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1、财务管理,班级：大09会计1、2班 主讲： 邓美华 二0一一年上学期,诚以载道,学以致用,第十讲,筹资管理（五） 资金成本（二）,一、教学目标,知识目标：理解资金成本的概念、构成和作用。 能力目标：能够熟练进行各种个别资金成本的计算。 素质目标：培养学生合理理财的理念。,二、教学重点,个别资金成本的计算,三、教学难点,（1）所得税对债务资金成本的影响； （2）普通股、留存收益成本计算的几个模型。,四、教学方法,案例分析法 讲授法,五、教学媒介,多媒体教学,六、课时安排,2学时,七、教学过程,（一）留存收益资金成本的计算 （二）长期借款资金成本的计算 （三）债券资金成本的计算 （四）综合资金成本
2、的计算,（六）长期借款资金成本的计算,长期借款的筹资额为借款本金；筹资费为借款手续费，一般较低，有可忽略不计；借款利息在所得税前支付，具有抵税作用。 公式为： KL= = 公式中：KL长期借款资本成本； L长期借款总额； T所得税率； f长期借款筹资费率。,【例3-13】 【例3-14】 【练习1】：某企业从银行取得一笔5年期借款500万元，年利率为10%，每年付息一次，到期时一次还本，借款手续费为借款额的0.4%，公司所得税率为40%。则该项长期借款的资本成本计算如下：,= 6.02%,如果长期借款的筹资费用率忽略不计，则其资本成本为： KL = 6%,【练习2】某企业取得5年期的长期借款1
3、00万元，借款手续费为0.5万元，借款年利息率为5，利息每年支付一次。该企业所得税率为33，其资金成本为： KL3.37,（七）债券资金成本的计算,企业发行债券的成本主要是指债券利息和筹资费用。 债券的利息按其面值和票面利率计算并列入税前费用，具有抵税效用； 债券的筹资费用为发行费，包括申请费、注册费、印刷费及推销费等。 债券的筹资额为债券发行价格，有平价、溢价和折价，与债权面值有时不一致，这对资本成本的测算都有一定影响。,Kb= 或Kb= 公式中：Kb债券的资本成本； I债券的利息；T所得税税率； BO债券发行总额（按发行价格计算）； f债券筹资费用率； M债券的面值； 【例3-15】 【例
4、3-16】,计算公式：,【练习】：某公司拟平价发行总面值为1000万元的5年期债券，票面利率为10%，该债券每年付息，到期还本。发行债券的筹资费率为3%，公司所得税税率为33%。则该债券的资本成本为：,Kb= 6.907%,如果本例中债券是按溢价发行的，发行价格为1 100元，则其资本成本为： Kb=6.279% 如果本例中债券是按折价发行的，发行价格为9 50元，则其资本成本为： Kb=7.271%,Kb = =6.907%,三、综合资金成本,综合资金成本是一种加权资金成本，是以各种资金的资金成本进行加权平均计算得来。计算公式如下： KW= 例题：见书P69，例3-17,八、小结,个别资金成本的计算 综合资金成本的计算,九、作业,预习边际资金成本的计算。,
