技术经济学第4章技术经济评价指标与方法课件

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1、1,第4章 工程项目经济效果评价方法,4.1 经济效果评价指标的涵义及特点、 评价方法的分类 4.2 静态评价指标的概念及其计算 4.3 动态评价指标的概念及其计算 4.4 决策结构与评价方法,2,本章教学要求及重难点,本章要求 （1）熟悉静态、动态经济效果评价指标的含义、特点； （2）掌握静态、动态经济效果评价指标计算方法和评价准则； （3）掌握不同类型投资方案适用的评价指标和方法。 本章重点 （1）投资回收期的概念和计算 （2）净现值和净年值的概念和计算 （3）基准收益率的概念和确定 （4）净现值与收益率的关系 （5）内部收益率的含义和计算 （6）互斥方案的经济评价方法 本章难点 （1）净

2、现值与收益率的关系（2）内部收益率的含义和计算 （3）互斥方案的经济评价方法,3,4.1经济效果的评价指标和评价方法,工程项目的经济效果评价是项目可行性研究的有机组成部分和重要内容。经济效果评价的目的是根据国民经济和社会发展战略以及行业、地区发展规划要求，在做好产品(服务)市场需求预测的基础上，估计项目的效益和费用，计算经济效果指标，通过各方案比较，对拟建项目的财务可行性和经济合理性进行分析论证，做出全面评价，为项目的科学决策提供依据。为达到这一目的，研究经济效果的评价指标和计算方法是十分必要的。 本章讨论经济效果评价中常用而又重要的指标，这些指标主要可以分作两大类。一类是以货币单位计量的价值

3、指标，例如净现值、净年值、费用现值、费用年值等；另一类是反映资金利用效率的效率型指标，如投资收益率、内部收益率、净现值指数等。不同类型的指标从不同角度考察项目的经济性，评价中应尽量选择这两类评价指标而不仅是单一指标。,4,4.1经济效果的评价指标和评价方法,工程经济分析的实质就是经济效益评价。 经济效益的概念 是指人们在经济实践活动中取得的有用成果和劳动耗费之比。 在工程项目评价中，按计算评价指标是否考虑资金的时间价值，将评价指标分为静态评价指标和动态评价指标。 利用静态评价指标和动态评价指标对项目进行评价的方法分别成为静态评价方法和动态评价方法。,5,4.1静态评价指标的涵义及特点,静态评价

4、指标是在不考虑时间因素对货币价值影响的情况下直接通过现金流量计算出来的经济指标。静态指标的最大特点是计算简便。 它适用于评价短期投资项目和逐年收益大致相等的项目，另外对方案进行概略评价时也常用静态评价指标。,6,4.1动态评价指标的涵义及特点,动态评价指标是在分析项目或方案的经济效益时，要对发生在不同时间的效益、费用计算资金的时间价值，将现金流量进行等值化处理后计算评价指标。 动态评价指标能较全面地反映投资方案在整个计算期的经济效果，适用于对项目整体效益评价的融资前分析，或对计算期较长以及处在终评阶段的技术方案进行评价。,7,指标体系分类,8,4.2经济评价指标的计算,4.2.1静态经济评价指

5、标的计算 一、静态投资回收期 是指从项目的投建之日起,用项目每年的净收益(年收入减年支出)来回收期初的全部投资所需要的时间长度。即，使得下面公式成立的Pt即为静态投资回收期： Pt静态投资回收期（含项目建设期）； K 投资总额； Bt(CIt)第t年的收入，是Benefit的首字母； Ct(COt)第t年的支出，但不包括投资，是Cost的首字母； NBt第年的净收益。NBt=Bt-Ct，是Net Benefit的两个单词的两个首字母。,9,4.2.1静态经济评价指标的计算静态投资回收期,静态投资回收期实用公式 （1）项目建成投产后各年的净收益均相同时，计算公式如下： 式中：K为项目投入的全部资

6、金；A为每年的净现金流量，即 （2）项目建成投产后各年的净收益不相同时，计算公式为：,10,4.2.1静态经济评价指标的计算静态投资回收期,判别标准( 为基准投资回收期 ),若 ，表明可在规定的投资回收期限之前回收投资，项目可行； 若 ，表明项目不能在规定的投资回收期限之前回收投资，项目未满足行业项目投资盈利性和风险性要求，故项目不可行。 当用于方案比较时，投资回收期愈短的方案愈优。,11,我国行业基准投资回收期（年）：,12,4.2.1静态经济评价指标的计算静态投资回收期,例1：某工程项目期初投资1000万元，两年建成投产。投产后每年的净收益为150万元。问：该项目的投资回收期为多少？,13

7、,4.2.1静态经济评价指标的计算静态投资回收期,例2：某投资项目的净现金流量如表所示。基准投资回收期 年，试用投资回收期法评价其经济性是否可行。,14,解：累计净现金流量表,因为 （4.23） (=5年)，故方案可以接受。,15,例 ：某个投资项目的投资及年净收入如下表所示，求解投资回收期标准投资回收期，Pc = 7年；,16,例 ：某个投资项目的投资及年净收入如下表所示，求解投资回收期 标准投资回收期，Pc = 7年；,17,投资回收期指标的主要优点： (1)概念清晰，直观易懂； (2)在资金短缺的情况下，它能显示收回原始投资的时间长短； (3)它能为决策者提供一个未收回投资以前承担风险的

8、时间。 投资回收期指标的缺点： (1)它不能提供本期以后企业收益的变化情况，对于寿命较长的工程项目来说，这是一个不完整的评价结论； (2)它反映了项目的偿还能力，但反映不出投资的可盈利性； (3)它没有考虑投资方案在整个计算期内现金流量发生的时间。,4.2.1静态经济评价指标的计算静态投资回收期,18,4.2.2静态经济评价指标的计算投资收益率,二、投资收益率 概念：是指项目在正常年份的净收益与期初的投资总额的比值。 其表达式为： 上式中：K投资总额, Kt第t年的投资额； m完成投资额的年份。 NB正常年份的净收益，根据不同的分析目的，NB可以是税前利润、税后利润，也可以是年净现金流入等。

9、R投资收益率。 投资回收期与投资收益率互为倒数 设基准投资收益率为Rb，判断准则为： 当RRb时，项目可行，可以考虑接受。 当R Rb时，项目不可行，应予以拒绝。,19,例3：某项目期初投资2000万元，建设期为3年，投产前两年每年的收益为200万元，以后每年的收益为400万元。若基准投资收益率为18%，问：该方案是否可行？ 解：该方案正常年份的净收益为400万元，因此，投资收益率为: 该方案的投资收益率为20%，大于基准投资收益率18%，因此，该方案可行。,4.2.2静态经济评价指标的计算投资收益率,20,投资收益率（R）：项目在正常生产年份的净收益与投资总额的比值 （1）当K为总投资，NB

10、为正常年份的利润总额，则E称为投资利润率； （2）当K为总投资，NB为正常年份的利税总额，则E称为投资利税率。 评价准则：RRc，可行；反之，不可行。,21,根据分析目的不同，投资收益率具体分为：总投资收益率（Rz）、自有资金收益率（Re）、总投资利润率（Rz）、自有资金利润率（Re ） 标 准： 总投资收益率和总投资利润率是用来衡量整个投资方案的获利能力的，应该大于行业平均投资收益率。 若总投资利润率高于同期银行利率，适度举债是有利的；反之，过度的负债比率将损害企业和投资者的利益。,投资收益率包括：,22,总投资收益率（Rz）、自有资金收益率（Re）、总投资利润率（Rz）、自有资金利润率（R

11、e ）,例：某项目总投资800万元，其中自有资金600万元，贷款200万元，建成后正常年份经营收入450万元，销售税金15万元，经营成本280万元，折旧费用50万元，贷款利率15%，若Rc=12%，问项目是否可行？资金结构方面应该加大还是减小贷款规模？,23,4.3 动态评价指标,所谓动态指标是指考虑了资金的时间价值。常见的动态经济评价指标有净现值、净年值、将来值、费用现值、内部收益率和外部收益率等。,一、动态投资回收期 所谓动态投资回收期是指在考虑资金时间价值的情况下，用项目或方案每年的净收益去回收全部投资额所需要的时间。即使得下面公式成立的Tp*为项目或方案的动态投资回收期： 式中：Tp*

12、动态投资回收期； i0折现率；其它符号与静态投资回收期的表达式中符号的涵义相同。 判断准则是： Tp* T0 时，说明方案的经济效益好，方案可行。 Tp* T0 时，说明方案的经济效益不好，方案不可行。,24,4.3.1动态经济评价指标的计算动态投资回收期,1、用公式计算法 如果项目每年的净收益(NB)相等，则项目的动态投资回收期计算公式为： 满足K=NB(P/A,i, T*p)的T*p, 通过数学变换，并两对数，得： 式中,K投资总额,NB正常年份的净收益,25,4.3.1动态经济评价指标的计算动态投资回收期,2、列表计算法 如果项目每年的净收益不相等，一般用现金流量列表，并兼用下面公式计算

13、：,26,4.3.1动态经济评价指标的计算动态投资回收期,例4：某工程项目期初投资1000万元，两年建成产。投产后每年的净收益为150万元。若年折现率为8%，基准投资回收期为8年。试计算该项目的动投资回收期，并判断方案是否可行。,解：由公式 得：,T*p = 9.9(年)8年 计算出来的投资回收期长于基准投资回收期，所以项目不可行。,27,4.3.1动态经济评价指标的计算动态投资回收期,例5：对下表中的净现金流量系列求静态、动态投资回收期，设ic=10%。 解：静态投资回收期,= 8-1+（84150）= 7.56（年）,28,4.3.1动态经济评价指标的计算动态投资回收期,例5：解动态投资回

14、收期,=11-1+（2.9452.57）=10（年）,29,累计净现值曲线： 反映项目逐年累计净现值随时间变化的一条曲线 AC总投资额 AB总投资现值 DF累计净现金流量（期末） EF净现值 OG静态投资回收期 OH动态投资回收期,累计净现值曲线：,30,4.3.2动态经济评价指标的计算净现值,二、净现值(Net Present Value, NPV) 含义：是指按照一定的利率将各年的净现金流量折现到同一时刻 （通常是期初）的现值之和。其表达式为：,净现值计算公式：,式中：NPV项目或方案的净现值； CIt 第t年的现金流入额； COt第t年的现金流出额(包括投资)； n 项目寿命周期； i0

15、 基准折现率(基准投资收益率)。,31,32,4.3.2动态经济评价指标的计算净现值,说明： 若NPV 0，表示项目方案实施后的投资收益率不仅能够达到基准收益率的水平，而且还能得到超额现值收益，则方案是可取的。 若NPV ，表示项目方案实施后的投资收益率达不到基准收益率的水平，即投资收益较低，达不到投资者的期望目标，则方案应予以拒绝。 评价准则： 对单方案，NPV0投资项目可以获得基准投资收益率ic，而且还有额外收益（NPV 0时），可行； 多方案比选时，NPV越大的方案相对越优。优选前提： 按照同一个基准投资收益率ic分别计算不同项目的NPV指标； 不同投资项目具有相同的计算周期；,33,4

16、.3.2动态经济评价指标的计算净现值,例：某企业欲投资购买一设备进行电子产品加工，已知设备购置费为25万元，当年投产，投产后每年获得的净收益分别为3，4，5，5，5，5万元，且设备有效期结束时仍有4万元的残值可以回收。问：该企业的投资的现值是多少，是否合理？（折现率为15%）,34,解：1.作出现金流量图,2.计算与之等值的现值P,NPV0 该项目不可行（不合理）,35,例：某个工程项目第一年投资700万元，第2年投资500万元，两年后建成投产并获得收益，收益、经营成本收益如下表，正常情况下项目寿命期为8年，若基准收益率为5%，试用NPV决策该项目是否可行？,36,37,4.3.2动态经济评价指标的计算净现值,NPV与i的关系（净现值函数，对常规现金流量） 净现值是按照一个给定的折现率计算项目的现值之和。这样，不同的折现率就会得出不同的净现值，而且净现值与折现率之间存在一定的关系，即函数关系。,式中 NCFt (净现金流量)和