《1月新增贷款规模或超万亿--宏观与行业比较周报(2012.01-春节版)》由会员分享，可在线阅读，更多相关《1月新增贷款规模或超万亿--宏观与行业比较周报(2012.01-春节版)（11页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、DONGXING SECURITIES 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 宏 观 经 济 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 1 月新增贷款规模或超万亿月新增贷款规模或超万亿 宏观与行业比较周报（2012.01-春节版） 2012 年 1 月 30日 宏观经济宏观经济 动态周报动态周报 投资摘要： 短期景气依旧，期待实体需求改善迹象的出现短期景气依旧，期待实体需求改善迹象的出现。受今年春节较早、1 月份 生产有所提前的影响，12 月的工业增加值数据同比回升，但 12 月固定资 产投资、房地产销售及新开工面积等均呈现加速下滑，实体需求的改善的 迹象仍有
2、待出现。之前我们认为在货币增速低点以及拐点于 1-2 月出现的 情况下，判断生产拐点大致于 7 月份前后出现，即乐观情况下生产低点有 望出现在 6 月份。如果中美经济周期不能顺利切换，且国内又没有加大投 资力度的措施，则生产拐点有可能延迟到 3 季度。 预计预计 2 月份降准的同时，央行将在公开市场发行央票或进行正回购回笼月份降准的同时，央行将在公开市场发行央票或进行正回购回笼 1000 亿左右的资金规模。亿左右的资金规模。央行 17 日实施 14 天逆回购 1690 亿。由于期 限仅为 14 天，下月到期资金量依旧严重不足，预计下月央行要么继续实 施千亿规模逆回购，要么降准。我们认为 2 月
3、份降准 1 次 50 个基点的可 能性更大。在预计央行 2 月降准的同时，我们预计 2 月份央行将在公开市 场发行央票或进行正回购回笼 1000 亿左右的资金规模。 预计预计 1月份新增贷款规模月份新增贷款规模 1.1-1.3万亿区间。万亿区间。银行信贷存在季节性特征， 预计2012年全年新增贷款规模或达8.2万亿， 流动性较2011年略有宽松。 我们初步判断，1 月份新增贷款规模 1.1-1.3 万亿区间，信贷同比增速较 上月或回落至 15.7%。 2011 年主要经济指数同比数据（%） GDP M2 贷款贷款 出口出口 进口进口 CPI PPI 2011-03 9.8 16.63 17.9
4、 33.9 27.1 1.80 5.90 2011-04 15.34 17.5 35.1 27.4 5.30 6.82 2011-05 15.07 17.1 16.6 23.1 5.50 6.79 2011-06 9.6 15.85 16.9 16.4 19.2 6.40 7.12 2011-07 14.65 16.6 23.4 28.2 6.50 7.54 2011-08 13.56 16.4 20.7 25.1 6.20 7.25 2011-09 9.4 13.04 15.9 18.9 24.9 6.10 6.52 2011-10 12.88 15.8 14.4 22.4 5.50 5.0
5、0 2011-11 12.72 15.6 11.6 22 4.20 2.72 2011-12 9.2 13.61 15.8 14.2 15.9 4.10 1.69 谭 凇 谭 凇 宏观经济分析师 2011 年 12 月出口同比增速略有上扬（%） 2011 年 12 月出口同比增速略有上扬（%） 资料来源：CEIC 相关研究报告 相关研究报告 1宏观事件点评：等待实体需求改善迹象的出现 2011.01.18 2宏观事件点评：12 月通胀数据确认 2012 年通胀 压力明显弱化 2011.01.17 3宏观与行业比较周报：法国 3A 评级丧失，欧债 危机阴影重重（2012.01-B） 2011.0
6、1.16 4宏观事件点评：货币拐点和生产拐点何时出现 2011.01.09 5宏观与行业比较周报：2012 年货币供给与社会 融资总量回归常态（2012.01-A） 2011.01.09 6宏观动态报告：短期经济并非如此寒冷11 月工业企业财务指标透露两大信号 2011.12.29 7宏观事件点评：人民币升值趋势未改，央行传递 稳健正常信号 2011.12.28 东兴证券版权所有发送给外送报告地址. 万得: r e p o r t w i n d . c o m . c n p 1 渐飞研究报告 - P2 东兴证券动态报告东兴证券动态报告 1 月新增贷款规模或超万亿 DONGXING SECU
7、RITIES 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 目 录 目 录 1一周核心观点一周核心观点. 3 2一周政策回顾一周政策回顾. 3 2.1 国务院：印发工业转型升级规划(20112015 年) . 3 2.2 国务院：印发“十二五”控制温室气体排放工作方案. 4 2.3 发改委：北京等 7 省市开展碳排放权交易试点获批 . 4 2.4 住建部&工信部：关于加快应用高强钢筋的指导意见. 4 2.5 住建部：2012 年房产税试点城市有望扩容. 5 2.6 国家工商总局：推出九项措施支持文化产业发展 . 5 3一周关键数据一周关键数据. 5 3.1 统计局公布 2011 年全年及
8、12 月主要经济数据 . 5 3.2 2012 年四大行信贷规模初步确定为 2.85 万亿. 6 3.3 联合国预计 2012 年中国经济增速将放慢至 8.7% . 6 3.4 发改委将今年外贸预期目标增速初步定为 10% . 6 3.5 上海今年将新开工建设和筹措保障房 16.58 万套 . 7 3.6 2011 年人民币实际有效汇率上升逾 6%. 7 4国际经济速览国际经济速览. 7 4.1 美联储维持历史最低基准利率至少至 2014 年下半年 . 7 4.2 美国 2011 年四季度 GDP 升 2.8%增速创阶段新高. 7 4.3 美国 2011 年 12 月新屋销售环比降 2.2%坏于预期 . 7 4.4 美国 2011 年 12 月耐用品订单环比增长 3% .
