《中南财大财务管理学课件第一章》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中南财大财务管理学课件第一章（31页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、财务管理教程 财务管理课程主要阐述企业筹资、投资、营运、分配等财务管理理论、方法和技能。现代意义的财务管理主旨是为企业筹划理财谋略，以追求最大效益与效率。,第一讲 财务管理基本理论 第一节 财务管理概述 一、基本概念 (一)财务管理:基于企业再生产过程中客观存在的理财活动和理财关系而产生,是企业组织理财活动,处理理财关系的一项经济管理工作。 (二)财务活动:指资金的筹集.投放.使用.收回及分配等一系列活动。,(三)财务关系:指企业在组织理财活动中与各方面发生的经济关系。 (四)财务管理理论:是根据公司理财假设所进行的科学推理或对公司理财实践的科学总结而建立的概念体系,其目的是用来解释、评价、指
2、导、完善和开拓公司理财实践。 (五)财务管理理论结构:是指公司理财理论各组成部分(或要素)以及这些部分之间的排列关系。,二、理论结构的起点 (一)主要观点 1.财务本质起点论 2.假设起点论 3.本金起点论 4.目标起点论 (二)以财务管理环境为起点来构建公司理财的理论结构。财务管理环境是对理财有影响的一切因素的总和,包括宏观理财环境和微观理财环境。,财务管理的五次发展浪潮：1.第一次浪潮:筹资管理理财阶段 20世纪初2.第二次浪潮:资产管理理财阶段 第二次世界大战以后3.第三次浪潮:投资管理理财阶段 60年代中期以后4.第四次浪潮:通货膨胀理财阶段 70年代末80年代初5.第五次浪潮:国际经
3、营理财阶段 80年代中期后,三、理论结构的构建,财务管理假设,国际财务管理理论,财务管理目标,财务管理基本理论,财务管理内容,财务管理原则,财务管理方法,财务管理假设,财务管理目标,财务管理通用业务理论,企业筹资理论,企业投资理论,企业分配理论,财务管理假设(特殊业务),财务管理目标(特殊业务),财务管理特殊业务理论,企业并购财务管理理论,通货膨胀财务管理理论,企业破产财务管理理论,理财环境的时、空差异,理财环境对教育的影响,财务管理的其他领域,财务管理的比较理论,财务管理发展理论,财务管理的教育理论,第二节 财务管理环境 一、环境概述 (一)财务管理环境的概念 财务管理以外的并对理财系统有影
4、响作用的一切系统的总和，便构成了财务管理的环境。,(二)财务管理环境的分类,按其包括的范围,宏观理财环境,微观理财环境,按其与企业的关系,企业内部理财环境,企业外部理财环境,按其变化情况,静态理财环境,动态理财环境,(三)研究财务管理环境的意义 1.通过对公司理财环境的研究,可以使我们正确、全面地认识公司理财的历史规律,掌握公司理财的发展趋势。 2.通过公司理财环境的研究,可以正确地认识影响理财的各种因素,不断增强理财工作的适应性。 3.通过对公司理财环境的研究,可以不断地推动公司理财理论研究,尽快建立起适应市场经济发展需要的理财体系。,二、财务管理的宏观环境 (一)经济环境 1.经济周期 在
5、市场经济条件下，经济通常不会出现较长时间的持续增长或较长时间的衰退，而是在波动中前进的；这种循环叫经济周期。,2.经济发展水平 发达国家的理财水平比较高的原因: (1)高度发达的经济水平必然要求进行完善的、科学的理财,这就决定了随着经济水平的发展,必然创造出越来越多的先进的理财方法。 (2)经济生活中许多新的内容,更复杂的经济关系以及更完善的生产方式,也往往首先出现于这些国家,这就决定了发达国家的理财内容是不断创新的。 (3)随着经济的发展,更新的计算、通讯设备不断涌现,为理财采用更复杂的方法创造了条件。,发展中国家的财务管理具有以下特征： (1)总体发展水平在世界上处于中间地位,但发展速度比
6、较快。 (2)有关的法律政策频繁变更,给企业理财造成许多困难。 (3)实践中还存在着目标不明、理财方法简单等不尽人意之处。,3.经济体制 经济体制是指对有限资源进行配置而制定并执行决策的各种机制。典型的经济体制有计划经济体制和市场经济体制两种。 计划经济体制的基本特征是： (1)基层企业单位没有决策权,决策权归某一个高层权力机构或某几个高层权力机构。 (2)决策指令是通过有关计划文件的形式由上往下,最终下达给基层单位的。 (3)基层单位必须执行这些决策指令,并努力完成决策中所规定的各种计划指标。,市场经济体制的基本特征是： (1)没有来自(若有也十分有限)高层机构的指令或命令; (2)企业的经
7、营决策由企业根据市场供求关系和价格变动所提供的信息来作出； (3)企业不断对市场信息作出反映,以便不断调整其各种决策。 4.通货膨胀,（二）金融环境 1.金融环境是企业进行理财活动所面临的金融政策和金融市场。 (1)金融市场是企业投资和筹资的场所。 (2)企业通过金融市场使长短期资金互相转化。 (3)金融市场为企业管理提供有意义的信息。,2.金融市场的构成要素(1)金融市场的主体,即金融市场的中介机构。(2)金融市场的客体是金融市场上的买卖对象,即金融市场上流通的资金,或称金融性资产。 (3)金融市场的参加人是资金的供需双方。(4)金融市场调节机制,既通过资金价格（利率）调节金融市场中资金供求
8、关系以实现社会资金合理配置的机制。 利率=纯粹利率+通货膨胀附加率+变现力附加率+违约风险附加率+到期风险附加率,金融市场,资金市场,外汇市场,黄金市场,货币借贷市场,长期借贷市场-资本市场,短期借贷市场,资本市场,证 券 市 场,短期证券市场,长期证券市场,流通市场,发行市场,货币市场,3.金融市场的分类,4.资金市场 (三)法律环境 公司理财的法律环境是指影响理财的各种法律因素。法是体现统治阶级意志,由国家制定或认可,并以国家强制力保证实施的行为规范的总和。 按照法对公司理财内容的影响情况,可以把法分成如下几类: 1.影响企业筹资的各种法律。 2.影响企业投资的各种法规。 3.影响企业收益
9、分配的各种法规。,(四)社会文化环境 三、财务管理的微观环境 (一)企业类型 1.独资企业:独资企业是指由一个人出资,归个人所有和控制的企业。 2.合伙企业:由两个以上的业主共同出资,共同拥有,共同经营的企业叫合伙企业。 3.公司:公司是法人,是有权用自己的名义从事经营,与他人订立合同,向法院起诉或被法院起诉的法律实体。,(二)市场环境 1.完全垄断市场。 2.完全竞争市场。 3.不完全竞争市场。 4.寡头垄断市场。 (三)采购环境(四)生产环境,第三节 财务管理假设 一、财务管理假设的概念 是人们利用自己的知识,根据理财的内在规律和理财环境的要求所提出的,具有一定事实依据的假定或设想,是进一
10、步研究公司理财理论和实践问题的基本前提。,二、财务管理假设的分类 (一)基本假设 是研究整个公司理财理论体系的假定或设想,它是公司理财实践活动和理论研究的基本前提。 (二)派生假设 是根据公司理财基本假设引申和发展起来的一些假定和设想。 (三)具体假设 是指为研究某一具体问题而提出的假定和设想。,三、财务管理假设的构成 (一)理财主体假设 理财主体假设是指公司理财工作不是漫无边际的,而应限制在每一个经济上和经营上具有独立性的组织之内。 理财主体应具备以下特点： (1)理财主体必须有独立的经济利益 (2)理财主体必须有独立的经营权和财权 (3)理财主体一定是法律实体,但法律实体不一定是理财主体,
11、(二)持续经营假设 是指理财的主体是持续存在并能执行其预计的经营活动。 (三)有效市场假设 是指理财所依据的资金市场是健全和有效的。 (四)资金增殖假设 是指通过理财人员的合理营运,公司资金的价值可以不断增加。 (五)理性理财的假设 是指从事理财工作的人员都是理性的理财人员,因而,他们的理财行为也是理性的。,第四节 财务管理目标 一、整体目标 (一)产值最大化 （1）只讲产值,不讲效益。 （2）只讲数量,不求质量。 （3）只抓生产,不抓销售。 （4）只重投入,不讲挖潜。 (二)利润最大化(1) 利润最大化没有考虑资金的时间价值;(2) 利润最大化没有考虑风险问题;(3) 利润最大化往往使公司理
12、财决策带有短期行为。,(三)股东财富最大化 股东财富最大化目标有其积极的方面的原因： (1)股东财富最大化目标科学地考虑风险因素。 (2)股东财富最大化在一定程度上能够克服企业在追求利润上的短期行为。 (3)股东财富最大化目标比较容易量化，便于考核和奖惩。,股东财富最大化存在的缺点： (1)它只适合上市公司,对非上市公司则很难适用。 (2)它只强调股东的利益,而对企业其他关系人的利益重视不够。 (3)股票价格受多种因素影响,并非都是公司所能控制的,把不可控因素引入理财目标是不合理的。,(四)企业价值最大化 企业价值最大化是指通过企业财务上的合理经营,采用最优的财务政策,充分考虑资金的时间价值和
13、风险与报酬的关系,在保证企业长期稳定发展的基础上使企业总价值达到最大。,企业价值最大化的目标,可以通过资产评估来确定企业价值的大小。从理论上来讲,企业价值可以通过下列公式进行计量： V= 式中:V代表企业价值;FCF代表第t年的企业报酬,通常用自由现金流量来表示;i代表与风险相适应的贴现率;t代表取得报酬的具体时间;n代表取得报酬的持续时间,在持续经营假设的条件下,n为无穷大。,如果各年的自由现金流量相等,则上式可简化为： VFCF/i 企业价值最大化作为公司理财的目标,有以下优点： (1)企业价值最大化目标考虑了取得报酬的时间,并用时间价值的原理进行了计量。 (2)企业价值最大化目标科学地考虑了风险与报酬的联系。 (3)企业价值最大化能克服企业在追求利润上的短期行为,因为不仅目前的利润会影响企业的价值,预期未来的利润对企业价值的影响所起的作用更大。,二、分部目标 (一)筹资目标:在满足生产经营需要的情况下,不断降低资金成本和财务风险。 (二)投资目标:认真进行投资项目的可行性研究,力求提高投资报酬,降低投资风险。 (三)营运目标:合理使用资金,加速资金周转,不断提高资金的利用效果。 (四)利润管理目标:采取各种措施,努力提高利润水平,合理分配利润。,
