中国金融不良资产市场调查报告2018-东方资管-2018.09-52页

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1、中国金融不良资产市场 调查报告 中国东方资产管理股份有限公司 CHINA ORIENT ASSET MANAGEMENT CO., LTD. (2018) 吴跃主编 本书课题组 组长：吴跃 统筹：秦斌董裕平 成员： 谢莉莉李思维陈松威丁浩王育森 I 前言 党的十九大报告中提出要深化金融体制改革，增强金融服务实体经 济能力；健全金融监管体系，守住不发生系统性金融风险的底线。改革 开放以来，我国金融业得到长足发展，服务实体经济成效显著，金融市 场体系日益完善，防控风险能力不断增强。但近年来，受国际金融危机、 经济结构调整和金融加杠杆等国内外多重因素的影响，我国金融业与实 体经济发展之间出现了一定程

2、度的脱节，部分金融活动存在资金空转、 体内循环等问题，影子银行、地方政府隐性债务等风险持续积聚，金融 乱象频出，金融业正处于风险易发、高发期。 2017 年中央经济工作会议明确要求，打好防范化解重大风险攻坚战， 重点是防控金融风险，坚决守住不发生系统性金融风险的底线。加快处 置我国经济金融领域的各类不良资产，尤其是有效化解银行体系累积的 大量不良资产，是打好防范化解重大风险攻坚战的关键。金融资产管理 公司作为化解不良资产风险的主力军，经过近 20 年的快速发展，资本实 力已大大增强，风险救助手段更加丰富，救助经验涵盖银行、证券、保险、 信托、租赁等金融领域，是名副其实的金融业全能“消防队”，完

3、全有 能力担负起防范和化解金融风险的重要职责。 中国东方资产管理股份有限公司自 1999 年成立以来，坚守不良资产 II 中国金融不良资产市场调查报告（2018） 主业不动摇，即便在资产管理公司淡出不良资产业务呼声高涨的年份， 依然坚守不良资产主阵地，高度重视对不良资产市场的跟踪研究，至今 已连续 11 年发布中国金融不良资产市场调查报告。这份坚守是我们 中国东方人作为防范化解金融风险的 “国家队” ， 为国分忧的担当和使命。 中国金融不良资产市场调查报告（2018）在承继前十年的基础 上推陈出新，不仅业内受访者数量比上年增加了 1 倍，还新辟出专家学 者问卷调查与访谈环节。课题组首次对 50

4、 多位经济金融领域的资深专家 进行了询访，力图通过“第三只眼睛”，更中立、更客观地反映中国不 良资产市场的状况。 课题组通过对商业银行、资产管理公司等不良资产市场的主要参与 者和独立第三方专家学者的问卷调查，获取了大量第一手数据，通过统 计分析和整理，归纳出业内人士和专家学者对于中国金融不良资产市场 的各自观点。与此同时，课题组还利用公开数据，通过建立模型，对我 国不良资产市场的发展趋势进行了预测。为提高报告的可读性，课题组 还对每一项结论进行了延伸解读，并归纳出了各章小结。 从对商业银行、资产管理公司和外部专家学者三类受访者的问卷调 查结果看，受访者对于宏观经济增长与市场走势的意见比较一致。

5、例如， 大多数人认为2018年中国经济将保持平稳增长， 经济增速将维持在6.5% 以上；货币政策将保持稳中偏紧，金融业监管强化的态势将会延续；防 风险仍是重中之重，资产管理业务、金融同业、金融控股公司和互联网 金融将迎来更为严厉的监管；随着供给侧结构性改革深入推进，银行信 贷风险将会持续暴露， 未来35年不良资产市场规模可能会进一步扩大。 分主体看，来自商业银行的多数受访者认为，受多重因素影响， 2018 年商业银行信贷总体质量会有小幅改善，但房地产类信贷资产质量 或将下滑。2018 年商业银行处置不良贷款的紧迫性增强，不良风险会加 速暴露，预计商业银行不良贷款率将于 2020 年见顶。201

6、8 年商业银行 III 前言 将着力降低不良贷款率，对外转让不良资产将是最有效的措施手段，不 良资产证券化也将受到关注。 来自资产管理公司的受访者多数认为，2018 年不良资产一级市场中， 随着购买主体数量的增加，买方竞争激烈，卖方市场特征将更为显著； 二级市场的开发度、专业化、市场化水平不断提高，不良资产经营机构 将适当加快处置，民营企业将成为不良资产市场中的主要投资者。未来 债权类业务仍将是资产管理公司的主要业务来源，非金融机构不良资产 业务这片“蓝海”将呈现更多商机。四大资产管理公司基于强大的资本 实力和专业优势，在不良资产市场中仍占据主导地位，不良资产市场中 的机构格局将向层次多样、优

7、势各异、高度分工的方向深化发展。 受访的外部专家学者普遍认为，2018 年金融监管重点将从 2017 年 抑制风险增量逐步向处置风险存量过渡。围绕金融和实体经济、金融业 内部、金融与房地产等事关国民经济运行的三大关键循环的制度性变革 将由研究转向逐步实施阶段。随着不良资产市场购买主体的增多，近期 部分不良资产包价格的非理性飙升，有可能导致不良资产经营机构出现 新的不良，酿成新的风险。 总体来看，本次不良资产市场调查研究角度新颖、内容丰富、观点 理性、结论客观。对于主管和监管部门、市场参与机构和广大从业者， 以及关注不良资产市场的人士将是有益的参考；对于业界深入了解不良 资产市场、准确把握市场走

8、势、促进市场共识的形成、推动市场的发展 与完善将会起到积极作用。在金融强监管、严监管以及不良资产行业监 管政策调整变化的整体态势下，随着不良资产市场规模的逐步扩大、市 场参与主体的日益增多、非金不良业务商机的不断呈现和行业竞争的日 趋加剧，不良资产市场将逐步走向理性和成熟。 我们将围绕深化供给侧结构性改革主线，继续发挥自身的专业优势 和核心竞争力，专注不良资产主业，积极运用集团旗下的各类专业工具， IV 中国金融不良资产市场调查报告（2018） 提高处置不良资产的效率和效益， 通过兼并重组和托管清算等多种手段， 防范化解金融机构风险，不断增强金融服务实体经济能力，在防范化解 金融风险的伟大实践

9、中谱写新的篇章，为国家金融稳定与发展作出更大 的贡献。 今年适逢我国改革开放40周年， 值此重要的历史时刻， 我们发布 中 国金融不良资产市场调查报告（2018）。这份填补空白的独有献礼， 将在我国金融改革和发展中留下特殊印记， 激励我们不忘初心、 牢记使命， 坚定深耕不良资产主业，以无愧于时代的勇气，切实担负起防范化解金 融风险的历史重任。 最后， 感谢各位业界精英和专家学者对问卷调查和访谈的热心参与， 感谢中国金融出版社的大力支持，感谢课题组全体成员与支持团队的辛 勤努力。同时，也恭请广大读者和各界朋友对我们的报告进行批评指正， 以便我们持续改进完善，把这项工作做得更好。 吴跃 中国东方资

10、产管理股份有限公司党委书记、董事长 二一八年二月 I 目录 第一部分宏观经济形势整体判断 一、对宏观经济形势与政策的判断 2 二、对不良资产市场形势的判断 26 三、小结 36 第二部分商业银行观点 一、受访人概况 40 二、宏观经济形势与政策对银行信贷资产质量的影响 41 三、银行面临的主要风险 50 四、银行不良贷款供应规模、资产类别和预期价格 61 五、银行不良资产处置的方式与手段 71 六、小结 75 第三部分资产管理公司观点 一、受访人概况 80 II 中国金融不良资产市场调查报告（2018） 二、作为供给方的业务开展情况 82 三、作为需求方的业务开展情况 93 四、资产管理公司业

11、务方向 100 五、对四大资产管理公司整体发展的思考 109 六、对市场上不良资产机构关系的了解 115 七、小结 119 第四部分经济学家观点 一、对宏观经济形势与政策的判断 124 二、对金融风险走势的判断 141 三、对金融监管政策走势的判断 149 四、对金融业开放的判断 158 五、对不良资产市场形势的判断 163 六、小结 178 第五部分不良资产市场分析与预测 一、宏观经济金融形势分析 180 二、我国商业银行不良贷款现状分析与预测 183 三、非银行金融机构和非金融机构的不良资产市场分析与预判 206 III 目录 第六部分不良资产监管政策与处置策略 一、不良资产行业监管政策新

12、变化 216 二、金融资产管理公司处置不良资产的策略分析 220 三、全方面提升金融资产管理公司化解不良资产的能力 231 第一部分宏观经济形势整体判断 党的十九大报告指出：“我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶 段，正处在转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力的攻关期。”在新 的历史条件下，要有效防控金融风险、提高金融服务实体经济能力、推动高 质量发展，必须正确研判和把握宏观经济走势，分析研究经济金融中出现的 苗头性、倾向性问题。本部分主要从经济形势、宏观政策、金融市场、金融 风险、金融改革、不良资产市场形势等六个方面，梳理分析商业银行和资产 管理公司两类从业受访者对2018年宏观经济

13、形势的思考和判断。本次调查回 收的有效问卷受访者总数为391人，其中商业银行从业者201人、资产管理公 司从业者190人。 2 中国金融不良资产市场调查报告（2018） 一、对宏观经济形势与政策的判断 （一）2018 年经济增长率：6.7% 7% 全部调查统计结果显示，44.3%的受访者认为2018年经济增长率为 6.7%7%，37.3%的受访者认为经济增速将达到6.5%6.7%，9.7%的受访者 认为增长幅度在7%以上，还有8.7%的受访者认为经济增幅会低于6.5%（见 图1-1）。其中，商业银行受访者相对更为乐观，约有55.7%认为经济增长率 将超过6.7%，持有这一观点的资产管理公司受访

14、者占比为52%。 6.5% 以下6.5%6.7%6.7%7%7% 以上 资产管理公司商业银行总体 8.708.428.96 39.47 41.58 46.77 35.32 10.53 8.96 37.34 44.25 % 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 9.72 图 1-1受访者对 2018 年我国经济增长率的判断 2017年，我国宏观经济稳中向好，增长率达到6.9%。调查发现，2017年 前三季度经济数据的良好表现显著改善了市场对2018年经济走势的预期。从 供给端看，2017年是供给侧结构性改革的深化之年，“三去一降一补”、农 业供给侧结构性改革等取得显著成效

15、，供给结构、供需关系等呈现明显改 善，生产者价格指数（PPI）保持了稳定涨势；到2018年，供给侧结构性改 革将作为建设现代化经济体系的主线继续发力，持续推动经济发展“质量变 革、效率变革、动力变革”。从需求端看，2017年“三驾马车”全力拉动经 济增长。其中，最终消费支出的贡献率缓中有稳，投资支出的贡献率稳中 3 第一部分宏观经济形势整体判断 有升，净出口的贡献率由负转正。进入2018年，随着消费结构进一步转型升 级，新兴消费、中高端消费等领域的新增长点将逐渐显现；受棚户区改造、 租购并举制度、PPP监管趋严等影响，基建投资和房地产投资增速将会相对 平稳或者略有回落；出口需求则因美国、欧盟、

16、日本等经济体的逐步复苏而 明显回暖，但同时也将面临市场经济地位认可以及美国带头发起的贸易争端 等诸多不确定性。 我国已经从高速度增长阶段转向高质量发展阶段，正处在转变发展方 式、优化经济结构、转换增长动力的攻关期，仍然会面临一些近虑远忧。经 济增长的新动能还有待成长，防范化解金融风险的任务仍然较重，金融服务 实体经济的能力需要继续增强。对经济学家的调查发现，接近60%的学者认 为2018年GDP增速处于6.5%6.7%的区间。尽管相比于2017年，经济增速可 能有所回落，但继续保持平稳增长，总体来看，可能已经处在经济“L”形 走势的底部转向横行阶段。 （二）当前新旧动能转换速度：基本符合预期 全部调查统计结果显示，54%的受访者认为当前我国新旧动能转换速度 基本符合预期，30.2%的受访者认为转换速度小幅低于预期，13.6%的受访者 认为小幅超出预期，还有1.3%和1%的受访者分别认为转换速度大幅超出、大 幅低于预期。其中，商业银行受访者相对悲观，约32.3%认为新旧动能转换速 度未达预期，持有这一态度的