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1、,教材的框架,第一章 财务管理总论,本章特点,本章属于财务管理的基础章节，主要介绍了财务管理的基本知识，但从财务管理知识体系来说，要求学生要理解本章的基本内容，以便为后面各章打基础。从考试来说，通常分数较少，从题型来看只能出客观题。 主要内容是：（1）财务管理的内容（2）财务管理的目标（3）财务管理的原则（4）金融市场,第一节 财务管理的内容,本节三个要点： （1）企业的组织形式 （2）财务管理的内容 （3）财务管理的职能,一、企业的组织形式,（一）个人独资企业(proprietorship),（二）合伙企业(partnership),（三）公司制企业(corporationcompany),
2、三类企业主要特点的比较：,多项选择题,与独资企业和合伙企业相比，公司制企业的特点是（ ）。 A.以出资额为限，承担有限责任 B.权益资金的转让比较困难 C.存在着对公司收益重复纳税的缺点 D.更容易筹集资金,【答案】ACD,二、财务管理的内容,【提示】,经营资产投资有别于金融资产投资。金融资产投资的对象主要是股票、债券、各种衍生金融工具等，习惯上也称证券投资。经营资产和证券投资的分析方法不同，前者的核心是净现值原理，后者的核心是投资组合原理。,三、财务管理的职能,决策、计划、控制 （一）财务决策 财务决策是指有关投资、筹资和营运资本管理的决策。 （二）财务计划 计划是指预先决定特定期间里做什么
3、、何时做、怎样做和谁去做。财务计划分为长期计划和短期计划。 （三）财务控制 财务控制和财务预算有密切联系，预算是控制的重要依据，控制是执行预算的手段，它们组成了企业财务管理循环。,第二节 财务管理的目标,企业财务目标的综合表达，有以下三种观点： （1）利润最大化； (2) 资本利润率最大化或每股盈余最大化； (3) 股东财富最大化（企业价值最大化）。,一、财务管理目标三种表述的优缺点比较,【提示】,（1）假设股东投资资本不变，股价最大化与增加股东财富有同等意义。 （2）假设股东投资资本不变和债务价值不变，企业价值最大化与增加股东财富具有相同的意义。,【例题单选题】,每股利润最大化作为财务管理目
4、标，其优点是（ ）。（职称考试2003年） A.考虑了资金的时间价值 B.考虑了投资的风险价值 C.有利于企业克服短期行为 D.反映了投入资本与收益的对比关系,【答案】D,【例题单选题】,在股东投资资本不变的前提下,下列各项财务指标中，最能够反映上市公司财务管理目标实现程度的是（ ）。(2005年) A.扣除非经常性损益后的每股收益 B.每股净资产 C.每股市价 D.每股股利,【答案】C,【例题单选题】,下列有关增加股东财富的表述中，正确的是（ ）。（2008年） A.收入是增加股东财富的因素，成本费用是减少股东财富的因素 B.股东财富的增加可以用股东权益的市场价值来衡量 C.多余现金用于再投
5、资有利于增加股东财富 D.提高股利支付率，有助于增加股东财富,【答案】A,【解析】,股东价值的创造，是由企业长期的现金创造能力决定的。创造现金的最基本途径，一是提高经营现金流量，二是降低资本成本。经营活动产生的现金对于价值创造有决定意义，从长远来看经营活动产生的现金是企业盈利的基础。经营活动产生的现金取决于销售收入和成本费用两个因素，收入是增加股东财富的因素，成本费用是减少股东财富的因素，两者的差额是利润，选项A正确。股东财富的增加可以用股东权益的市场价值与股东投资资本的差额来衡量,所以B不对; 现金用于再投资,如果它有助于增加收入、降低成本或减少营运资金，才能增加股东财富，否则会减少股东财富
6、，所以C前提不清也不对；分派股利时，股价会下跌，但不影响股东财富，所以D不对。,多项选择题,下列有关企业财务目标的说法中，正确的有（ ）。(2009年) A.企业的财务目标是利润最大化 B.增加借款可以增加债务价值以及企业价值，但不一定增加股东财富，因此企业价值最大化不是财务目标的准确描述 C.追加投资资本可以增加企业的股东权益价值，但不一定增加股东财富，因此股东权益价值最大化不是财务目标的准确描述 D.财务目标的实现程度可以用股东权益的市场增加值度量,【答案】BCD,【解析】,利润最大化仅仅是企业财务目标的一种，所以，选项A的说法不正确；财务目标的准确表述是股东财富最大化，企业价值=权益价值
7、+债务价值，企业价值的增加，是由于权益价值增加和债务价值增加引起的，只有在债务价值增加=0以及股东投入资本不变的情况下，企业价值最大化才是财务目标的准确描述，所以，选项B的说法正确；股东财富的增加可以用股东权益的市场价值与股东投资资本的差额来衡量，只有在股东投资资本不变的情况下，股价的上升才可以反映股东财富的增加，所以，选项C的说法正确；股东财富的增加被称为“权益的市场增加值”，权益的市场增加值就是企业为股东创造的价值，所以，选项D的说法正确。,二、财务管理目标的协调,（1）财务目标与经营者 （2）财务目标与债权人 （3）财务目标与利益相关者 （4）企业的社会责任 和商业道德,（1）财务目标和
8、经营者,股东的目标：股东财富最大化。 经营者的目标:(1)增加报酬，(2)增加闲暇时间，(3)避免风险。 经营者可能背离股东目标的表现：（1）道德风险；（2）逆向选择。 防止经营者背离股东目标的两种方法: (1)监督;(2)激励。 最佳的解决方法： 监督成本激励成本偏离股东目标的损失三项之和最小,（2）财务目标和债权人,股东通过经营者为了自身利益而伤害债权人利益的，常采用方式有：一是股东不经债权人同意，投资比债权人预期风险更高的项目；二是股东为了提高公司的利润，不征得债权人同意而迫使公司管理当局发行新债，致使旧债券的价值下降，使旧债权人蒙受损失。 债权人为防止其利益被伤害除了寻求立法保护，如破
9、产时优先接管，优先于股东分配剩余财产外，通常采取以下措施：一是在借款合同中加入限制性条款；二是发现公司有剥夺其财产意图时，拒绝进一步合作，不再提供新的借款或提前收回借款。,（3）财务目标与利益相关者,（4）企业的社会责任和商业道德,【例题多选题】,下列各项中，可用来协调公司债权人与所有者矛盾的方法有（ ）。 A.规定借款用途 B.规定借款的信用条件 C.要求提供借款担保 D.收回借款或不再借款,【答案】ABCD,多选题,为确保企业财务目标的实现，下列各项中，可用于协调所有者与经营者矛盾的措施有（）。A.所有者解聘经营者B.所有者向企业派遣财务总监C.在债务合同中预先加入限制条款D.所有者给经营
10、者以股票选择权,ABD,【例单选题】,（2010考题）下列关于企业履行社会责任的说法中，正确的是（）。A.履行社会责任主要是指满足合同利益相关者的基本利益要求B.提供劳动合同规定的职工福利是企业应尽的社会责任C.企业只要依法经营就是履行了社会责任D.履行社会责任有利于企业的长期生存与发展,答案:D,第三节 财务管理的原则,财务管理原则的含义与特征1.含义：是指人们对财务活动的共同的、理性的认识，它是联系理论与实务的纽带。2.特征：（1）理财原则是财务假设、概念和原理的推论。具有理性认识的特征。（2）理财原则必须符合大量观察和事实，被多数人所接受。（3）理财原则是财务交易和财务决策的基础。（4）
11、理财原则为解决新的问题提供指引。（5）原则不一定在任何情况下都绝对正确。,下列关于理财原则的表述中，正确的有（）。A.理财原则既是理论，也是实务B.理财原则在一般情况下是正确的，在特殊情况下不一定正确C.理财原则是财务交易与财务决策的基础D.理财原则只解决常规问题，对特殊问题无能为力,ABC,财务管理原则也可称为理财原则，可概括为三类：第一类是有关竞争环境的原则，是对资本市场中人的行为规律的基本认识：自利行为原则、双方交易原则、信号传递原则、引导原则。第二类是有关创造价值的原则，是对增加企业财富基本规律的认识：有价值的创意原则、比较优势原则、期权原则、净增效益原则。第三类是有关财务交易的原则，
12、是人们对于财务交易基本规律的认识：风险-报酬权衡原则、投资分散化原则、资本市场有效原则 、货币时间价值原则 。,（一）竞争环境原则：对资本市场中人的行为规律的基本认识,1.自利行为原则（1）含义：指人们在进行决策时按照自己的财务利益行事，在其他条件相同的情况下人们会选择对自己经济利益最大的行动。（2）应注意的问题：理论依据：理性的经济人假设应用：一个重要应用是委托-代理理论，另一个重要应用是机会成本的概念。,判断题,为防止经营者因自身利益而背离股东目标，股东往往对经营者同时采取监督与激励两种办法。这是自利行为原则的一种应用（）。（2004年）,答案：解析：自利行为原则的一个重要应用是委托-代理
13、理论。 一个公司涉及的利益关系人很多，其中最重要的是股东、 经营者和债权人，这些利益集团，都是按照自利行为原则 行事的。企业和各种利益关系人之间的关系，大部分属于 委托代理关系。这种互相依赖又相互冲突的利益关系， 需要通过契约来协调。,2.双方交易原则,含义：指每一项交易都至少存在两方，在一方根据自己的经济利益决策时，另一方也会按照自己的经济利益决策行动，并且对方和你一样聪明、勤奋和富有创造力，因此你在决策时要正确预见对方的反应应注意的问题：理论依据：商业交易至少有两方、交易是零和博弈，以及各方都是自利的。双方交易原则要求在理解财务交易时不能以我为中心，在谋求自身利益的同时要注意对方的存在，以
14、及对方也在遵循自利原则行事；双方交易原则还要求在理解财务交易时注意税收的影响。从更大的范围来看并没有改变零和博弈的性质。,多选题,有关财务交易的“零和博弈”表述正确的是（）。A.一方获利只能建立在另外一方付出的基础上B.在已经成为事实的交易中，买进的资产和卖出的资产总是一样多C.在“零和博弈”中，双方都按自利行为原则行事，谁都想获利而不是吃亏D.在市场环境下，所有交易从双方看都表现为零和博弈,【答案】A、B、C,3.信号传递原则,含义：指行动可以传递信息，并且比公司的声明更有说明力。应注意的问题：是自利行为原则的延伸要求根据公司的行为判断它未来的收益状况；信号传递原则还要求公司在决策时不仅要考
15、虑行动方案本身，还要考虑该项行动可能给人们传达的信息,4.引导原则,含义：指当所有办法都失败时，寻找一个可以信赖的榜样作为自己的引导。引导原则不会帮你找到最好的方案，却常常可以使你避免采取最差的行动，它是一个次优化准则。 应注意的问题：引导原则是行动传递信号原则的一种运用引导原则的一个重要应用是行业标准概念，另一个重要应用就是自由跟庄概念。,多选题,下列有关信号传递原则正确的是（）。 A.信号传递原则是引导原则的延伸 B.信号传递原则要求公司在决策时不仅要考虑行动方案本身，还要考虑该项行动可能给人们传达的信息 C.信号传递原则要求根据公司的行为判断它未来的收益状况 D.引导原则是行动传递信号原
16、则的一种运用,【答案】BCD,单选题（2002）,在下列关于财务管理“引导原则”的说法中，错误的是（ ）。 A、引导原则只在信息不充分或成本过高，以及理解力有局限时采用 B、引导原则有可能使你模仿别人的错误 C、引导原则可以帮助你用较低的成本找到最好的方案 D、引导原则体现了“相信大多数”的思想,答案：C,下列关于“引导原则”的表述中，正确的有（）。（03多选）A.应用该原则可能帮助你找到一个最好的方案，也可能使你遇上一个最坏的方案B.应用该原则可能不能帮助你找到一个最好的方案，但不会使你遇上一个最坏的方案C.应用该原则的原因之一是寻找最优方案的成本太高D.在财务分析中使用行业标准比率，是该原则的应用之一,BCD,（二）创造价值的原则（是对增加企业财富基本规律的认识）,1.有价值的创意原则（1）含义：指新创意能获得额外报酬。（2）应注意的问题：有价值的创意原则主要应用于直接投资项目，此外还可应用于经营和销售活动。,【小资料】,2010年可以说苹果公司丰收的一年，iPad成功开创一个全新市场，并独占百分之九十的平板电脑市场。2011财年第一季度（2010日历年第四季度
