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1、1,第八章 固定资产与无形资产投资决策,2,本章内容,第一节 固定资产投资决策 第二节 固定资产日常控制 第三节 无形资产投资管理决策,3,第一节 固定资产投资决策,一、现金流量 现金流量按其动态的变化状况可分为现金流入量、现金流出量和现金净流量。,4,第一节 固定资产投资决策,按照投资经营全过程，现金流量可分为： 1、购建期现金流量，通常表现为现金流出量； 2、经营期现金流量，既有现金流入量，也有现金流出量，通常现金流入量大于流出量； 3、终结期现金流量，通常表现为现金流入量。,5,第一节 固定资产投资决策,（一）现金流出量 现金流出量主要是表现为货币资金减少 (二)现金流入量 现金流入量主
2、要表现为货币资金增加。 (三)现金净流量 现金净流量是一定时期与固定资产投资有联系的货币资金增加与货币资金减少的差额，即现金流入量与流出量的差额,6,第一节 固定资产投资决策,用公式表示现金净流量就是： 现金净流量现金流入量现金流出量 收现收入付现费用-相关税金 收现收入(总费用-不需要付现 的费用)-相关税金 净利润十不需要付现的费用 上式可简化为： 现金净流量净利润十折旧费,7,第一节 固定资产投资决策,二、投资决策方法 （一）投资回收期法 投资回收期是指由于投资引起的现金流入累计到与投资额相等所需要的时间，一般以年为单位，这是使用较早的一种固定资产投资决策方法。,8,第一节 固定资产投资
3、决策,投资回收期方法的特点： 回收期越短，投资风险越小，投资方案越有利； 反之，投资回收期越长，风险越大，投资方案越不利。,9,第一节 固定资产投资决策,具体计算投资回收期时，可分为非贴现的和贴现的投资回收期。 非贴现的投资回收期的计算公式: 每年NCF相等：投资回收期=原始投资额/年现金净流量 每年NCF不等：投资回收期= 当年尚未回收额小于次年净流量年数+（当年尚未回收额/次年净流量）,10,第一节 固定资产投资决策,为了考虑资金时间价值，可以采用贴现或折现的方式来计算投资回收期。 其公式的形式与非贴现的第二种公式的形式基本相同。 不同的是，其公式中的指标为贴现后的现值指标。,11,（二）
4、投资回报率法 投资回报率是指由于投资引起的平均现金净流量与投资额形成的比率。 该法的特点是： 投资回报率越大，收益性越高，投资方案越有利； 反之，收益性越低，投资方案越不利。,第一节 固定资产投资决策,12,第一节 固定资产投资决策,具体计算投资回报率时，也可分为非贴现的和贴现的投资回报率。 非贴现的投资回报率的计算公式为： 投资回报率=年平均现金净流量/投资额 100%,13,第一节 固定资产投资决策,（三）净现值法 净现值是指按照一定的资金成本折现的经营期和终结期为现金净流量现值减去购建期现金净流量现值的差额。 建设期为一年时：,14,第一节 固定资产投资决策,一般来说，如果计算出的净现值
5、为正值，表明投资回报率高于资金成本，该项投资方案是可行的。 如果计算出来的净现值为零或负值，表明投资回报率等于或低于资金成本，表明该投资方案不可行。,15,第一节 固定资产投资决策,（四）现值指数法 现值指数是指按照一定的资金成本折现的经营期和终结期的现金净流量与购建期的现金净流量的比值。用公式表示为： 现值指数1，方案可行 现值指数1，方案不可行,16,第一节 固定资产投资决策,（五）内含报酬率法 内含报酬率是指能使投资方案的全部现金净流量的现值为零的折现率。 即，NPV=0的现值系数 判断规则： 内含报酬率资本成本（基准收益率），方案可行。 内含报酬率资本成本（基准收益率），方案不可行。,
6、17,第一节 固定资产投资决策,2.每年现金净流量不等 若每年现金净流量不等，可采用逐步测算法确定内含报酬率。确定步骤如下： （1）按假设的折现率计算净现值，初次假设的折现率就能使净现值为零是困难的。 （2）按假设的折现率不能使净现值为零，应通过逐步测算调整折现率，使已采用假设的折现率计算出的净现值，通过反复调试折现率，尽可能从相互对应的方向逼近零。 （3）采用插值法准确计算内部回报率。,18,第二节 固定资产日常控制（略）,一、实行固定资产的日常控制责任制,19,二、固定资产实物的日常控制 (一)做好固定资产管理的各项基础工作 固定资产管理的基础工作主要包括建立固定资产卡片，设置固定资产登记
7、簿，编制固定资产目录等工作。,第二节 固定资产日常控制,20,第二节 固定资产日常控制,(二)加强固定资产的动态管理 1增加的固定资产管理。 2减少的固定资产管理。 (三)加强固定资产的使用和维修的管理 固定资产的效率的发挥，一定程度上取决于固定资产的合理使用和日常的维修。,21,第二节 固定资产日常控制,三、提高固定资产的利用效果 （一）提高固定资产利用效果的途径 1.改善固定资产结构，增加在用固定资产数量。 2.增加生产设备的有效工作时间。 3.提高设备生产效率。,22,第二节 固定资产日常控制,（二）考核固定资产利用效果的指标 1.固定资产产出率(总产出率) =总产值/固定资产平均总值1
8、00% 固定资产产出率(净产出率) =净产出/固定资产平均总值100% 2.固定资产利润率 固定资产利润率=利润总额或产品销售利润/固定资产平均总值100%,23,第三节 无形资产投资管理决策（略）,一、无形资产投资的涵义及特点 （一）无形资产投资的涵义 无形资产是指企业长期使用，且没有实物形态的资产，一般是指没有实物形态的可辨认的非货币性资产。 无形资产主要包括专利权、土地使用权、非专利技术等。,24,第三节 无形资产投资管理决策,(二)无形资产投资的特点 无形资产投资具有下列特点： 投资的无形资产不具有实物形态，属于“精神资产”，这是区别于有形资产的主要特点。 无形资产投资能在较长时期发挥
9、效用，为企业带来超额收益。 无形资产投资在计价评估上不明晰。 无形资产投资所形成的收益具有不确定性。 无形资产投资具有一定的垄断性和排他性。,25,第三节 无形资产投资管理决策,二、无形资产投资管理 无形资产投资管理包括投资前和投资后两个环节的管理。 投资前应着重研究以下几方面的问题： （一）正确选择投资项目 （二）适当选定投资期限,26,第八章小结,进行固定资产投资决策时，应计算投资项目的现金流量。按照投资经营全过程，现金流量可分为购建期现金流量，通常表现为现金流出量；经营期现金流量，通常现金流入量大于流出量；终结期现金流量，通常表现为现金流入量。 投资决策方法主要有投资回收期法、投资回报率法、净现值法、现值指数法和内含报酬率法。比较这些方法的特点、评价标准、优缺点。 固定资产日常控制包括实行固定资产的日常控制责任制和固定资产实物的日常控制以及提高固定资产的利用效果 无形资产投资管理包括投资前和投资后两个环节的管理。,
