《基础化工行业：冬季蛰伏静候春风－2012年投资策略报告》由会员分享，可在线阅读，更多相关《基础化工行业：冬季蛰伏静候春风－2012年投资策略报告（34页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、 证券研究报告_XX 报告 2011 年 6 月 14 日 证券研究报告_行业投资策略报告 2011 年 11 月 27 日 市场表现 1个月 3个月12个月 行业指数 -0.24 -13.0 -18.45 沪深300 -2.11 -11.5 -20.27 行业评级 行业评级 前次评级 持有 行业走势 行业走势 -22% -16% -10% -4% 2% 9% 2010/112011/22011/52011/8 化工沪深300 基础化工行业 2012 年投资策略报告基础化工行业 2012 年投资策略报告 冬季蛰伏，静候春风 冬季蛰伏，静候春风 王剑雨王剑雨 分析师分析师 曹勇曹勇 分析师分析师
2、 电话：020-87555888-8635 电话：020-87555888-8833 eMail： eMail： 执业编号：S0260511080001 执业编号：S0260511080003 一、一、2012 年投资思路：板块性机会且行且看；短期自下而上选股年投资思路：板块性机会且行且看；短期自下而上选股 未来未来 1-2 个季度， 化工行业发展的大背景是：个季度， 化工行业发展的大背景是： （1） 宏观经济呈现 NIKE 走势， 前低后高；（2）国际原油胶着于 100 美元/桶上下；（3）产品价格处于底部，需 求决定反弹时点；（4）产业集中、节能减排、新材料是产业政策主要方向；（5） 基础
3、化工行业二级市场估值处于历史偏低水平。 在此背景下，基础化工行业基本面在未来三个月大幅好转的可能性较小基础化工行业基本面在未来三个月大幅好转的可能性较小，应 不存在板块性投资机会。若宏观经济在 应 不存在板块性投资机会。若宏观经济在 1 季度触底，则板块性机会最早来自于季度触底，则板块性机会最早来自于 2 季度，且行且看。季度，且行且看。 目前时点展望未来一个季度，投资机会更多来自于主题投资、政策推动等层 面，需要自下而上选择投资标的。建议关注以下几类标的： 目前时点展望未来一个季度，投资机会更多来自于主题投资、政策推动等层 面，需要自下而上选择投资标的。建议关注以下几类标的： （1） 民爆行
4、业； （2） 盈利能力在谷底的产品和行业，如民爆、化纤、氟化工、MDI 等； （3） 供给偏紧，需求复苏后将快速反转的行业，如 MDI、PO 等； （4） 行业集中度有望逐步提高的行业中的龙头企业， 如民爆、 尿素、 磷肥、 氯碱、农药、氟化工等行业中的龙头； （5） 化工新材料企业。关注主要业务涉及特种橡胶、工程塑料、高性能纤 维、生物材料、高性能膜材料的化工新材料公司。 二、二、2011 年行业回顾：昙花一现年行业回顾：昙花一现 ? 行业走势：摸高后震荡下行； ? 下游需求：四季度下行趋势显著； ? 产品价格与盈利：均处历史中低水平； ? 行业估值：位于历史偏低水平。 三、子行业运行态势：
5、冬季蛰伏三、子行业运行态势：冬季蛰伏 （1） 聚氨酯：MDI、PO 具备弹性 （2） 民 爆：硝铵价格下行，行业盈利有望修复 （3） 化 纤：处于底部，已进入传统淡季 （4） 氟化工：短期盈利持稳；长期景气有望维持 （5） 两 碱：价格短期上行乏力 （6） 农 化：进入出口淡季，短期盘整为主 （7） 钛白粉：产品与原料短期持稳 四、重点关注个股四、重点关注个股 建议关注以下个股：建议关注以下个股：久联发展、宝利沥青、金发科技、南岭民爆、雅化集团、浙 江众成、纳川股份、建新股份、烟台万华、东材科技。 五、风险提示：原油价格剧烈波动五、风险提示：原油价格剧烈波动 目目 录录 一、一、2012 年运
6、行环境：静候春风年运行环境：静候春风.5 （一）宏观经济：NIKE 走势，前低后高.5 （二）国际原油：胶着于 100 美元/桶上下.5 （三）产品价格：处于底部，需求决定反弹时点.7 （四）产业政策：产业集中、节能减排、新材料.7 二、二、2011 年行业回顾：昙花一现年行业回顾：昙花一现.7 （一）行业走势：摸高后震荡下行.7 （二）下游需求：四季度下行趋势显著.8 （三）产品价格与盈利：均处历史中低水平 .9 （四）行业估值：位于历史偏低水平.9 三、子行业运行态势：冬季蛰伏三、子行业运行态势：冬季蛰伏.11 （一）聚氨酯：MDI、PO 具备弹性.11 （二）民 爆：硝铵价格下行，行业盈
7、利有望修复.13 （三）化 纤：处于底部，已进入传统淡季.14 （四）氟化工：短期盈利持稳；长期景气有望维持.15 （五）两 碱：价格短期上行乏力.16 （六）农 化：进入出口淡季，短期盘整为主.18 （七）钛白粉：产品与原料短期持稳.20 四、四、2012 年投资思路：蛰伏、等待年投资思路：蛰伏、等待.20 （一）行业走势决定因素分析：油价、GDP.20 （二）2012 年投资思路：板块性机会且行且看；短期自下而上选股.21 五、重点关注个股五、重点关注个股.21 （一）久联发展（002037）：符合产业政策的高成长民爆企业.21 （二）宝利沥青（300135）：全国布局潜力市场，订单锁定未
8、来业绩.22 （三）金发科技（600143）：研发平台卓越；车用料与降解料空间巨大.22 （四）南岭民爆（002096）：投资安全边际高，合并后发展值得期待.22 （五）雅化集团（002497）：完美行业；卓越竞争力；良好区域格局.23 （六）浙江众成（002522）：弱周期+高壁垒，产能有望提前释放.23 （七）纳川股份（300198）：HDPE 缠绕增强管行业龙头 .24 （八）建新股份（300107）：染料、医药、纤维行业的“卖水人”.24 （九）烟台万华（600309）：安全边际高，业绩具备弹性 .25 （十）东材科技（601206）：竞争实力突出，募投项目推动成长.25 六、风险提示六、风险提示.26 附录：板块二级市场表现附录：板块二级市场表现.27 （一）区间涨跌幅.27 （二）相对收益.27 （三）个股年度表现.28 （四）化工品价格所处历史区间.29 （五）广发化
