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1、第十章 风险投资的风险管理,第十章 风险投资的风险管理,第一节 风险的基本概念与风险管理的一般过程 一、风险的含义及其本质特征 1、风险的概念：统计学意义上，风险是对期望收益的背离；在保险与风险管理意义上，风险是指损失的可能性，或者是指损失的机会或概率，或者是指潜在的损失及其变化范围和幅度、引起损失产生的不确定性等等。,第十章 风险投资的风险管理,风险是指可能值偏离其期望值的可能性和幅度。 风险不等于亏损 通常风险大收益也大，故有收益与风险相当之说。,第十章 风险投资的风险管理,风险度量,第十章 风险投资的风险管理,2、风险因素：是指造成损失的因素。包括物理风险因素、道德风险因素、心理风险因素
2、。 3、风险事故：是指在风险管理中直接或简介造成损失的事故，要区别风险因素与风险事故的区别，前为原因，后为结果。,第十章 风险投资的风险管理,4、损失：在风险管理中系指非故意、非计划的和非预期的经济价值的减少，通常以货币单位来衡量。包括直接损失（实质性损失）和简介损失（间接损失包括额外费用损失、收入损失和责任损失）。,第十章 风险投资的风险管理,5、风险因素、风险事故、损失三者关系 风险因素风险事故损失预期结果与实际结果差异风险 6、风险的主要特征 （1）存在的客观性和普遍性 （2）存在和发生的偶然性和不确定性 （3）风险存在与发生的可变性 （4）风险与机遇并存,第十章 风险投资的风险管理,二
3、、风险管理的内涵 1、风险管理是一个组织或个人用以降低风险的负面影响的决策过程。包括为达到特定目标而进行的领导、控制、引导和组织行为。 2、美国学者威廉姆斯和汉斯的定义：风险管理是通过对风险的识别、衡量和控制，以最少的成本将风险导致的各种不利后果减少到最低限度的科学管理方法。,第十章 风险投资的风险管理,3、风险成本包括：损失控制成本、机会控制成本、心理成本、损失融资成本和实际损失成本。 4、风险管理职能的目标就在于减少或降低以上五种成本。,第十章 风险投资的风险管理,三、风险管理的过程 风险管理是一种决策过程。风险管理是为了运用最低成本来使偶然损失的负面影响最小化而对资源的计划、组织、指导和
4、控制。它是理性的决策过程，风险管理决策过程包括： 1、设定目标 2、识别问题,第十章 风险投资的风险管理,3、估计和评价风险 4、识别和评价可选方案 5、选择方案 6、实施方案与监督,第十章 风险投资的风险管理,第二节 风险投资的风险分析 风险投资是一种高风险高收益的投资过程，为了尽可能的避免风险，获得高收益，必须对风险投资过程进行风险分析。 风险分析的一般过程，可以分为三个阶段：风险识别、风险估计、风险评价。风险分析是对风险的识别、估计和评价作出全面的、综合的分析。,第十章 风险投资的风险管理,风险分析与决策密切相关，是决策的科学依据。其目的是为了避免盲目的、失误的决策，但风险分析不能代替决
5、策，它只是一种分析风险的技术，是决策必不可少的一部分。然而从某种角度看，风险分析的评价又包含决策的部分。,第十章 风险投资的风险管理,一、风险识别 1、风险识别的内涵 风险识别是指对尚未发生的潜在的及存在的各种风险进行系统的归类和全面的识别。 2、风险识别主要分析： （1）投资过程哪些风险应该考虑？ （2）引起这些风险的主要因素？ （3）这些风险的后果及其严重程度？,第十章 风险投资的风险管理,3、风险识别的方法 风险识别主要方法是通过调查、分解、讨论等提出所有可能存在的风险因素，并且分析和筛除去那些影响微弱、作用不大的因素，然后研究主要因素间的关系。 主要方法是专家调查法（专家个人判断法、头
6、脑风暴法、德尔菲法）,第十章 风险投资的风险管理,4、风险的分类 （1）根据造成风险的范围大小划分，风险投资的风险可以分为宏观环境带来的风险（包括政治风险、经济风险和文化风险）和微观环境带来的风险（包括技术风险、生产风险、市场风险、管理风险等）。 （2）根据投资过程的不同阶段的风险划分。包括融资风险、项目选择风险、经营风险、资本退出风险。,第十章 风险投资的风险管理,二、风险估计与评价 风险估计就是对识别出的风险进行测量，给定某一风险发生的概率。 1、调查和专家打分法 2、主观风险测定法 3、客观风险测定法 4、贝叶斯风险测定法,第十章 风险投资的风险管理,第三节 风险投资的风险管理工具 风险
7、控制是风险管理过程重要的一步，是风险管理的基本途径之一。风险管理者可以通过实施各种风险管理工具，力图在风险发生之前消除各种隐患，减少损失产生的原因及实质性因素，力图在损失发生之时，积极实施抢救与补救措施，将损失的后果减少到最低限度。,第十章 风险投资的风险管理,风险管理工具包括风险控制工具与风险财务工具。主要包括： 风险回避、风险转移、风险分散、损失控制与风险自留。,第十章 风险投资的风险管理,一、风险投资的风险回避 风险回避是指由于考虑到风险损失的存在和可能发生，主动放弃或拒绝实施某项可能引起风险的方案。 风险投资的风险回避是指风险投资主体在决策中对高风险的领域、项目和方案进行回避，进行低风
8、险选择。风险回避有三个方面：回避高风险投资领域、回避高风险的技术创新项目、回避高风险的技术创新方案。,第十章 风险投资的风险管理,风险回避作为风险控制的一种方法，其使用原则：回避不必要的风险；回避那些远远超过企业承受能力、可能对企业造成致命打击的风险；回避 那些不可控性、不可转移性、不可分散性较强的风险；在主客观风险并存的情况下，以回避客观风险为主。,第十章 风险投资的风险管理,二、风险投资的风险转移 风险转移是指风险承担主体有意识地将损失或与损失有关的财务后果转嫁给他人的方式。 风险投资的风险转移，是指风险投资过程的部分或全部风险由一个承担主体向另一个承担主体转移。包括三种形式：,第十章 风
9、险投资的风险管理,1、转移引起风险或损失的投资 2、联合投资 3、参与科技保险或项目保险,第十章 风险投资的风险管理,三、风险投资的风险分散 风险投资的风险分散是指风险投资者通过科学的投资组合，如选择合适的项目组合、不同成长阶段的投资组合、投资主体的组合，使整体风险得到分散而降低，从而达到有效地控制风险。 马柯维茨投资组合理论，一般来说，风险投资家为降低风险，总会尽量分散投资项目。,第十章 风险投资的风险管理,马柯维茨投资组合理论认为，各项投资的相关性越小，越能有效地分散风险。但项目组合有一个可能和有效的数量范围。 1、在分散风险中，应注意两点：一是高风险项目和低风险项目组合；二是项目组合数量
10、要适当。 2、风险投资时机的选择，因为风险企业的成长轨迹包括四个阶段：,第十章 风险投资的风险管理,种子期、创业期、扩张期、成熟期。不同阶段风险不同。 3、集合多个投资者，联手进行投资活动，分担投资的风险。,第十章 风险投资的风险管理,四、风险投资的损失控制 风险投资的损失控制是指在对风险投资的风险因素进行充分辩识和分析的情况下，事前对风险进行预测和预控，降低风险发生的可能性或风险发生后的损失程度。 损失控制是风险管理中最积极主动的处置风险的工具。,第十章 风险投资的风险管理,五、风险自留也是一种重要的财务型风险管理工具，也称为损失融资。它并非将风险转移，而是自行承担损失发生后的财务损失后果。
11、,第十章 风险投资的风险管理,第四节 风险投资的风险管理决策 方案的选择与控制 风险管理决策方案的选择是指在各种可供选择的方案中选择一条最适合的最优解。 1、确定型决策 2、非确定型决策,第十章 风险投资的风险管理,风险管理决策是指在条件不确定的条件下，根据风险管理的目标和宗旨，在科学的风险分析基础上，于各种可供运用风险管理技术中选择一个或多个组合，或在选定一个技术后确定其运用程度，从而制定出处置风险的总体方案。,第十章 风险投资的风险管理,风险管理决策方案的选择： 第一：要根据风险管理目标和宗旨； 第二：要根据风险企业的实际情况； 第三：对风险各项控制技术的优化组合和 综合运用。,第十章 风险投资的风险管理,一、风险管理决策方案的选择 1、确定风险管理目标 2、风险管理工具的选择 二、决策方案的实施与控制 控制是监视各项活动以保证它们按计划进行并纠正各种重要偏差的过程。 控制过程包括：衡量实际绩效；将实际绩效与标准绩效比较；采取措施纠正。,第十章 风险投资的风险管理,风险管理决策的主观性较大，风险管理者的经验与水平也起着相当大的作用，风险管理应随时根据风险环境的变化进行调整，重新设定目标，选定风险管理工具，以保持风险管理决策的时效性和适用性,第十章 风险投资的风险管理,第十章 风险投资的风险管理,
