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1、 -5%0%5%10% 商品指数 有色金属指数 贵金属指数 农产品指数 能源化工指数 黑色建材指数 沪深300股指期 上证50股指期货 中证500股指期 五年期国债期货 十年期国债期货 D%DW%W 2020-08-11 重要提示： 本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。 若您并非中信期货客户中的专业投资者， 为控制投资风险，重要提示： 本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。 若您并非中信期货客户中的专业投资者， 为控制投资风险， 请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或 阅读本报告内容而
2、视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或 阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 投资咨询业务资格：投资咨询业务资格： 证监许可【证监许可【2012】669 号号 宏观研究团队宏观研究团队 研究员： 刘宾 0755-83212741 从业资格号：F0231268 投资咨询号：Z0000038 联系人： 刘道钰 021-60816784 从业资格号: F3061482 中信期货研究|宏观策略日报 中信期货研究|宏观策略日报 微软“断供”辟谣，中美完全脱钩难行
3、微软“断供”辟谣，中美完全脱钩难行 报告摘要： 7 月份中国 CPI 同比涨幅略有扩大，PPI 同比降幅继续收窄 报告摘要： 7 月份中国 CPI 同比涨幅略有扩大，PPI 同比降幅继续收窄。中国 7 月 CPI 同比上涨 2.7%， 预期涨 2.6%， 前值涨 2.5%， 其中猪肉价格同比上涨 85.7%， 影响 CPI 上涨约 2.32 个百分点。7 月 PPI 同比下降 2.4%，预期降 2.4%，前值降 3%。 央行行长易纲表示，下半年最大的挑战还是如何对实体经济精准滴灌央行行长易纲表示，下半年最大的挑战还是如何对实体经济精准滴灌。实体经济的支 持一定要聚焦中小企业，特别是小微企业。下
4、半年央行有两项精准支持的政策，一项 是给小微企业的贷款延期，延期到明年三月底；另外一项是支持给小微企业发放信用 贷款。今年的目标是使应收账款融资为小微企业提供八千亿融资，目前已经提供五千 七百多亿。 微软回应“断供”谣言：为中国用户提供服务的承诺坚定不移微软回应“断供”谣言：为中国用户提供服务的承诺坚定不移。近日有自媒体报道， 微软更新了 Microsoft 服务协议。根据该协议，如果美国政府对微软下达禁令，微软 可能无法继续支持 Windows 服务，并且不承担因此引发的任何后果，只会尽最大努力 避免影响。对此微软方面回应称，近日某些个别社交媒体对微软服务条款全球性更新 的谣言，不符合事实。
5、我们为中国用户提供服务的承诺坚定不移。 外交部宣布制裁 11 名美方人员外交部宣布制裁 11 名美方人员。8 月 10 日，外交部在例行记者会宣布，从即日起， 对在涉港问题上表现恶劣的 11 名美方人员实施制裁。 此前美国国务院和财政部以所谓 破坏香港自治为由，宣布制裁 11 名中国中央政府部门和香港特区官员。 世卫组织：相信将会获得安全有效的新冠疫苗世卫组织：相信将会获得安全有效的新冠疫苗。当地时间 8 月 10 日，世卫组织召开新 冠肺炎例行发布会，世卫组织卫生紧急项目负责人迈克尔瑞安表示，新冠疫苗研发 已取得巨大进展，归功于所有致力于此的研发人员，相信将会获得安全有效的新冠疫 苗，挑战在
6、于如何提升产量并分配。 欧元区 8 月 Sentix 投资者信心指数为-13.4，预期-16，前值-18.2。欧元区 8 月 Sentix 投资者信心指数为-13.4，预期-16，前值-18.2。 昨日微软回应“断供”谣言，表示为中国用户提供服务的承诺坚定不移。此前自媒 体对微软更新服务协议过度解读导致了此次谣言广泛传播。 我们认为虽然美国不会 放弃遏制中国的战略意图，但中美完全脱钩可能性小，毕竟中美的经贸关系也给美 方带来了巨大的益处，比如微软从中国市场赚取了很高的利润。 报告要点 报告要点 中信期货宏观策略日报 中信期货宏观策略日报 2 2 / 15 15 一、数据观察： 一、数据观察：
7、图表 1：国内品种（涨跌幅前 5） 单位：% 国内商品(注 1) 国内商品(注 1) 涨跌幅 涨跌幅 甲醇 1.89% 锰硅 1.39% 硅铁 0.89% 原油 0.84% 沪银 0.61% 菜油 -3.33% 沪铜 -2.05% 鸡蛋 -1.97% 沪镍 -1.64% 郑棉 -1.51% 沪深 300 期货 0.34% 上证 50 期货 0.80% 中证 500 期货 0.62% 5 年期国债 0.28% 10 年期国债 0.48% 资料来源：Wind 中信期货研究部 注明：国内期货品种价格均为该品种所有合约的成交量加权指数而非单个合约，涨跌幅均为该指数收盘价的涨跌幅；其中，注 1 中品种的
8、涨跌幅均为日盘收盘价对前一日日盘收盘价的涨跌幅。 图表 2：全球品种 单位：% 全球商品 全球商品 涨跌幅 涨跌幅 全球股票 全球股票 涨跌幅 涨跌幅 外汇 外汇 涨跌幅 涨跌幅 黄金 0.58% 标普 500 0.27% 美元指数 0.16% 白银 6.25% 德国 DAX 0.10% 欧元兑美元 -0.29% 铜 2.63% 富时 100 0.31% 美元兑日元 0.07% 镍 -0.65% 日经 225 0.00% 英镑对美元 0.25% 布伦特原油 1.33% 上证综指 0.75% 澳元兑美元 0.06% 天然气 -3.80% 印度 NIFTY 0.50% 美元兑人民币 0.09% 小
9、麦 -0.91% 巴西 IBOVESPA 0.65% 大豆 0.66% 俄罗斯 RTS -0.27% 瘦猪肉 5.59% 咖啡 -2.21% 资料来源：Wind 中信期货研究部 aUzWxUhVlU9PaObRtRrRoMnNlOpPyQiNqRmO8OqRmNvPmMsOwMnQsM 中信期货宏观策略日报 中信期货宏观策略日报 3 3 / 15 15 二、国内&全球市场流动性观察： 二、国内&全球市场流动性观察： 图表 3：国内银行间同业拆放(%) 图表 4：国内银行间同业拆放周变化（bp） 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 2020/02/19 2020/03/04
10、2020/03/18 2020/04/01 2020/04/15 2020/04/29 2020/05/13 2020/05/27 2020/06/10 2020/06/24 2020/07/08 2020/07/22 2020/08/05 国内银行间同业拆放利率国内银行间同业拆放利率(%)(%) ShiborONShibor1w Shibor2wShibor1M 0102030405060 ShiborON Shibor1w Shibor2w Shibor1M Shibor3M Shibor6M Shibor9M Shibor1Y 国内银行间同业拆放周变动国内银行间同业拆放周变动(bp)(b
11、p) w%w（bp） 资料来源：Wind 中信期货研究部 图表 5：国内银行回购利率(%) 图表 6：国内银行回购利率周变化（bp） 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 3.5 2020/02/19 2020/03/04 2020/03/18 2020/04/01 2020/04/15 2020/04/29 2020/05/13 2020/05/27 2020/06/10 2020/06/24 2020/07/08 2020/07/22 2020/08/05 国内银行回购利率国内银行回购利率(%)(%) R001R007R014 -150-100-50050100 R001
12、 R007 R014 R021 R1M R2M R3M 国内银行回购利率周变动国内银行回购利率周变动(bp)(bp) w%w（bp） 资料来源：Wind 中信期货研究部 图表 7：国内国债利率(%) 图表 8：国内国债利率周变化（bp） 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 3.5 2020/02/18 2020/03/03 2020/03/17 2020/03/31 2020/04/14 2020/04/28 2020/05/12 2020/05/26 2020/06/09 2020/06/23 2020/07/07 2020/07/21 2020/08/04 国内国债利率国内国债利率(%
13、)(%) 1年3年5年 7年10年 051015 1年 3年 5年 7年 10年 国内国债利率周变动国内国债利率周变动(bp) w%w（bp） 资料来源：Wind 中信期货研究部 中信期货宏观策略日报 中信期货宏观策略日报 4 4 / 15 15 图表 9：全球短期流动性市场走势(%) 图表 10：全球短期流动性市场价格周变化（bp） -0.7 -0.6 -0.5 -0.4 -0.3 -0.2 -0.1 0.0 0.1 -0.15 -0.10 -0.05 0.00 0.05 0.10 2020/04/23 2020/04/30 2020/05/07 2020/05/14 2020/05/21
14、2020/05/28 2020/06/04 2020/06/11 2020/06/18 2020/06/25 2020/07/02 2020/07/09 2020/07/16 2020/07/23 2020/07/30 2020/08/06 全球短期流动性市场走势全球短期流动性市场走势(%)(%) libor美元隔夜(左轴)libor日元隔夜(左轴) libor欧元隔夜(右轴)libor英镑隔夜(右轴) -2.5 -2.0 -1.5 -1.0 -0.5 0.00.51.01.5 libor美元隔夜 libor美元3M libor欧元隔夜 libor欧元3M libor日元隔夜 libor日元3
15、M libor英镑隔夜 libor英镑3M 全球短期流动性市场周变动全球短期流动性市场周变动(bp)(bp) W%W（bp) 资料来源：Wind 中信期货研究部 图表 11：美国国债收益率(%) 图表 12：美国国债收益率周变化（bp） 0.00 0.20 0.40 0.60 0.80 1.00 1.20 1.40 1.60 1.80 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 2019/12/03 2019/12/17 2019/12/31 2020/01/14 2020/01/28 2020/02/11 2020/02/25 2020/03/10 2020/03/24 2020/04/07 2020/04/21 2020/05/05 2020/05/19 2020/06/02 2020/06/16 2020/06/30 2020/07/14 2020/07/28 美国国债收益率美国国债收益率(%)(%) 美国:国债
