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1、财务管理,第3章：财务分析,学习目标,1.了解企业财务分析的作用、目的、基础、种类和程序； 2.能够正确运用比率分析法对企业偿债能力、营运能力、盈利能力和发展能力进行分析； 3.理解企业财务综合分析方法。,第1节 财务分析概述,财务分析的概念 财务分析的作用 财务分析的步骤 财务分析的方法 财务分析的基础,财务分析：是以财务报告等会计资料为基础，对企业的财务状况、经营成果和现金流量状况进行分析和评价的过程。,一、什么是财务分析？,财务分析的内容： 偿债能力（debt paying ability） 营运能力(management ability) 盈利能力(profit ability) 发展
2、能力(development ability),1.评价企业的经营业绩 2.分析企业的财务状况和经营成果产生的原因 3.预测企业未来的发展趋势,二、财务分析的作用,二、财务分析的作用,1.收集与选取分析资料 2.评价财务信息的真实性 3.选用一定的方法进行财务分析 4.分析原因，总结评价,三、财务分析的步骤,四、财务分析的方法,比较分析法,比率分析法,因素分析法,比率分析法，是将企业同一时期的财务报表中的相关项目或相关指标进行对比，得出一系列财务比率，以此来揭示企业的财务状况的分析方法。即利用两个指标的某种关联关系，通过计算比率来考察、计量和评价财务活动状况的分析方法。,1、比率分析法,1）构
3、成比率反映某项经济指标的各个组成部分与总体之间关系的财务比率，如流动资产与总资产的比率等； 2）效率比率反映某项经济活动投入与产出之间关系的财务比率，如资产报酬率等； 3）相关比率是反映经济活动中两个或两个以上相关项目比值的财务比率，流动比率、速动比率等.,1、比率分析法,比较分析法，是将同一企业不同时期的财务状况或不同企业之间的财务状况进行比较，从而揭示企业财务状况存在的差异的分析方法。 1）纵向分析法（趋势分析法） 2）横向分析法,2.比较分析法,1)纵向分析法又称趋势分析法，是将同一企业连续若干期的财务状况进行比较，确定其增减变动的方向、数额和幅度，以此来揭示企业财务状况发展变化趋势的分
4、析方法。 2)横向分析法是将本企业的财务状况与其他企业的同期财务状况进行比较，确定其存在的差异及其程度，以此来揭示企业财务状况所存在的问题的分析方法。,2.比较分析法,五、财务分析的基础,资产负债表 可以了解企业的偿债能力、资金营运能力等财务状况。 利润表 可以考核企业利润计划的完成情况，分析企业的盈利能力以及利润增减变化的原因，预测企业利润的发展趋势。 现金流量表 便于报表使用者了解和评价企业获取现金和现金等价物的能力，并据以预测企业未来现金流量。,第2节 企业偿债能力分析,短期偿债能力分析 长期偿债能力分析 负担固定财务支出的能力分析,第2节 企业偿债能力分析,偿债能力是指企业对清偿各种到
5、期债务的承受能力或保证程度。 按照债务偿付期限的不同，企业的偿债能力分为短期偿债能力和长期偿债能力。 一、 短期偿债能力分析 短期偿债能力是指企业偿还流动负债的能力。流动负债是企业将于一年内（含一年）或一个营业周期内需要偿还的债务，而用于偿还流动负债的资产来源于流动资产。 短期偿债能力分析的指标主要有流动比率、速动比率、现金流动比率和现金到期债务比率。,一、短期偿债能力分析,1.流动比率（Liquidity Ratio） 流动比率是流动资产对于流动负债的比率，反映的是流动资产与流动负债之间的比率关系。其计算公式为： 流动比率=流动资产/流动负债 上式中的流动资产包括现金、短期投资、应收及预付帐
6、款、有价证券和存货等；流动负债包括应付账款、应付票据、应付费用、短期内到期的长期债务、应付税款等。 一般情况下，流动比率越高，说明企业短期偿债能力越强。,一、短期偿债能力分析,讨论：企业的流动比率是不是越高越好？ 流动比率是衡量企业短期偿债能力的一个重要财务指标，这个比率越高，说明企业偿还流动负债的能力越强，流动负债得到偿还的保障越大。 但是，过高的流动比率也并非好现象，因为流动比率过高，可能是企业滞留在流动资产上的资金过多造成的，这证明企业的资金未能有效地加以利用，可能会影响企业的获利能力。 根据西方的经验，流动比率在2：1左右比较合适。,一、短期偿债能力分析,2.速动比率（Quick Ra
7、tio） 速动比率又称酸性测验比率（Acid test Ratio）是由速动资产与流动负债对比而得的比率。一般来说，流动资产扣除存货后的资产称为速动资产，主要包括现金（即货币资金）、短期投资、应收票据、应收账款等。 其计算公式为： 速动比率=速动资产/流动负债 =（流动资产存货）/流动负债 一般来说，速动比率比流动比率更能表明企业的短期偿债能力。根据西方根据的经验，一般认为速动比率以1：1为好。,4.2.1 短期偿债能力分析,影响速动比率可信度的重要因素： 应收账款的变现能力。如果企业的应收账款中有较大部分不易收回，可能会成为坏账，那么速动比率就不能真实地反映企业的偿债能力。 需要说明的是，用
8、流动资产扣除存货来计算速动资产只是一种粗略的计算。严格地讲，不仅要扣除存货，还要扣除待摊费用（中国新会计准则已经废除）、预付账款、待处理流动资产损失（中国新会计准则已经废除）、等其他变现能力较差的项目。,一、短期偿债能力分析,3.现金比率（现金流动比率）（cash ratios） 现金比率是指企业的现金类资产与流动负债的比率。现金类资产包括企业的库存现金和各种现金等价物（短期有价证券和随时可以用于支付的存款）。其计算公式为： 现金比率=现金类资产/流动负债 =（现金+现金等价物）/流动负债 主要作用在于评价公司最坏情况的短期偿债能力。一般来说，现金比率高，说明企业有较高的支付能力，对偿还债务很
9、有保障。但是，也不能认为该项指标越高越好，因为该项指标太高也可能是企业拥有大量不能盈利的现金和银行存款所致，这就意味着企业资产未能得到有效的运用。,一、短期偿债能力分析,4.现金流量比率 现金流量比率是指企业的现经营活动现金净流量与流动负债的比率。其计算公式为： 现金流量比率=经营活动现金净流量/流动负债,一、短期偿债能力分析,5.现金到期债务比率（到期债务本息偿付比率） 现金到期债务比率是经营活动产生的现金净流量与本期到期债务本息的比率。其计算公式为： 现金到期债务比率 =经营活动现金流量净额/到期债务额 =经营活动现金流量净额/（到期债务本金+现金利息支出）,短期偿债能力分析小结,例:AB
10、C公司资料：资产负债表2008、12、31 单位:万元,ABC公司利润表 2008年度 单位 :万元,根据ABC公司资料：计算2008年末，四项指标。若2008年度经营现金净流量为2500万元，偿还债务和利息所支付的现金为1800万元。,流动比率=8050/4000=2.013 速动比率=(8050-5200-80)/4000=0.69 现金比率=(900+500)/4000=0.35 现金到期债务比率=2500/1800=1.39,短期偿债能力分析,长期偿债能力是指企业偿还长期债务的能力，长期负债主要有长期借款、应付长期债券、长期应付款等。 反映企业长期偿债能力的财务比率主要有：资产负债率、
11、所有者权益比率、产权比率和利息保障倍数等。,二、长期偿债能力分析,(2)产权比率=负债总额/所有者权益,二、长期偿债能力分析,(1)资产负债率=负债总额/资产总额,反映了企业资产对债权人权益的保障程度债务偿付安全性物质保障程度,反映了企业财务结构是否稳定自有资金对偿债风险的承受能力,二、长期偿债能力分析,(4)已获利息倍数=息税前利润/利息支出,是举债经营的前提依据反映了获利能力对偿还到期债务的保证程度,(3)所有者权益比率=所有者权益总额/资产总额,1.资产负债比率（DebtAssets Ratio）,资产负债率又称举债经营率，是由负债总额与全部资产总额对比所确定的比率。它反映企业的资产总额
12、中有多少是通过举债而得到的。其计算公式为： 资产负债比率=负债总额/全部资产总额 这一比率中的负债是指企业的全部负债，资产则是指资产总值。这一比率反映了企业偿还债务的综合能力。这个比率越高，说明企业偿还债务的能力越差；反之，则说明企业偿还债务的能力越强。 保守的观点认为资产负债率不应高于50，而国际上通常认为资产负债率等于60时较为适当。,从不同角度评价资产负债率： 1）从债权人的角度看关心的是贷给企业资金的安全性； 2）从企业股东的角度看关心的是投资收益的高低，关心全部资产报酬率是否超过了借款的利率； 3）从经营者的立场看既要考虑企业的盈利，也要顾及企业所承担的财务风险。,1.资产负债比率（
13、DebtAssets Ratio）,2.所有者权益比率与权益乘数,所有者权益比率又称股东权益比率，是指所有者权益总额对资产总额的比率。其计算公式为： 所有者权益比率=所有者权益总额/资产总额 这一比率反映了在企业资产总额中，企业所有者提供了多少资本。这一比率越高，说明所有者投入的资金在全部资金中所占的比率越大，则企业偿债能力越强，财务风险越小。 股东权益比率与资产负债比率之和等于1。这两个比率是从不同侧面来反映企业长期债务情况的。,股东权益比率的倒数，称做权益乘数，即总资产是股东权益的多少倍。其计算公式为： 权益乘数=资产总额/股东权益总额 该乘数越大，说明股东投入的资本在资产中所占的比重越小
14、，企业的财务风险越大。,2.所有者权益比率与权益乘数,3.产权比率（property right ratio）,产权比率也称负债股权比率，是指负债总额与所有者权益总额的比率。其计算公式为： 产权比率=负债总额/所有者权益总额 这一比率实际上是资产负债率的另一表现形式，它反映了债权人所提供的资金与股东所提供的资金的对比关系，因此它可以揭示企业的财务风险以及股东权益对债务的保障程度。 该项比率越大，债权人所得到的保障就越小；该比例比率越小，说明企业长期财务产权比率状况越好，债权人贷款的安全性越由保障。,4.利息保障倍数（已获利息倍数）,利息保障倍数也称已获利息倍数，是指公司息税前利润与债务利息的比
15、率。它反映公司获利能力对负债利息偿付的保证程度。其计算公式为： 利息保障倍数=息税前利润/利息费用 =（税前利润+利息费用）/利息费用 利息保障倍数反映了企业经营所得支付债务利息的能力。从长期看，已获利息倍数至少应当大于1，且比值越高，企业长期偿债能力就越强。,(2)所有者权益比率=所有者权益总额/资产总额,长期偿债能力分析小结,(4)已获利息倍数=息税前利润/利息支出,(1)资产负债率=负债总额/资产总额,(3)产权比率=负债总额/所有者权益,根据ABC公司资料(年末数据)：计算相关指标：资产负债率、所有者权益率、产权比率和已获利息倍数。,资产负债率=6500/23000=0.283=28.
16、3% 所有者权益比率=16500/23000=0.717=71.7% 产权比率=6500/16500=0.394=39.4% 已获利息倍数=(4200+300)/300=15(倍),第3节 企业营运能力分析,企业的营运能力反映了企业资金周转状况，对此进行分析可以了解企业的营业状况和经营管理水平。资金周转得越快，说明资金利用效率越高，企业经营管理水平也就越好。 资产营运能力的强弱关键取决于资产的周转速度，通常用周转率（周转次数）和周转期（周转天数）来表示。,第3节 企业营运能力分析,营业周期,企业从购进物资开始到生产、销售产品，再到收回 货款所经历的时间称为营业周期。,生产经营周期,营业周期=应收账款周转天数+存货周转天数,营业周期短，企业周转速度快,4.3 企业营运能力分析,周转率（周转次数）：是企业在一定时期内资产的周转额与平均余额的比率，它反映企业资产在一定时期的周转次数。 周转期（周转天数）：是周转次数的倒数与计算期天数的乘积，反映资产周转一次所需要的天数。 其计算公式为： 周转率(周转次数)=周转额资产平均余额 周转期(周转天数)=计算期天数周转次数,第3节 企业营
