《四川大学《货币银行学》 第三章 金融市场课件》由会员分享，可在线阅读，更多相关《四川大学《货币银行学》 第三章 金融市场课件（78页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、金融市场是市场经济诸要素市场的核心和枢纽，发展市场经济，必须将其提高到应有的位置。为此，就要了解金融市场在社会经济体系中的地位和作用，了解金融市场的四要素，金融市场的历史、现状和发展趋势；还要具体深入到金融市场内部，认识货币市场和资本市场的交易活动和运行机制。只有这样，才能全面把握金融市场的概貌。,引 言,第三章 金 融 市 场,第一节 金融市场概述 第二节 货币市场 第三节 资本市场 第四节 现代金融市场理论, 回本篇, 至下章, 回本章, 至下节,一、金融市场在市场经济中的地位 二、金融市场的运行机制与分类 三、金融市场的要素 四、金融市场的功能 五、金融市场的发展趋势,第一节 金融市场概
2、述,一、金融市场在市场经济中的地位,1.市场经济下的诸生产要素市场,2.金融市场同其他各种市场的关系,（1）金融市场的概念： 金融市场是货币资金或金融商品交易的场所，即资金融通的场所。它主要是进行货币借贷以及各种票据和有价证券、黄金外汇买卖的场所。通过金融市场上的交易活动，沟通资金供求双方的关系，实现资金融通。,（2）金融市场同其他市场的联系与区别：,联系 为商品交换提供媒介； 推动商品市场发展； 带动资源的重新配置。,区别 交易场所的不同； 交易对象的不同； 交易方式的不同 交易动机的不同。,二、金融市场的运行机制与分类,1.金融市场的运行机制 金融市场的运行源于社会资金的供给与需求。其基本
3、形式分直接融资与间接融资。,金融市场货币资金运动示意图 (直接融资),（一级市场）,（一级市场）,金融市场货币资金运动示意图 (间接融资),2.金融市场的分类,货币市场,资本市场,外汇市场,黄金市场,按交易对象分,一级市场,二级市场,按市场级次分,现货市场,期货市场,按交易方式分,单一市场,综合市场,按功能分,国内市场,国际市场,按地域分,金融市场,三、金融市场的要素,1.交易主体 参与交易的当事人。,2.交易对象 即通过交易所要获取的货币资金。,资金是金融市场特有的交易对象，它和任何物质商品是不同的，表面看是金融工具的交易，而实质却是货币资金的交易。人们通过交易取得货币资金的最终目的是为了投
4、向商品生产和流通领域。,3.交易工具 即以书面形式发行和流通的交易契据、凭证等，也称信用工具或金融工具。,金融工具即金融资产，代表了所有权、债权与货币要求权和一定的收益权，因而本质上是虚拟资本。金融工具是证明金融交易金额、期限、价格，对交易双方权利和义务具有法律约束意义的证明文件。,4.交易价格 即货币资金的价格。,货币资金的价格表现出多样性： 不同的对象价格表现不同。借贷资金的价格是利率或债券收益率；而在股票市场上是由股票的价格反映出资金的价格；外汇市场上则由汇率反映出货币资金的价格。 每种金融工具从反面映衬出资金的价格有多种形式。如理论价格、市场价格、名义利率、实际利率、名义汇率、实际汇率
5、等。,四、金融市场的功能,资本积累功能：借助于金融市场，可达到社会储蓄向社会投资转化的目的。 资源配置功能：金融工具的流动，会引导和带动社会物质资源的流动和再分配。 调节经济功能：微观上通过人们对金融工具的选择实现对投资方向和投资结构的调节；宏观上政府通过金融市场实施财政政策和货币政策。 反映经济功能：金融市场的价格变化反映了微观经济和宏观经济的运行情况，以及国家经济政策实施效果和世界经济发展动向。,五、金融市场的发展趋势,金融资产证券化 其主要含义有二： 一是证券形式的资产在金融市场的所占比重日益扩大； 二是将流动性较低的金融资产经过重新组合和抵押而发行流动性较高的证券，对原先的资产赋予新的
6、活力。 金融资产证券化的主要特点是将原来不具流动性的融资形式变成流动性的市场性融资。它由不动产抵押债券的证券化发展到小额债权和应收款等的证券化，反映了社会资产金融资产化、融资方式非中介化的趋势。,即国际金融市场成为一个密切联系的整体。 具体内容包括： 投融资活动的国际化和市场交易的国际化； 市场参与者的国际化和资本流动的自由化； 外汇市场的国际性和活跃性增强； 全球金融市场汇率和利率变动的同步化。,2.金融市场国际化,主要表现为： 开放金融市场，减少或取消国与国之间的金融壁垒； 放松或消除外汇管制，给外国投融资者以国民待遇； 放宽对金融机构业务范围的限制，实行业务交叉； 放宽或取消对银行的利率
7、管制，利率市场化步伐加快。,3.金融活动自由化, 至下节, 回本章,第二节 货 币 市 场,一、货币市场的特征、交易主体和形式 二、货币市场金融产品的开发、定价和营销 三、货币市场几种子市场, 回本章, 至下节,一、货币市场的特征、交易主体和形式,1.货币市场的特征,风险低单笔交易规模大，以机构参与为主，客户数量少，相互了解，短期内历经的风险际遇较少。 流动性高交易频繁，转手方便，变现快。,货币市场是短期性资金融通的市场，其交易主体和交易对象十分广泛，包括短期库券交易、票据交易、短期回购、短期信贷等。货币市场由于期限短，价格波动范围较小，投资者受损失的可能性较小，获取的收益也较低。,2.货币市
8、场的交易主体,交易主体的构成：,商业银行：通过短期借贷和买卖短期债券灵活调节头寸，提高经营效率和信誉。 中央银行：通过公开市场操作实现货币政策目标。 政府：通过发行国库券解决财政收支中资金短期不足问题。,参与交易的目的：,专业人员：通过接受客户委托交易或自身参与交易以取得佣金收入或差价收入。,非金融性企业：调整流动性资产比重，取得短期投资收益。,个人：取得短期投资收益。,非银行金融机构：通过货币市场金融工具改善投资组合。,3.货币市场的形式,既有有形市场，也有无形市场（以无形市场为主）。 既有机构参与，也有个人参与（以机构参与为主）。,二、货币市场金融产品的开发、定价和营销,1.货币市场金融产
9、品的开发,开发方法主要有：模仿、交叉组合和创新。,2.货币市场金融产品的定价,金融产品的定价方法：,成本加成法： 价格单位成本目标回报率 目标利润法： 利差（目标利润成本）业务量 贷款利率存款利率利差,2.货币市场金融产品的营销,可选择的促销方式：,可选择的分销渠道：,三、货币市场的几种子市场,1.短期借贷市场 指一年以内的资金借贷市场。广义讲，票据贴现、短期消费信贷、回购、拆借等均可属于短期借贷。狭义讲是银行短期贷款市场。,短期借贷的种类：主要是流动资金贷款。 短期借贷的原因：头寸掉转和短期调剂运用。 短期借贷的风险：按国际惯例进行贷款级分类管理，即正常、关注、次级、怀疑和损失，并以此为依据
10、提取相应比例的风险保证金。 短期借款的期限：通常应在一年以内。,确定短期借贷期限的方法：, 按定额流动资金的周转期确定归还期：, 按贷款物资的消耗进度确定归还期：, 按合同确定的交货期确定归还期。, 确定贷款最高余额指标，进借销还，周转使用。,2.同业拆借市场 各类金融机构之间短期互相借用资金所形成的市场。,同业拆借期限：大多为15天，最长不超过1年。 同业拆借办法：在拆借双方签订的拆借协议限额和期限内可随时借用和偿还。 【我国对银行同业拆借市场的整顿规范】,3.商业票据市场 由商业票据的发行、承兑、贴现和再贴现所形成的市场。,票据发行：商业票据发行主要源于商品交易，但现代票据发行已成为工商企
11、业和金融机构的融资手段。 票据承兑：远期汇票到期前，由出票人或指定银行确认后在票据上作出承诺到期付款的文字记载和签章。 票据贴现：远期票据到期前，持票人为获取现款向金融机构贴付一定的利息后所作的票据转让。 票据的再贴现：金融机构将贴现后获得的票据向中央银行再次办理贴现以获得资金融通。,4.回购协议市场 通过签订回购协议或逆回购协议办理短期抵押信贷的市场。,回购协议：将同一份金融资产卖出后在约定时间再买进的合约。 逆回购协议：将同一份金融资产买进后在约定时间再卖出的合约。,回购协议实质上是有抵押品的短期借贷。回购抵押的资产一般都是流量较大、质量最好的金融工具。回购协议的借款方(卖方)到期须支付一
12、定的利息给贷款方(买方)。利率通常略低于同业拆借利率。,证券购买者 （贷出者）,证券出售者 （借入者）,1.证券,2.资金,逆回购,回购,3.证券,4.资金（本息）,图示 回购协议直接交易程序之一,图示 回购协议直接交易程序之二,5.CDs市场 可转让大额定期存单发行和转让的市场。,功能：CDs是银行为改善负债结构而发行的融资工具，为银行的流动性注入活力，使之由资产管理变为负债管理。 特点：流动性较高，有一个活跃的二级市场； 不记名转让流通； 金额固定，起点较高； 必须到期方可提取本息； 期限短，一般在一年以内； 利率有固定，也有浮动。,6.消费信贷市场 为居民消费提供的信贷。,发展：在发达国
13、家是一种主要的信贷形式；在我国1999年3月中央银行才发布关于开展消费信贷的若干意见。 意义：有利于扩大社会需求； 有利于促进生产的发展； 方便群众的消费需求； 为银行开辟了新的贷放渠道。 问题：受收入水平制约； 在领卡、使用、操作等方面还有许多障碍； 操作工作量大。, 至下节, 回本章, 回本章, 至下节,一、股票市场 二、债券市场 三、投资基金 四、风险投资,第三节 资 本 市 场,一、股票市场,1.咨询与准备,发行方式的选择：首发/增发；私募/公募；配股/派送红股。 选定承销商：投资银行/证券公司；直接发行/间接发行；代销/包销(全额/余额)。 准备招股说明书。 发行定价：竞价发行/定价
14、发行；平价发行/溢价发行/折价发行。,（一）股票的发行过程,2.认购与销售,包销：股票全部或部分由承销商承销。 代销：承销商许诺“尽力销售”，余股退回。,1.证券交易所 证券集中交易的场所。作用是：,（二）股票二级市场的结构和交易,提供买卖证券的交易席位和有关交易设施。 制定有关场内买卖证券的各项规则。 管理交易所成员，执行场内交易的规则。 编制和公布有关证券交易的资料。,2.场外交易市场,没有固定的集中的场所，由自营商组织交易。 无法公开竞价，价格通过商议达成。 管制较少，灵活方便。,3.第三市场 上市股票在场外交易形成的市场。,4.第四市场 大机构或大的个人投资者绕开经纪人和自营商，利用计
15、算机网络进行大宗证券交易形成的市场。,二、债券市场,1.债券发行的准备阶段,必须经有关当局批准才能发行，发债企业必须具备的条件包括： 企业规模和财务制度符合国家要求； 具有偿债能力； 经济效益良好，发债前三年连续盈利； 所筹资金的用途符合国家的产业政策。,制定具体的发行基准和发行条件：,发行基准：企业的经营状况和财务状况。 发行条件：发债的一些具体安排，如发行对象、时间、期限、方式以及债券种类、期限、利率、面额、总发行额、还本付息方式等。,2.债券的评级和审批阶段,债券评级：经认可的债券评级机构加以评级。 发行审批：经证券管理机构审批后才能发行。,债券凭证：实物债券/记账式债券。 债券交易：交
16、易所交易/场外交易。 转让价格：除市场利率、期限和债务人信誉等因素外，还受持有期、计息方式等因素影响。在我国，债券采取单利形式，故债券转让的理论价格为：,3.债券的发行与转让交易,4.债券的偿还,定期偿还：经过一定限期后，每过半年或1年偿还一定金额的本金。具体又分为抽签偿还和市价购回两种。 任意偿还：债券发行一段时间(保护期)后，发行人可以任意偿还债券的一部分或全部。,三、投资基金,特点：（1）低成本的规模经营； （2）低风险的分散投资； （3）高效的专家管理； （4）服务专业化。,（一）投资基金的概念和种类,1.投资基金的概念 指通过发行基金股份，将投资者分散的资金集中成一定规模并进行定向投资的周转资金，由专业管理人员分别投资于股票、债券或其他金融资产，并将投资收益分配给基金持有者的一种金融中介机构。,根据组织形式： 公司型基金：采用股份制公司形式。 契约型基金：依据信托契约组
