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1、,华泰证券资产证券化业务介绍,1、什么是资产证券化,资产证券化是以特定资产所产生的未来稳定、可预期现金流为支持，发行证券的一种融资方式。 特定资产需与资产的原始权益人实现破产隔离 由一个特设目的载体(SPV)发行证券 资产未来的风险与原始权益人关系不大 券商专项资产管理计划下的企业资产证券化(ABS) 证券公司以专项资产管理计划（简称“专项计划”）为SPV，向投资者发行受益凭证 募集资金购买原始权益人能够产生稳定现金流的基础资产 将该基础资产的收益分配给投资者,2、企业中有哪些资产可以用来证券化,债券类资产：主要为信贷权益，包括住房抵押贷款、个人汽车消费贷款、企业应收账款、信用卡贷款等。上述权
2、益更多的是用在信贷资产的证券化上。,收益权类资产：未来收益的权利，如三废处理收费权、轨道交通收入、电力销售合同、高速公路收费权、燃气公司收费权、经营性景点门票收入、商业物业租赁收入等。,按照证监会2009年10月颁布的证券公司企业资产证券化业务试点指引规定，资产池中的资产主要包括债权类资产和收益权类资产。,3、可证券化的资产需满足哪些条件,按照证监会2009年10月颁布的证券公司企业资产证券化业务试点指引规定，基础资产需满足以下条件：,权属明确，能够产生独立、稳定、可评估预测的现金流 可以是单项或同一类型的资产组合 不得负担抵质押等权利限制，通过合法安排确保解除相关限制的除外,4、券商资产证券
3、化的产品结构,5、专项资产管理计划专款账户管理及到期还款,6、专项资产管理计划管理设立流程及时间安排,（1）申请阶段： 尽职调查、制作申报材料、方案沟通、董事会和股东大会表决等程序 （2）申报审核阶段： 券商内审、向监管部门申报发行、监管部门审核反馈、中介机构修改文件、评审会审核等程序 （3）产品发行上市阶段： 发行核准、路演和挂牌上市等程序。,7、现有法律法规对发行专项计划的合规性要求,证券公司企业资产证券化业务指引（试行）要求如下：,权属明确，能够产生独立、稳定、可评估预测的现金流 可以是单项或同一类型的资产组合 不得负担抵质押等权利限制，通过合法安排确保解除相关限制的除外,基础资产,推广
4、机构不得通过广播、电视、报刊及其他公共媒体推广受益凭证 受益凭证投资者应当为机构投资者 计划管理人可以用自有资金认购，但不得超过总金额的5%和2亿元,投资者,最近三年未发生重大违约行为 与计划管理人签订基础资产转让协议 募集资金使用应当符合法律、行政法规规定和国家经济政策，并出具承诺,原始权益人,证券公司与原始权益人不能持有对方10%以上股份 对原始权益人进行辅导 对专项计划单独记账、独立核算 留存资金可投资于银行存款或风险低、变现强的固定收益类产品,计划管理人,拓宽融资渠道 资产证券化是股权融资、债务融资之外的另一种融资方式，可以成为企业现有融资方式的有益补充。 改善资产负债表 满足“出表”
5、要求的方案设计可以将长期资产转化为现金资产，降低长期资产的比例；不增加资产负债率。 盘活资产 资产证券化可以将不具有流动性的资产转变为流动性较高的资产，达到盘活资产的目的。 降低融资成本 通过结构化处理，使得公开发行品种的信用等级大幅提升，降低融资成本。 树立创新形象 资产证券化是企业融资领域的一大创新，目前非金融企业中只有少数几家企业通过ABS融资。,8、资产证券化对企业的益处,9、相对其他融资方式资产证券化的优劣势,10、资产证券化相对债券类融资方式优缺点,11、我国资产证券化的发展,2005年3月，国开行和建行获准分别进行信贷资产证券化和住房抵押贷款证券化的试点。 2005年12月，国开
6、行发行了国内首只ABS-“2005年第一期开元信贷资产支持证券”。本金余额为41.77亿元人民币。 2005年12月，建行发行国内首只RMBS产品-“建元2005-1个人住房抵押贷款证券化信托” ，本金余额为30.17亿元人民币。 2005年8月，首个证券公司资产支持证券项目成立：中金公司“中国联通CDMA网络租赁费收益计划”，规模32亿元。,我国资产证券化产品个数及规模,数据来源：ifind,12、我国企业资产证券化的发展（已发项目）,13、华泰证券发行的资产证券化产品,2006.8.4 华泰证券首个企业资产证券化项目南通天电销售资产支持收益专项资产管理计划正式设立，募集资金8亿元。该专项计划受益凭证共800万份，存续期3年，募集资金实际使用期限2.5年，预期年化收益率3.74%,由中国工商银行提供担保，信用级别为AAA级。该专项计划基础资产为电力企业资产，现金流回报稳定且盈利能力较强；持有人第2年末可收回一半本金，全部本金实际投资期限为2.5年；年化预期收益率为3.74%。,Thanks for your time!,联系方式： 唐春生 025-83290535 15996226272,
