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1、 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 多维度看多维度看 5 5G G 投资投资机会机会 证券证券研究报告研究报告 所属所属部门部门 宏观策略部 报告报告类别类别 策略深度 报告报告时间时间 2018/9/24 分析师分析师 邓利军邓利军 证书编号： S1100115110002 021-68595193 欧阳宇剑欧阳宇剑 证书编号：S1100517020002 021-68595127 联系人联系人 黄博黄博 证书编号：S1100117080004 021-68595119 川财研究所川财研究所 北京北京 西城区平安里西大街 28 号 中海国际中心 15 楼， 10003
2、4 上海上海 陆家嘴环路 1000 号恒生大 厦 11 楼，200120 深圳深圳 福田区福华一路 6 号免税商 务大厦 21 层，518000 成都成都 中国（四川）自由贸易试验 区成都市高新区交子大道 177 号中海国际中心 B 座 17 楼，610041 5 5G G 投资机会投资机会深度研究深度研究 核心观点核心观点 根据根据 4 4G G 历史经验历史经验，进入进入建设阶段后期至应用阶段初期，建设阶段后期至应用阶段初期，5 5G G 概念股有概念股有可能可能 获得超额收益。获得超额收益。在 2013 年 4G 建设阶段后期至 2016 年 9 月的 4G 应用阶段初 期， 4G概念股
3、累计超额收益率维持较快增速， 期间累计超额收益率增长近60%。 从 4G 历史经验来看， 5G 概念股在进入建设和应用阶段后， 有可能获得超额收 益。 需求空间广阔或将拉动通信产业国产替代需求空间广阔或将拉动通信产业国产替代。我国芯片等部分核心技术掌握 在美方手中，对我国 5G 发展形成了较强的限制，从日美贸易摩擦历史经验看， 贸易问题往往根源于产业结构问题，反而促成了日本自身产业结构快速升级， 中美贸易摩擦亦可能成为国内通信业发展模式变革的一次契机。 5G5G 将带来射频器件的全面升级将带来射频器件的全面升级和和对对 PCBPCB 新的增量需求新的增量需求， 伴随伴随 5G5G 而来的海而来
4、的海 量数据将拉动存储需求量数据将拉动存储需求。5G 手机对于功率放大器、滤波器、天线等部件既有 更新换代的需求，也有量的提升；存储器国产化是我国半导体发展战略的重 要一步；新建通讯基站和更换移动终端内的 PCB 板带来新的增量需求。相关 标的：信维通信、兆易创新、深南电路。 计算机软件、服务领域可能迎来投资机会计算机软件、服务领域可能迎来投资机会。2015 年移动互联网红利耗尽， 2016-2017 年国家大力推进信息技术与工业融合，随着 5G 浪潮的来临，计算 机软件、服务领域可能迎来投资机会。相关标的：用友网络、金蝶国际、泛微 网络、汉得信息、广联达、石基信息。 技术助力，智能汽车蓄势待
5、发技术助力，智能汽车蓄势待发。5G 的商用化改善了信息的传输速度与延 迟性， 车联网涵盖的范围包括整车的感知执行层、 通信层和应用车， 在该领域 不同类型的企业都参与布局。相关标的：兴民智通。 5G G 破解破解 VR/ARVR/AR 多处痛点，助力产业重回上升通道。多处痛点，助力产业重回上升通道。5G 在网络带宽、峰值 速率、 时延、 可靠性、 单位面积连接数等指标上都远远超越 4G， 这将会对 VR/AR 等尖端技术应用带来充足的基础技术支撑，助力 VR/AR 产业重回上升通道。相 关标的：完美世界、歌尔股份。 国防信息化建设加快推进， 驱动微波器件、 半导体材料具备较好投资机会。国防信息
6、化建设加快推进， 驱动微波器件、 半导体材料具备较好投资机会。 微波组件在雷达、军工通信、军工电子以及民用通信设备中被广泛应用，而半 导体材料是制作半导体器件和集成电路的电子材料。伴随 5G、军工双轮驱动， 叠加中美贸易摩擦引起的进口替代需求，预计二者的国产化需求将明显增加。 相关标的：国睿科技、四创电子、中光防雷、海格通信、烽火电子、三安光电、 海特高新、北方华创等。 风险提示：风险提示：技术发展不及预期；宏观环境发生重大变动。 川财证券川财证券研究报告研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 2/35 正文正文目录目录 一、从历史和当前看 5G 投资机会 . 5
7、1、从 4G 历史表现复盘看 5G 投资机会. 5 1.1 4G 历史表现复盘 . 5 1.2 对标 4G 发展历程，5G 潜在的投资机会与风险 . 7 2、需求空间广阔或将拉动通信产业国产替代 . 9 二、从行业角度看 5G 投资机会 . 13 1. 电子 . 13 1.1 5G 时代来临，手机射频器件升级空间巨大 . 13 1.2 伴随 5G 而来的海量数据将拉动存储需求 . 15 1.3 5G 对 PCB 带来新的增量需求 . 17 1.4 重点上市公司梳理 . 18 2. 计算机 . 20 2.1 云计算空间广阔 . 20 2.2 重点上市公司梳理 . 24 3. 汽车 . 25 3.
8、1 技术助力，智能汽车蓄势待发 . 25 3.2 重点上市公司梳理 . 27 4. 军工 . 28 4.1 国防信息化建设不断加快，带动雷达、军工通信、军工电子等市场需求 . 28 4.2 重点上市公司梳理 . 29 5. 传媒 . 30 5.1 5G 破解 VR/AR 多处痛点，助力产业重回上升通道 . 30 5.2 重点上市公司梳理 . 32 6. 机械设备 . 33 6.1 5G 网络将会有力促进工业互联网应用的高速发展 . 33 风险提示 . 34 川财证券川财证券研究报告研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 3/35 图表目录图表目录 图 1： 4G 发展历程 . 5 图 2： 4G 指数相对沪深 300 指数的超额收益率 .
