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1、营运能力分析,第五章,分析意义,营运能力 又称资产管理效率，主要是衡量企业对其资产利用的有效程度； 从财务的角度看，也是考察企业资本循环的能力，即企业资金的使用效率 分析的意义 促使企业经营者改善经营管理 确定资产的存量规模、以合理配置相关资产，促进资产利用效率的提高 帮助投资者进行投资决策 帮助债权人进行信贷决策,分析内容,流动资产营运能力 应收帐款 存货 流动资产 固定资产营运能力 总资产营运能力,流动资产营运能力,应收账款周转率,赊销收入净额=赊销收入-销售退回-销售折让-销售折扣 应收帐款平均余额=（期初应收帐款+期末应收帐款）2,应收账款营运能力分析,分析:该公司的应收帐款周转次数0
2、9年比08年显著增加，周转天数降低，说明企业应收帐款回收速度在加快，经营管理效率在提高，资产流动性变强，坏帐损失费用不高,应收账款周转率分析,分析企业应收账款的变现速度和管理效率，即衡量企业的销售收入在多长的时间内可以实现 一定时期内周转次数越多，其变现能力越强，短期偿债能力也将得到显著提高 在一定程度上可以弥补流动比率较低的不利影响 周转率越高，企业催收账款速度越快，账龄期限较短，产生坏帐的可能性就越小，企业因此可以减少收账费用和坏账损失。,应收账款周转天数分析,应收账款周转天数也称平均收帐期，于反映自产品销售开始至应收账款收回为止所需经历的天数 周转天数越少，应收账款的变现速度就越快，应收
3、帐款的资金占用时间也越短，资产的流动性越好 平均收现期过短 可能反映严格的信用政策，但同时也会导致未来收益的下降 持续的下降 注意是否暗示企业故意夸大应收账款的营运能力 因此应和同业平均（先进）水平进行比较,应收账款周转天数分析,周转天数越多，说明企业的流动资金过多地滞留在应收账款上，影响资金的周转 可能反映企业采用较宽松的信用政策，导致帐龄的增加、带来坏帐的风险 或者可能反映企业面临一个恶化的顾客信任度，或者预计顾客有财务困难 管理建议 认真评价客户的信用程度 制定合理有效的信用政策 加强应收账款的管理与催收工作,分析注意事项,销售收入中赊销与现销的比例问题 应收账款余额的可靠性 销售状况稳
4、定 销售具有季节性、偶然性或人为因素影响 分期收款方式销售 应收账款的坏帐准备 结合应收账款帐龄分析法 联系销售与现金的分析,流动资产-存货周转情况分析,存货周转率,存货平均余额（期初存货+期末存货）2,存货营运能力分析,分析：公司09年主营业务成本比08年增长了51.37%，平均存货增长了27.08%，主营业务成本的增长速度快于存货增长速度，二者共同作用使存货周转率增加了1.9次，周转天数提高了近9天；从总体看，公司销售的增长带来了存货营运能力的提高，存货管理效率得到显著提升。,存货周转率分析,衡量和评价存货被销售的速度，是存货周转循环的营运能力的综合性指标 周转率越高 存货周转一次所需的时
5、间就越短，周转速度越快，短期偿债能力越强 企业的销售能力越强 最小的现金量约束在存货里，带来较高的投资利润率 周转率过高 存货水平太低，甚至经常缺货 或者采购次数过于频繁，批量太小，增加采购成本,存货周转率分析,存货周转率过低 常常是库存管理不力，造成积压荒废 销售状况不好 导致存货周转率恶化的重要因素 存货的过度购买 低效率的生产导致存货生产量的缓慢增长 存货品种过时，需求疲软或者难以出售，甚至已经丧失交换价值 ，导致库存积压 企业营销政策可能不恰当，如对信用政策控制过严而导致销路不畅,存货周转天数分析,存货的周转天数长 说明存货可能采购过量或者比重较大的存货采购价格上涨，或者期末储存过多，
6、呆滞积压 存货周转天数短 说明企业可能耗用量或者销售量增加，存货量减少或者存货采购成本下降 但是，过低、不正常的存货周转期，也可能反映了企业没有足够的存货可供耗用或销售，从而失去了未来的获利机会,分析注意事项,注意过高过低的具体原因 结合存货内部结构，判断短缺或积压的具体成因 进一步计算原材料、在产品和产成品周转率，借以分析各构成部分对整个存货周转率的影响 存货批量品种的不同也会影响存货周转率 进货批量、生产销售的季节性变动等,分析注意事项,企业采用不同的存货计价方法，将影响存货周转率的高低 非独立分析 结合销售利润率、短期偿债能力、应收帐款的周转率等分析 与行业水平、历史水平、计划标准比较,
7、流动资产营运能力分析,营业周期 从购入存货到存货销售出去并收到现金为止的一段时期，即企业的生产经营周期 营业周期=应收账款周转天数+存货周转天数,营业周期,分析：公司08年至09年营业周期逐年缩短，说明该公司流动资产管理效率逐年在提高，资产的流动性不断增强，资产风险不大。,营业周期分析,营业周期长短对企业生产经营具有重要影响 营业周期的延长与企业借款规模的扩大往往并存 营业周期越短 资产的流动性越强，偿债能力越强 资产的使用效率越高，资产的风险越低，其收益能力也相应增强 流动资产的资金占用相对较少，资金周转速度越快 注意人为因素带来的影响,营业周期分析注意事项,由于坏账准备的计提方法不同，不同
8、企业应收账款周转天数计算是有差异的 不同的存货计价方法，会导致不同的期末存货价值，从而会人为地缩短或延长营业周期 外部使用者，一般情况只能根据销售净额来计算应收账款周转天数，当存在大量的现金销售时，由于应收账款周转天数被低估，可能导致营业周期的缩短,流动资产-流动资产周转情况分析,流动资产周转率,流动资产平均余额（期初余额+期末余额）2,流动资产营运能力分析,分析 公司09年比08年主营业务收入增长54.75%，平均流动资产增长了56.50%，二者结合导致流动资产周转率下降了0.05次，说明流动资产利用效率有一定下降，但比较缓慢 公司09年流动资产增长过快，还需进一步分析原因：结合前面的数据，
9、公司存货周转率、应收帐款周转率09年均呈上升态势，说明公司在其他流动资产的运用上存在问题，应进一步分析找出提高流动资产周转率的途径,流动资产周转情况分析,综合性指标，反映了在某个会计期间，企业流动资产的营运能力、变现速度及管理效率 流动资产周转快 节约流动资金，增强企业获利能力与偿债能力 若周转速度慢 流动资产利用效率低，需要补充更多的流动资金参与周转，无形中加重了企业的财务负担，降低企业获利能力 注意 企业需要有较稳定的流动资产，在此基础上提高流动资产的使用效率 企业不得以降低流动资产为代价追求高周转率,结论：成本收入率大于1，企业有经济效益，此时流动资产周转越快，其营运能力越强；反之，当成
10、本收入率小于1时，企业收益不能弥补耗费，流动资产周转快，不利于企业经济效益的提高。,流动资产周转率不仅反映流动资产的周转速度，而且反映企业生产经营过程中新创造收入的情况，它不仅受流动资产周转速度的影响，同时也受成本收入率的影响。,流动资产周转率主要揭示的问题,流动资产实现主营业务收入的能力 流动资产投资的节约与浪费情况 加速流动资产周转的基本途径 加强定额管理，制定和贯彻先进合理的生产和工作效率，缩短周转期（生产周期、存货的供应、在途、验收、整理准备和库存等环节的时间），降低材料、能源等的消耗量，降低各项存货的储备量； 努力降低材料采购成本或产品制造成本； 加强货款结算，及时收回货款； 定期清
11、查仓库，及时处理积压产品和物资； 用活现金，避免过量储备。,固定资产周转情况分析,固定资产周转率,固定资产平均余额（期初余额+期末余额）2,固定资产周转情况分析,固定资产周转情况分析,固定资产周转率越高 固定资产利用越充分，投资适当，企业能够充分发挥固定资产的使用效率；反之亦然 或者企业固定资产处于更新改造期间 固定资产周转率较低 非生产经营用固定资产过多，应不断改进固定资产的配置，提高设备利用率，加速产品的销售和利润的实现，提高生产经营活动的经济效果 较低的固资周转率可能暗示公司未来的增长,注意,折旧方法或折旧年限的差异 历史成本计价与实际价值的差异 结合流动资产的投资规模、周转额、周转速度分析 营业收入不直接取决于固定资产的周转，而直接来自于流动资产的周转,总资产周转情况分析,总资产周转率：,总资产平均余额（期初余额+期末余额）2,总资产周转情况分析,总资产周转情况分析,总资产周转率越高 表明总资产周转速度越快，企业对全部资产的经营利用效率越高，进而使企业的偿债能力和赢利能力得到增强 总资产周转率过高，甚至突然升高，而销售收入与其他年度持平时，资产周转率不具有可比性 并不说明资产利用效率提高，可能因为？ 总资产周转率越低，甚至低于行业平均水平，则企业应从？进行改进 管理者的创新对提高总资产周转率尤为重要,
