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1、 请阅读最后评级说明和重要声明 1 / 17 研究报告 事件驱动系列研究 2015-6-7 金融工程(专题报告) 事件驱动系列报告事件驱动系列报告股权激励股权激励 分析师： 范辛亭 （8621）68751859 执业证书编号:S0490510120008 联系人： 杨靖凤 (8621)68751636 图 9：样本外净值表现 资料来源：Wind, 长江证券研究部 相关研究 报告要点 股权激励刺激股价？ 上市公司实行股权激励，股价的涨跌直接关系到公司管理层的激励收益，高管 存在做好业绩，以提高公司市值的动力，股价也会呈现超越行业的超额收益， 凸显投资机会。 实行激励公司股价上涨长期高于同行业 实
2、施股权激励的公司不仅在短期内股价会呈现异常的超额收益，在相对长期 的观察中，仍然会取得比同行业更高的超额收益。 股权激励类事件驱动策略年初以来获得 131.1%的绝对收益 股权激励类事件驱动样本外表现出色，2015 年以来累计收益率达到 131.1%， 超额沪深 300 收益率为 98.17%，超额中证 500 收益率为 47.11%。 0.9 1.4 1.9 2.4 2015/1/52015/3/52015/5/5 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 17 金融工程(专题报告) 目录 一、股权激励简介 . 3 二、股权激励详解 . 4 1、股权激励流程图 . 4 2、股权激励历史分布 .
3、5 三、股权激励收益统计 . 6 1、董事会预案前后股价统计 . 6 2、董事会预案后超额收益 . 7 3、股权激励方式对超额收益的影响 . 9 四、策略净值表现 . 12 1、样本内策略收益 . 12 2、样本外策略收益 . 14 五、总结 . 14 图表目录 图 1：股权激励流程图 . 4 图 2：股权激励历史分布图 . 5 图 3：董事会预案前后 30 个交易日收益统计 . 6 图 4：超额收益波动统计 . 7 图 5：董事会预案后 500 个交易超额收益统计 . 7 图 6：不同股权激励标超额中信一级行业收益 . 10 图 7：标的为股票的细分方式超额中信一级行业收益 . 11 图 8：不同激励方式风险收益比 . 12 图 9：样本内净值表现 . 13 图 10：样本外净值表现. 14 表 1: 超额收益胜率统计 . 8 表 2: 超额收益盈亏比统计 . 8 表 3: 股权激励方式分类 . 9 表 4: 股权激励方式分类 . 11 表 5: 策略全局设定 . 12 表 6: 样本内分年收益统计 . 13 表 7: 样本外策略收益统计 .
