{行业分析报告}某某年网络设备行业风险分析报告

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1、行业分析报告某 某年网络设备行业风险 分析报告 行业分析报告某 某年网络设备行业风险 分析报告 摘要摘要 一、在国民经济地位中逐渐增强一、在国民经济地位中逐渐增强 随着网络时代的逐渐成熟， 在 2004 年到 2007 年期间， 我国网络设备行 业得到了突飞猛进的发展，但 2007 年网络设备行业的发展脚步稍微放缓。 从下图看出， 工业总产值占 GDP 的比重在 2004 年到 2006 年期间呈不断上升 趋势，分别是 0.122%，0.126%，0.132%，而到了 2007 年该比重为 0.127。 从未来看，国内对网络设备的需求尚有很大上升空间，2008 年后会出现大 幅上涨，因此网络设

2、备行业在国民经济中的地位会进一步加强。 数据来源：国家统计局 网络设备行业总产值占 GDP 的比重变化网络设备行业总产值占 GDP 的比重变化 二、行业供需分析及预测二、行业供需分析及预测 （一）电信网和企业网促使需求增长 近四年来， 我国网络设备行业的消费保持高速增长， 销售收入增速均保 持在 15以上，平均增速为 19.1。2006 年网络设备行业销售收入达到 279.71 亿元， 2007 年 11 月达到 246 亿元， 预计 2008 年底将超过 300 亿元。 中国网络设备销售收入从 2004 年到 2007 年呈逐年递增的趋势。 这主要是因 为这几年中， 信息产业已经逐渐发展成为

3、国民经济的重要产业， 随着社会的 发展， 经济的不断增长， 政府以及各企事业单位在信息化建设和改造上的投 入逐年增加，电信运营商们的 NGN/IP 承载网的建设加快，因此拉动了网络 设备市场的增长。 电信运营商的 NGN 建设以及 2008 年 3G 牌照的发放， 电信业大规模建设 3G 网络会进一步强力拉动市场对网络设备的需求，而教育、金融、政府等 行业的信息化需求也是网络设备的另一增长点。 在运营商市场，国内电信重组，实现全业务经营、改善竞争结构失衡格 局，能促进网络设备需求。电信重组后，运营商的业务运营目标得以明确， 这将会重新激活电信运营商的资本支出， 如中移动加大宽带接入网和现有移

4、动网的升级、固网加大移动接入网的投资，3G 及相关的网络升级的建设将 会是未来的投资方向。而 TD-SCDMA 第二轮建设，预计在奥运会后展开。因 此， 电信行业仍然是构成网络设备行业需求的最大一部分， 真正的大规模网 络建设将会在正式发放 3G 牌照后。 互联网用户数不断攀升， 刺激电信运营商对网络设备的需求。 国内互联 网用户数的急剧上升， 对运营商网络提出了更高的质量要求， 建设高速宽带 数据通信网， 是传统和新兴运营商适应网络技术演进和竞争形势的必然选择， 也是它们开拓新业务增长点的必然选择。 在企业网市场，随着 VolP、统一通信等企业内部 IP 平台的不断搭建和 完善，以及企业信息

5、化程度的不断提高，以及企业规模的扩大、IT 平台与 企业业务流程深度融合这些都驱动着原有的企业网络不断的升级和扩容， 尤 其是在金融、 能源等企业规模比较大且信息程度高的行业， 对网络设备的需 求增长比较明显。 在 SOHO 和家庭市场， 随着 WLAN 技术的不断成熟， 速度和安全性将越来 越接近传统有线宽带接入的水平， 将会有越来越多的用户选择无线网络， 因 此家庭和 SOHO 市场将推动 WLAN 设备市场迅速扩大 因此，总体上看，受电信网和企业网的强势需求影响下，网络设备行业 会得到进一步提升，预计在 2008 年下半年需求的强劲增速会慢慢体现，到 2009 年大规模网络建设正式开始后

6、会出现强势增长。 数据来源：国家统计局 2004 年2007 年网络设备行业销售收入及增速变化2004 年2007 年网络设备行业销售收入及增速变化 （二）供给平稳增长 网络设备行业近几年发展速度非常快，从下图可看出，近三年来，行业 工业总产值增速均保持在 15以上， 2006 年增速甚至接近 20， 预计 2008 年底网络设备行业工业总产值将突破 300 亿元。 数据来源：国家统计局 20042007 网络设备行业工业总产值20042007 网络设备行业工业总产值 由于国家开始着手对内外资企业创造公平竞争环境， 外企预期利润降低 而选择转移投资，2007 年 1-8 月，整个电子信息行业中

7、外资企业(港澳台除 外)累计完成投资 545 亿元，同比下降 0.1%，呈负增长状态，而外企方面的 产能供给减少的同时给内资企业产能增长的机会。受 3G 牌照发放在即，电 信行业运营商纷纷投资设备支出以运营 3G 业务， 以及企业 IT 方面的支出增 加的双重因素影响下， 未来几年强大的市场需求将使网络设备行业仍有很大 的上升空间。预计在未来的几年内，行业会重新洗牌，内资企业与外资企业 的产能供给比例变化将加剧。另一方面，行业集中度一直在提升，占据行业 主要利润的几家大中型企业将通过整合优势产能资源，提升产能利用率。 （三）行业出口有所下降 网络设备行业出口交货值在逐年提高，如下图所示，200

8、6 年到 2007 年 出口值占总产值的比例大约保持在 25，但出口交货值一直保持较高速增 长，到 2007 年 11 月累计出口交货值比上年同期增长 22.47。 受人民币持续升值的影响， 企业经营成本将有所提高， 据信产部经济体 制改革与经济运行司调查， 人民币每升值 1%， 企业经营成本相应会增加 0.2%。 2007 年全年人民币的累计升值幅度接近 6.1%，这给网络设备行业的出口带 来巨大压力， 而出口利润的减少将在一定程度上影响行业出口交货值， 但是 在人民币对美元升值的同时，美元对欧元也在持续大幅贬值，而在 2007 年 人民币对欧元累计贬值 3.4%，因此，网络设备出口美国利润

9、下滑的同时， 对欧洲出口利润的上升在一定程度上填补了这部分的利润空白。 在产业发展和招商引资上， 人民币升值导致我国的国际经济竞争力减弱， 而同时我国周边地区(特别是印度)及墨西哥、 巴西在发展网络设备产业和吸 引外商投资的力度不断加大， 逐步对产业比较优势提出挑战， 产业转移和国 际投资可能出现新的分流， 这些地区在形成产业规模之后会对我国的出口带 来负面影响。 随着多年以来的持续经济增长，我国已经开始步入高成本发展的时期， 国内劳动力成本开始上升，能源、原材料、土地成本逐步攀升，网络设备各 项成本的提高， 势必导致企业提高出口价格以获取利润， 而这将影响出口产 品的国际竞争力，在一定程度上

10、会抑制出口的增长。 预计今后的几年随着人民币的升值、 成本的提升以及其他地区的出口竞 争， 将使网络设备行业出口交货值增长速度会有所减缓， 但整体在短期内不 会大幅下滑。 数据来源：国家统计局 20062007 年网络设备行业出口交货值20062007 年网络设备行业出口交货值 三、行业效益分析及预测三、行业效益分析及预测 （一）行业三费降低 销售收入增长速度总体上均低与销售费用及管理费用增长速度， 但销售 收入、销售费用及管理费用这三者在 2004 年到 2007 年间的增长态势相似， 平均增速在 20左右，然而在 2006 年到 2007 年间均开始出现增速放慢的 现象。财务费用增长速度极

11、不规则，2006 年增速高起，2005 年和 2007 年增 速低落， 甚至出现大幅度的负增长， 主要是因为占整体行业财务费用较大部 分的江苏省加大了对财务费用控制的力度， 银行存款持续增加抵消了利息支 出，全省累计财务费用比 2006 年同期增长-708.4，其中大型企业同比增 长-607.82，中型企业同比增长-1011.11。从而带动了全行业的财务费 用负增长。 数据来源：国家统计局 20042007 年三费增速变化20042007 年三费增速变化 如下图所示， 三费中销售费用和管理费用占销售收入的比重较大， 两者 合计占销售收入的 12以上，财务费用占销售收入的比重很小，还不到 1 ，

12、 因此财务费用增速在 2004 年到 2007 年间的大幅振荡对销售收入的影响 并不明显，甚至可以忽略不计。总体上，三费占销售收入的比重变化不大， 趋于平稳。 三费占销售收入的比重变化不大， 主要是因为网络设备的行业运 营模式已经逐渐确定，企业在三费上的支出比例已逐渐形成平点。 数据来源：国家统计局 20042007 年三费占销售收入比重变化20042007 年三费占销售收入比重变化 （二）行业效益不断提升 从 2004 年到 2007 年， 网络设备行业的销售毛利率、 销售利润率和资产 报酬率都在不断上升， 但在 2006 年出现一次较大规模的增长， 而 2007 年相 对 2006 年的增

13、长率有所下降。 主要是因为 2006 年网络行业三费得到了很好 的控制，三费占销售收入的比重下降了 1.4%,使得销售利润率、资产报酬率 同比增长迅速。2007 年受网络设备行业总体销售收入增速下降的影响，行 业盈利能力有所下降，但仍保持良好势头。 行业的负债率在不断的下降，2007 年保持在比较合理的 61.3，但亏 损面在不断的上升，主要是由于网络设备行业内小型企业占 80%以上，抗风 险能力较差，导致亏损面增大。利息保障倍数不断上升，在 2007 年甚至出 现了负值，达到-63.56，是由于利息支出为负值，即银行存款高于财务费 用，这说明网络设备行业偿债能力极强、 行业营运能力在不断提高

14、， 应收帐款周转率、 产成品周转率和流动资产 周转率都有不同幅度的增长，2007 年 11 月 5.41、13.82和 1.95。 行业的发展能力在 2004 年到 2006 年间不断提高， 在 2007 年大幅减弱。 其中，2007 年的利润总额增长率和资产增长率出现了大幅度的下降，分别 是-6.88和 2.37，应收帐款增长率为-15.25，表现较好。因为 2004 年到 2006 年间网络设备行业发展过快， 投资过热， 导致在 2007 年同质化产 品过多，且小型企业经营成本偏高，最终造成收入增加，而利润减少的情况 发生。 2004 年2007 年网络设备行业效益变化2004 年2007

15、 年网络设备行业效益变化 2007 年 11 月2006 年2005 年2004 年 盈利能力 销售毛利率16.9419.4518.4418.04 销售利润率5.858.064.364.67 资产报酬率8.4710.724.693.46 偿债能力 负债率61.3060.0265.8562.37 亏损面35.0027.4628.4024.72 利息保障倍数-63.5617.367.637.10 发展能力 应收帐款增长率-15.2518.288.119.74 利润总额增长率-6.8867.4783.47-3.99 资产增长率2.3726.999.2811.01 销售收入增长率13.0620.572

16、4.5618.51 营运能力 应收帐款周转率5.413.792.812.49 产成品周转率13.8215.998.589.35 流动资产周转率1.951.661.261.00 数据来源：国家统计局 （三）行业平均生产率大幅提高 网络设备行业的平均生产率出现一个较大幅度的提高，2004 年时人均 销售收入为 27.12 万元， 人均利润总额为 1.27 万元， 到 2007 年这两者分别 达到了 72.73 万元和 4.25 万元。主要是因为在这四年间，行业内需求一直 旺盛导致销售收入在不断上升， 而企业间优胜劣汰加剧， 导致无竞争优势的 小企业纷纷倒闭退出市场使得从业人数在不断减少。 行业内大约四分之一的 产量都是用来出口，所以受汇率影响较大，而 2007 年人民币对美元汇率的 持续走高导致企业利润相比 2006 年有所下降，加上从业人数基本不变，使 得 2007 年人均利润相应的下降。总体上看，行业平均生产率大幅提高，这 也说明了行业的未来发展前景依旧可观。 四、子行业对比分析及预测四、子行业对比分析及预测 （一）市场规模变化 网络设备行业的子行业主要有路由器、交换机