招商银行竞争优势

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1、招商银行竞争优势 招商银行竞争优势 - 招商、兴业、民生、浦发竞争优势对比 分析 - 招商、兴业、民生、浦发竞争优势对比 分析 1、 在国内同业中拥有最强的资产获利能力，根据公司的资产结构 和业务优势，公司在未来数年将继续保持甚至扩大这一优势。 1、 在国内同业中拥有最强的资产获利能力，根据公司的资产结构 和业务优势，公司在未来数年将继续保持甚至扩大这一优势。 （1） 公司拥有高于同业的资产收入能力（1） 公司拥有高于同业的资产收入能力 对比主要上市股份制商业银 行浦发、兴业、民生，我们发现公司 总资产收入能力高于同业。 下面图表为总资产收入能力 对比，根据各公司年度报告制作。 （四 大国有银

2、行之首的工商银行近三年该项数据为 2.51%、2.41%、2.93%， 均低于招行） A、 大幅超越同业的资产非利息收入能力：A、 大幅超越同业的资产非利息收入能力：从上面图表可以看出， 近年来招行资产收入能力一直略高于同业， 我们对比这一指标同样较好 的浦发银行，发现浦发 银行在总资产净利息收入能力略高于招行的情 况下，总资产收入率已经处于劣势，主要原因是总资产非息收入率与招 行差距明显， 而非息收入主要体现在未来成长空 间较大的理财、 代理、 信用卡等零售业务领域，在我国，银行业的非息业务收入还有着宽阔的 发展空间，对比北美洲资产规模在 5000 亿人民币以上的银行，非息 收 入平均占比大

3、多在 30%以上， 同样对比全球性银行汇丰银行 06、 07 年非 利息收入占比为 50.78%，56.85%，香港本地最好的恒生银行 06、07 年 非利息收入占比为 55.30%、 58.76%。 随着招商银行在非息收入占比的扩 大和零售业务领域领先优势的不断加强， 总资产收入能力将进一步提升。 我们 判断在未来 3-5 年招商银行在资产收入能力上的优势将继续保持 甚至还会提升。 图表：招行、民生、兴业、 浦发非息收入占营业收入比重（工行 06、07 数据为 9.04%、13.53%） 图表： 北美商业银行非息收 入占比 （2005 年数据） ， 大多超过 30%。 B、 优秀的零售银行业

4、务和客户结构使招商银行拥有领先于同业的 资金成本优势： B、 优秀的零售银行业务和客户结构使招商银行拥有领先于同业的 资金成本优势：我们对各银行净利息收入能力进行进一步分析发现，招 商银行比较高的净利息 收入率是在相对低于同业的总利息收入率下获 得的，主要依靠的是大幅低于同业的利息支出率，即负债资产成本明显 优于同业 （如下面总资产利息支出图标） 。 招商 银行低廉的资金成本， 主要依赖通过多年竞争建立的优异的负债资产结构， 在负载资产中利息 成本最低的是储蓄存款（见下面图表招行付息负债成本率分析），招商 储蓄存款占总存款比例一直远高于同类银行， 已接近网点众多的四大国 有银行（见下面储蓄存款

5、占比图表）。同时招行的客户群具有年轻化、 白领化和高端化 的特点 招行的客户群具有年轻化、 白领化和高端化 的特点。 这些客户对传统的定期存款偏好是比较低的， 而是宁愿选择活期存款来满足自己的交易性需求和消费性需求， 这使得 招行的储蓄存款结构明显偏重 于利率较低的活期配置，招行储蓄存款 中活期存款比例一直接近 50%，07 年由于大量定期存款流入证券市场， 活期储蓄存款比例提高至 58.4%,而相比储蓄 存款占比较高的四大国有 银行之首工行活期比例 07 年为 36.1%，06 年为 33%，高出近 20 个百分 点。招行在储蓄存款占比较高的情况下，利息支出 最低的活期储蓄存 款比例又远高于

6、具备储蓄存款优势的四大国有银行。 这是招行通过多年 竞争建立的品牌、服务等综合优势带来的，也是其他银行最难以模仿和 超越 的。 招行在储蓄存款占比较高的情况下，利息支出 最低的活期储蓄存 款比例又远高于具备储蓄存款优势的四大国有银行。 这是招行通过多年 竞争建立的品牌、服务等综合优势带来的，也是其他银行最难以模仿和 超越 的。这也使招行总活期存款比例在所有上市全国性商业银行中最 低。 图表：总资产利息收入对比 低 于同业的资产利息收入率，虽然反映了招行包括贷款在内的各 项生息资产的收益率在同业中并无任何优势， 但这也表明招行相对稳健 的资产配置和经营理念，有利于 降低未来信用风险成本，提高风险

7、调 整后的收益率。同时资金来源的低成本保证了招行拥有持续提升的、并 在同业中领先的净利差和净息差水平。 图表：总资产利息支出对比 （工行 06、07 年总资产 利息支出率分别为 1.44%，1.53%） 图表：招行付息资产成本率 分析 图表：储蓄存款占比 （工行 06、07 年储蓄存 款占比分别为 52.44%、47.50%） （2）高总资产收益率和净资产收益率（2）高总资产收益率和净资产收益率 招商银行在全国性上市商业银行中拥有最高的总资产收益率和净资产 收益率，并且资产 获利能力已达到国际先进银行水平。我们认为由于 国内银行业财务杠杆比例差别较大，特别是与国际银行相比，财务杠杆 高出国际成

8、熟银行 1 倍左右，因此 ROA 更 能准确反映各银行的资产获 利能力。 图表：招行、兴业、民生、浦发历年 ROA 对比 图表：2007、2008 国内各上市银行 ROA、ROE 对比，08 年为估算为一季 度乘以 4。 图表：1968-2004 年美国商业银行 ROE 和 ROA 以 08 年业绩估算的招行 ROA（高于 1.5%）对比，招行总资产收益 率已经高于花旗、汇丰（ROA 在 1%左右）等国际大行，与众多国际知名 银行相比，招行 ROA 仅比恒生银行（2.44%）和美国运通银行（2.9%） 低。 招商银行的高资产获利能力除了我们在以前分析过的高资产收入 能力（总资产周转率）外，与银

9、行拥有不断提升的净利润率也息息相关 （从 99 年的 11.55%提 升到 2007 年 37.22%）。 2、 领先于同业的品牌和服务优势2、 领先于同业的品牌和服务优势 银 行金融服务的一个特点是提供的商品同质性比较强，不可能建 立起排他性的特许经营权， 因而同业之间的竞争主要体现在服务的水平 上。服务水平的差别除了一些差 别化个性化的服务措施以外，树立银 行的品牌显得尤为重要。品牌的建立不是一朝一夕的，是由高度的银行 信誉、良好的服务声誉以及很高的客户满意度不断积累而 成，因而是 无法被同行所简单效仿的，它是银行持续的竞争力的重要一环。招商银 行通过多年的经营已经建立起超越同业的品牌优势

10、， 招行的产品和服务 有口皆碑， 一卡通、一网通（网上银行）、信用卡、财富管理等业务 得到了客户广泛认同，均拥有较高的知名度。特别是在面向相对高端人 民的零售银行业务中，招商银行在零 售业务品牌的建立上已经领先了 一步，长期业务发展中所积累起来的以客户为中心的品牌精髓，使招商 银行已经成为许多客户心目中服务最好的零售银行。 在中国 银行家 发布的2007 年中国商业银行竞争力报告中，招商银行的核心竞争 力被评为国内按资产总额计 13 家最大全国性商业银行之首，而在七项 分类排名中，招行均位居前两位，其中公司治理、流程管理、风险控制 和产品服务四个方面排名第一，战略定位、信息科技、 人力资源排名

11、 第二。 我 们认为在目前企业贷款服务处于卖方市场（企业贷款难，银行 选择企业）的背景下，品牌和服务的优势在企业银行业务竞争中体现并 不明显，但从长远看，随着中国 资本市场的健全和发展，企业融资渠 道的拓宽，企业银行业务的竞争必将更加激烈，品牌和服务也将在这一 领域的竞争中起到巨大作用。同时，在当前以储蓄存取款 为主要需求 的零售银行业务，个人客户选择银行最重要的因素是方便，其次才是品 牌是服务，品牌和服务优势也没有完全发挥出来，而网点众多的四大国 有银行和交 通银行在零售业务上优势也比较大。但随着中产阶级和高 端人群的壮大，人们对财产的服务要求会不断增加，将会打破目前客户 对银行的单一储蓄服

12、务要求。近年， 伴随居民财富的快速积累以及消 费的持续增长，居民对于投资理财、消费信贷、信用卡等个人金融服务 的需求开始逐渐趋于旺盛，这为银行开展资产业务和中间业务 提供了 先决条件， 同时也标志着国内的零售业务进入全面升级和高速成长阶段， 而拥有良好口碑、 产品创新能力和服务的招商银行将会在未来竞争中受 益更大，品牌 和服务的优势体现的将更加明显，我们可以从招行一卡 通、网上银行、信用卡等业务的高速发展，较快的建立领先优势中得到 验证。 3、公司拥有持续 稳定的经营和盈利成长史，多年来，企业规模稳步增 长，增长速度高于行业 1 倍以上，盈利增长更是高于规模增长。 3、公司拥有持续 稳定的经营

13、和盈利成长史，多年来，企业规模稳步增 长，增长速度高于行业 1 倍以上，盈利增长更是高于规模增长。需要注 明的是规模和利润，近年来大多数股份制商业银行均保持了高速发展， 这一点招行并不突出，并且增速低于同业的民生和兴业。 4、 公司多项业务和产品领先同业并具备明显竞争优势，是目前国 内最好的零售银行。 4、 公司多项业务和产品领先同业并具备明显竞争优势，是目前国 内最好的零售银行。 选择银行企业重视规模优势 的一个重要理由是规模大的银行相对 客户基础较强，发展新业务的能力强，各项业务相对均衡，在行业危机 中抗风险能力也比较强。从规模上讲，国内股份制商业银 行与四大国 有银行相比均存在很大差距。

14、 但招商银行区别于其他同类银行的一个重 要特点是各项业务发展比较均衡，多项业务领先于同业，有些业务更是 超越规模数 倍于自己的四大国有银行。 （1）、 从一卡通到信用卡（1）、 从一卡通到信用卡 银行卡业务一路领先银行卡业务一路领先 “一 卡通”这是多年来很多人对招商银行的认识。由于拥有 先进的集中系统和以客户为中心的管理理念， 招商银行的“一卡通”最 早实现了全国通存通兑，并逐步增 添了电子银行、银证通、银基通、 自助缴费等多种功能。与之相应，招行也树立起服务方便、技术先进、 灵活新锐的市场形象。正是借助这张小小的卡片，招商银行 在储蓄存 款业务领域大幅超越同类银行， 成为向四大国有银行看齐

15、的股份制商业 银行。 截至 2007 年低， “一卡通”发卡量 4360 万张， 卡均余额 6000 余 元，而行业平均水平仅为 2000 多元，同行中高端客户比例最高，这为 招商银行锁定了 3600 多亿元低息储蓄存款（占总存款的 35%，股份制 商行大多低于 20） 。 而随着集中系统和基于客户的经营理念被其他银 行所学习和接受，“一卡通”的优势已不 再明显，上面大部分常用功 能已经逐渐成为所有银行卡的必备，甚至有些银行的卡在跨行业务、异 地业务等方面相比“一卡通”还有了局部价格优势。但对于招商银 行 来， 在一卡通积累的大量高端优质客户基础上发展起来的信用卡已经逐 步崛起， 并接过品牌的

16、大旗、 成为吸引客户新的“明星产品”。 2002 年 开始发行信用卡的招商银行，借助“一卡通”所完成的优质客户沉淀， 实现了快速的发展，在不断挖掘高价值客户的同时，用自动还款、外币 人民币还款、“联名 卡”、等多种便利服务和营销手段保持了竞争优 势。 截止 07 年底， 信用卡累积发卡 2000 多万张， 交易金额 1300 亿元， 略低于工商银行的 2300 万张和 1600 亿元（建行为 1260 万张，780 亿 元），但 210 亿的信用卡贷款（透支）量超过工商银行 80 亿接近 2 倍， 信用卡消费贷款量全国第一， 这反映了招 行信用卡客户的层次更高 （年 轻、白领、高收入特点），获利能力更强（信用卡利息收入由于透支额 度的高利率，为信用卡业务的重要收入来源）。招商银行信用卡 业务 已具备明显的领先优势，2008 年中期仅信用卡非利息收入已经达到 10 亿元，超过了多数同类银行的