《ETF介绍及多种套利操作课件》由会员分享，可在线阅读，更多相关《ETF介绍及多种套利操作课件（20页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、ETF,交易型开放式指数基金,目录,什么是ETF？,交易型开放式指数基金（Exchange-Traded Funds,ETF） 基金份额在交易所上市交易； 开放式基金，基金份额申购赎回以组合证券交付，申购赎回申报的最小单位通常较大，主要适合机构投资者和个人大户参与； 基金投资跟踪标的指数，被动管理；,在主动投资很难获得超额收益时提供一类投资标的；另一方面，从发达市场的历史来看，指数基金能够战胜近八成的主动式基金; 根据标的指数成分股的权重结构构造投资组合，持仓情况透明; 高度分散的投资：行业与个股分布较为均衡，弱化某个行业或个股的突发风险。 同时，ETF为对应股指期货提供现货，如沪深300ET
2、F为当前股指期货提供现货标的。,ETF的特点指数化投资,ETF的本质特征；申赎对价物不是现金，而是一篮子股票。ETF净值 = 每个成分股的市价*该股权重的总和（允许部分成分股用现金替代） 有利于ETF基金份额净值有效跟踪目标指数； 具有明显的税收优势：ETF赎回时交割的是股票而不是现金，避免了传统开放式基金赎回时现金收益而引起的税收支付。,ETF的特点实物申赎,一级市场申购赎回和二级市场交易并存； 基金份额在证券交易所上市交易，投资者如同买卖股票一样简单地买卖ETF； 为投资者提供了套利空间：当ETF市场价格与净值相比存在明显的折溢价时，投资者能利用申赎和交易基金份额进行套利。,ETF的特点上
3、市交易,管理费用低廉：传统开放式基金年管理费率约在1.0%至1.5%之间，而ETF的年管理费率约0.3%至0.5%; 交易成本低：ETF资产组合相对稳定，证券买卖较少，交易成本较传统开放式基金要低； 申赎及买卖费率：在传统开放式基金申购时需支付1%左右的手续费，赎回时需支付0.5%左右的手续费，而在ETF申购赎回时需支付的手续费一般不超过0.5%，买卖ETF份额时支付的佣金不超过0.3%。,ETF的特点费用低廉,ETF的优势,按照当时的基金净值向基金管理者购买（和普通的开放式共同基金一样）,购买方式,在证券市场上直接从其他投资者那里购买，购买的价格由买卖双方共同决定，这个价格往往与基金当时的净
4、值有一定差距（和普通的封闭式基金一样）,ETF 同时具备开放式基金的能够申购和赎回的特性和封闭式基金的上市交易特性。,申购赎回的机制,当日申购的基金份额，同日可以卖出， 但不得赎回；,当日买入的基金份额，同日可以赎回， 但不得卖出；,当日赎回的证券，同日可以卖出， 但不得用于申购基金份额；,注：但是要是第一天做了折价买进了ETF，赎回股票，但是当天收盘没有卖，第二天是可以把手中持有的股票申购成ETF，同理要是做了溢价，申购成ETF，第二天也可以用手中的ETF赎回成股票。,当日买入的证券， 同日可以用于申购基金份额， 但不得卖出；,资金代收代付机制,代收代付模式,2、交收日，中国结算公司根据基金
5、管理人发送的清算数据进行资金代收代付划拨。,1、基金管理人负责现金替代、现金差额以及现金替代多退少补的资金清算，并在清算日（具体日期由基金管理人根据产品特点决定）将清算数据发送到中国结算公司处理。,瞬时套利,折溢价幅度一般在3厘以内；超过3厘就有机会进行套利；具体要考虑套利成本,买卖时机判断是“T+0”交易的关键； 震荡市里超过1%的波动是“T+0”交易的优质资源；,若做T+0交易，哪里买？哪里卖？ 低点处买一篮子股票； 申购ETF； 高点卖出ETF。,T+0 延时套利,多头套利： 大唐电信因重组停牌，预计复牌后股价大涨，大唐电信恰好是上证龙头ETF的成份股，那么我们可以通过ETF来变相买入。
6、这种方法同样适用于买入一字涨停的股票。 操作：在二级市场买入ETF，同时申请赎回ETF，取回相应的一篮子股票，卖出除大唐电信以外的其他股票，保留大唐电信。 空头套利： 双汇发展因猪肉精事件停牌，预计复牌后股价大跌，双汇发展恰好是深证100ETF的成份股且允许用现金替代，那么我们可以通过ETF来变相卖出。这种方法同样适用于卖出一字跌停的股票。 操作：在二级市场买入ETF中除双汇以外的其他股票，用现金替代双汇发展，一起申购ETF，随即在二级市场卖出申购所得ETF，等双汇发展复牌后基金公司按复牌后的价格代为买入，替代的现金多退少补。,事件套利,ETF套利的成本,ETF套利的成本主要分为固定成本和变动
7、成本。固定成本主要是手续费用，具体如下表所示。 变动成本包括买入或卖出的冲击成本、等待成本、延时成本等，因为这类成本不易量化，故不在此列举。,固定成本一览表,注：基金的申购赎回费按不高于0.50%的标准可浮动,流动性风险： 通过监控五档盘口上能够交易的数量，防止进行操作时不能买进足量的ETF或者股票造成损失；分批建仓；限价建仓等 模型风险： ETF套利系统实时跟踪ETF的净值和市值，使套利能够在精准模型的控制下完成套利。,ETF套利的风险,ETF套利软件实现程序化交易的基本功能 自动捕获套利信号 自动进行委托管理（下单、撤单，成交查询） 自动进行现金替换方案选择 自动考虑盘口资源以实现套利收益 三个步骤：ETF成分股的买入、申购和卖出ETF基金份额。在ETF交易软件里，使用者可以通过几个键来实现ETF的三个套利步骤。,ETF套利软件,ETF一览,代表中国市场,成分股流动性较好,波动性低于市场平均水平,蓝筹特征,ETF 标的选择,目前考虑要素： 1、流动性充足 2、波动性较低 选择标的： 深100ETF 180ETF 50ETF,
