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1、一、神马股份2010年度财务分析1.1短期偿债能力比率分析 2,313,714,793.01 (流动资产合计) 流动比率=0.52(流动比率) 4,448,201,355.29（流动负债合计）神马股份的流动比率只有0.52，表明该公司每1元的流动负债只有0.52元的流动资产做保障，该比率小于1，意味着其短期可转换成现金的流动资产不足以偿还到期流动负债，偿还短期债务能力弱。2,313,714,793.01（流动资产合计）-408,156,037.05（存货净额） 速动比率= 4,448,201,355.29（流动负债合计）=0.43(速动比率)神马股份的速动比率只有0.43，这意味着，扣除存货后
2、，神马股份的流动资产只能偿还43的到期流动负债。净营运资金=2,313,714,793.01 (流动资产合计)4,448,201,355.29（流动负债合计）=-2,134,486,562.28 （净营运资金）神马股份2010年净营运资金是负数，有21.3亿元的净营运资金缺口。这意味着神马股份将不能按时偿还44.479亿元的到期流动负债。 现金比例=0.079748 以上各比例都充分显示出神马股份的短期偿债能力十分弱。1.2业务活动比率分析11,986,335,704.38（销售商品的成本）存货周转率=29.367408,156,037.05（存货净额）存货周转率是衡量和评价企业购入存货、投入
3、生产、销售收回等各环节管理状况的综合性指标。存货周转率指标的好坏反映企业存货管理水平的高低，它影响到企业的短期偿债能力，是整个企业管理的一项重要内容。一般来讲，存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快。因此，提高存货周转率可以提高企业的变现能力。3846613527(企业全年赊销总额)应收账款周转率=6.07523633,163,440.26(应收账款金额)应收帐款周转率：公司的应收帐款在流动资产中具有举足轻重的地位。公司的应收帐款如能及时收回，公司的资金使用效率便能大幅提高。应收帐款周转率就是反映公司应收帐款周转速度的比率。它说明一定期间内公司应收
4、帐款转为现金的平均次数。用时间表示的应收帐款周转速度为应收帐款周转天数，也称平均应收帐款回收期或平均收现期。它表示公司从获得应收帐款的权利到收回款项、变成现金所需要的时间。神马实业公司的应收账款周转率略低。固定资产周转率=1.115404固定资产周转率主要用于分析对厂房、设备等固定资产的利用效率，比率越高，说明利用率越高，管理水平越好。如果固定资产周转率与同行业平均水平相比偏低，则说明企业对固定资产的利用率较低，可能会影响企业的获利能力。它反应了企业资产的利用程度.总资产周转率=0.3795141.3负债比率分析（1）债务比率：债务比率又称产权比率。是指企业负债总额对股东权益总额的比率。它是反
5、映所有者权益对债权人权益的保障程度的指标。计算公式为： 债务比率=负债总额/股东权益总额该比率用于比较债权人资产与股东资产。由共同股东权益的长期负债决定。它取决于企业如何安排借入资本和自有资本的比例最终还是要根据自身的生产条件和管理水平而定。它从另一个角度反映企业的长期偿债能力，与资产负债率、股东权益比率两个指标可以相互印证。企业性质不同，获得现金流量的稳定程度不同，债务权益比率也应有所不同。一般来说，现金流量比较稳定的企业该比率相对大些。同类企业的债务权益比率相比较，往往可以反映出某个企业的信誉和财务风险。 4,910,355,327.64(负债总额)债务比率=0.6428047,638,9
6、57,886.05(资产总额) （2）负债净值比率4,910,355,327.64(负债总额)负债净值比率=1.88967259852531300（净值总额）流动负债比率=0.905882神马公司流动负债比例高达90.588%，这其中主要的原因是神马实业公司长期负债比率只有9.41%，该公司对短期流动资金依赖性较高。长期负债比率=0.094118该指标值越小，表明公司负债的资本化程度低，长期偿债压力小；反之，则表明公司负债的资本化程度高，长期偿债压力大。该指标主要用来反映企业需要偿还的及有息长期负债占整个长期营运资金的比重，因而该指标不宜过高，一般应在20%以下。1.4盈利比率分析销售毛利率比
7、率：表示每一元销售收入扣除销售成本后，有多少钱可以用于各项期间费用和形成盈利。 销售毛利率是企业是销售净利率的最初基础，没有足够大的销售毛利率便不能形成盈利。企业可以按期分析销售毛利率，据以对企业销售收入、销售成本的发生及配比情况作出判断。 销售毛利率=（销售收入-销售成本）/ 销售收入*100%=3.1375 70 837 849净收益率= =0.007623 9292552123资产收益率是业界应用最为广泛的衡量银行盈利能力的指标之一，该指标越高，表明企业资产利用效果越好，说明企业在增加收入和节约资金使用等方面取得了良好的效果，否则相反。银行管理层出于战略管理的目的，通常非常密切地关注这一
8、指标。银行监管人员在作盈利性分析的时候，也要关注这一指标。主要是将该指标与同组的银行进行横向比较，或者与该银行的历史状况进行纵向比较。资产收益率=0.025153普通股每股收益 该指标能反映普通股每股的盈利能力，便于对每股价值的计算，因此被广泛使用。每股收益越多，说明每股盈利能力越强。影响该指标的因素有两个方面，一是企业的获利水平，二是企业的股利发放政策。普通股每股收益=（利润总额-优先股股利）/普通股股数=(79,565,695.24 -11,790,662.00)/442280000=0.153240106097资本收益率（净利润平均资本）100% 其中：平均资本（实收资本年初数资本公积年
9、初数）（实收资本年末数资本公积年末数）2 上述资本公积仅指资本溢价（或股本溢价）。资本收益率又称资本利润率，是指企业净利润（即税后利润）与平均资本（即资本性投入及其资本溢价）的比率。用以反映企业运用资本获得收益的能力。也是财政部对企业经济效益的一项评价指标。资本收益率越高，说明企业自有投资的经济效益越好，投资者的风险越少，值得投资和继续投资，对股份有限公司来说，就意味着股票升值。因此，它是投资者和潜在投资者进行投资决策的重要依据。 对企业经营者来说，如果资本收益率高于债务资金成本率，则适度负债经营对投资者来说是有利的；反之，如果资本收益率低于债务资金成本率，则过高的负债经营就将损害投资者的利益
10、。平均资本=(442,280,000.00+1,762,889,239.68)+( 442,280,000.00+1,762,660,441.85)/2=2,155,054,840.765资本收益率=(44,775,261.14/2,155,054,840.765) 100%=2.078%1.5保障比率分析利息保障倍数：利息保障倍数=（税前利润+利息支出）/利息支出税前利润：795,656,952,4元短期借款：683,000,000.00元长期借款：431,433,000.00元利息支出：683,000,000.005.81%1+431,433,000.00（1+6.4%）5-431,433,000.00=19657998587元利息保障倍数=（税前利润+利息支出）/利息支出=（7956569524+19657998587）/19657998587=1.4047利息保障倍数至少要大于1，倍数越高企业的长期偿债能力越强；如果利息保障倍数过低，则说明企业偿债的安全性和稳定性有较大的风险。神马集团资产负债表（部分） 神马集团现金流量表（部分）神马集团利润表（部分）10
