。万达集团 2013 年设下的总收入 目标为 1800 亿元，而其中商业地产的收入目标为 1370 亿元，占全部收入比例为 76.1%。 截至发稿时间止，万达方面没有回应腾讯财经关于对业内质疑的评论。 好莱坞方面，也不会有什么损失，此番活动名人的出场费都是市场标价的。而长远的合 作，王健林则不断的在抛出引诱的胡萝卜：2018 年中国电影市场将成为世界最大，谁先进 入，

13、谁就能抢得先机。 中国对引进片的限额虽然已由 24 部提高到 30 部，但仍是急得好莱坞的片商们心痒痒。 而合拍片则可以不受限额影响，而且片方的票房分成比例可以由进口片的 25%，一下子提高 到 43%。尽管中国相关机构，已经对合拍片有了越来越明确的规定，比如中方投资额不得少 于 1/3，必须有中国演员担当主要角色，等等。但万达抛出的合作诱饵，哪怕只是一个模糊 的前景，仍能让对中国市场垂涎三尺的好莱坞片商们趋之若鹜，何况，万达还拥有中美两国 最主要的电影院线资源。 政府方面也是获益。不仅符合中央政府要提高中国软实力，对外进行文化输出的政策指 向。浩大的投资工程，在地方政府的政绩单上，是浓墨重彩

14、的一笔。 “政府需要什么，我就提 供什么”，早在万达广场商业地产项目，风靡国内之初，王健林就定下了万达的行动方针。 谁更需要小心呢？东方影都消息既出，青岛地方的多只相关概念股涨停。但仔细分析， 最主要的购买力量都是民间游资。 “这种主题机会，游资的敏感度高于机构”，业内分析说；潜 台词是，真正懂行的专业机构并没有多看好这种投资机会。 每涉及中国的大项目投资，常被业内警告的一句话是：项目越大的悬乎，水分就越可能 多；万达的东方影都，到底有多少房地产，多少是真正的影视文化产业？ 私有行业的贷款产值增量将进一步减少 80 亿，或较上年同期下滑 1.5%。展望未来，这意 味着在短期内，欧洲地区私有投资

15、不大可能出现复苏。 接下来：法国的消费者支出、西班牙和德国的 CPI 报告都将在本周五发布，届时投资者将 对此关注。 美国： 消息：来自昨日劳动力市场的一组报告显示，美国新增和持续申请失业救济的民众数量在 下降，在 2012 年至 2013 年 3 月期间，美国非农就业人数增幅超过了早前的预期。美国经 济分析局将第二季度的 GDP 增速预期维持在 2%的水平不变。美国 8 月成屋销量下滑，连 续第三个月处于下滑态势，这意味着 9 月数据也可能下降。两名美联储官员就执行货币政策 给出了自己的观点。 在法兰克福的演讲中，美联储理事 JeremyStein 表示，美联储应该将放缓资产购买项目与 经济

16、数据结合起来考虑，诸如失业率。明尼阿波利斯联储主席 NarayanaKocherlakota 表示， 美联储必须采取一切可能的举措来改善就业市场。 接下来：在今年 8 月，美国民众收入和支出增速略微加速。预计美国密歇根信心指数可能 会较初值向上修正。 亚洲： 消息：中国台湾地区 8 月工业产出意外同比下滑 0.7%。与此同时，台湾中央维持该地区 的基准利率不变，这一举措符合市场预期。 接下来：日本消费者物价水平涨幅可能会快于预期。下图为未来一天将发布的经济数据。 有两大力量会在未来重塑中国的经济格局：去杠杆化和改革。在我们最新的中，我们细节 地分析了我们对中国去杠杆化进程的思路，中国应该且将经历这一过程，并应谨慎，去杠杆 化将在未来数年成为中国经济面临下行风险的主要原因。在有关结构性改革方面，即期效应 可能会喜忧参半。 在我们看来，对企业实施去监管化并实现服务业的自由化是改革的关键，有望在短期内催 生出正面利好。因此，中国高层坚定不移地支持上海自由贸易区的快速发展。这是十分鼓舞 人心的。 大事项 为了充分理解即将实行的上海自由贸易区项目的重大意义，我们需要回顾一下中国自 197