《余热发电行业：余热发电引领工业节能分享“十二五”节能环保产业万亿市场－专题报告》由会员分享，可在线阅读，更多相关《余热发电行业：余热发电引领工业节能分享“十二五”节能环保产业万亿市场－专题报告（30页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、 证券研究报告_XX 报告 2011 年 6 月 14 日 证券研究报告_行业专题报告 2012 年 06 月 12 日 广发证券公司或其关联机构可能会持有报告中所涉及的公司所发行的证券并进行交易，亦可能为这些公司提供或争取提供承销等服 务。本报告中所有观点仅供参考，并请务必阅读正文之后的免责声明。 余热发电行业专题报告余热发电行业专题报告 余热发电引领工业节能，分享“十二五”节能环保产业万亿市场 余热发电引领工业节能，分享“十二五”节能环保产业万亿市场 唐笑唐笑 分析师分析师 电话：021-60750627 eMail： 执业编号：S0260512030009 工业节能是节能环保领域的重要组
2、成部分工业节能是节能环保领域的重要组成部分 节能环保领域是国家“十二五”期间节能环保产业的关键组成部分，工业部门约占全国能源消费的 70%，同时也是最 大的温室气体排放部门，在当前经济形势下，从上到下都在寻找能够替代地产成为经济增长主要发动机的行业，我们 看好节能环保在“十二五”期间的发展前景，即使该行业不能成为未来经济发展的主要发动机，也必将成为经济增长 的重要一极，因此我们以余热发电为切入角度，深入分析了节能服务行业情况。 余热、余压利用是工业节能的重中之重余热、余压利用是工业节能的重中之重 在年初工信部制定的工业节能“十二五”规划中，提出工业节能总体目标是“到 2015 年，规模以上工业
3、增加值 能耗比 2010 年下降 21%左右， “十二五”期间预计实现节能量 6.7 亿吨标准煤” ， 在行业目标上， 提出了 “到 2015 年， 钢铁、有色金属、石化、化工、建材、机械、轻工、纺织、电子信息等重点行业单位工业增加值能耗分别比 2010 年 下降 18%、18%、18%、20%、20%、22%、20%、20%、18%”。从目前情况来看，生产过程中的节能改造空间已 经不大，企业单位产品能耗已经处于较低位置；但是我国余热余压资源利用率低，剩余可回收率潜力近 50%。 节能服务公司发展初具雏形节能服务公司发展初具雏形 目前我国节能服务产业内已拥有成熟的人才储备和国际领先的余热发电技
4、术，从事节能服务业务的公司近 4000 家， 年产值突破 1 千亿。众龙头节能服务公司竞争态势基本稳定，技术进步进入良性循环；盈利模式也由最初的设备订货、 总承包发展为了总承包、BOT、EMC 等多种手段，优化资本结构，稳定现金流。更为可喜的是，目前节能服务公司已 经在生物质发电、产业链延伸、余热梯次利用等多维度取得了进步，行业边界进一步扩大。企业在取热效果、热能输 送、发电效率等方面具有核心技术， 工业节能行业未来空间极其广阔工业节能行业未来空间极其广阔 目前投资的关键点在于该行业是否具有足够的空间使得龙头企业能够继续保持快速增长，从而使得投资者获得可观收 益。该行业最大的特点就是技术进步将
5、不断拓展出新的市场，比如水泥余热发电从补燃式的“小火电”发展到今天的 “纯低温余热发电”，可利用的温度不断下移；比如从工业余热利用到城市废弃物发电；比如近年来龙头公司在甘蔗 渣、汽车尾气利用等方面取得的进展。目前市场空间远比我们正文中测算的要大，而未来的市场将在多个维度共同拓 展，不断撑开产业边界。 投资建议投资建议 我们看好余热发电行业中拥有优秀的项目管理和技术集成能力、拥有高端装备研发和制造能力、拥有不断进步的技术 研发水平的龙头公司的未来表现，上市公司中有易世达、中材节能（上市中）、天壕节能（上市中）易世达、中材节能（上市中）、天壕节能（上市中）等。 风险提示风险提示 政策及产业链联动风
6、险；技术失密风险。 识别风险，发现价值 第 2 页 Table_Header3 2012-06-12 行业专题报告 目录索引 目录索引 一、国内外余热发电行业概况一、国内外余热发电行业概况.4 （一）余热发电行业界定（一）余热发电行业界定节能环保的重中之重节能环保的重中之重.4 （二）国内水泥余热发电行业现状（二）国内水泥余热发电行业现状余热发电走向多元发展和核心研发余热发电走向多元发展和核心研发.4 二、行业市场空间及主要影响因素二、行业市场空间及主要影响因素.7 （一）市场空间（一）市场空间“十二五十二五”市场潜力巨大，有望迅猛增长市场潜力巨大，有望迅猛增长.7 （二）影响行业发展的主要因
7、素（二）影响行业发展的主要因素政策催动行业发展政策催动行业发展.9 三、行业内竞争格局三、行业内竞争格局.13 （一）技术路线与人才优势（一）技术路线与人才优势各择重点，技术主导各择重点，技术主导.13 （二）业务模式（二）业务模式各具所长，多元发展各具所长，多元发展.16 （三）发展路径（三）发展路径主打内部、拓展外部主打内部、拓展外部.17 （四）业务范围（四）业务范围主体深挖，借鉴推广主体深挖，借鉴推广.21 （五）当前竞争格局（五）当前竞争格局产业集中，全面领跑产业集中，全面领跑.22 （六）未来竞争格局（六）未来竞争格局壁垒稳固、更趋集中壁垒稳固、更趋集中.23 四、行业发展趋势与前
8、景展望四、行业发展趋势与前景展望.24 （一）行业未来发展的四个维度（一）行业未来发展的四个维度多模式、多行业、多地区、多领域多模式、多行业、多地区、多领域.24 （二）行业利润水平的变动趋势及变动原因分析（二）行业利润水平的变动趋势及变动原因分析竞争加剧、预期上行竞争加剧、预期上行.26 行业投资建议行业投资建议.28 识别风险，发现价值 第 3 页 Table_Header3 2012-06-12 行业专题报告 图表索引 图表索引 图图 1：我国水泥余热发电与全社会节能体系关系图：我国水泥余热发电与全社会节能体系关系图 . 4 图 2：我国水泥余热发电发展历史阶段图 2：我国水泥余热发电发展历史阶段 . 5 图 3：我国节能产业发展的政策路线图 3：我国节能产业发展的政策路线 . 10 图图 4 : 中材节能中材节能 2011 年收入构成年收入构成 . 17 图图 5：主要国家水泥产量增长趋势线（以：主要国家水泥产量增长趋势线（以 2000 年为基准年为基准 100） . 18 图 6：2010 年世界水泥产量分布（33 亿吨）图 6：2010 年世界水泥产量分布（33 亿吨） .
