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1、第七章 金融市场,第一节 金融市场概述 第二节 金融工具 第三节 货币市场 第四节 资本市场 第五节 外汇市场和黄金市场,第一节 金融市场概述,一、金融市场概念 二、金融市场基本要素 三、金融市场的类型 四、金融市场形成的基本条件,一、金融市场概念,是指资金的盈余者与资金的短缺者通过交易金融性商品而进行的资金融通活动。,二、金融市场基本要素,（一）金融市场交易主体 （二）金融市场交易客体 （三）金融市场交易交易媒体 （四）金融市场的价格 （五）金融市场的管理及组织形式,（一）金融市场交易主体,1、企业 2、政府 3、金融机构 4、机构投资者 5、家庭,（二）金融市场交易客体,1、票据 2、股票
2、 3、债券 4、投资基金 5、创新金融工具等,（三）金融市场的交易媒体,1、金融市场的经纪人 货币经纪人、证券经纪人、证券承销人和外汇经纪人等。 2、金融中介机构和金融市场组织 证券公司、证券交易所、投资银行、商业银行和其他金融机构。,（四）金融市场的价格 由于金融市场的交易工具的多样，不同的工具就具有不同的价格。 (五）金融市场的监管 包括金融市场的管理和金融市场的监督两层含义。 内容：对金融市场交易主体的监管 对金融市场交易客体监管 对金融市场交易交易媒体监管 对金融市场的价格监管 监管机构 监管手段,三、金融市场的类型,（一）按交易期限划分可分为: 货币市场和资本市场 （二）按交易的程序
3、划分可分为: 发行市场和流通市场 （三）按金融资产的形式划分可分为: 拆借市场、票据市场、证券市场、黄金市场、外汇市场、保险市场和定期存单市场。,（四）按交割期限划分可分为: 现货市场和期货市场 （五）按地理区域划分可分为: 国内金融市场和国际金融市场 （六）按交易存在的场地划分可分为: 有形市场和无形市场 （七）按期限和对象划分可分为: 货币市场、资本市场、黄金市场和外汇市场, 新型与传统国际金融市场的区别,四、金融市场形成的基本条件,商品经济高度发达，商品生产和商品流通十分活跃，社会上存在着庞大的资金需求和供给。 完善和健全的金融机构体系。 金融交易的工具丰富，交易形式多元化。 有健全的金
4、融立法。 市场管理合理。,第二节 金融工具,一、金融工具的概念 二、金融工具的特征 三、金融工具的种类,一、金融工具（信用工具）的概念,用来证明债权债务关系或所有权的书面凭证。 原生金融工具是在实际信用活动中出具的能证明债权债务关系或所有权关系的合法凭证，主要有商业票据、债券等债权债务凭证和股票、基金等所有权凭证。 衍生金融工具是在原生金融工具基础上派生出来的各种金融合约及其组合形式的总称，主要包括金融期货、金融期权和金融互换等。,二、 金融工具的特征,1、返还性 2、流动性 3、风险性 4、收益性,三、 金融工具的种类 （一）传统的信用工具（原生的金融工具） 1、商业票据 定义 商业票据主要
5、分为期票和汇票两种 四个特点: 是在商业信用的基础上产生的； 载明特定的内容； 具有不可争议性； 流动性。,2、银行票据 是在银行信用的基础上产生的，由银行承担付款义务的信用流通工具。 银行票据分为银行汇票和银行本票。 银行汇票：是出票银行签发的，由其在见票时按照实际结算金额无条件支付给收款人或持票人的票据。 银行本票：是银行签发的，承诺自己在见票时无条件支付确定金额给收款人或持票人的票据。,3、支票 支票是出票人签发的，委托办理支票存款业务的银行或者其他金融机构在见票时无条件支付确定的金额给收款人或者持票人的票据。 支票的分类 公司支票/个人支票 记名支票/不记名支票 现金支票/转帐支票,4
6、、股票 是股份公司发给股东(出资者)证明其投资入股，并有权取得股息收入的凭证，也是股份公司对出资者表示股东权力的证书。 股票一经认购不能向股份公司退股，抽回自己的投资，但可在证券市场转让。,股票有多种分类，其中最重要的是按股东的权利将股票分为普通股和优先股（在公司资产、利益分配方面具有优先权 ） 我国目前的股票按所有者分为：国家股、法人股、社会公众股。 按上市地点或投资者的不同分为A股、B股、H、N股等。,5、债券 是筹资者向投资者出具的在一定时间还本付息的债权债务凭证。 债券的种类划分大致有七种： 按发行主体不同可划分为： 政府、金融和企业债券 按付息方式不同可划分为: 贴现债券与附息债券
7、按利率是否变动可分为： 固定利率债券和浮动利率债券,按偿还期限长短可划分为: 长期、中期、短期债券 按募集方式划分为： 公募债券和私募债券 按担保性质可划分为: 无担保债券、有担保债券 特殊类型的债券: 可转换公司债券是指发行人依照法定程序发行、在一定期限内依据约定的条件可以转换成股份的公司债券，也称“换股公司债券”,6、基金 定义： 是通过发行基金凭证，将众多投资者分散的资金集中起来由专业的投资机构分散投资于股票、债券或其它金融资产，并将投资收益分配给基金持有者的投资制度。,根据组织形态的不同： 投资基金可分为公司型基金和契约型投资基金 公司型基金依公司法成立，通过发行基金股份将集中起来的资
8、金投资于各种有价证券。公司型投资基金在组织形式上与股份有限公司类似，基金公司资产为投资者（股东）所有，由股东选举董事会，由董事会聘基金管理人，基金管理人负责管理基金业务。 契约型基金，也称信托型投资基金，它是依据信托契约通过发行受益凭证而组建的投资基金。该类基金一般由基金管理人、基金保管人及投资者三方当事人订立信托契约。,分类: 根据基金单位是否可增加或赎回可分为： 开放式基金和封闭式基金。,封闭式基金与开放式基金区别 （以我国为例） 封闭式基金 开放式基金 交易场所 深、沪证券交易所 基金管理公司或代销机构网点 基金存续期限 有固定的期限 没有固定期限 基金规模 固定额度， 一般不能再增加发
9、行 没有规模限制 赎回限制 在期限内不能直接 赎回基金,需通过 上市交易套现 可以随时提出购买 或赎回申请 交易方式 上市交易 基金管理公司或 代销机构网 价格决定因素 交易价格主要由 市场供求关系决定 价格则依据基金的 资产净值而定 分红方式 现金分红 现金、再投资分红,费用 交易手续费： 成交金额的2.5 申购费： 申购金额的1.5% 赎回费： 赎回金额的0.5% 投资策略 封闭式基金不可赎回， 无须提取准备金， 能够充分运用资金， 进行长期投资， 取得长期经营绩效。 必须保留一部分现金或流动 性强的资产，以便应付投资 者随时赎回，进行长期投资 会受到一定限制。随时面临 赎回压力，须更注重
10、流动 性等风险管理，要求基金管 理人具有更高的投资管理水 平。 信息披露 基金单位资产净值 单位资产净值 每周至少公告一次 每个开放日进行公告,根据投资风险与收益的不同可分为： 成长型投资基金、收入型投资基金和平衡型投资基金 根据投资对象的不同可分为： 股票基金、债券基金、货币市场基金、期货基金、期权基金、指数基金等 根据投资货币种类可分为： 美元基金、日元基金和欧元基金等 此外，根据资本来源和运用地域的不同可分为： 国际基金、国内基金等。,7、大额可转让定期存单 额度大，有起点金额限制； 期限固定，短期3/6/9/12个月 ； 可转让； 不记名。 银行：吸收数额较大、期限稳定的资金。,（二）
11、主要创新金融工具（金融衍生工具） 1、金融期货 是指协议双方约定在将来某一特定时间按约定的价格、交割地点、交割方式等条件，买入或卖出一定标准数量的某种特定金融工具的标准化协议。标的物是外汇、利率、股票价格指数等金融产品。,2、金融期权 赋于购买者在规定的期限内按双方约定的价格购买或出售一定数量的某种金融资产权利的合约。,3、金融互换,是交易双方在约定的有效期内相互交换一系列现金流的合约。即当事人按照商定的条件，在约定的时间交换不同金融工具的一系列支付款项或收入款项的合约。 货币互换- 是交易双方约定在未来的一定期限内，按约定的本金额和利率，相互交换不同的货币。交易中要发生本金的交换，交易双方支
12、付的利息可以同时采用一种计息方式。 利率互换-是交易双方约定在未来的一定期限内，按约定的名义本金和计息方式，用一种货币向对方支付利息。没有实际本金的交换，本金只是为了计算利息额设定的。,举例 ： 假设A和B两家公司，A公司的信用级别高于B公司，因此，B公司在固定利率和浮动利率市场上借款所需支付的利率要比A公司高。 现在A、B两公司都希望借入期限为5年的1000万美元，并提供了如下表所示的利率：,固定利率 浮动利率 公司A 10.00% 6个月期LIBOR+0.30% 公司B 11.20% 6个月期LIBOR+1.00% 从上表可知，在固定利率市场B公司比A公司多付1.20%，但在浮动利率市场只
13、比A公司多付0.7%，说明B公司在浮动利率市场有比较优势，而A公司在固定利率市场有比较优势。,现在假如B公司想按固定利率借款,而A公司想借入与6个月期LIBOR相关的浮动利率资金。由于比较优势的存在将产生可获利润的互换。 A公司可以10%的利率借入固定利率资金，B公司以LIBOR+1%的利率借入浮动利率资金，然后他们签订一项互换协议，以保证最后A公司得到浮动利率资金，B公司得到固定利率资金。 作为理解互换进行的第一步，我们假想A与B直接接触，他们可能商定的互换是：A公司同意向B公司支付本金为1000万美元的以6个月期LIBOR计算的利息，作为回报，B公司同意向A公司支付本金为1000万美元的以
14、9.95%固定利率计算的利息。,考察A公司的现金流： 1）支付给外部贷款人年利率为10%的利息； 2）从B得到年利率为9.95%的利息； 3）向B支付LIBOR的利息。 三项现金流的总结果是A只需支付LIBOR+0.05%的利息，比它直接到浮动利率市场借款少支付0.25%的利息。,同样B公司也有三项现金流： 1）支付给外部借款人年利率为LIBOR+1%的利息； 2）从A得到LIBOR的利息； 3）向A支付年利率为9.95%的利息。 三项现金流的总结果是B只需支付10.95%的利息，比它直接到固定利率市场借款少支付0.25%的利率。 这项互换协议中A和B每年都少支付0.25%，因此总收益为每年0
15、.5%。,第三节 货币市场,一、货币市场定义及特点 二、货币市场的构成（子市场）,一、货币市场定义及特点 （一）货币市场的定义 是指以短期金融工具为媒介而进行的一年期以内的资金交易的总称。 （二）货币市场的特点 1、融资期限短； 2、融资的目的是为了解决短期资金周转的需要； 3、参与者主要是机构投资者； 4、金融工具具有较强的“货币性”。,二、货币市场的构成 （一）拆借市场 1、拆借市场的概念及特点 概念： 是指金融机构之间进行临时性、短期性资金融通的市场。 特点： 对进入市场的主体有严格的限制 ； 融资期限较短； 交易手段比较先进且手续比较简单； 交易额较大，通常不需要担保或抵押； 利率有供求双方议定，可以随行就市。,2、起源及发展 起源：存款准备金制度 发展：最初是金融机构之间进行临时性“资金头寸”的调剂市场，最后发展成为金融机构之间进行短期资金融通的市场。 3、参与者 金融机构,4、交易种类 头寸拆借：日拆/隔夜拆借 同业借贷 证券经纪人(证券抵押)贷款：货币/资本市场 5、拆借方式 直接拆借方式：参与方直接洽谈 间接拆借方式：通过市场中介,6、拆借期限与利率 拆借期限: 半天/1天/3个月/6个月/9 个月等，
