外汇交易基础课件

《外汇交易基础课件》由会员分享，可在线阅读，更多相关《外汇交易基础课件（43页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。

1、武汉理工大学经济学院,第六章 外 汇 交 易 基 础,武汉理工大学经济学院金融学系,武汉理工大学经济学院,教 学 目 的,了解外汇市场的一般知识。 掌握即期交易，远期交易，掉期交易，套汇及套利的基本原理及其运用。,武汉理工大学经济学院,关 键 词,外汇交易 即期交易 远期交易 掉期交易 套汇 套利,武汉理工大学经济学院,外汇掉期和套利交易,5,本章主要内容,外汇市场,1,即期外汇交易,2,远期外汇交易,3,套汇,4,武汉理工大学经济学院,1 外汇市场,外汇市场,Foreign Exchange Market, 是进行外汇交易或货币兑换的场所。它的特点在于买卖的对象是货币，而且买进一种货币的同时

2、卖出另一种货币。,武汉理工大学经济学院,1 外汇市场,武汉理工大学经济学院,1.1 外汇市场参与者,（1）外汇银行（主体） （2）外汇经纪人 （3）中央银行（实际操纵者 ） （4）客户（主要是跨国公司 ）,武汉理工大学经济学院,1.2 外汇市场类型,武汉理工大学经济学院,2.1 即期外汇交易的定义,应用： （1）进行货币兑换 （2）调整外汇头寸 （3）进行投机,又称现汇交易，是指买卖双方成交后两个营业日(Working Day)内办理交割（Delivery）的外汇交易。,武汉理工大学经济学院,2.2 即期外汇交易-交割日,交割日(Delivery Date)是指买卖双方支付货币的日期，也叫起息

3、日(Value Date)。,武汉理工大学经济学院,USD / HKD 7.7947/57 基准货币 计价货币 7.79 47/57 元的汇价计算; 大数 小数 7.7947 买入汇率: 银行在买入美元付出港元时按1美元兑7.7947港元 7.7957 卖出汇率: 银行卖出美元收进港元时按1美元兑7.7957港元的汇价计算.,2.3 即期外汇交易-报价,武汉理工大学经济学院,2.4 即期汇率的套算规则,若报价方报出的两个即期汇率都是以美元为基准货币或者都是以美元为计价货币，则采用交叉相除的方法进行套算； 若报价方报出的两个即期汇率一个是以美元为基准货币另一个是以美元为计价货币，则采用同边相乘的

4、方法进行套算。,武汉理工大学经济学院,已知：某日巴黎外汇市场报价 USD/EUR1.0110/20 USD/HKD=7.7930/40 求：EUR/HKD 解：7.79301.01207.7006 7.79401.01107.7092 EUR/HKD7.7006/92,【例61】交叉相除,武汉理工大学经济学院,已知：某日伦敦外汇市场报价 GBP/USD=1.6120/30 USD/HKD=7.7930/40 求：GBP/HKD 解：1.61207.793012.562 1.61307.794012.572 GBP/HKD12.562/72,【例62】同边相乘,武汉理工大学经济学院,3.1 远期

5、外汇交易的定义,远期外汇交易,Forward Exchange Transaction，又称期汇交易，是指外汇买卖双方成交时签订合约，约定各种有关条件如外币的种类、金额、汇率、交割时间和地点，在未来的约定日期办理交割的外汇交易。,武汉理工大学经济学院,3.2 远期外汇交易-交割日,远期外汇交易自的交割期限通常为1个月、2个月、3个月、6个月，有时也有长至1年、短至几天的，其中最常见的是3个月。,武汉理工大学经济学院,(1)直接报价法 直接报价法:指报价方直接完整地报出不同期限远期外汇买卖实际成交的买入价和卖出价。 (2)点数报价法（通常采用） 也称远期差价报价法:指报出即期汇率和远期差价（Fo

6、rward Margin）点数来标明远期汇率的办法。 如纽约某银行报出欧元的买卖价为： 1个月远期差价 6/4 3个月远期差价 13/12,3.3 远期外汇交易-报价,武汉理工大学经济学院,如果以某种货币表示的远期外币价格大于即期价格，则此外币的以这种货币表示的远期汇率称为升水或溢价 (at Premium)； 反之，则称贴水或折价(at Discount)； 如果远期汇率与即期汇率相同，则称为平价(at Par or Flat)。,升水、贴水和平价,武汉理工大学经济学院,远期 汇率,即期 汇率,远期差价点数,远期差价点数,（远期差价点数 前小后大）,（远期差价点数前大后小）,=,武汉理工大学

7、经济学院,3.4 远期外汇交易的类型,武汉理工大学经济学院,（1）保值性远期交易 是指交易者在已知未来远期外汇头寸的情况下，利用远期外汇交易对未来的外汇头寸进行抛补，从而发挥保值的作用。,3.5 远期外汇交易的应用,武汉理工大学经济学院,某日的即期汇率为GBP/CHF=13.750/70，6个月的远期汇率为GBP/CHF=13.800/20，伦敦某银行存在外汇暴露，6月期的瑞士法郎超卖200万。如果6个月后瑞郎交割日的即期汇率为GBP/CHF=13.725/50,那么，该行听任外汇敞口存在，其盈亏状况怎样？,【例63】,武汉理工大学经济学院,解：该行按6个月后的即期汇率买进瑞郎，需支付英镑为

8、210613.7501.4545105 英镑 银行履行6月期的远期合约，收入英镑为： 210613.8001.1449105 英镑 所以，银行如果听任外汇暴露存在，将会亏损： 1.45451051.14491053.096104 英镑 银行将超卖部分的远期外汇买入、超买部分的远期外汇卖出。,【例63】,武汉理工大学经济学院,（2）投机性远期外汇交易 利用远期外汇交易进行投机是指投机者基于预期而主动在远期创造外汇头寸以谋利。利用远期外汇交易进行投机有买空（Bull）和卖空（Bear）两种基本形式。,3.5 远期外汇交易的应用,武汉理工大学经济学院,【例6-4】 某英国投机商预期3个月后英镑兑日元

9、有可能大幅度下跌至GBP/JPY=180.00/20。当时英镑3个月远期汇率为GBP/JPY=190.00/10。如果预期准确，不考虑其他费用，该投机商买入3月远期1亿日元，可获得多少投机利润？,武汉理工大学经济学院,【例6-4】,解：为履行远期合约，3个月后该英商为买入1亿日元，需支付英镑为： 1108190.005.263105 英镑 3个月后英商在即期市场上卖掉1亿日元，可获得英镑为： 1108180.205.549105 英镑 英商通过买空获利为： 5.5491055.2631052.86104 英镑,武汉理工大学经济学院,4.1 套汇的定义,套汇,(Arbitrage)，是指套汇者利

10、用两个或两个以上外汇市场上的汇率差异，在汇率低的市场上买进，同时在汇率高的市场上卖出，通过贱买贵卖套取差价利润的活动,武汉理工大学经济学院,4.2 套汇交易的类型,武汉理工大学经济学院,某日伦敦外汇市场的即期汇率为l=$l.6200/10；纽约外汇市场该汇率为l=$l.6310/20。若不考虑其他费用，某英商用100万英镑进行的套汇交易可获多少收入？ 解：英商在纽约外汇市场上卖出100万英镑可获得的美元为： 11061.6310=1.631106 美元 该英商在伦敦外汇市场上购回100万英镑需支出美元为: 11061.6210=1.621106 美元 该银行的套汇收益为 1.6311061.6

11、21106=10000 美元,【例65】直接套汇,武汉理工大学经济学院,某日香港、伦敦和纽约外汇市场上的即期汇率如下： 香港外汇市场： GBP1=HKD12.490/500 伦敦外汇市场： GBP1=USD1.6500/10 纽约外汇市场： USD1=HKD7.8500/10 问：是否存在套汇机会？如果存在套汇机会，不考虑其他费用，某港商用100万港元套汇，可获得多少利润？,【例66】间接套汇,武汉理工大学经济学院,解: 由于伦敦和纽约外汇市场的汇率采用的是间接标价法，因此，可将香港外汇市场的汇率也调整为间接标价法：HKD1=GBP0.0800/01 将三个汇率同边相乘得到： (0.081.6

12、57.85)/(0.08011.65107.8510)1.0362/1.0383 所以存在套汇机会 港商可以采用如下方式进行套汇：（表示“兑换成”） 香港外汇市场： 港元英镑 伦敦外汇市场： 英镑美元 纽约外汇市场： 美元港元 该港商可获得的套汇收入是：1106（0.081.657.851）3.62104港元,【例66】间接套汇,武汉理工大学经济学院,5 外汇掉期和套利交易,掉期交易,Swap Transaction，指人们同时将不同交割期限的同一笔外汇买进和卖出的交易。掉期交易的特点是在同时进行的两笔交易中，币种和金额相同而方向相反（一买一卖），交割期限不同。,武汉理工大学经济学院,5.1

13、掉期交易的类型,武汉理工大学经济学院,保值性掉期交易 在掉期交易中，同一笔外汇在一个交割日被买进（或卖出）的同时又在另一个交割日被卖出（或买入），交易者最终所持有的外汇头寸不变。 掉期交易可以被用来轧平不同期限的外汇头寸、调整外汇交易的交割日，从而起到套期保值的作用。,5.2 外汇掉期交易的应用,武汉理工大学经济学院,某港商1个月后有一笔100万欧元的应付账款，3个月后有一笔100万欧元的应收账款。在掉期市场上，1月期欧元汇率为EUR/HKD=7.7800/10,3月期欧元汇率为EUR/HKD=7.7820 /35，问港商如何进行远期对远期掉期交易以保值?其港币收支如何？,【例67】,武汉理工

14、大学经济学院,【例67】,解：港商可进行1月对3月的远期对远期掉期交易：买入1月期的100万欧元，并卖出3月期的100万欧元。 1个月后港商买入100万欧元，需支付港元为： 11067.7810=7.7810106 港元 3个月后港商卖出100万欧元，可获得港元为： 11067.7820=7.7820106 港元 通过掉期交易的港元贴水收益为： 7.78201067.7810106=1000 港元,武汉理工大学经济学院,投机性掉期交易 人们可以根据对利率变化的预期，做出对未来某个时刻市场汇率的预期，并根据这种预期进行投机性的远期对远期掉期。,5.2 外汇掉期交易的应用,武汉理工大学经济学院,5

15、.3 套利交易,套利交易,Interest Arbitrage Transaction，又称利息套利，是指套利者利用不同金融市场上短期利率的差异以及两种货币的远期差价，转移资金以牟利的外汇交易。,武汉理工大学经济学院,5.4 外汇套利交易的类型,武汉理工大学经济学院,【例69】 假设即期汇率GBP/USD1.5000,美元年利率为12，而同期英镑年利率为6，在预期6个月后市场汇率为GBP/USD=1.5040的基础上,某英国套利者以100万英镑进行为期6个月的套利，问如果预期准确，相对于不套利，可获得多少套利净收入？如果半年后的市场即期汇率为GBP/USD=1.5610,则套利者的损益如何？,

16、武汉理工大学经济学院,【例69】,解：预期准确时，套利者即期将英镑换成美元，6个月后美元的本利和收入可按当时的即期汇率兑换的英镑为： 11061.5000（112）1.5040=1.0572106 如果不套利，套利者6个月后英镑的本利和为： 1106（16）=1.0300106 套利者的净收益为： 1.05721061.03001062.72104 英镑,武汉理工大学经济学院,【例69】,套利者6个月后按当时的即期汇率兑换的英镑为： 11061.5000（112）1.5610=1.0186106 此时，套利者的净收益为： 1.01861061.0300106 1.14104 英镑 所以，由于预期失败，套利者不仅没有盈利，反而亏损。,武汉理工大