两岸金融经济议题

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1、1,兩岸轉軌之金融議題,韋伯韜,2007.11.19 致遠管理學院,國政會財金組召集人,2,大綱,中國轉軌經貿崛起與轉型 台灣當前問題與競爭力評比 中國轉軌金融問題與改革 中國大陸銀行經營風險 兩岸經貿往來緊密 兩岸金融交流合作重要性 兩岸金融交流合作實際面向及遭遇之問題 兩岸金融交流合作解決之道,3,中國轉軌 經貿崛起與轉型,4,國家生命周期理論,只有一國條件下的國家生命周期（五階段說）,5,兩國競爭條件下的國家生命周期（四階段說）,國家生命周期理論,6,五大國綜合國力佔世界比重（%）,全球經貿現況中國崛起,7,12.10,11.75,4.67,4.2,2.0,1.5,1.42,3.26,全

2、球GDP(兆美元) World 2004 : 40.9,中國 1.5 台灣 0.3,大陸1.65 台灣0.3,全球經貿現況中國崛起,8,12.34,12.46,4.56,4.39,2.1,1.5,1.53,3.45,全球GDP(兆美元) World 2005 : 42.33,中國 2.23 台灣 0.34,大陸2.23 台灣0.34,9,2004全球貿易總額18.58兆美元,單位：兆美元,2.35,1.63,1.15,1.02,0.92,0.81,0.70,0.68,0.60,4.64,全球經貿現況中國崛起,10,2005全球貿易總額21.21兆美元,單位：兆美元,2.64,1.74,1.42

3、,1.11,0.96,0.89,0.75,0.76,0.68,4.64,11,中國大陸巨大的生產能量（2003年）,資料來源：國家統計局。,全球經貿現況中國崛起,資料來源：國家統計局。,12,中國大陸巨大的消費能力(2003年),全球經貿現況中國崛起,13,中國大陸巨大的生產能量（2004年）,資料來源：國家統計局。,14,全球經貿現況中國崛起,15,全球經貿現況中國崛起,從1978年到2005年，中國大陸對外貿易總額增長超過60倍。 有充裕、廉價的勞動力。,16,台灣在大陸的投資(累積值，百萬美元),17,台灣對大陸貿易/台灣貿易總額,18,19,中國政策中的困境(1),朱鎔基堅持集權式改革

4、： 稅收的70集中在中央手中； 堅持流通體制的”新統購統銷”； 對剛剛起來的民間金融業則扶持不力。 集權改革方式不利於私營和地方的活力。,20,中國政策中的困境(2),中國目前對國企改造的制度支持是以行政權力為支撐的債轉股，包括空殼企業上市，套取社會閒散資金。 企業能否成功上市，不能取決於企業本身的當下效益和未來潛力在市場上的平等競爭，而是取決於行政權力的審批。 因此70上市國企的效益和給投資者的回報，非但沒有因套取大量資金而好轉，反而持續下滑。 著名學家吳敬璉在2001年初接受中央電視台的採訪指出：大陸的股市根本達不到有效配置資金的作用，反而成了權貴們投機暴富的最佳試驗場，而且學費（成本）低

5、廉，有時甚至是無本萬利。,21,中國政策中的困境(3),國企脫困的資金持則主要來自國家財政和壟斷金融的貸款。 用於支持國企的政府財政主要來自非國有企業的賦稅。 銀行貸款主要靠老百姓近七萬億的儲蓄。 為挽救國有企業，政府連續降低信貸利率和存款利率，老百姓在存款利率上的巨大損失，恰好是通過信貸政策的全面傾斜使國企獲得的大量低息貸款。 傳統國企向現代股份制的轉型，成為資本市場上進行的又一次不公平的再分配。 調節政策，加速體制改革，已是中國惟一出路。,22,的先決條件必須創造良好的投資環境，不但能吸引 外資，且能促進民間投資，而創造良好的投資環境以鼓勵投資是 政府的職責。投資環境包括的因素及非的因素。

6、,基本理念,面,非面,23,人的生命靠心臟，的生命靠企業，企業家是 循環的心臟。企業家透過投資活動，進行生產、行銷 、服務，創造就業機會及附加價值。因此要留企業的 根，必須先留企業的心。,基本理念,24,台灣當前問題 銀行產權結構以國有產權為主;銀行收入結構以利息收入為主，此種不平衡結構造成大陸銀行面臨信用、市場與操作三大風險。,63,金融環境本身最大的問題：國有(1),大陸的大環境，最大的問題是國有的比重太大。無論是國有銀行還是私有銀行，都必須面對這個大環境。 國有內部最大的生意，就是化公爲私，銀行如果不介入這個大買賣，等於是自絕生路。 大陸著名的官方學家吳敬璉指出：銀行是個穩健行業，現在企

7、業紛紛進入銀行業，因爲銀行業回報高，但這並不正常。而這種不正常的高回報，來自何處呢？正是來自銀行對公共財富和私人存款的大肆掠奪。,64,金融環境本身最大的問題：國有(2),僅僅創建一批私人銀行，而不下決心改變大陸的大環境，無非是把掠奪別人財富的特殊許可證，擴大發放範圍，讓一些私人資本家，也有資格參與到這個原來只有國有銀行才能夠玩的遊戲中來罷了。可以想見，這不僅無助於緩解大陸深重的銀行危機，反而會使之愈演愈烈。,65,大陸中小企業融資問題,回答頻率,（1）短期資金融通難度降低，但長期融通資金取得不易； （2）中小企業融資普遍困難，只有當中的小巨人借款容易； （3）人民銀行貨幣政策調控對中小企業衝

8、擊較大； （4）大城市借錢容易，但是縣級以下企業貸款大不易； （5）大陸東部、中部以及西部地區性金融機構，擔保機構對中小企業支持度逐步攀升，但仍有區域不均現象； （6）抵押擔保是目前中小企業融資的主要手段，中小企業信用擔保機構，也出現多元化趨勢，但仍存在較大的金融風險。,66,監管不當的例子可引以為鑑,如果一家銀行自有資本10億元，吸收存款100億元，稅後營業收入3億元，壞帳1億元。那麽扣掉壞帳損失，該銀行的利潤還有2億元，銀行仍處於正常盈利狀況。如果該銀行的壞帳達到3億，那麽就沒有任何利潤了。如果壞帳達到13億，實際上已經把銀行本錢加上利潤統統賠光了。這時，銀行就應當關門。無論如何，也不應當

9、把民衆儲蓄的資金也虧掉。銀行損失的只是股東們的自有資本，儲戶的錢並沒有損失。但怕就怕銀行通過造假帳，一直虧到20億、30億才被發現，它的自有資産也只有10億元，賠光之後還差幾十個億，怎麽辦？老百姓當然不會答應。所以一旦監管失誤，最終還是要由政府來收拾殘局。,67,金融改革相對弱後,大陸的金融改革無論從起步時間，還是進度上說，都明顯滯後於總體體制改革。大陸金融體系缺少一種能使金融資源自動流向有利於結構、產業結構、產品結構效率改善的分配機制。,68,2004年金融領域的改革步伐明顯加快,國有商業銀行改革速度明顯加快 中國銀行和中國建設銀行的股份制改革 利率市場化改革跨出重要一步 存貸款利率實行單側

10、限制 積極財政和貨幣政策轉向雙穩健的政策 金融監管體系開始完整,69,2005年金融改革的十項主要任務 (1),（一）繼續加強和改善金融宏觀調控 （二）大力培育和金融市場 （三）加快推進金融企業改革 （四）努力維護金融體系穩定 （五）加強和改進外匯管理，建立調節國際收支的市場機制和管理體制，推動貿易投資便利化，支援企業走出去，努力促進國際收支基本平衡。,70,2005年金融改革的十項主要任務 (2),（六）大力推進支付體系建設 （七）協調組織做好反洗錢工作 （八）加強信貸徵信管理工作，促進社會信用環境建設。 （九）加強對外金融交流與合作，切實維護國家利益。 （十）加強內部管理，提高依法行政水準

11、,71,深化金融市場改革與的六大轉變,（一）金融市場要更多地注重小企業、非公企業融資。 （二）要更加注重直接投資和直接融資 （三）融資服務更多地面向消費者和個人 （四）金融市場增加面向第三產業的力度 （五）更多地支持企業走出去 （六）更好地為企業科技創新服務,72,中國大陸金融改革的焦點,面對日益深重的銀行危機，大陸學者和決策當局的改革思路集中在兩個方面，一個是加強監管，另一個就是提高私人資本的比重，包括引入國外銀行資本。 為何特別關注銀行業的道德風險，是因爲大家心裏都非常明白，今日大陸的銀行已經成爲一個拿別人的錢大謀非法私利的特種行業，銀行不僅內部監守自盜成風，而且無法控制不良貸款的惡性膨脹

12、。 據美國標準普爾估計，大陸用於清理銀行不良資産的成本，將大大超過官方估計的4萬億人民幣，也就是超過大陸GDP的百分之四十。,73,中國大陸金融改革的焦點,面對日益深重的銀行危機，大陸學者和決策當局的改革思路集中在兩個方面，一個是加強監管，另一個就是提高私人資本的比重，包括引入國外銀行資本。 為何特別關注銀行業的道德風險，是因爲大家心裏都非常明白，今日大陸的銀行已經成爲一個拿別人的錢大謀非法私利的特種行業，銀行不僅內部監守自盜成風，而且無法控制不良貸款的惡性膨脹。 據美國標準普爾估計，大陸用於清理銀行不良資産的成本，將大大超過官方估計的4萬億人民幣，也就是超過大陸GDP的百分之四十。,74,金

13、融監管體制改革不斷走向深入(1),金融監管體系進一步完善，形成了銀行、證券、保險三大金融監管機構，分業監管體制進一步確立，三大監管機構的聯席會議制度形成； 下一步改革需要著力解決監管協調機制的建立與建全問題。 2003年12月，鞍山證券公司因嚴重違規經營，被中國證監會“紅牌罰下”。 大連證券、富友證券、佳木斯證券、新華證券、南方證券、北方證券、海南貨銀等多家金融機構被關閉和接管。,75,金融監管體制改革不斷走向深入(2),以德隆系為例，據監管部門的調查，德隆在整個銀行體系的貸款額高達200億至300億元，主要在四大國有銀行。 為了防止金融風險，中央有效地處理了德隆事件，華融資產公司及時介入監管

14、了德隆系資產，為投資者最大限度地挽回了損失。 2004年，中國銀行、中國建設銀行剝離了2787億元表外不良資產，6月30日兩行又剝離了2787億元的不良資產。 國有建設銀行2004年三季不良資產率為3.74。 2004年，國家對地下金融的實況進行了抽樣調查，測算出2003年全國地下金融（地下信貸）的絕對規模在7405億元至8164億元之間。 花旗銀行2005年1月份的報告說：信貸已達八千億 專家建議將其陽光化。,76,國有商業銀行的實質性進展(1),2004年1月6日，國務院宣布中國銀行和中國建設銀行實施股份制改造，並且動用450億美元外匯儲蓄為兩家銀行補充資本金。 財政部、央行和外匯局派員組

15、成了公司董事會和監事會。 2004年8月26日，中國銀行股份制改造完成，中國銀行股份有限公司宣告成立。,77,國有商業銀行的實質性進展(2),中行股份註冊資本1863.90億股，匯金公司代表國家持有中行股份100股權。 2004年9月21日，中國建設銀行股份制改革完成，組建了建行股份有限公司。註冊資本為1942.3025億元。 建行股份5家發起人股東：中央匯金投資有限責任公司、中國建銀投資有限責任公司、國家電網公司、上海寶鋼集團公司、中國長江電力股份有限公司。,78,國有商業銀行的實質性進展(3),匯金公司為國有投資公司。公司的董事、監事分別為：中國人民銀行、財政部和國家外匯管理局。 中行與建

16、行上市，國有商業銀行朝著海內外上市的階段性目標繼續邁進。,79,國有商業銀行的實質性進展(4),中國第三大銀行中國銀行(Bank of China) 於2006年4月26日在香港上市籌資高達80億美元的行動。 主要投資財團包括蘇格蘭皇家銀行、香港李嘉誠的慈善基金會、美林(Merrill Lynch)和多家對沖基金。,80,國有商業銀行的實質性進展(5),商行與工行股份制改革 在2006年完成股份制改造，達到上市標準。 城市商業銀行和商業銀行的整體改革案已定,81,中國大陸銀行改革要點,人員和業務專業化 風險分散化 資訊集中化 貸款零售化 朗咸平教授最近指出，銀行改革是一個次於改革的課題，絕對沒有可能在一個不良的體系質素下先行。,82,銀行家數多寡的判斷,臺灣，2200萬人口，有53家銀行，但金融界的人士對大陸有一個判斷：民營銀行的數目在