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1、. . 中级财务管理主观题复习第二章-财务管理基础四、计算分析题1.A、B两个投资项目，其材料如下：A、B投资项目的预测信息运作情况概率A项目的收益率B项目的收益率良好30%40%30%一般40%20%15%很差30%-20%-5%要求：（1）分别计算A、B两个投资项目的预期收益率和标准差；（2）假设资本资产定价模型成立，证券市场平均收益率12%，市场组合的标准差是5%，A、B与市场的相关系数分别是0.8和0.6，分别计算A、B的系数。答案（1）A项目预期收益率=30%40%+40%20%-30%20%=14%B项目预期收益率=30%30%+40%15%-30%5%=13.5%A项目标准差=2
2、3.75%B项目的标准差=13.61%（2）A=0.823.75%/5%=3.8B=0.613.61%/5%=1.632.某公司根据历史资料统计的产量与实际总成本的有关情况如下：项目2010年2011年2012年产量（万件）161924实际总成本（万元）150168176已知该公司2013年预计的产量为35万件。要求：（1）采用高低点法预测该公司2013年的总成本；（2）假设固定成本为56万元，采用回归分析法预测该公司2013年的总成本；（3）假设单位变动成本为5元/件，采用回归分析法预测该公司2013年度总成本。答案（1）依据高低点预测：单位变动成本b=（176-150）/（24-16）=3
3、.25（元/件）将b=3.25，带入高点方程可求得：固定成本a=176-3.2524=98（万元）则y=98+3.25x将x=35带入上式，求得y=211.75（万元）（2）a=56万元，则则y=56+5.53X将x=35带入上式，求得y=249.55（万元）（3）b=5元/件，则则y=66.33+5x将x=35带入上式，求得y=241.33（万元）3.某企业准备购买一处办公用楼，有三个付款方案可供选择：A方案：一次性付款1000万元；B方案：从现在起每年末付款165万元，一直到第10年；C方案：头3年不付款，从第4年年初到第10年年初，每年付款200万元；假设该企业投资要求报酬率10%；通过
4、计算说明，公司应该选择哪个付款方案最为合理，假设公司资金足够。答案B方案：付款总现值=165（P/A，10%，10）=1013.859（万元）C方案：付款总现值=200（P/A，10%，7-1）+1（P/F，10%，3）=804.69（万元）或者C方案付款总现值=200（P/A，10%，7）（P/F，10%，2）=804.69（万元）综上所述，应选择方案C。五、综合题某人针对A、B、C三种股票设计了甲乙两种投资组合。已知三种股票的系数分别为1.5、1.2和1.0，甲种投资组合下的投资比重为50%、30%和20%；乙种投资组合的必要收益率为12.8%。同期市场上所有股票的平均收益率为12%，无风
5、险收益率为8%。要求：（1）评价这三种股票相对于市场投资组合而言的投资风险大小；（2）计算甲种投资组合的系数和风险收益率；（3）计算乙种投资组合的系数和风险收益率；（4）比较甲乙两种投资组合的系数，评价它们的投资风险大小。答案（1）A股票的系数为1.5，B股票的系数为1.2，C股票的系数为1.0，所以A股票相对于市场投资组合的投资风险大于B股票，B股票相对于市场投资组合的投资风险大于C股票。（2）甲种投资组合的系数=1.550%+1.230%+1.020%=1.31甲种投资组合的风险收益率=1.31（12%-8%）=5.24%（3）根据资本资产定价模型：12.8%=8%+（12%-8%）=1.
6、2风险收益率=1.2（12%-8%）=4.8%（4）甲种投资组合的系数大于乙种投资组合的系数，说明甲的投资风险大于乙的投资风险。第三章-预算管理四、计算分析题1.丁公司采用逐季滚动预算和零基预算相结合的方法编制制造费用预算，相关资料如下：资料一：2013年分季度的制造费用预算如下表所示。2013年制造费用预算金额单位:元项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计直接人工预算总工时（小时）1140012060123601260048420变动制造费用91200*387360其中：间接人工费用50160530645438455440213048固定制造费用5600056000560005600022
7、4000其中：设备租金48500485004850048500194000生产准备与车间管理费*注：表中“*”表示省略的数据。资料二：2013年第二季度至2014年第一季度滚动预算期间。将发生如下变动：（1）直接人工预算总工时为50000小时；（2）间接人工费用预算工时分配率将提高10%；（3）2013年第一季度末重新签订设备租赁合同，新租赁合同中设备年租金将降低20%。资料三：2013年第二季度至2014年第一季度，公司管理层决定将固定制造费用总额控制在185200元以，固定制造费用由设备租金、生产准备费用和车间管理费组成，其中设备租金属于约束性固定成本，生产准备费和车间管理费属于酌量性固定
8、成本，根据历史资料分析，生产准备费的成本效益远高于车间管理费。为满足生产经营需要，车间管理费总预算额的控制区间为12000元15000元。要求：（1）根据资料一和资料二，计算2013年第二季度至2014年第一季度滚动期间的下列指标：间接人工费用预算工时分配率；间接人工费用总预算额；设备租金总预算额。（2）根据资料二和资料三，在综合平衡基础上根据成本效益分析原则，完成2012年第二季度至2014年第一季度滚动期间的下列事项：确定车间管理费用总预算额；计算生产准备费总预算额。答案（1）间接人工费用预算工时分配率=（213048/48420）（1+10%）=4.84（元/小时）间接人工费用总预算额=
9、500004.84=242000（元）设备租金总预算额=194000（1-20%）=155200（元）（2）设备租金是约束性固定成本，是必须支付的。生产准备费和车间管理费属于酌量性固定成本，发生额的大小取决于管理当局的决策行动，由于生产准备费的成本效益远高于车间管理费，根据成本效益分析原则，应该尽量减少车间管理费。车间管理费用总预算额=12000（元）生产准备费总预算额=185200-155200-12000=18000（元）。2.丙公司为增值税一般纳税人，购销业务适用的增值税税率为17%，只生产一种产品。相关预算资料如下：资料一：预计每个季度实现的销售收入（含增值税）均以赊销方式售出，其中6
10、0%在本季度收到现金，其余40%要到下一季度收讫，假定不考虑坏账因素。部分与销售预算有关的数据如下表所示：单位：元项目一季度二季度三季度四季度预计销售收入*8000088000*增值税销项税额*13600（D）*预计含税销售收入93600（B）*102960期初应收账款16640*第一季度销售当期收现额（A）第二季度销售当期收现额（C）第三季度销售当期收现额*第四季度销售当期收现额（E）经营现金收入合计*102960说明：上表中“*”表示省略的数据。资料二：预计每个季度所需要的直接材料（含增值税）均以赊购方式采购，其中40%于本季度支付现金，其余60%需要到下个季度付讫，假定不存在应付账款到期
11、现金支付能力不足的问题。部分与直接材料采购预算有关的数据如下表所示：项目一季度二季度三季度四季度预计材料采购成本48000*52000*增值税进项税额*（G）8840*预计含税采购金额合计（F）561606084061776期初应付账款8000*（H）*第一季度采购当期支出额*第二季度采购当期支出额*第三季度采购当期支出额36504第四季度采购当期支出额*材料采购现金支出合计30464*说明：上表中“*”表示省略的数据。要求：（1）根据资料一确定该表中用字母表示的数值（不需要列示计算过程）。（2）根据资料二确定该表中用字母表示的数值（不需要列示计算过程）。（3）根据资料一和资料二，计算预算年度
12、应收账款和应付账款的年末余额。答案（1）A=9360060%=56160（元），B=80000+13600=93600（元），C=9360060%=56160（元），D=8800017%=14960（元），E=10296060%=61776（元）（2）F=48000（1+17%）=56160（元），G=56160/（1+17%）17%=8160（元），H=5616060%=33696（元）（3）应收账款年末余额=10296040%=41184（元）应付账款年末余额=6177660%=37065.6（元）第五四、计算分析题1.某公司是一家高速成长的上市公司，2013年年末公司总股份为10亿股，当
13、年实现净利润4亿元，现在急需筹集债务资金8亿元，投资银行给出两种筹资方案：方案一：发行80万面值为1000元的可转换公司债券，规定的转换价格为每股12.5元，债券期限为5年，年利率为5%，可转换日为自该可转换公司债券发行结束之日（2013年12月25日）起满1年后的第一个交易日（2014年12月25日）。方案二：发行80万面值为1000元的一般公司债券，债券期限为5年，年利率为8%。要求：（1）计算自该可转换公司债券发行结束之日起至可转换日止，与方案二相比，该公司发行可转换公司债券节约的利息。（2）预计在转换期公司市盈率将维持在25倍的水平(以2013年的每股收益计算)。如果公司希望可转换公司
14、债券进入转换期后能够实现转股，那么2013年的净利润及其增长率至少应达到多少？（3）如果转换期公司股价在1112元之间波动，说明该公司将面临何种风险？答案（1）发行可转换公司债券年利息=85%=0.4（亿元）发行一般债券年利息=88%=0.64（亿元）节约的利息=0.64-0.4=0.24（亿元）。（2）2013年基本每股收益=12.5/25=0.5（元/股）2013年至少应达到的净利润=0.510=5（亿元）2013年至少应达到的净利润的增长率=（5-4）/4100%=25%。（3）公司将面临可转换公司债券无法转股的财务压力，财务风险加大或大额资金流出的压力。2.某公司是一家上市公司，2013年
