赵丹阳:巴菲特让我少犯错 看好三大产业股[借鉴]

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1、赵丹阳:巴菲特让我少犯错 看好三大产业股 淡出A股市场的“私募教父”赵丹阳时隔六年,正式宣布回归。 在私募领域叱咤风云的赵丹阳,投资操作谨慎小心,而在生活中却酷爱帆船运动。对于赵 丹阳来说,玩帆船就是出来放松,可以释放工作中承受的巨大压力,同时也可以思考,想 清楚搅在脑子里的诸多问题。 身高一米七左右,穿着黑色西装,戴着招牌眼镜的赵丹阳多次出现在路演现场。对于私募 教父称号,赵丹阳曾现场回应:“我不是什么私募教父,中国还没有人可以称得起这个名字 。我只是一个普通的专业投资者和专业的私募基金管理人。” 时隔多年,赵丹阳是否还能得到投资者的认可?国信证券一位券商人士对本报记者表示, 赵丹阳这次发行

2、产品得到了不少老客户的支持。 截至2月10日,通过中信证券(11.87, 0.00, 0.00%)这个渠道销售的金额就达到4.17亿元,赤子之心再次把额度增加到8.5亿元。“好多投 资者是冲着赵丹阳的名气来,指定要买他的产品,产品这么好卖,券商那边返给我们的佣 金非常低。”深圳地区一位理财顾问表示。 “A股天时地利人和” 马年伊始,2月11日下午,赵丹阳在深圳又进行了一场投资者交流活动。记者早早来到现场 ,卓越时代广场大厦52楼,一个可以容纳60人左右的小厅,座无虚席。中间的通道位置也 摆满了椅子,还有不少投资者倚靠在门口聆听。而去年底有次路演,近500人的场地全部坐 满,全国各地来了很多老客

3、户捧场。 赵丹阳的演讲并没有太多的感染力,可以说是平淡无奇。他时不时地指着PPT上的数据来 进行解释。而在下半场的交流环节,赵丹阳多次鼓励投资者提问,“随便问什么没关系”。 而对于自己回答不上来的问题,赵丹阳也会直截了当地说“不懂”。 在会场,赵丹阳给人的感觉并不是一个非常善于言谈的人,没有想象中大师的那种激情演 讲的风范,给人却是一种朴实、谦虚的印象。 事实上,赵丹阳并非科班出身,毕业于厦门大学自动化系的他,1994年出国,从事投资和 贸易。1996年,赵丹阳退出实业,开始证券投资。后来,他加盟国泰君安(香港)公司,负 责管理客户委托的资产。 1 / 4 Remove Demo Waterm

4、ark from 2003年,赵丹阳创办赤子之心资产管理有限公司,2004年推出投资于国内A股市场的“深国 投赤子之心(中国)集合资金信托”,这开创了中国阳光私募信托产品的先河。事实上,赤子 之心旗下的产品均取得不错的收益。从投资业绩上来看,赵丹阳擅长熊市,而在牛市里却 跑输大盘。 2008年1月,赵丹阳以市盈率过高、团队已经找不到有安全投资价值的A股为由,彻底清盘 了所有A股基金,仅保留海外基金。在2006- 2007年的大牛市中,赵丹阳的投资业绩不断下滑,从沪指的3500点便开始保持低仓位。200 8年,由于其谨慎小心,赵丹阳全身而退,彻底退出A股市场。这个行为还遭到了市场的嘲 笑。 对于

5、此次离场,赵丹阳坦承当年离场早了点。如果历史重演,他还是会做同样的选择,但 离场的时间和技巧会比以前更好。“还是靠运气,当时我们没赚到,下次牛市的时候会好点 。”赵丹阳笑称。 时隔6年,赵丹阳再次出现在A股的视野里,为何此时回归?赵丹阳给出的答案是“我们走 的国家越多,看的东西越多,对中国经济越有信心, 对中国的公司也有信心。”赵丹阳表示,非常看好A股市场,认为投资机会来了,同时具备 “天时、地利、人和”等重要因素。 在海外基金投资时,赵丹阳发现A股占比越来越高,A股市场是最具有投资价值的市场。那 么,赵丹阳看好什么行业呢?赵丹阳表示,不买创业板,也不买银行股,将重点关注消费 、健康医疗、互联

6、网以及高科技制造这三大产业。他将专注股票投资,认为尝试期货、股 指等没怎么赚到钱,做越简单的事情越好是有道理的。 巴菲特让我少犯错 赵丹阳是巴菲特的中国门徒,是价值投资的追随者。此前,赵丹阳以211万美元拍卖到与巴 菲进午餐的机会,引起全球瞩目。2009年6月,正是和巴菲特的天价午餐,赵丹阳名声 大噪。 关于和巴菲特的午餐,赵丹阳并不愿意多谈,他表示当时的新闻报道不是很喜欢。“当时和 他老人家见面,我36岁。我问了很多困惑的问题,第一个问题是:完美的公司很少,好公 司好的管理层拥有合适价格是很少的,对于很多公司就像茅台这样的垄断型企业和万科这 样管理层很好、未必是垄断的企业,应该买入哪一个?”

7、赵丹阳回忆。 2 / 4 “很多这样的问题,我可能要花二十、三十年,经历很多经济周期、买入很多公司才能得到 答案,而在短短三个小时里我却得到了答案。巴菲特的回答让我少犯了很多错误。”赵丹阳 进一步解释。在见巴菲特的第三天,赵丹阳就在纽约买了房子。 价值投资这个方法在中国A股是否能行得通?也有投资者提出这样的质疑。2013年,成长 股涨势凶猛,而价值股却萎靡不振。对于价值投资,赵丹阳也有自己的理解:“我们自认为 是价值投资,一个值20块钱的东西10块钱买,然后40块钱卖掉。长期持有就是巴菲特,我 不这么看。”赵丹阳举例称,作为参考体系,如果一个公司在业绩市场等方面的成长空间有 20%,PE50倍

8、,我们会卖掉,如果成长性有50%,我们会继续持有。 在投资圈里,赵丹阳和深圳林园投资管理有限责任公司董事长林园的私交非常好,在一次 路演中,林园还特意过来捧场。“您和林园、但斌微博的价值投资方法有什么不同?”面 对投资者这样的提问,赵丹阳也没有显得尴尬,“客观地讲,林园投资方法还不错。10年前 ,我跟他学到很多东西。我不认为长期持有就是价值投资。” 如何选股?赵丹阳认为还是选公司,看公司有没有护城河或者垄断性,一个公司长期未来 的确定性是最重要的指标。“首先这个公司有长期存在性,再看管理层,对管理层反而不是 那么严格,完美的事情很少,我们选择有垄断性的公司。”用赵丹阳的标准,要选躺着睡觉 都能

9、经营好的公司。“管理层太优秀,对这类公司,我们还是比较担心。当这两个条件都满 足,再看估值。 “假如说成长性有10%,市盈率只有8倍,相对成长,足够便宜,我们更喜欢这样的公司。 没有完全定量的标准,价值投资一定是合理的价格,合理的内在价值。”赵丹阳如是说。 在谈到交易策略时,赵丹阳也有严格的纪律,“如果买入好的公司跌了怎么办?基本面没有 变化,如果有新资金,应该加仓。如果能控制好交易纪律,即使下跌,还是应该坚守。有 个公司的股票我们是2.5元买的,一年后涨到20块,市盈率10倍,现在70倍卖掉,我们赚了 7倍就离场了。”赵丹阳表示,最关键这个公司的内在价值有没有被高估,如果高估就要离 场,如果

10、低估就应该加仓。 名大于实? 赵丹阳做出清盘的举动后,投资方向开始由中国市场转向全球市场。过去十年,赵丹阳投 资了美国、印度、越南、缅甸等市场,致力于全球组合投资。他认为全球组合非常重要,“ 真正优秀的企业在投资市场中是非常稀有的,不必要将投资限定在国家或区域。” 其中,赤子之心两大海外基金2011年业绩表现非常不理想。这其中的主要原因便是印度市 3 / 4 场投资失利。 在印度市场的失利,和赵丹阳谨慎小心的风格形成鲜明对比,其投资技巧还未达到炉火纯 青的地步。“过去几年我在纽约住了两年、新加坡住了一年,然后在赤子之心价值投资基金 (香港),转向全球投资,投资了美股、印度市场等。2012年是基

11、金创立以来遭遇投资损失 最大的一年。在印度市场,我们花了两三年投资,对印度有很深刻的认识,一句话就是吃 尽了苦头。”赵丹阳回忆。 赵丹阳在谈到投资印度市场时总是说,90%是骗子公司,在上面吃了太多的亏。赵丹阳也 从中吸取了深刻教训,表示回归A股后要花更多的精力,因为有些中国公司的治理结构有 问题。 对投资者,赵丹阳给出的建议是首先要亏钱,要反省为什么亏钱。“不停地亏损,不停地学 习,亏小钱,越往后亏损会越小。学会分散风险。”赵丹阳表示,投资不要问为什么,自己 要有投资纪律。 新的一年,赵丹阳是否能驰骋私募界,还得用他的业绩来说话,市场拭目以待。 一位赵丹阳早期的投资者对本报记者表示,赵丹阳是个典型的名大于实的人。“现在徐翔、 裘国根这些人物出来了,哪还有他的戏?” “老赵只赚他自己看得懂的钱,是个价值投资者。他的方法不会亏大钱,是个非常谨慎的人 ,熊市可以投他,牛市就没必要了。”上述投资者如是说。 人物简介 赵丹阳 毕业于厦门大学,获工程学士学位。十多年国内外投资经验,1996年进入证券业从事风险 投资,2002年加盟国泰君安(香港)公司,担任赤子之心中国成长投资基金基金经理,被称 为“阳光私募之父”。2009年,与股神巴菲特午餐,竞拍价格211万美元。 4 / 4

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