【财务管理财务报表】 埃森哲基本财务比例与财务诊断内部报表

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1、财务管理财务报表埃森 哲基本财务比例与财务诊 断内部报表 财务管理财务报表埃森 哲基本财务比例与财务诊 断内部报表 略的能力，认清必须防范的主要风险，并且对企业战略的持久性进行评 估。 （二） 、经营目标分析 在进行经营策略分析后，经营者对行业中的竞争者及自身优劣做出初步评价， 接下来可根据自身经营目标确定财务分析的重点。一般而言，企业有两个最基本 的经营目标： 第一个目标：取得理想的投资收益率 对一个企业来说， “理想”的收益率必须满足四个标准： 考虑到股东所冒的风险，必须能给股东一个应得的收益率。 必须创造足够的利润以支持公司的进一步发展。因为：一个企业要发展， 必须要有足够的资金投入，最

2、安全、最有保证的货币来源是企业内部创造 的利润， 投资收益率必须足够高以吸引新的投资者或出资人。如果投资者从其他的 相比较企业中能够得到较高的回报，一定不会将钱投入你的企业。 投资收益率必须提供足够的的储备以保持实际回报不减少。即：必须认识 到通货膨胀的影响。为控制企业的经营，必须研究影响投资收益率的各种 因素。 注意：任何增加净利润的变化（如：更多的销售额、更低的费用、税额等）不 会增加占用资本的数量，占用资本的任何减少（如：存货降低） 不会降低利润， 但同样会增加回报率，反过来，能增加运用资本的任何变化，如果不按同一比 例增加，就会减少回报率。 第二个目标：保持良好的财务状况 除了取得一个

3、令人满意的收益率外，投资人、贷款人、企业职员都期望企业能 够避免不必要的风险，显然，企业都面临市场风险（经营风险） ，因举借债务 同时面临财务风险投资人、贷款人对于非必要的高财务风险总是特别关注，故 ： 经营分析和控制不仅仅考虑盈利性问题，还要考虑生存及实现良好的财务状况 问题。 总之，企业的财务分析应从理想的回报率和良好的财务状况这两个基本方面着 手，掌握以下四个方面的内容： 企业的盈利状况是否令人满意 企业的资产周转是否流畅 企业的财务状况是否健康 企业的现金流转是否充足 一、 企业的资产流转是否流畅 营运能力指企业的各项资源，通过配置组合与相互作用生成的推动企业运行 的物质能量。 作为企

4、业存在和发展的能量来源，营运能力的作用机制首先表现为各项资源价值 的贡献上，然后，通过这种贡献作用于企业的利润。 企业拥有或控制的各项资源，从财务的角度表现为各项资产，营运能力分析主要 针对流动资产和固定资产而言。 总资产周转率 流动资产周转率 应收帐款周转率 固定资产营运效率 （一）总资产周转率 总资产营运能力集中反映在总资产的销售能力上，即：总资产周转率 总资产周转率= 平均资产总额= 总资产周转天数= 资产平均占用额应以分析期的不同分别加以确定，并与销售收入净额在时间 上保持一致。 反映企业全部资产的使用效率。 为分析其快慢的影响因素，需进一步从各构成要素进行分析，以查明其升降的原 因。

5、其中最主要的是：流动资产和固定资产 注意：销售收入及利润虽说是各项资产共同作用的结果，但直接来源是流动资产 的周转，而固定资产作用的对象首先是对流动资产价值转换能力（流动资产周转 率）与转换效率（流动资产利润率）的影响，故：对流动资产的考核应着眼于销 售收入的实现状况，而对固定资产则侧重于利用效率的考察。 （二）流动资产周转率 流动资产营运能力的大小主要体现为流动资产销售能力大小。 流动资产周转率=， 反映流动资产周转速度。 流动资产周转期（天数）= 流动资产周转期反映在一定时期内，流动资金周转一次所需的天数。 流动资产周转率的分析主要揭示以下问题： 一定时期内度实现的周转额越多资对财务目标的

6、贡献程度越大一定时期内， 实现的周转额越多，对财务目标的贡献程度越大。 流动资产利润率=销售利润率流动资产周转率 流动资产投资的节约与浪费情况。在销售额既定的情况下，流动资产周转速 度越快，流动资产占用额就少。反之越多。 流动资产周转率不仅受投入资产周转速度影响，而且受盈利水平高低影响。 流动资产周转指标与企业供、产、销假活动密切相关，进一步分析的方向是：第 一，按资金周转的阶段分别研究储备资金、生产资金、成品资金运行，揭示某些 脱节现象。 第二，查明由于销售产品数量、品种结构、质量、售价等因素变动对周转指标所 产生的影响。 第三，若周转缓慢，还要计算由于延缓周转而浪费的流动资金数。 延缓周转

7、浪费的流动资金额= 第四：可对各主要构成要素的周转率进行分析： 1、应收帐款周转率=，反映应收帐款周转速度，即应收帐款变现速度。 赊销收入净额=销售收入现销收入销售退回销售折扣销售折让 应收帐款平均余额= 应收帐款周转期（天数）= 应收帐款周转率高，表明：收帐迅速，帐龄较短；资产流动性强，短期偿债 能力强 ； 可以减少收帐费用和坏帐损失，从而相对增加流动资产的投资收益 ； 借助应收帐款周转期与企业信用期限比较，还可评价购买单位的信用程度及企业 原定的信用条件是否适当。 2、存货周转率 存货周转率=存货平均余额= 存货周转天数指一定时期内存货平均周转一次所需要的天数。 存货周转天数= 分析：存货

8、周转率不仅可以反映企业的销售能力，而且可以衡量生产经营中各 有关方面的运作和管理存货的水平。可衡量存货储存是否适当，是否能保证生 产不间断地进行和产品有序地销售。可反映存货结构合理与质量合格的状况。 在作“存货周转率”分析时，应注意： 第一，并非越高越好。过高，意味着存货不足可能引起脱销，过低时，应该 进一步分析存货质量结构，分析存货中是否包含有实际价值远远低于 账面价值的即将报废或已损害的原材料、商品和产品。 第二，分子采用“销售成本”而非“销售收入净额”，目的是为剔除毛利对周转速 度的虚假影响。 第三，为分析影响存货周转速度的具体原因，可进一步按原材料、在产品、 产成品计算周转率。 原材料

9、周转率=在产品周转率= 产成品周转率= 第四，采用不同的存货计价方法，对存货周转率具有较大影响。 （三）固定资产营运效率 严格讲，销售收入并非有固定资产周转带来， ，只能直接来自于流动资产周转。 而且固定资产要完成一次周转要经过整个一个折旧期，故：用销售收入除以固定 资产占用额来反映固定资产周转速度具有很大缺陷，并不反映实际周转速度。但 固定资产通过推动流动资产的周转与企业的销售收入有着必然联系，即：流动资 产投资规模、周转速度、很大程度决定与固定资产的生厂经营能力和利用效率。 有必要将流动资产投资规模与固定资产占用结合起来， 考察固定资产的营运效率。 固定资产营运效率= 式中：固定资产平均占

10、用额按原值计算，避免因折旧方法不同而产生差异。 在不断提高流动资产自身营运能力的同时，如何提高固定资产素质和使用效率， 并以相对节约的固定资产投资推动尽可能多的流动资产规模，加速流动资产价值 的转换速度，从而实现更多的销售收入，这是提高固定资产营运效率的重点。 三、财务状况是否健康？ 企业的偿债能力是综合财务能力的组成部分， 是经济效益持续增长的稳定性保证。 （一）短期偿债能力 短期偿债能力指企业流动资产对流动负债及时足额偿还保证程度。反映当前 偿付日常债务的财务实力。 短期偿债能力分析以流动资产与流动负债的关系为基础，往往不涉及企业获利能 力对企业的影响。 短期偿债能力的衡量指标主要有：流动

11、比率、速动比率、现金比率。 1流动比率 流动比率=，表示的是用企业的流动资产偿付流动负债的能力。 分析：与营运资金相比，流动比率更能反映短期偿债能力；流动比率越高， 反映企业的短期偿债能力越强；西方认为这个比例 2: :1 合适，但应该视行业和 企业的情况而定。在我国的运用有一些局限性；流动比率的分析应注意流动资 产结构、流动资产周转情况、流动负债数量与结构情况，并结合现金流量加以考 察；应注意伪造流动比率，掩饰短期偿债能力的行为。 2速动比率 速动比率=，它是比流动比率更进一步说明短期偿债能力的比率。 计算速动资产时将存货从流动资产中剔除，原因有：第一，在流动资产中存货的 变现速度最慢；第二

12、，由于某种原因，部分存货可能已损失报废还未作处理；第 三，部分存货已抵押给债权人；第四，存货估价可能会存在成本与合理市价相差 悬殊的问题。 分析：速动比率在西方一般认为 1: :1 较安全；速动比率会因所处行业的不同 存在很大差别；影响速动比率可信性的重要因素是应收帐款的变现能力。 其它分析同流动比率。 3现金比率 立即动用的资金与流动负债进行对比所确定的比例。 现金比率= 一般认为现金比率为 0.2 以上好，但不能认为这个指标越高越好。 现金比率的高低受下例因素的影响： 日常经营的现金支付需要； 应收帐款、应收票据的收现周期 短期有价证券变现的顺利程度 企业筹集短期资金的能力 （二）长期偿债

13、能力分析 企业支付长期债务的能力。它与企业的盈利能力、资金结构有十分密切关系。通 过以下指标反映： 1资产负债率 资产负债率=。表明：在总资产中有多大比例通过借债来筹资的，及资产对债权 人权益的保障程度。比率越小，表明企业长期偿债能力越强。 分析：债权人希望资产负债率越低越安全；对所有者而言，关心的是总 资产收益率是否超过借款的利率及其程度；从经营者角度看，比率过大，风险 加大，债务负担过重，但比率过小，会被视作过于保守。 有三个问题需作进一步所明： 第一：债务的帐龄结构，帐龄结构的延长会加剧企业的财务风险。 第二：资产的变现质量：从资产的变现质量看：并非所有的资产都可以作为 偿债的物质保证，

14、不仅在清算状态下，递延资产、待处理财产损失难以作为偿债 的保证，即便在持续经营期间，上述资产的摊销价值也需靠存货等资产的价值才 能得到补偿或收回，其本身并无直接的变现能力，相反对其他资产的变现能力产 生抵消作用。至于无形资产能否作为偿债，存在很大的不确定性， ，故：在西方 将递延资产、待处理财产损失、无形资产一律视为非偿债资产，从资产总额中剔 除，用有形资产债务率指标替代。 第三：负债、资产偿付与变现的数额及期限结构。即便是企业预期可变现资 产总体数额大于应偿付的债务，但如果两者出现现金流入和现金流出数量期限结 构的不协调，也可能在总体资产负债率大于 1 的情况下，潜藏着结构性的偿债危 机。

15、2、产权比率： 产权比率=。一方面反映债权人提供的资金与所有者提供资金（权益资金）的相 对关系，表明基本财务结构稳定性；另一方面，它反映债权人投入的资本受股东 权益的保障程度，或者说企业清算时债权人利益的保障程度。 分析：一般而言，该比率1 为好，但不能一概而论；单纯从长期偿债能 力看，产权比率越低越好。 产权比例与资产负债率对评价企业偿债能力的作用基本相同，主要区别：资 产负债率侧重于分析债务偿付安全性物质保障程度，产权比率则侧重于揭示财务 结构的稳定性及主权资本对偿债风险的承受能力。 3有形净值债务率 有形净值债务率= “有形净值”即股东所有权有形资产净值。 该指标是产权比率指标的延伸，反

16、映在企业清算时债权人投入的负债资本受到所 有者权益资本的保障程度。 该比率越低越好。 从债权人看，如果发现企业主权资本不断减少，必然对其债务偿还的安全性 产生怀疑，从而减少或拒绝向企业提供贷款，使企业筹资困难。故：无论从经营 者角度还是从所有者角度都必须使所有者的资本得以保全并使之不断增值，从而 降低风险，维护所有者权益，提高企业的价值。 4、已获利息倍数 已获利息倍数= = 它衡量偿付借款利息能力。 分析：该指标不仅反映了企业获利能力大小，还反映了获利能力对偿还到 期债务的保证程度。该指标应根据往年经验结合行业特点来判断。 企业筹集债务资金，主要目的除满足权益资本无法满足的生产经营需要外， 主要目的发挥财务杠杆的作用，提高权益资本的收益水平。负债融资发挥财务杠 杆作用的前提是：所获的息税前利润大于债务利息费用，否则，企业不仅不能获 利，还将导致承受难以承受的债务本息。故：以获利息倍数不仅反映企业获利能 力的大小，也反映了获利能力对债务偿还能力的保证程度。 5、对长期偿债能力构成影响的因素还有： 融资租赁的长期应付租赁费，经营租赁量大而期限较长的应付租赁费，承担