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1、 2019年研究生入学考试模拟题一 【金融学综合 431】 货币金融学部分 一、简答题 1.简要分析直接融资和间接融资的优缺点。 2.代用货币与信用货币的价值基础决定有什么不同？ 3.简述利率的风险结构。 4.长期汇率的影响因素有哪些？ 5.简要分析投资银行与商业银行的区别。 6.货币政策的中间目标有哪些以及各自的优缺点？ 7.简要分析金融监管的成本。 二、计算题 1.如果你在 A 银行存入 10000元现金，假设法定存款准备金率为 8%，那么 A 银行的法定存款准备金、超额准备金有何变化？A 银行能够增加多少贷款？整个 银行体系最终会创造多少货币？ 2.一定时期内，美国国内货币流通速度保持不
2、变，为常量 5。当货币供给由 4000美元增加到 6000美元时，名义 GDP如何变动？ 三、论述题 请阐述凯恩斯货币需求理论与弗里德曼货币需求理论的内容及区别。 四、材料分析题 今年以来，央行已实施四次定向降准。 2018年 1 月 25日，央行开始实施面向普惠金融的定向降准，释放长期流动 性约 4500亿元。 2018年 4 月 25日，央行实施定向降准置换 MLF，下调大型商业银行、股份 制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金 率 1 个百分点。除去 9000亿元置换部分，释放增量资金 4000亿元。 2018 年 7 月 5 日，央行下调国有大型商业银行
3、、股份制商业银行、邮政储 蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率 0.5个百分点，释放资金约 7000亿。 2018年 10月 7 日，央行宣布从 2018年 10月 15日起，下调大型商业银行、 股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准 备金率 1 个百分点，释放资金 1.2万亿。 请阅读以上材料，并回答： （1）中央银行法定存款准备金政策的作用机制和优缺点。 （2）中央银行四次定向降准的主要目的分别是什么？ （3）中央银行四次定向降准分别对我国经济产生了什么影响？ 公司金融部分 一、简答题 1.委托代理问题是什么？如何解决？ 2.
4、影响企业市盈率的因素有哪些？ 3.简述资本市场线和证券市场线的区别。 4.一个公司在进行短期借款数量决策时应考虑哪些因素？ 二、计算题 1.MicroPC是一家领先的 internet-PC制造商，预期该公司每年将支付盈利 的 40%作为股利，并且预期该公司盈利留存部分的再投资收益率为每年 20%，公 司的资本成本为 15%。若该公司刚刚支付了今年的股利，每股股利为 0.1元，则 该公司股票的内在价值为多少？） 三、分析题（共 20分） PK 公司今年由于投资失败而陷入财务危机，无法偿还的债务数额为 4000 万 元。目前，该公司面临着 A、B 两个投资项目的选择，其投资额均为 800万元，
5、两个项目在未来的经济情况有利和不利时的收益情况及概率分布如下表所示。 投资项目收益资料 项目 经济情况 概率 现金流量现值（万元） A 有利 0.1 7000 不利 0.9 0 B 有利 0.4 3000 不利 0.6 1000 要求：（1）计算 A 项目所带来的预期现金流量现值及净现值。 （2）计算 B 项目所带来的预期现金流量现值及净现值。 （3）分别从债权人和股东的角度作出投资决策，并解释原因。 2019年研究生入学考试模拟题一参考答案 【金融学综合 431】 货币金融学部分 一、简答题（共 49分） 1.简要分析直接融资和间接融资的优缺点。 答：直接融资的定义：货币资金需求者和货币资金
6、供给者之间直接发生的信 用关系，双方可以直接协商或在金融市场上由货币资金供给者直接购入货币资金 需求者发行的债券或股票完成资金的融通。 直接融资的特点：资金需求者自身直接发行金融工具给资金的供给者，经纪 人和证券商的作用只是协助二者完成交易。 直接融资的优缺点： （1）直接融资是通过证券市场交易来实现的，它把资金供求双方直接置于 市场机制的作用下，使供求双方能够按照市场确定的价格来进行资金的交易，市 场机制的作用能够使货币资金供给者的资金转移到出价最高的资金需求者手中。 但是直接融资的融资成本如信息成本和交易成本较高。 （2）直接融资中的筹资方可以根据其对资金需求期限的要求，自主确定需 要发行
7、的资金工具的类型，从而使其对资金的使用不受期限的限制，可以稳定地 使用资金。 （3）对于货币资金供给方来说，通过购买对方发行的金融工具，可以成为 企业的股东或债权人，享有股息分红或获得本金和利息，在二级市场上买卖还能 获得价差收益；但是要承担筹资方不能如期支付和二级市场价格波动的风险。 间接融资的定义：货币资金需求者与货币资金供给者之间间接发生的信用关 系，这种资金融通需要通过各种信用中介机构来进行。 间接融资的特点：金融中介机构自身通过发行间接债务凭证，将货币资金供 给者的资金引向货币资金需求者。在这一过程中，金融中介机构充当信用中介的 角色。 间接融资的优缺点： （1）间接融资以银行等金融
8、机构为资金中介，融资活动的信息成本和合约 成本较低，可以通过资产多元化降低风险，可以实现期限转化。但在间接融资中， 筹资方只能按照中介机构规定的期限和用途使用资金，灵活性较小。 （2）间接融资除了发挥信用媒介作用，加速资金由储蓄向投资的转化以外， 还具有信用创造的功能，通过信用创造，可以增加存款货币的总量，满足经济发 展对货币的需求。但与此同时也可能造成货币的过度膨胀或紧缩，影响经济的平 稳运行。 2.代用货币与信用货币的价值基础决定有什么不同？ 答：代用货币产生于贵金属货币流通的制度下，一般由政府或银行发行，要 求足量的金属作为保证，代替金属货币执行流通手段和支付手段职能的纸质货币。 代用货
9、币的价值由它所代表的金属货币的价值决定。 信用货币是指由国家法律规定的，以国家权力为后盾强制流通，不以任何贵 金属为基础的，独立发挥货币职能的货币。它与贵金属完全脱钩，不再直接代表 任何贵金属。其价值取决于它的购买力。其稳定的基础是社会公众向货币发行者 提供的资源和资产的数量。 3.简述利率的风险结构。 答：利率风险结构考察的是期限相同而风险因素不同的各种信用工具利率之 间的关系。其影响因素主要有以下三个： （1）违约风险 违约风险是指由于证券发行人不能按期还本付息而使投资者遭受损失的风 险。证券的违约风险越大，它对投资者的吸引力就越小，因而证券发行者需支付 的利率就越高，以补偿购买者所承担的
10、高违约风险。具有违约风险的债券与无违 约风险债券之间的利差被称为风险溢价。 结论：具有违约风险的债券的风险溢价总为正，且风险溢价随着违约风险的 上升而增加。 （2）流动性 流动性是指证券能够迅速变现且变现的损失较小的能力，流动性越强的证券 对投资者的吸引力也就越大，因而发行者需要支付的利率就越低，相反，流动性 越弱的债券其需要支付的利率也就越高，这一部分利差用于补偿投资者放弃高流 动性债券所遭受的风险和损失，也称流动性溢价。 结论：在其他条件相同的情况下，流动性越高的证券，利率将越低；相反， 流动性越低的证券，利率将越高。 （3）税收因素 税收因素是指由于不同国家对不同的证券要征收一定水平的税
11、，这使得不同 的债券税后收益也就不同，就比如美国联邦政府债券的利息收入要交所得税，而 州和地方政府债券的利息收入可以免交联邦所得税，所以美国的联邦政府债券虽 然违约风险几乎为零，流动性也很高，但其利率始终高于有一定违约风险且流动 性也差一些的州和地方政府债券。 结论：税率越高的证券，其税前利率也越高。 在期限相同的证券之间，由于违约风险、流动性和税收因素的不同，使得各 种债券的利率不同，这种情况导致的利率结构变化称为利率风险结构。 4.长期汇率的影响因素有哪些？ 答：长期汇率的决定中，基本推理思路是如果某个因素提高了本国商品相对 于外国商品的需求，本国货币将会升值；如果某个因素使得本国商品的相
12、对需求 下降，本国货币将会贬值。 影响本国产品相对于外国产品需求的因素主要有四个：相对价格水平、关税 与限额、对本国产品相对于外国产品的偏好、生产率。 相对价格水平：在长期中，一国价格水平相对于外国价格水平上升，将导致 该国货币贬值，一国相对价格水平的下降则会导致该国货币升值。 贸易壁垒：在长期中，增加贸易壁垒会使得一国货币升值。 对本国产品相对于外国产品的偏好：在长期中，对一国出口产品的需求增加， 会使得该国货币升值；相反，对一国进口商品需求的增加会导致本国货币贬值。 生产能力：长期中，一国相对于其他国家生产能力提高，该国货币升值。 5.简要分析投资银行与商业银行的区别。 答：商业银行是指运
13、用公众资金，以获取利润为经营目标，以多种金融资产 和金融负债为经营对象，具有综合服务功能的，并在经济生活中起多方面作用 的金融服务企业。投资银行是典型的非银行金融机构，其与商业银行的区别如下: （1）基本业务不同。商业银行的基本业务是存贷业务，投资银行提供的是 证券的发行与承销。 （2）功能不同。商业银行提供的是间接融资功能，投资银行提供的是直接 融资功能。 （3）主要利润来源不同。商业银行的主要利润来源于存贷差，投资银行的 主要利润来源于佣金收入。 （4）风险管理原则不同。商业银行对风险实施的是审慎性经营原则，投资 银行是在一定的风险控制前提下追逐高收益和金融创新。 6.货币政策的中间目标有
14、哪些以及各自的优缺点？ （1）设定货币政策中间目标的原因： 中央银行没有直接实现其最终目标的手段。它掌握的都是金融工具，只能 直接作用于金融变量，通过金融变量来影响最终目标的变化。 货币政策的最终目标通常是年度目标，而在中央银行运用货币政策工具影 响金融变量和实现最终目标的过程中存在许多的不确定因素。 （2）货币政策中间目标的选择标准： 可测性。可测性是指中央银行所选择的作为中间目标的金融变量的变动情 况能够被迅速、准确地观测。 可控性。可控性是指作为中间目标的金融变量能够被中央银行所控制。 相关性。相关性是指中间目标的变动与货币政策最终目标的实现之间存在 密切的关联性。 （3）主要的中间目标
15、及优缺点： 利率：中央银行能够直接影响利率的变动，而利率的变动又能直接、迅速 地对经济产生影响，利率资料也易于获取。不过，在现实经济生活中，由于市场 利率的复杂性、易变性、利率调整的时滞性，特别是真实利率所具有不易测量的 性质，这些都使得利率难以成为理想的中间目标。 货币供给量：货币供给量被用作中间目标的主要原因在于:第一，各个层 次的货币供给量指标，都可以通过查询中央银行、商业银行等金融机构的资产负 债表以进行量的测算、分析。第二，各个层次的货币供给量的变动都能够由中央 银行通过调控基础货币予以影响。第三，各个层次的货币供给量的变动与货币政 策最终目标的实现，关系极为密切。 基础货币：由银行
16、体系的准备金和流通中的现金构成的基础货币，是货币 供给量倍数扩张或收缩的基础。基础货币可以作为货币政策中间目标，这是因为: 中央银行是基础货币的提供者，又是银行体系上缴准备金的保管者，所以，基础 货币和银行体系准备金的变动都是容易测量和能够控制的。其次，基础货币的变 动会引起货币供给总量的变动，进而影响到货币政策最终目标的实现。但是，一 定量的基础货币的变动与货币供给的关系是难以把握的。 存款准备金：由银行体系的库存现金和其在中央银行的准备金存款组成。 存款准备金的变动一般较易为中央银行测度、控制，并对货币政策最终目标的实 现产生影响。 7.简要分析金融监管的成本。 金融监管存在显性成本和隐性成本。显性
