会计学专业财务管理课件.

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1、企业财务管理,推荐参考文献： 1.美斯蒂芬.罗斯：公司理财（原书第8版），2009年5月版，机械工业出版社 2.美爱斯华斯.达莫德伦：公司财务理论与实务，2001年版，中国人民大学出版社 3.马忠：公司财务管理理论与案例，2008年版，机械工业出版社 4.美林达.艾伦：资本市场与机构全球视角，2003年版，中国人民大学出版社 5.近两年来各期： （1）人大资料投资与证券、金融与保险、财务与会计 （2）金融研究、投资研究、会计研究 6.你感兴趣的有关微观财务与金融及管理会计方面的研究文献 7.有关企业资本结构、股权结构、信用管理、现金管理、分配政策、兼并重组（资本运营）等方面的最新文献,第一讲

2、企业财务管理概论,第二讲 资金时间价值及其应用,第八讲 证券投资决策 第九讲 营运资金管理 第十讲 全面预算管理,第十一讲 财务报表解读,第七讲 项目投资财务决策（资本预算）,第三讲 风险与避险 第四讲 各种筹资方式比较 第五讲 资本成本、筹资风险与杠杆理论 第六讲 资本结构理论与实践,第一讲 企业财务管理概论,何谓财务、财务管理 财务管理的对象 财务管理的目标 财务管理的主体 财务管理的过程与原则,1.何谓财务、财务管理 1.1财务 1.2财务管理：是利用价值形式组织资金运动、处理财务关系的综合性管理工作。 财务管理与公司理财；财务与金融；财务与会计 2.财务管理的对象管什么 1)三个阶段的

3、资金运动： 筹资；投资；分配 2)两大财务关系： 股东与经理；股东与债权人,a.企业筹资期限及其风险与成本特征 筹资期限资金成本筹资风险 短期筹资 长期筹资,b.筹资方式及其风险与成本特征 筹资方式资金成本筹资风险 负债 权益资本,3.财务管理的目标为谁管 1)利润最大化及其缺陷 2)股东财富最大化（企业价值最大化）,3)EVA最大化,4.财务管理的主体谁来管 （1）三个层面的财务管理及各自目标 出资人财务；资本收益最大化 经理人财务；资产收益最大化 财务经理财务：保障现金安全 （2）财务管理的组织架构 股东会董事会监事会总经理营销副总生产副总财务副总财务部会计部信用部,你认为有没必要强化信用

4、管理？,互动环节,列举你所能想到的信用管理方法、途径,信用政策与日常信用管理,何谓信用管理？,四川长虹5亿美元的坏账因何产生,中国公司坏账比率在5-30%之间，发达国家平均水平大约在0.25-0.5%之间 中国仅海外应收帐款1000亿美元，且以每年150亿美元速度递增 上述1000亿美元中，拖欠 3年10% 1-3年 30% 6月-1年25% 6月内35% 参考消息2007-3-5,关于信用和信用管理,5.财务管理的过程与原则如何管 1)财管五阶段 预测、决策、预算、控制、分析 2)财管原则 现金重于利润 股东利益高于一切 成本费用管理是企业管理的永恒主题 事前管理重于事中、事后管理,扁鹊三兄

5、弟,鹖冠子载，魏文侯问扁鹊：“你们三兄弟中谁的医术最好？”扁鹊说：“大哥医术最好，二哥次之，自己最差。”文侯说：“为什么呢？”扁鹊回答说：“大哥治病，是治于病情发作之前，由于一般人不知道他事先能铲除病因，所以他的名气无法传出去。二哥治病，是治于病情初起之时，一般人以为他只能治轻微的小病，所以他的名气只及于乡里。而我是治于病情严重之时，在经脉上穿针管来放血，在皮肤上敷药，所以都以为我的医术最高明，名气因此响遍天下。” 故中医治病最高境界：治未病之病,黄帝内经之素问四气调神大论提出：“是故圣人不治已病治未病,不治已乱治未乱,此之谓也。夫病已成而后药之,乱已成而后治之,譬犹渴而穿井,斗而铸锥,不亦晚

6、乎”。 孙思邈在千金要方中进一步指出：“上医医未病，中医医欲起之病，下医医已起之病。”,第二讲 资金时间价值及其应用 第1节 资金时间价值的含义与作用,一、资金时间价值含义二、几组重要概念 单利和复利； 终值和现值； 利率和折现率（贴现率）; 利率构成三、作用：筹资决策、投资决策都离不开时间价值,一、单利终值与现值,二、复利终值与现值,三、年金及其计算 1、年金含义：等期等额收付的款项 2、年金种类 3、普通年金终值与现值计算 4、即付年金终值与现值计算 5、递延年金现值计算 6、永久（永续）年金现值,第二节 资金时间价值计算,第三节 利率和期间的推算,一、利率和贴现率推算 折现率的实质：价值

7、评估的标准； 折现率估计的重要性和难点； 折现率估计的主要方法。 一年复利多次时实际利率的计算。 二、期间的推算 动态投资回收期测算,乔家大院的财富积累效应及启示 270亿/6.8（1+10%）150=39.706 117.39 117.39117.39 =6423.15万亿美元,中国赶上美国还需多少年？,而截止2007年，全世界总财富估计只有125万亿美元，即相当于乔家财富2%！ 参考消息 2007-10-30,14.33 (1+3%)n=5.2 (1+9%)n,令n1=15,则美国15年后：14.331.5580=22.32 中国15年后：5.23.6425=18.94 令n2=20 14

8、.331.8061=25.88 5.25.6044=29.14 令n3=18 14.331.7024=24.39 5.24.7171=24.53,若同时满足上述条件，中国经济总量有望在18年后赶上美国！,请同学们测算人均GDP赶上美国、日本各需多少年？,第4节时间价值的应用资产估价,一、债券估价模型：折现率确定 二、股票估价模型：注意折现率确定 三、房产估价 榆林某房产商的困惑 四、并购过程对目标企业的股价,资产估价是贯穿财务管理始终的一根主线,第三讲 风险和避险,第1节 风险及风险价值 一、风险含义 二、风险种类 系统风险、非系统风险； 经营风险和财务风险； 流动性风险、违约风险、期限风险、

9、利率风险、通货膨胀风险 高强度风险、中强度风险和低强度风险 三、风险价值,四、风险和收益的关系,1、风险与收益呈正相关 资本资产定价模型 Ri=Rf + i(Rm-Rf),2、追求风险要和风险承受能力相适应 3、规避风险意味着规避风险收益,4、风险可预测、预防、控制、转移和补偿,某证券的收益率市场无风险收益某证券风险系数 （市场全部证券平均收益率无风险收益率）,第2节 风险的度量 一、一般方法：概率方法及其步骤 1. 估计市场状态的概率分布,市场状态 好 中 差,概率Pi 50% 30% 20%,甲可能收益Ei 20% 10% -10%,乙可能受益Ei 30% 0 -20%,丙可能受益Ei30

10、1010,合计 100 11 11 16,2.计算期望收益 3.计算期望收益的方差和标准差 4.计算标准离差率 标准差和标准离差率越大，风险水平越高 标准差度量绝对风险，标准离差率度量相对风险 二、不同风险的不同度量方法 系数及含义；市盈率；财务杠杆系数和经营杠杆系数等,第3节 期货交易和期权交易与风险管理 （一）期货合约 1、含义 2、期货三要素:到期日;执行价格;期货代表的资产 3、期货的主要功能:事先锁定价格,从而有避险功能;引导生产 4、期货的产生和发展 5、金融期货的主要品种:外汇期货,利率期货,股指期货（二）金融期货市场的参与者 1、避险保值者 2、投机者,（三）期货交易的特性,1

11、 、期货交易和现货交易的区别 交易对象不同 交易目的不同 是否完成交割,2、期货交易和远期交易的联系和区别 联系 区别 标准化程度 是否通过交易所 价格形成机制 风险程度 远期契约的优点,（四）期货市场的保证金制度和当日清算制度 1、功能 2、当日清算制度的运作：通过保证金维持 举例:某投资者购买两份黄金期货,每份为100盎司黄金,成交价400美元/盎司.交易所规定,每份黄金期货最初保证金为2000美元,两份共4000美元,维持保证金1500美元/份,两份为3000美元.该投资者6月1日以400美元/盎司买入,6月22日以392.3美元盎司卖掉,期内保证金变化如下:,_ 日期 期货价格 每天损

12、益 累计损益 保证金余额 应补充保证金_ 6.1 400元/盎司 4000 6.1 397 (600) (600) 3400 6.2 396.1 (180) (780) 3220 6.5 398.2 420 (360) 3640 6.6 397.1 (220) (580) 3420 6.7 396.7 ( 80 ) (660) 3340 6.8 395.4 (260) (920) 3080 6.9 393.3 (420) (1340) 2660 1340 6.12 393.6 60 (1280) 4060 6.13 391.8 (360) (1640) 3700 6.14 392.7 180

13、(1460) 3880 6.15 387 (1140) (2600) 2740 1260 6.16 387 0 (2600) 4000 6.19 388.1 220 (2380) 4220 6.20 388.7 120 (2260) 4340 6.21 391 460 (1800) 4800 6.22 392.3 260 (1540) 5060_本期盈亏=(392.3-400) 200=5060-(4000+1340+1260)=-1540美元,（五）期货交易的过程 1.买卖双方确认交易条件或合约 2.保证金的缴付,以维持每日清算 3.抵消合约或到期清算（六）外汇期货 1.买入套期保值与卖出套

14、期保值 不管是买入套期保值，还是卖出套期保值，都是为避免价格波动（如汇率波动）风险，以小成本避免大损失。 2.投机套利:为获利而非避险,（七）期权与期货区别 1.期权比期货更能避险 例：8月8日以10元股买入1万股某一股票期货。若11月8日股价变化较大，二者比较如下： 股票期货 股票期权11.8股票升值（11元/股） 必须执行 可以执行11.8股票贬值（9元/股） 仍必须执行 放弃执行 （以小成本避免大损失） 2.交易标的不同 3.是否支付保险费（期权费、权利金） 4.合约执行与否 5.交易成本不同,（八）关于我国刚刚开通的股指期货,（九）期货交易的风险：巴林银行倒闭案和中航油新加坡分公司巨额亏损案(5.5亿美元）,想迅速致富么？去炒期货！,想迅速致穷么？去炒期货！,9.13起初保证金 270030020%=162000元 9.14下午收盘 2600 则盈亏-100300=30000元 保证金余额=132000元 9.15下午收盘2500 保证金余额=102000元,麻将游戏中期货规则的引进,产品经营是根 资产经营为本 资本运营随势 股东利益胜天,第四讲 各种筹资方式比较,一、各种负债筹资比较,1、负债筹资的不同方式 2、负债筹资成本 3、负债筹资风险,【供讨论的话题】,1、中