夏新电子财务分析报告

《夏新电子财务分析报告》由会员分享，可在线阅读，更多相关《夏新电子财务分析报告（19页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。

1、 1 夏新电子夏新电子（600057600057）财务分析）财务分析分析报告分析报告 2008 年年 5 月月 29 日日 2 目录目录 一、背景介绍一、背景介绍 . 3 1.1 公司发展历程 . 3 1.2 行业分析 . 3 1.3 公司战略分析 . 5 1.4 公司主营状况 . 5 1.5.公司主要财务状况 . 7 二、财务指标体系及其“三维评价分析”二、财务指标体系及其“三维评价分析” . 8 2.1 历史趋势分析和行业对比分析 . 8 2.1.1 偿债能力历史趋势和行业对比分析 . 8 2.1.2 盈利能力历史趋势和行业对比分析 . 11 2.1.3 营运能力历史趋势和行业对比分析 .

2、 12 3.1.4 现金创造能力历史趋势和行业对比分析 . 14 2.2：结构分析 . 15 2.2.1：资产负债表结构分析 . 15 2.2.2：利润表结构分析 . 16 2.2.3：现金流量表结构分析 . 17 三、因素分解分析三、因素分解分析 . 18 3.1 ROE 因素分解 . 18 四、财务评价和建议四、财务评价和建议 . 18 4.1 财务政策评价 . 18 4.1.1 资本营运政策 . 18 4.1.2.资本结构政策 . 18 4.1.3.投资政策 . 18 4.2 财务政策建议 . 19 3 一、背景介绍一、背景介绍 1.1 公司发展历程公司发展历程 夏新电子是由成立于 19

3、81 年 8 月的原厦新电子有限公司发展而来，是厦门 市第一家中外合资企业。1997 年 5 月，由厦新电子有限公司为主要发起人发起 设立厦门厦新电子股份有限公司（夏新电子股份有限公司前身） 。同年 6 月 4 日， “厦新电子”股票在上海证券交易所挂牌上市（2003 年 8 月 5 日起更名为“夏 新电子”） 。2001 年夏新凭借推出红遍中国的 A8 手机，产销量同比增长分别达 到了 772.7%和 889.3%，位居国产手机第三位。2003 年 7 月 28 日，夏新电子把 品牌标识由“Amoisonic 厦新”更改成夏新。 2003 年，夏新初步完成 3C 产业布局，在手机领域继续保持

4、稳定增长、小灵 通业务跃居全国三甲的基础上，全面进军新的业务领域，推出笔记本电脑、液晶 电视和数字音乐随身听等产品。2004 年，夏新全力打造数字 3C 产品，推出大屏 幕高端数字电视、数码相机等新品，并打算进军汽车电子业务领域，为消费者全 面缔造动感时尚的数码新生活。 2007 年夏新电子是一家具有雄厚科技创新实力的国际化电子企业，目前主 营消费类通讯、数字视音频及 IT 产品，已形成夏新移动、通信、家用系统、便 携系统、IT、电子装备等六大事业部体系，逐渐完成从传统影音企业向 3C （Computer, Communication, Consumer Electronics）融合的综合电子

5、企业的 转型。六大事业部体系从开发、采购、生产到销售都已实现在同一网络平台下的 专业化操作，通过 ERP 系统实现高效率和低成本的运作，研制生产出多种富有竞 争力的时尚数码精品。目前，夏新在全国建立了 30 家销售分公司，美国、新加 坡分公司也已投入使用。 1.2 行业分析行业分析 我国国产手机从 1998 年开始起步， 在 2001 年国产手机已经达到了市场占有 率 15%。也是在这一年夏新推出了红遍全国的 A8 手机。中国加入 WTO 后，国产 4 手机继续了 2001 年的大好行情，产销量都在稳定提高，这得益于国产手机企业 具有本土优势和联通 CDMA 放号。2003 年的手机市场无论是

6、 GSM 还是 CDMA 的销 量走势都相对平稳，手机市场总容量平均月增幅达 3.4%，GSM 市场平均月增幅达 3%，CDMA 市场平均月增幅达 7%，国外品牌的市场份额都比去年有所降低；主要 国内品牌的市场总占有率大大提升，比上年增长 8%，达到 38%。 对于国产手机行业而言，2003 年是拐点。国产手机行业从 1998 年起步，经 过五年的快速发展，到 2003 年市场份额已超过海外品牌达到 55%。之后，海外 手机厂商调整了经营战略，在巩固高端产品市场的同时向中低端手机市场延伸， 在巩固一线城市的同时向二、三线城市的渗透，逐渐收复失地，到 2007 年底国 产品牌手机市场份额已下降到

7、 31%。 手机类上市公司业绩亦随着行业的兴衰在 2003 年达到最佳后， 从 2004 年开 始迅速下滑，到 2005 年波导股份、夏新电子、中科健及东方通信等以手机为主 要业务的上市公司全面亏损。2006 年各公司或通过进入新的产品领域或通过产 品结构的调整及费用的降低得以扭亏，但手机业务并无实质性改观。2007 年前 三季度波导股份和夏新电子分别亏损 5.1 亿及 4.5 亿元， 而东方通信则主要通过 为摩托罗拉手机代工录得盈利，自身自主品牌手机业务已经萎缩得很小，中科健 录得盈利亦因为其参股的三星科健利润大增导致投资收益大幅增加所致。进入 2008 年，波导出售了其与法国萨基姆公司合资

8、公司的股权，回收 1.6 亿元资金； 而 ST 科健目前在停牌，如果其重组方案得到顺利实施，重组后其将转变为房地 产公司，手机业务将整体剥离出上市公司。手机类上市公司的手机业务仍然没有 摆脱困境。 在最早一批国产手机代表波导、夏新等企业经营步入困境的同时，中兴通讯 利用其综合通信设备商的优势，手机业务收入近几年除 2005 年下降外均保持持 续增长，2007 年中期同比增长 39.2%；TCL 的手机业务在几年的大幅波动后利用 海外市场的发展已经连续两年取得盈利； 国虹手机从 2006 年起步当年实现 16 亿 销售收入，2007 年中期同比增长 77%；此外，2007 年新秀天宇朗通更成为当

9、年 国产手机的黑马，其销量曾一度超过摩托罗拉。 至此，过去五年，在国内市场的激烈竞争中，一些企业发展了，一些企业幸 存下来了，一些新生力量开始崭露头角，而一些企业经营陷入了困境。 5 但是， 国产手机仍然没有走出以低价谋求生存的模式， 其前途不容过于乐观。 随着手机行业环境发生变化， 比如 3G 带来的手机更新换代,国际手机品牌向三四 级城市扩展以及黑手机泛滥,刚刚喘过气来的国产手机企业都可能遭受很大的冲 击。2007 年，随着手机牌照政策的放开，黑手机在国内市场的横行，国内手机 厂商的生存空间更是越来越小。目前国产手机生产大多使用的是现成的硬件、系 统、方案，通过购买打包解决方案来缩短研发时间，没有自己的知识产权和研发 能力。而黑手机也采取完全相同的路线，但因为缺乏规范流程，黑手机可以实现 在功能更多的情况下价格更低，这使得国产手机在二、三级市场的价格优势荡然 无存。据迪顾问 2007 年 7 月发布的调查报告显示,2007 年上半年,国内黑手机的 规模达到 2343 万部,霸占了四分之一的国内市场。