【财务管理财务分析】 财务投资分析中的风险问题

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1、财务管理财务分析财务投资分析中的 风险问题 财务管理财务分析财务投资分析中的 风险问题 可转移、寿命持续性 P10 总之 业法人（现代公司企业） 第二节第二节组织结构与目标 14-19；结构（有/无专业委员会）专业委员会）及各机构的责权 企业存在的财务关系：股东债权人内部职工政府 P20 目标 公司目标：利润最大化（非真实？风险？） 投资报酬最大化生存长期稳定增长满 意股东财富（企业价值）最大化 P23股东财富（企业价值）最大化 P23 利益冲突（股东和管理者）P25 经理（管理者） 控制企业、管理者使自己利益最大化的方法（高薪水/津贴、扩张-势力范 围、多元化低风险经营） ； 限制因素：收购

2、威胁、用审计控制次优决策合短期行为； 第三节第三节企业财务管理概述 企业财务管理的内容：投资筹资（两个渠道：股本、借款或债券；多种形式 P27） 利润 分配营运资金管理（持、赊、得）P27； 财务管理核心核心是财务决策 P27 财务决策得程序 ： 目标可能行动方案分析相关数据评估数据形成决策实施决策监督 决策效果（严格监督原因 P29） ； 财务管理目标 ： 基本目标 P30特点-价值管理活动具体目标 ： 成果、 效率、 安全 P30-31 按管理内容划分的具体目标：投资管理、筹资管理、利润分配管理、营运资金管理 财务决策原理解析 P32财务决策原理解析 P32 第一章思考与分析：公司企业的特

3、点及与非公司企业的比较公司的目标：利润最大化与股东第一章思考与分析：公司企业的特点及与非公司企业的比较公司的目标：利润最大化与股东 财富最大化的比较财务管理的内容、核心、特点财富最大化的比较财务管理的内容、核心、特点股东大会、董事会、总经理的关系与职责； 公司存在的财务关系；股东与管理者的利益冲突；财务决策原理中的“分离原理”及其假定。 第二章财务报表及其诠释第二章财务报表及其诠释 第一节第一节财务报表及其功能 一、会计的财务报表概述 1、会计报表的含义 P38、形式（资产负债表、收益表、现金流量表）P39 2、资产负债表（存量） 、收益表（流量） 、现金流量（流量）表的含义、反映的信息；教材

4、 中举的实例即会计信息可能反映的问题 财务报表名 称 财务报表名 称 比较内容比较内容 资产负债表资产负债表收益表收益表现金流量表现金流量表 含义含义 特定时点上企业“拥有” 资产；及其“来源”负 债、所有者权益。 某一期间经营活动的业 绩 当期的投资及理财等财务活 动情况 存量还是流 量 存量还是流 量 存量流量流量 基本组成部 分 基本组成部 分 资产=负债+所有者权 益 收入成本、费用=利 润 现金流入现金流出=净现 金流量 主要反映信主要反映信 财务状况 ： 资产、财务 当期盈亏情况、各项成 当期现金或营运资金的变化 息息是否良好本费用与收入的关系、 判断影响经营绩效与成 果的因素 及

5、流动 提供哪些分 析基础数据 提供哪些分 析基础数据 资金流动能力、 公司偿 债能力、资本结构 与资产负债表的数据一 起计算企业的盈利能力、 资产营运效率 资金来源及去向、短缺/盈余 的原因 举例举例 存货过大存货过大、 限制偿还短 期负债和现金短缺 ； 举 债过大 举 债过大， 股东收益降低 毛利率的大小与利润的 关系 尽管当期销售收入和利润大 幅度增长购买固定资产或偿 还债务可能使当期现金短缺； 二、预算的财务报表 1、全面预算的含义含义：全面预算包括营业预算和财务预算；目标目标是规划与控制成本及未来的 经济活动，从而达到企业的预定目标； 2、营业预算的含义和内容；财务预算的含义和内容 P

6、43 3、预算的财务报表的性质与目的；P44 4、预算财务报表的编制：预算的流程 PP16 销售预算销售预算 （市场预测品种数量价格、赊销政策、年末数据） 直接材料预算年末产成品存货成本预算现金预算直接材料预算年末产成品存货成本预算现金预算 （材料采购量=需用+末存初存） （单位产品成本年末存货） （可用现金、需要现金、余 缺 （材料需用量=生产量单位需用量） （单位产品成本=直接材料、人工+单位变现金、筹集渠 道、还本息计划； （采购现金预算：采购量、赊购政策） 动费用+单位产品分摊的固定制造费用） 使用使用方向、 时间、数量） 生产预算直接人工预算预算的收益表生产预算直接人工预算预算的收益

7、表 （预计产量=预销+末存初存） （预计产量、单位产品工时消耗、工时成本） （销售、成本费用、 息税利） 制造费用预算销售与管理费用预算预算的资产负债表制造费用预算销售与管理费用预算预算的资产负债表 （间接费用分摊政策：按直接人工小时） （销售收入的比率或预算支出数（年初资产负债表、当 期财务活动） 额、是否现金支付及支付时间） 营业预算财务预算 第二节第二节会计的相关定义及重要原则 一、资产的会计定义：资产的三个特征 P52 二、货币计量的假设货币计量的假设（只以货币计量、代来会计信息局限性） 历史成本原则历史成本原则（以取时成本为基 础；好处：客观可验证数据易取）P53 三、谨慎原则谨慎原

8、则 四、持续经营假设与货币不变假设持续经营假设与货币不变假设 五、收入实现原则收入实现原则 六、配比原则配比原则 会计信息对决策的缺陷：不为决策者需要存在不是合适的决策信息系统但仍是决策者最主要 的信息来源 P57 第三节第三节财务报表的比率分析（从四个方面盈利能力、资产营运效率、偿债能力、资本结构对 企业财务状况及经营成本进行比率分析） 一、衡量盈利能力盈利能力的比率 二、衡量资产营运效率资产营运效率的比率 三、衡量偿债能力偿债能力的比率 四、资本结构资本结构比率 五、投资者关心投资者关心的比率 六、其他比率 七、利用比率进行相关分析时应注意的事项 P67 八、利用会计数据分析问题时应当注意

9、的问题（局限性）（局限性）P68 九、会计比率的其他局限性局限性 P69 局限性 ：局限性 ： 源于收益表和资产负债表的财务比率可能失真财务比率可能掩盖风险时点数据的 代表性时点与时段数据比率的事实相符性比率分析缺乏对规模的特殊考虑常用比率外的 其他重要信息（折旧、留存收益、抵押项及质量）P69-70 财务报表局限性原因：财务报表局限性原因：历史而非现价成本量化而非质化信息当期而非未来信息比率（相 对）值而非绝对值由不同会计年度或财务政策造成的对比困难会计实务中的粉饰 P70 第四节第四节共同比分析、趋势分析与杜邦分析体系 一、共同比分析（资产负债表中各项与总资产相比、收益表各项与销售收入相比

10、；目的是消除 不同公司之间的规模差异） 二、趋势分析（通过时间序列分析了解公司财务状况变化趋势、并预测未来发展） 三、杜邦财务分析体系（通过财务数据的相互关系分析研究影响股东权益报酬率的有关因素； 类似金字塔分析） 第五节第五节预测财务危机的 Z 指标与阿尔特曼公司 一、预测财务危机的 Z 指标Z 指标 1、Z 指标的意义和模型：1、Z 指标的意义和模型：用多个相关比率综合产生判断企业是否处于可能发生财务危机状 态的指标；2、对 Z 指标的分析 二、分析经营状况、预测财务危机及破产可能性的阿尔特曼公式阿尔特曼公式 1、用途：用途：用于分析企业可能的财务危机及破产可能性；2、计算公式；3、Z 指

11、标分析： 1.812.99；正常、危机值 P78/79 第二章思考与分析：简述财务报表的功能为什么要编制预算的财务报表，全面预算包括的内第二章思考与分析：简述财务报表的功能为什么要编制预算的财务报表，全面预算包括的内 容和编制程序、编制“现金预算表”的意义和方法举例说明理解会计定义及其原则的意义容和编制程序、编制“现金预算表”的意义和方法举例说明理解会计定义及其原则的意义掌握 利用财务报表进行诠释与评价的方法和财务信息作为决策依据的局限性。 第三章投资决策与投资分析方法第三章投资决策与投资分析方法 第一节投资决策概述第一节投资决策概述 一、投资决策的特点 1.投资决策（资本支出决策）的 含义和

12、特点：收益支出的含义：P81 2.投资决策的特点：长期性消耗资金大不可逆转风险大 3.投资决策分析的理论假设：现金流量确定借贷资金利率相等且对任何个人和企业相 同。P82 二、同投资相关的重要因素 （一）货币的时间价值 1、货币时间价值的含义、本质和表现形式：P83 2、货币时间价值的计算： （1）有关概念：项目的比较与时点的选择无关；单利和复利的含义 P83/84 （2）现金流量分析需补充的概念 PP43-44：PP43-44： 相关成本：指与特定方案相联系，能对决策产生重大影响的成本（增量成本、付现 成本、机会成本、可避免成本、专属成本） ； 无关成本：在决策中的无关成本，计算现金流量时不

13、应考虑（沉没成本、不可避免 成本、共同成本） （3）现金流量图及其要素：横轴是时间轴，向右表示时间的延续轴线上每一等分的 间隔是时间单位，一般是一年轴上的点称为时点，表示该年年末或下一年的年初，零时点为第 一年的开始。这个横轴是我们考察的系统与横轴垂直、的直线，代表流入（箭头向上） 或流出 （箭头向下） 系统的现金流量，垂线的长度一般根据现金流量的大小按比例画出现金流量图上 应注明每一笔现金流量的金额。 AF=？AF=？ 10000 元/年 01234n-1n（时间）年 P=？P=？ 类别 已 知 求 解 公式 系数名称及 符号 现金流量图 一 次 支 付 复 利 现 值 计 算 终 值 F

14、现 值 P =F现值系数 复利现值系 数 (P/F,r,n) n 年末的终值 F 与现值 P 多 少是等值的 F F 0123n-1n P=？P=？ 复 利 终 值 计 算 现 值 P 终 值 F =P现值系数 复利终值系 数 (F/P,r,n) 发生在 0 年末 的现值 P 与 n 年末的终值 F 多少是等值 的 F=?F=? 0123n-1n P P 等 额 支 付 年 金 现 值 计 算 年 金 A 现 值 P =A现值系数 年金现值系 数 （P/A,r,n） 第 0 年末现金 流 出 P 与 从 第一年到第 n 年的等额年金 流 入 序 列 A 等值 A A 0123n-1n P=?P

15、=? 年 金 终 值 计 算 年 金 A 终 值 F =A现值系数 年金终值系 数 （F/A,r,n） 从 第 一 年 末 至 n 年末有一 现金流序列， 每 年 的 年 金 为 A，则 n 年 等 额 年 金 A 流出与 n 年末 现 金 流 入 F 等值 F=?F=? 012n-1n A A （4）货币时间价值的计算方法：（设 P P 为现值、F 为终值、A A 为年金、r r 贴现率、n n 为 贴现期限） 复利现值计算 含义、现金流量图、计算公式、复利系数（P/F，i,n） 、例：P84。 练习：年利率 7%，复利，现存多少 3 年后可得 10000 元？查 P404：现值系数（P/1

16、0000， 7%，3）=0.816 得 P=8160 元 复利终值计算 含义、现金流量图、计算公式、复利系数（F/P，i,n） 、例：P84 练习：年利率 12%，复利，现存 30 万元，10 年后的本利和是多少？查 P402 终值系数 （F/300000，12%，10）=3.106 得 93.18 万（试计算：若某开发商提出：60 万元一套商品房， 一次现金交付，15 年后还本，年利 10%，该房相当于现在买多少钱？） P=604.177=14.34 万元 F=600.239=250.62 万元该商品房的现价相当于 60-14.34=45.66 万 元 年金现值计算 含义、现金流量图、计算公式、复利系数（P/A，i,n） 、例：P85 练习：年利率 7%，复利，买商品房 40 万元，首期 12 万元，20 年按揭，每年 35000 元，该商 品房相当于现款售价多少？查 P410 年金现值系数（P/35000，7%，20） =10.594 得该商品房的实际现价=12+3.510.594=49.079 万元 年金终值计算 含义、现金流量图、计算公式、复利