互联网+供应链金融研究报告

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1、 本报告编写人员 报告研究组长：潘瑾健 主 笔：张天华 报告编写成员：安克伟 陈 法 善 高 泽 刘 冬 李东昌 林 银 龙 马 宁 吴 镝 于曙光 张 天 华 （按姓名 首 字 母 排 序 ） 专 家 顾 问 ：田维赢 张巍薇 周治翰 罗 川 王 伟 研 究 单 位： 网贷天 眼 数 据 研 究 中 心 数据支持单位：北京领 先 创 融 网 络 科 技 有 限 公 司 开鑫贷融 资 服 务 江 苏 有 限 公 司 北 京 道 口贷科技有限公司 青岛海融 易 网 络 科 技 有 限 公 司 国内供应链金融这一概念产生于 20 世纪 80 年代，在不到四十年的时间里，供 应链金融经历了线下、线下

2、转线上、电商供应链金融和开放化的供应链金融四个阶 段。 而针对供应链的融资， 则从相对封闭走向更加开放， 金融玩家开始多元化， 银行、 上市公司、电商以及目前在风口的 P2P 企业多方参与，万亿级市场正在开启。 近年来，供应链金融与 P2P 借贷联姻，新生出了（1）与核心企业合作，给核 心企业的上下游企业做融资；（2）大宗商品服务商自建 P2P 平台；（3）核心企业 出资设立 P2P 平台；（4）机构发起成立；（5）与保理、小贷公司合作等多种模式。 本报告是第一份针对国内互联网 + 供应链金融的行业报告，网贷天眼研究院联 合多家以供应链金融为主要业务的 P2P 借贷平台，对业务规模、流程、风控

3、模式、 风险点等多角度进行阐述，希望对了解互联网 + 供应链金融 P2P 化的成长与发展能 够有所帮助。 本报告所有数据均来自网贷天眼数据库和业内企业，部分观点来自行业专家和 从业者，数据统计方法及操作标准源于网贷天眼内部规范，行文成稿力求清晰准确、 独立、客观和公正，但依然可能存在谬误之处，还望各位斧正。 互联网 + 供应链金融未来将走向何方？会产生什么新的机会？ 让我们一起来品读。 前言 01 1 目 录 Contents 新经济形势下的供应链金融业务 （一）什么是供应链金融 1、供应链金融的定义 3 2、供应链融资的特点 4 3、供应链金融与传统金融的区别 5 （二）供应链金融诞生背景

4、1、全球化大背景下企业间的分工细化 6 2、赊销结算的方式开始应用 6 3、降低成本提高效率的需要 7 4、中小企业融资难形成刚需 7 （三）供应链金融的业务模式类型 1、应收账款融资 8 2、存货质押融资 8 3、预付账款融资 10 目 录 2 供应链金融研究报告 2016 互联网 + （四）供应链金融的四大参与者 1、银行 11 2、上市公司 12 3、电商巨头 12 4、P2P 13 行业发展概况 （一）供应链金融P2P 下一片蓝海 1、P2P 供应链金融时代发展的结果 17 2、万亿级供应链金融市场正在崛起 18 ( 二 )P2P+ 供应链金融行业发展情况 1、P2P 平台供应链金融发

5、展概况 21 2、P2P 平台涉足供应链金融的方式 23 3、行业数据分析 24 重点平台业务分析 ( 一 ) 中瑞财富基于大宗商品领域的供应链金融服务 1、基本信息 31 2、数据信息 32 3、项目案例 - 煤炭供应链应收账款转让项目 33 4、业务流程 34 5、流程解析 35 6、风控措施 35 3 目 录 （二）开鑫贷商票贷 1、公司简介 37 2、基础信息 37 3、商票贷产品介绍 38 4、商票贷运营数据 38 5、商票贷项目四大亮点 39 6、商票贷业务流程 40 7、商票贷风控措施 41 （三）道口贷基于校友圈的供应链金融业务 1、基本信息 42 2、主要股东背景 42 3、

6、数据信息 43 4、业务流程 44 5、风控措施 45 6、具体标的分析 48 （四）海融易核心企业下的供应链金融业务 1、基本信息 49 2、数据信息 49 3、项目案例 - 小金链（海尔经销商信贷） 51 4、业务流程 52 5、风控措施 53 P2P 供应链金融的核心问题和风险控制 （一）P2P 平台涉足供应链金融业务利好 4 供应链金融研究报告 2016 互联网 + 1、对 P2P 平台的利好 57 2、对融资方的利好 59 （二）P2P 供应链金融面临的主要风险 1、供应链主体的信用风险 60 2、交易贸易背景真实性产生的风险 62 3、业务操作产生的风险 62 4、物流监管方风险

7、63 5、担保资产的价值风险 64 （三）P2P 供应链金融风险管理与控制 1、P2P 供应链金融平台合规管理 64 2、加强平台技术安全建设，增强技术预防风险的能力 65 3、实现供应链管理系统模块化 65 4、加强对供应链融资主体授信的管理 66 5、明确操作流程、落实岗位职责、细化操作要点 66 6、加强对物流监管方的准入管理 67 7、加强对抵质押货物的货值动态管理 68 互联网 + 供应链金融行业前景展望 （一）电商平台发展供应链金融业务值得期待 71 （二）供应链金融资产的资产证券化或成为新方向 71 （三）巨头公司发展供应链金融业务更有优势 71 （四）关注垂直细分领域 72 5

8、 目 录 （五）产融结合 72 （六）发展与供应链金融配套的基础设施，将迎来风口 72 后记 73 新经济形势下的供应链金融业务 3 新经济形势下的供应链金融业务 （一）什么是供应链金融 1、供应链金融的定义 供应链金融，是为中小型企业制定的一套融资模式。将资金整合到供应链 管理中，以核心企业为中心，以真实存在的贸易为背景，通过对资金流、信息流、 物流进行有效控制，把单个企业的不可控风险转变为供应链企业整体的可控风 险，通过立体获取各类信息，将风险控制在最低，从而提高链条上的企业在金 融市场融得资金的可能性，进而促进链条上企业间的高效运转，实现资源的有 效整合。从模式上看，供应链金融融资较之于

9、传统融资更加便捷，融资企业议 价能力相对提高。（图 1、图 2） 图 1 传统融资模式下，银行与各企业之间的关系 4 供应链金融研究报告 2016 互联网 + 图 2 供应链融资模式下，银行与各企业之间的关系 注意：供应链金融与传统贸易的保理、货押业务有明显的区别，保理和货 押属于简单的贸易融资商品，而供应链金融是核心企业与金融机构之间达成的 面向供应链成员企业的融资业务。前者是基于单个融资企业或者单个融资节点 进行的融资，而后者更加注重金融机构和核心企业在供应链链条的整体把控能 力和资源笼络能力，金融机构和企业之间的交互性更强。 2、供应链融资的特点 所谓的供应链融资，本质上看就是金融服务者

10、通过对供应链参与企业进行 综合评估，针对企业流动性差的资产，运用恰当的金融产品，实现闭合的资金 运作模式。期间或借助第三方仓储、物流等中间企业的渠道优势。由此，供应 链融资呈现出以下特点： （1） 交易封闭性：基于对资金流、 物流、 商流的控制， 结合授信、 动产抵押、 质押等操作方式，整个融资过程具有较强的封闭性。 （2）自偿性：商品交易中的存货、预付账款、应收账款均以销售收入作为 5 新经济形势下的供应链金融业务 图 3 传统金融与供应链金融的分析与对比 优先还款来源，还款来源有自偿性特点。 （3）资金流向明确，风险相对可控：供应链融资基于真实的贸易背景产生， 资金流向和用途均受到金融机构

11、的监管，风险相对可控。 3、供应链金融与传统金融的区别 通过对融资参与主体、融资条件、金融机构参与程度、信息披露、风险对 比等方面进行对比分析，相较于传统金融，开展供应链金融优势鲜明，两者对 比分析如图 3 所示： 对金融机构来说：一对一的传统融资方式，人工成本、时间成本、风险识 别成本等相对较高，金融机构参与仅限于对应的融资企业，对风险的把控相对 较差。 而在供应链融资的模式下， 金融机构通过对融资企业及其所在的行业环境， 所处生产线的地位进行综合授信，将风险控制在可控范围，同时金融机构得以 迅速扩大业务量，真正实现双赢。 6 供应链金融研究报告 2016 互联网 + 对融资企业来说：在传统

12、融资模式下，融资企业相对于金融机构处于弱势 地位，往往承担较高的融资成本，且在手续、时间上都备受压榨，难以保证资 金的高效运转。而在供应链融资模式下，通过核心企业的作用，将个体信用扩 展为企业链信用，提高了话语权，也增进了与金融机构的良好关系。 （二）供应链金融诞生背景 1、全球化大背景下企业间的分工细化 国内供应链金融这一概念产生于 20 世纪 80 年代，以自力更生和进口为导 向的拉美发展中国家因债务危机，艰难度日，与之相反的以出口为导向的东亚 模式则风声水起；西方国家的凯恩斯经济学无法解决通胀难题；苏联解体意味 着计划经济体制的失势。 所有这一切均推动市场走向成熟， 开始在全球配置资源。

13、 在此全球化的背景下，企业间分工细化，协作性不断增强，与此同时，企业由 之前的纵向一体化，走向横向一体化。原本企业间的价值链基本在组织内部， 企业间以产业或产品为界，之后，一个产品的产生从原材料采集、制作、加工、 分销、 到进入终端， 涉及到很多企业， 由此， 企业的内部分工， 变成企业间的分工。 企业群、企业链开始出现。 2、赊销结算的方式开始应用 一件产品的最终形成从企业内部间的分工变成企业间的分工，中间产品在 贸易流通中的比例提升，核心企业为了降低仓储存管成本，在保证按时、按需 供应的同时，力求实现财务成本最低。所以在采购的过程中，出现了单笔的交 易量下降、交易频率上升等特点。而从结算方

14、式看，传统贸易的信用证和托收 结算因为成本高、手续复杂（需要在银行留存保证金等），难以适应高频、低 额的交易现状。由于企业间长期贸易合作，形成一定信用基础，赊销结算方式 7 新经济形势下的供应链金融业务 大规模使用，企业产生了流动性差的现金流，盘活这部分资产对解决企业现金 流上的尴尬处境极为重要。 3、降低成本提高效率的需要 在实践过程中，核心企业往往会通过推迟对供应商的付款和向分销商转移 库存来实现自己的财务经济性，由此对上下游的企业带来资金挤压，变相地加 高了整个供应链链条的企业生产成本。在直观的财务压力的刺激下，基于资金 流和供应链财务层面的管理引起了重视。作为供应链管理的重要部分，供应

15、链 金融也就纳入了讨论范围。早期，核心企业通过借助自身信用，以商业银行等 金融机构为依托，提供融资服务。而中小企业由于先天的劣势和规模较小，难 以获得与大企业比肩的信贷融资优势，出现融资难、融资贵。通过企业间协作 关系，借助核心企业的信用背书，中小企业也获得金融机构优待。 4、中小企业融资难形成刚需 据测算，一条供应链上 80% 以上是中小企业，一方面这部分企业资金流十 分脆弱，加上信息不对称，征信体系的不完善，造成投资机构缺乏对企业的足 够了解而减少甚至拒绝放款，融资难成为普遍存在的问题。另一方面，单纯的 企业信贷融资手续复杂，需要一定的抵押物增信，难以适应高频、短期的融资 需求。而发展供应链金融，以上下游企业之间的贸易往来凭据作为资信审查和 放款依据恰到好处地弥补了这部分难题。 （三）供应链金融的业务模式类型 从业务模式看，供应链融资包括：应收账款融资、存货质押融资、预付账 款融资三个方式。 8 供应链金融研究报告 2016 互联网 + 1、应收账款融资 企业为取得运营资金， 以买卖双方签订的贸易合同产生的应收账款为基础， 为卖方提供的，以合同项下的应收账款作为还款来源的融资业务。具体的操作 流程是：上游的供应商与下游的采购商达成采购协议，由下游的采购商开具应 收账款收据，证明应收权利的实时存在，供应商将应收账款的收益所有权转让 给金融机构，进行融资，与此同时，下游的采购商