{财务管理外汇汇率}我国外汇政策通俗版解析

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1、财务管理外汇汇率我国 外汇政策通俗版解析 财务管理外汇汇率我国 外汇政策通俗版解析 贸易与国内又有不同，因为各自的产品在计价时使用的货币并不一样，美国人用的是美元， 中国人用的是人民币，用多少元人民币的中国产品才能换回一美元的美国产品，这是一个难 题，于是汇率的问题应运而生。 汇率是由什么决定的？ 假如甲国什么资源产品都有，而乙国资源产品匮乏，此时甲国的钞票就更值钱，因为乙国迫 切需要甲国的产品资源，它情愿用更多的产品来换取甲国的钞票以购买甲国的资源，否则甲 国就不会与你交换。 但是，这种情况也不是一成不变的，假如乙国原先迫切需要甲国的石油资源，后来他们在自 己的境内发现了一座贮量丰富的大油田

2、，那么乙国对甲国的石油资源需求就会下降，此时乙 国的钞票相对于甲国的钞票自然就会升值。因为乙国缺油的窘迫已经得到了缓解，原先换 1 吨甲国汽油愿意拿出 10 吨粮食，现在可能只愿意拿出 5 吨粮食。 以中美两国而言，人民币对美元的汇率其实是由中国对美国（或者说世界市场，因为美元是 世界通用货币）各类资源产品和美国（或者世界市场）对中国各类资源产品的供需决定的， 就象一国之内的物价是由供需双方决定一样。人民币汇率就是人民币在世界市场上的价格。 改革开放初期的中国，彼时中国缺少制造技术，小车、电脑、制造设备和大飞机皆不能造， 而中国又急需这些东西以支持现代化建设，于是人民币在国际贸易中就非常不值钱

3、，因为， 一方面我们迫切需要美元在美国乃至世界市场购买先进的设备与技术，另一方面外方拿到了 大把的人民币却在中国市场上没有什么他们需要的东西可采购。就象现在海地的货币不值钱 道理一样，因为你现在即使拥有海地的货币，但因为其已遭受严重地震，你根本买不到你需 要的东西。 但是，随着中国改革开放的不断深入，中国除了大飞机之外，不仅自己能够制造电脑、小车 和各类制造设备，而且能够利用这些设备和中国劳动力的优势，生产出更多鞋子袜子领带打 火机等诸多轻工产品，这样，一方面我们并不需要更多的美元去美国购买工业产品，因而对 美元的需求就下降了 ； 另一方面美国人拿到人民币后却可以在中国买到价廉物美的轻工产品，

4、 因而他们对人民币的需求上升了，这一降一升，意味着对美元的需求减少对人民币的需求增 加，人民币理所当然地越来越值钱了。也就是说，随着中国经济的发展，人民币对美元的升 值是势所必然。 汇率升降有没有客观标准？ 现在的问题是人民币该升到多少才合适？有的专家说，汇率问题是主权问题，升不升应当由 我们国家自行决定；有的专家说，人民币已经在近几年间升了很多，不能再升了；有的专家 学者干脆说，人民币不仅不应当升值，还应当贬值，因为贬值意味着我们的产品价格便宜， 更有利于抢占世界市场。 如此众说纷纭，老百姓一头雾水。但是，从前文所叙的平等自愿的交换能够促进双方财富的 增长这一基本原理出发，我们仍然可以对这个

5、貌似高深莫测的问题找到清晰明了的答案。 任何一方交换的目的从主观上说都不是为了他人， 而是为了自己， 虽然客观上也有助于他人。 对外贸易，如果我们仅仅是把东西卖了出去这还不够，我们还必须把卖东西换回的美元再到 美国市场上买回我们需要的东西，这样，交换才算完成。如果只卖不买，那意味着我们的东 西倒是给了别人， 但别人的东西却没有给我们， 这样的交换也许是促进了美国人的财富增长， 但却没有使我们自己的财富得到相应的增加。 现代社会已经进入了专业分工的时代，要真正彻底地完成两国之间的交换，既要依赖出口公 司也要依赖进口公司。如果出口公司只管把产品卖到国外去，而进口公司却不愿意用出口公 司换回的美元来

6、完成进口，则意味着交换并没有完成。有一条标准可以衡量汇率是否正确， 那就是出口公司换回来的美元能够毫无障碍地卖给进口公司，进口公司愿意收购这些美元并 全部用于进口，此时就意味着交换的彻底完成，也就意味着我们的财富得到了增加，因而这 样的汇率就是正确的。 举一个例子可能有助于大家对上面一段话的理解。假定中国某客车厂出口一批高档客车给美 国， 美国人愿意出 100 万美元购买， 超过了这个价格美国人就宁愿自己制造或者到他国购买。 此时，客车厂要不要做这桩生意既取决于制造成本，也取决于汇率。假如客车的生产成本既 定是 600 万人民币，能不能卖的关键就看这 100 万美元拿回国内可以换成多少人民币。

7、中国 是一个外汇管制的国家，客车厂拿到这 100 万之后，必定会到国有商业银行按照国家规定的 比例去兑换人民币，因为按照 ZF 规定的比例兑换人民币比直接与进口企业兑换更加合算。 如果按照 1 美元兑换 6.5 元的人民币计算，则这批客车可以赚 50 万元人民币，这单生意当 然可以做；假如国家将其更改为 1 美元只能兑换 5 元人民币，则这单生意就不能做，一定要 做就意味着要亏损 100 万元人民币。通过这个事例我们可以看出，人民币的汇率越低（也就 是 1 美元能够兑换更多的人民币），比如说 1 美元可以兑换 100 元人民币，则出口企业的生 意将毫无疑义地兴隆无比。 但是，问题到此并没有完结

8、，人民币不值钱固然有利于我们出口，可攒美元并不是我们的目 的，我们的目的是要用这些美元从美国或者世界市场上买回我们国内需要的东西，此时要靠 进口企业担纲大任。进口就需要美元，那么进口企业该用什么样的价格向银行购买美元呢？ 当然是要按照银行从出口企业购买美元的价格执行， 并且要加上手续费， 否则银行岂不赔本？ 可是，此时进口企业根本就没有积极性，因为按照 6.5 元人民币才能兑换 1 美元的价格来购 买美元，进口企业觉得除了少数诸如大飞机之类的高精尖产品之外，其他几乎无论买什么回 到国内都不合算。 有两个现象可以作为辅证。一是中国的外汇储备在什么时候会大把用上呢？一般都是某某领 导带队去一趟美国

9、或者欧洲，结果回来时往往就签订了大手笔的订单。一般人也许会奇怪， 怎么中国的企业家都成了小孩子，该不该进口，难道还要日理万机的国家领导人把关吗？其 奥妙就在于，中国的企业用现行的汇率去购买国外的产品大部分都不合算，只有国有企业在 政治任务当前的情况下，才心甘情愿或者无可奈何地去充当冤大头！二是中国人出国旅游往 往舍不得花钱。旅游者在出国之前往往会兑换很多美元，可是到了美国买一瓶矿泉水也要思 量再三，因为我们这些美元是用人民币换来的，当我们使用它时，我们必定会将其换算成人 民币而计算成本，可是，这样一计算，我们发现美国的许多产品都比中国贵很多，喝多了矿 泉水也意味着不划算，所以他们又把美元带回来

10、重新换成人民币。也就是说，在现行汇率制 度下，我们大部分中国人是用不起美元的。 讲完上述例子，读者诸君应当明白这样一个道理，假定汇率正确的话，银行的金库里账号上 就不会有太多的美元堆积，因为它们从出口企业处买来的美元早已被需要进口的企业或者出 国旅游者买走了，可事实是我们的国家已经堆积 3 万亿庞大无比的巨额美元，您能说这样的 汇率是正确的吗？ 出口企业是在赚谁的钱？出口企业是在赚谁的钱？ 那么，目前到底应该以多少人民币去兑换 1 美元才算合理呢？其实，除了市场，任何专家学 者都无法解答这个问题。因为市场总是在不断变化的，一个国家对外国资源产品的需求及外 国对该国资源产品的需求都是动态的，什么

11、统筹一揽子物品价格来综合计算，什么采用固定 的比价紧盯美元的策略，以及将汇率一劳永逸地固定在某个数值上，都可能离真实的汇率差 之千里。 正因为市场是处于永恒的变化之中，几乎所有的市场经济国家对汇率都不进行强制干预，也 不进行大量的外汇储存，而是让百姓根据自身的需要自由保存与兑换，这样的汇率才能真正 反映市场的需求，才能使出口与进口达成平衡，此时的汇率才是正确的真实的，才能真正地 促进交换双方的财富增长。也正因为这个原因，汇率是否自由浮动，就成为国际上通行的衡 量一个国家是否是市场经济国家的重要标准。 当然，汇率自由浮动，将给出口企业带来风险，比如三个月前是 1 美元兑换 6.5 元人民币， 于

12、是企业接了一单 1000 万美元的生意，可是三个月完成加工制作之后，汇率变成了 1 美元 只能兑换 5 元钱，意味着收入将从 6500 万元人民币降到 5000 万元人民币，那么这桩订单完 全有可能会从盈利变为血本无归。所以，对于出口企业而言，他们希望人民币汇率起码是稳 定，最好是贬值，无论如何也不要升值。 回到前面客车的例子，出口一批高档客车到美国，我们的生产成本是 600 万元，美国人只愿 意出 100 万美元购买，如果按照现行的汇率客车厂可以赚回 50 万元人民币。但如果国家放 开汇率管制，按照市场需求美元在中国并没有那么值钱，人民币势必升值，假定升值到 1 美 元兑换 5 元人民币，则

13、客车厂在真实的市场价格下，每生产一批客车，实际上亏损 100 万元， 这单生意其实是不应该做的；但如果 ZF 强制人民币继续贬值，比如贬到 1 美元兑换 10 元人 民币，则每批客车可以赚到 400 万元，这对客车厂来说简直就是天上掉钞票。 需要提请读者诸君注意的是，不管美元兑换多少人民币，即便是 1 美元兑换 10 元人民币， 客车厂能够大发横财，美国人对这批客车也只付了 100 万美元，我们国家只能凭着这 100 万 美元从美国市场上拿回 100 万美元的商品。既然美国人没有多付钱，但客车厂却赚得盆满钵 满，这钱是从哪里来的？ 这钱其实与美国人一点关系都没有，这是客车厂把 100 万美元交

14、给商业银行按固定的汇率标 准兑换来的。中国像客车厂一样的出口企业何止千万，他们因为在现行的汇率标准下有钱可 赚，必定会拼命地加大生产出口国外以换取美元，再将这些美元从国内商业银行里兑换出人 民币，有钱可赚企业当然会乐此不疲。 问题是，商业银行兑换美元的钱又是从哪来的，按道理应当是来自进口企业对美元的购买， 这样一个国家的进出口就平衡了。可前面已经讲过，按照现在的汇率标准，进口企业根本就 没有进口的积极性，美元只进不出或者多进少出，商业银行再多的钱也经不起出口企业的兑 付，它们就只好把美元卖给央行，因为这个兑付标准是央行制订的。央行本没有足够多的钱 来支付，因为央行并不是盈利单位，它除了各商业银

15、行存在那里的存款准备金之外，并没有 其他的资金来源，但这并不妨碍央行能够付出钱来，因为央行有印钞的权利。随着出口企业 美元的不断流入，央行就开动印钞机按照美元数额的 6.5 倍印刷人民币向出口企业支付，然 后这些人民币再通过出口企业的生产采购环节全部流入了国内市场。 你想想，中国现在的外汇储备已经超过了 3 万亿美元，那么央行为此多印了多少人民币投放 市场呢？心算一下你就能得出已经投放了近 20 万亿的人民币。其实，还不止这个数，因为 以前很长的一段时间里，外汇价格是 1 美元兑换 8 元多人民币。一方面是许多东西都运了国 外，一方面是国内的钞票在不断印刷，东西少了钱却多了，你现在明白了，为什

16、么我们在国 内总是感觉到人民币在不断贬值吗？ 人民币不升值会有什么后果？ 人民币不升值，就意味着出口企业能够生产兴旺，企业有利润，工人不下岗，这对出口企业 当然是好事一桩，这也是出口企业言之凿凿反对人民币升值的理由。可是，ZF 决策不能仅仅 考虑出口企业的利益，更多的是要考虑全社会的利益。我们还是来看看人民币不升值会给我 们的社会带来怎样的灾难性后果？ 一是中国的财富将会源源不断地流向美国，而同等的财富却换来更少的美元，因为汇率偏低 意味着我们换回等值的美元需要用更多的东西，说白了我们是在送东西给别人；二是贸易摩 擦会越来越多，因为 ZF 不让人民币升值，就只能靠印刷人民币来兑付美元，相当于动用全 国的力量给出口企业补贴成本，损害了其他国家与中国出口企业生产能力类同企业的利益， 这不符合 WTO 的规则；三是产业结构将会更加畸形，因为出口企业产品低价贱卖也能赚钱， 原本是不应该投产的企业会因为出口换汇带来利润而拼命地加大投资，中央反复提出的所谓 减少出口增加消费为目标的经济结构调整终将化成泡影 ； 四是随着世界金融危机的不断缓解， 国外的消费能力已逐步恢复，出口增多则美元储备还